合作背景与目标 - 香港中华煤气与佛燃能源的合资公司VENEX，联合威立雅中国及上港集团能源签署绿色燃料供应战略合作协议，旨在发展绿色甲醇供应与分销网络[1] - 合作目标是构建从生产到加注的全方位绿色燃料生态系统，以响应国家双碳目标及港口航运业绿色转型战略[1] - 三方将整合各自在绿色甲醇生产营运、本地减碳能源解决方案及全球减碳经验、港口能源基础设施方面的优势，共同发展供应网络[6] 合作具体内容与模式 - 合作将构建从生产到船用加注的端到端绿色燃料供应生态系统[6] - 通过绿色甲醇产业链的协同发展，为港口及航运企业提供可持续燃料解决方案[6] - 合作旨在逐步降低行业对传统化石能源的依赖，推动港口航运业向低碳发展深度转型[6] 各方角色与战略意义 - VENEX将凭借其在绿色甲醇生产技术及运营管理领域的专业积淀，深度融入绿色燃料产业链的生态系统建设[7] - 威立雅将凭借先进技术和成熟经验支持上海港成为全球可持续绿色燃料供应领域的领导者，此举完全契合其GreenUp战略目标[7] - 上港集团能源致力于将上海港建设成为绿色燃料应用的标竿示范基地，为中国港口航运业实现双碳目标提供支持[7] 行业影响与展望 - 此次合作将助力交通运输领域形成绿色低碳的产业生态[6] - 推动绿色甲醇等清洁燃料的应用被视为实现港口航运业双碳目标的关键路径[7] - 合作通过整合全球环保资源与本土港口基础设施优势，为中国乃至全球港航业的低碳转型提供了可借鉴、可推广的实践范例[7]

