公司核心变更事件 - 浙江浙能电力股份有限公司于2025年10月11日发生工商变更，法定代表人及董事长由虞国平变更为刘为民 [1] - 此次负责人变更原因为虞国平因年龄原因辞去第五届董事会董事及董事长职务 [2] - 公司董事会已推荐刘为民为第五届董事会董事候选人，相关议案将提交股东会选举 [2] 公司基本信息 - 公司成立于1992年3月，注册资本约为134.1亿人民币 [2] - 公司经营范围涵盖电力开发、电力设备检修及售电服务等 [2] - 公司主要股东包括浙江省能源集团有限公司、中国华能集团有限公司及浙江浙能兴源节能科技有限公司等 [2]

核能发电行业产量数据 - 2025年4月中国核能发电量产量为411亿千瓦时，同比增长12.4% [1] - 2025年1-4月中国核能发电量累计产量为1584.9亿千瓦时，累计增长12.7% [1] 相关上市企业 - 行业主要公司包括中国广核（003816）、中国核电（601985）、申能股份（600642）、浙能电力（600023） [1] - 其他相关公司有湖北能源（000883）、华能国际（600011）、大唐发电（601991）、江苏国信（002608） [1] - 产业链公司还涉及中核科技（000777）、福能股份（600483） [1]

行业发电量数据 - 2025年4月中国发电量为7111亿千瓦时，同比增长0.9% [1] - 2025年1-4月中国发电量累计产量为29839.6亿千瓦时，累计增长0.1% [1] - 数据来源于国家统计局 [1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：预期高股息组合模型**[3][8] * **模型构建思路**：该模型旨在构建一个高股息收益的投资组合。其核心是通过两阶段方法构建“预期股息率”指标，并辅以反转因子和盈利因子进行筛选，最终从沪深300成分股中优选股票构建组合[3][8]。 * **模型具体构建过程**：模型的构建遵循明确的选股步骤： 1. **确定股票池**：以沪深300成分股为初选池，剔除停牌及涨停的股票[13]。 2. **应用辅助筛选因子**： * **反转因子筛选**：剔除股票池中短期动量最高的20%股票（即21日累计涨幅最高的20%个股）[13]。 * **盈利因子筛选**：剔除股票池中盈利下滑的个股（即单季度净利润同比增长率小于0的股票）[13]。 3. **核心排序指标**：在通过上述筛选的剩余股票中，按“预期股息率”从高到低排序[9]。 4. **组合构建**：选取预期股息率最高的30只个股，采用等权重方式构建投资组合。组合每月底调仓一次[3][8][9]。 2. **模型名称：红利择时框架**[25][27] * **模型构建思路**：该模型是一个多因子合成信号模型，用于对中证红利指数进行择时判断，输出看多或看空的观点[25][27]。 * **模型具体构建过程**：模型综合了五个不同类别的因子信号： * **通胀因子**：PPI同比（高/低位），信号方向为正向（+）[27]。 * **流动性因子**：包括M2同比（高/低位）和M1-M2剪刀差（高/低位），信号方向均为负向（-）[27]。 * **利率因子**：美国10年期国债收益率（高/低位），信号方向为正向（+）[27]。 * **市场情绪因子**：红利股成交额占比（上/下行），信号方向为负向（-）[27]。 * **合成信号**：将上述五个单因子信号合成为一个综合信号。报告期内（2025年10月），合成信号值为0，代表对红利持“谨慎”或“看空”态度[25][27]。 模型的回测效果 1. **预期高股息组合模型**： * **回测期**：2009年2月2日至2017年8月31日（103个自然月）[11] * **累计收益**：358.90%[11] * **累计超额收益（相对于沪深300全收益指数）**：107.44%[11] * **年化超额收益**：8.87%[11] * **超额收益滚动一年最大回撤**：12.26%[11] * **月度超额胜率**：60.19%[11] 2. **红利择时框架**：报告中未提供该模型的历史回测效果数据。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：预期股息率**[3][8] * **因子构建思路**：该因子是对未来股息支付能力的预测，而非简单的历史股息率。构建过程分为两个阶段，结合了已公告的分红信息和基于历史规律的预测[3][8]。 * **因子具体构建过程**：采用两阶段方法构建： * **第一阶段**：对于已经发布年报并公告利润分配方案的股票，直接根据其公告内容计算股息率[3][8]。 * **第二阶段**：对于尚未公告分红的股票，利用历史分红数据与相关基本面指标，预测其可能的分红并计算预期股息率[3][8]。 2. **因子名称：反转因子**[3][13] * **因子构建思路**：用于规避短期涨幅过高的股票，认为这类股票后续可能面临回调压力[3][13]。 * **因子具体构建过程**：计算股票的21日累计涨幅，并将其作为反向筛选指标，剔除涨幅最高的20%的股票[13]。 3. **因子名称：盈利因子（单季度净利润同比增长率）**[3][13] * **因子构建思路**：筛选盈利状况改善或稳定的公司，规避盈利下滑的股票[3][13]。 * **因子具体构建过程**：计算公司的单季度净利润同比增长率，并直接剔除该增长率小于0的股票[13]。 4. **因子名称：PPI同比（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为通胀环境的代理变量，用于红利择时[27]。 5. **因子名称：M2同比（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为流动性宽紧的代理变量，用于红利择时[27]。 6. **因子名称：M1-M2剪刀差（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为经济活动活跃度的代理变量，用于红利择时[27]。 7. **因子名称：美国10年期国债收益率（高/低位）**[27] * **因子构建思路**：作为全球无风险利率和资金成本的代理变量，用于红利择时[27]。 8. **因子名称：红利股成交额占比（上/下行）**[27] * **因子构建思路**：作为市场对红利板块情绪热度的代理变量，用于红利择时[27]。 因子的回测效果 报告中未提供单个因子的历史表现数据（如IC值、IR值等）。