文章核心观点 - 上港能源作为上港集团全资子公司 正积极构建绿色甲醇燃料从生产、储运到加注的全产业链生态体系 以推动港口航运减排和绿色转型 [2][4][6] - 公司通过一系列战略合作与加注实践 持续拓展产业链布局并参与全球规则对接 多项举措在2024年至2025年初逐步落地 [2][7][8] 绿色甲醇产业链合作 - 2024年10月11日 上港能源与威立雅中国、香港VENEX签署战略合作协议 三方将共建绿色甲醇燃料生产、储运与加注的全产业链生态体系 [2][4] - 合作依托上港集团港口运营能力、威立雅全球环保产业网络及VENEX绿色甲醇生产运营专业能力 旨在为国际航运企业提供一体化绿色燃料解决方案 [4] - 2024年9月22日 上港能源与上海电气洮南绿源燃料有限公司签署绿色甲醇采购供应合同 9月18日与达飞集团签署绿色甲醇加注服务合同 首期合作持续至2030年 [7] - 2024年3月20日 上港能源与达飞集团、上海电气洮南绿源公司签署绿色甲醇长期供应合作协议 标志着三方绿色甲醇产业链合作正式启动 [9] 绿色甲醇加注实践 - 2024年7月11日 "海港致远"轮在洋山港盛东码头成功为"中远海运洋浦"轮加注1000吨国产绿色甲醇 [8] - 2024年7月12日-15日 "海港致远"轮在大连大窑湾集装箱码头为"中远海运洋浦"轮加注500吨甲醇燃料 [8] - 2024年5月5日 "海港致远"轮为韩新海运公司"HMM Forest"轮加注3110吨绿色甲醇 [9] - 2024年3月29日 "海港致远"轮为"HMM Green"轮加注2902.5吨绿色甲醇 [9] - 2024年4月10日 "海港致远"轮在洋山港完成首单保税绿色甲醇加注 [6] 全球规则对接与平台建设 - 2024年7月22日 上港能源与波罗的海国际航运公会在其总部举行会谈 聚焦绿色燃料商业合同标准化、加注安全操作规范化及碳合规体系互认等议题 [7] - 2024年7月18日 上港能源与Argus签署合作备忘录 双方将在绿色燃料产业链建设、行业信息与市场动态分析等方面深化合作 特别是在绿色甲醇、生物天然气、生物柴油等绿色船用燃料产品及相关全球碳市场动态方面加强研究协作 [8] - 2024年7月 上港能源与国家能源集团氢能科技有限责任公司、上海环境能源交易所股份有限公司等共同签署上海氢基绿色能源交易平台合作备忘录 构建集绿氢、绿色甲醇、绿氨等绿色氢基产品及绿氢证书交易、数据服务于一体的氢能全产业链交易服务平台 [6] 公司战略定位与历史布局 - 上港能源是上港集团全资子公司 作为上海港绿色能源中心的投资和运营主体 肩负推动港航业交能融合发展、提升航运服务能级的重要使命 [6] - 2023年9月 上港能源与中远海运、国家电投等签署绿色甲醇产业链建设合作项目备忘录 率先布局全产业链合作 [6] - 2024年3月21日 上港能源与华东中石油国际事业有限公司签署合作备忘录 双方将围绕船舶绿色燃料供应项目展开深度合作 重点聚焦绿色甲醇、生物燃油等可持续燃料领域 [9]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2][8] 报告核心观点 - 航运港口行业吞吐量整体表现平稳，原油和干散货吞吐量呈现持续回升态势，集装箱吞吐量保持稳健增长 [1][8] - 全国进出口总额在2025年1-8月实现29.57万亿元，同比增长3.5%，出口表现强劲，同比增长6.9%，但进口同比小幅下滑1.2% [2][16] - 沿海主要港口货物吞吐量同比增长3.1%，外贸货物吞吐量同比增长2.5%，显示基础需求稳固 [3] 分章节总结 综述：全国进出口总额及货物吞吐量情况 - 2025年1-8月全国进出口总额29.57万亿元，同比增长3.5%，其中出口总额17.61万亿元（+6.9%），进口总额11.96万亿元（-1.2%）[2][16] - 进口产品中机电产品、高新技术产品同比分别增长5.2%、9.8%，农产品同比下降6.4% [5] - 出口产品中机电产品、高新技术产品同比分别增长9.2%、7.5%，农产品同比增长2% [5] - 沿海主要港口货物吞吐量76.88亿吨（+3.1%），外贸货物吞吐量33.25亿吨（+2.5%）[3] - 分地区看，山东、江苏货物吞吐量同比增速领先，分别达4.9%、8.1% [5] 集装箱：集运运价及集装箱吞吐量情况 - 2025年9月26日CCFI指数1087.41点，同比下滑37.58%，SCFI指数1114.52点，同比下滑52.9% [4] - 主要航线运价同比普遍下滑：美东-31.45%、美西-38.21%、欧洲-49.96% [4] - 2025年1-8月沿海主要港口集装箱吞吐量20646万标准箱，同比增长6.5% [4] - 主要港口集装箱吞吐量表现：青岛（+7.4%）、上海（+5.3%）、宁波-舟山（+9.6%）、深圳（+7.8%）[4] 液体散货：油运运价及原油吞吐量情况 - 2025年10月8日BDTI指数1078点，同比增长5.27%，BCTI指数572点，同比增长10.42% [45] - 主要油运航线TCE表现强劲：TD3C航线7.29万美元/日（+115.05%），TD25航线3.75万美元/日（+106.35%）[6] - 2025年1-8月原油进口量3.76亿吨，同比增长2.5%，进口来源地中马来西亚同比增长9.74%，中东7国和俄罗斯分别下降3.11%、8.6% [6] - 主要原油接卸港口企业原油吞吐量2.64亿吨，同比下滑3.27% [6] 干散货：散运运价及铁矿石、煤炭吞吐量情况 - 2025年10月8日BDI指数1963点，同比增长9.12% [7] - 铁矿石方面：港口库存1.34亿吨（-8.04%），1-8月铁矿石吞吐量9.21亿吨（+2.57%）[7] - 煤炭方面：北方港口煤炭库存0.23亿吨（-10.03%），1-8月煤炭吞吐量4.54亿吨（-0.42%）[7] - 铁矿石进口量8.02亿吨（-1.6%），动力煤进口量0.87亿吨（-23.96%）[63][70] 重点港口上市公司月度吞吐量情况 - 上港集团：1-8月货物吞吐量4.03亿吨（+1.73%），集装箱吞吐量3670.3万标准箱（+5.32%）[79] - 宁波港：1-8月货物吞吐量8.02亿吨（+7.06%），集装箱吞吐量3453万标准箱（+9.69%）[79] - 北部湾港：1-8月货物吞吐量2.37亿吨（+10.14%），集装箱吞吐量640.56万标准箱（+10.12%）[79] - 广州港：1-8月货物吞吐量3.86亿吨（+2.81%），集装箱吞吐量1803.7万标准箱（+7.86%）[79]

板块整体表现 - 10月9日航运港口板块整体上涨0.09%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.32%，深证成指上涨1.47% [1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 中远海发领涨板块，收盘价2.61元，单日涨幅2.76%，成交量为124.92万手，成交额为3.23亿元 [1] - 秦港股份上涨1.77%，收盘价3.45元，成交额9018.52万元 [1] - 辽港股份上涨1.72%，收盘价1.77元，成交量145.56万手，成交额2.58亿元 [1] - 北部湾港上涨1.54%，收盘价8.55元，成交额1.51亿元 [1] 领跌个股表现 - 招商轮船领跌板块，单日跌幅达6.19%，收盘价8.33元，成交量176.42万手，成交额14.59亿元 [2] - 中远海能下跌3.22%，收盘价11.73元，成交量68.43万手 [2] - 渤海轮渡下跌3.08%，收盘价9.13元，成交额1.12亿元 [2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块主力资金净流出4.38亿元，游资资金净流入7821.77万元，散户资金净流入3.6亿元 [2] - 海峡股份获得主力资金净流入2401.74万元，主力净占比3.79% [3] - 宁波港获得主力资金净流入2061.51万元，主力净占比6.39% [3] - 连云港主力资金净流入1492.31万元，主力净占比达12.12% [3] - 日照港主力资金净流入1327.14万元，主力净占比高达18.08% [3]

资金出借额度 - 2025年公司及子公司对外出借资金额度不超17.92亿元[1] - 盛东公司向浙海港集团出借资金额度不超3.22亿元[1] 资金出借情况 - 2025年10月9日盛东公司向浙海港集团出借3.22亿元[3] - 出借资金利率2%，期限至2026年10月9日[4] 出借资金余额 - 本次出借后公司对外出借余额2.9亿元，占净资产0.22%[5] - 本次出借后公司及子公司余额26.54亿元，占净资产1.99%[5] 资金回收情况 - 不存在逾期未收回金额情况[5]

董事会决议与资金出借 - 2025年1月16日公司董事会同意公司及下属控股子公司今年向多家公司出借资金不超过17.92亿元（不含关联方）[1] - 董事会决议中包含盛东公司向浙海港集团出借资金不超过3.22亿元[1] 具体贷款合同执行 - 2025年10月9日盛东公司与浙海港集团签署《委托贷款借款合同》并已出借3.22亿元[1] - 贷款期限至2026年10月9日利率为2%到期一次性还本[1] 资金出借余额与占比 - 本次出借后公司对外出借资金总余额为2.9亿元占最近一期经审计净资产的0.22%[1] - 公司及控股子公司对外出借资金总余额为26.54亿元占最近一期经审计净资产的1.99%[1] - 所有出借资金均无逾期未收回金额[1]

项目概况 - 上海规划建设10万吨级绿色甲醇自主产能项目 由申能集团 城投集团 华谊集团和上港集团四家市属国企合作推进 预计2025年底建成投产 2026年初完成上海港首次加注 [5] - 项目采用生物天然气制备工艺 为国内生物天然气制备绿色甲醇产能规模最大项目 已取得ISCC EU与PLUS全流程双认证证书 [5] - 项目平均碳排放强度比化石燃料制备甲醇减碳80%以上 满足国际航运船舶绿色燃料加注需求 [5] 原料供应 - 原料来自上海金山区规模化生态养猪场 年存栏量45000余头 通过沼气提纯生物天然气技术实现猪粪资源化利用 [1] - 申能松林生物天然气项目于2023年12月并网投产 为上海首个规模化养殖场沼气提纯项目 提纯后生物天然气接入上海天然气管网 [3][5] - 项目副产绿色二氧化碳用于生产微藻产品 [3] 市场前景 - 绿色甲醇现货价格约900-1000美元/吨 是传统灰色甲醇价格（2250-2400元/吨）的约3倍 [7] - 2024年全球绿色甲醇产能仅约70万吨 中国在全球项目储备中占比55% 多数项目预计2026-2028年投产 [9] - 全球绿色甲醇生产处于起步阶段 短期供需难以匹配 [9] 战略意义 - 项目对建设上海国际航运中心绿色燃料加注中心 构建绿色燃料交易市场 推动航运绿色转型具有重大意义 [5] - 形成从原料供应 甲醇生产到贸易储运加注的全产业链闭环 [3][5]

绿色甲醇产业合作 - 上港能源与上海电气洮南绿源燃料有限公司签署绿色甲醇采购供应合同 标志着三方战略合作进入实施阶段 首期合作将持续至2030年 [2][4] - 上港能源与达飞集团签署绿色甲醇加注服务合同 为国际航运能源转型提供绿色动能 [2] - 上海电气吉林洮南绿色甲醇项目已于7月15日正式投产 全球首期风电制绿氢耦合生物质气化合成绿色甲醇顺利产出 [6] 产能与供应安排 - 上海电气依托吉林洮南绿色甲醇项目提供稳定产能 该项目首期产能将全部供应上海港 [6] - 上港能源依托上港集团在港口服务和绿色能源加注领域的专业优势 在上海港为达飞集团安全高效加注交付绿色甲醇燃料 [6]

公司项目进展 - 公司正在推进罗泾港区集装箱码头改造和小洋山北侧开发等上海港能力提升工程项目 [1] - 罗泾港区集装箱码头改造一期工程已投产 二期工程已开工建设 [1] - 小洋山北侧开发工程将在"十五五"期间分区域逐步投产 [1] 公司未来规划 - 公司将继续努力提高生产效率和集装箱吞吐量 [1]

免税店概念板块市场表现 - 截至9月17日收盘，免税店概念板块下跌1.60%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅4只个股上涨，涨幅居前包括春秋航空（+1.50%）、白云机场（+1.15%）和上港集团（+1.07%） [1] - 跌幅居前个股包括步步高（-5.50%）、众信旅游（-3.65%）和ST华扬（-3.48%） [1][2][3] 板块资金流向 - 免税店概念板块获主力资金净流出10.49亿元 [2] - 27只个股遭遇主力资金净流出，其中7只净流出超5000万元 [2] - 步步高主力资金净流出2.84亿元居首，凯撒旅业净流出1.96亿元，众信旅游净流出9066.03万元 [2] - 主力资金净流入居前个股为春秋航空（+5846.10万元）、招商蛇口（+590.13万元）和大商股份（+486.07万元） [2][3] 个股交易数据 - 步步高换手率达17.30%，凯撒旅业换手率为17.62%，显示高交易活跃度 [2] - 中国中免下跌0.55%但换手率仅1.45%，王府井下跌1.81%换手率3.04% [2] - 白云机场在股价上涨1.15%情况下仍获主力资金净流入208.29万元 [3]