项目进展 - 浙能台二电二期扩建工程3号机组于10月12日圆满完成冲管工作并通过验收 标志着机组具备进入整套启动试运阶段的关键条件 [1] - 机组冲管工作于10月7日锅炉首次点火成功后正式启动 分为两个阶段有序推进 [2] - 项目计划后续推进管道恢复、缺陷消除和机组整套启动等重点任务 [5] 项目运营与协作 - 为确保冲管顺利完成 公司联合各参建单位提前梳理潜在问题 推进尾工施工与缺陷消除 并核查设备调试、材料供应及现场安全管控等关键环节 [4] - 冲管作业由公司联合调试、安装、监理等单位共同实施 实行24小时轮流值守和每日调试交接会 确保系统运行稳定 [4] - 3号机组于10月12日15点16分完成冲管 各方联合验收确认冲管结果符合规范且靶板品质达标 [4] 项目规模与意义 - 浙能台二电二期扩建工程是浙江省"十四五"重大建设项目、省能源"绿保稳"工程与扩大有效投资"千项万亿"工程 [4] - 项目建设两台100万千瓦级超超临界二次再热燃煤发电机组 投产后年发电量达100亿千瓦时 [4] - 项目将为浙江省电力供应保障和区域经济发展提供强劲支撑 [4]

股价与市值表现 - 截至2025年10月10日收盘，公司股价报收于5.21元，较上周的4.95元上涨5.25% [1] - 本周盘中最高价为5.21元（10月10日），最低价为4.99元（10月9日） [1] - 公司当前最新总市值为698.59亿元，在电力板块102家公司中市值排名第13位，在A股5158家公司中市值排名第246位 [1] 2025年半年度权益分派方案 - 公司发布2025年半年度权益分派实施公告，A股每股派发现金红利0.05元（含税） [1][4] - 以公司总股本13,408,732,749股为基数，合计派发现金红利670,436,637.45元（含税） [1][4] - 本次利润分配不涉及差异化分红送转 [1] 权益分派实施安排 - 本次权益分派的股权登记日为2025年10月16日，除权（息）日为2025年10月17日 [1][4] - 现金红利将于除权（息）日2025年10月17日发放 [1][4] - 分派对象为截至股权登记日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东 [1] 红利派发与税收安排 - 无限售条件流通股的红利由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过资金清算系统派发 [1] - 浙江省能源集团有限公司及浙江浙能兴源节能科技有限公司的红利由公司自行发放 [1][4] - 针对自然人股东、合格境外机构投资者（QFII）、非居民企业、香港市场投资者等，将依照相关规定执行税收政策 [1]

股市表现 - 截至10月10日，核聚变板块年初至今整体上涨60.62%，主力净流入达20.41亿元 [5] - 多只成分股股价翻倍，其中中洲特材涨幅达271.94%，合锻智能上涨247.15%，永鼎股份上涨200.39% [2][5] - 10月9日，万得核聚变指数单日上涨7.82%，核电指数上涨6.46% [5] - 合锻智能在近9个交易日收获5个涨停板，股价从16.96元/股涨至23.78元/股 [2][5] 市场驱动因素 - 板块热度受到核聚变工程化与商业化加速消息的持续发酵，以及合肥BEST装置建设进展的推动 [2][5] - 新能源和AI算力对电网需求日益增加，核聚变板块大涨受到电力需求增长，尤其是“AI的尽头是电力”观点的催化 [6] - 核聚变单次反应释放的能量密度相较于现有能源体系有千万倍量级的提升，优势明显 [6] 技术与政策进展 - 2025年3月，中国环流三号装置实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的“双亿度”突破 [7] - 2025年9月12日，《中华人民共和国原子能法》颁布，首次将聚变核反应纳入法律条文，明确国家鼓励和支持相关技术开发 [7] - 我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段，单个实验堆投资金额在几十亿元到上百亿元体量 [8] 产业链与公司参与 - 可控核聚变反应堆成本主要来自建筑结构、磁体、真空室等环节，其中国际ITER反应堆中磁体价值量占比最高，达28% [8][9] - 合锻智能承接了合肥BEST项目一半的真空室研制订单，该部件是容纳核聚变反应发生的外部装置 [2][9] - 永鼎股份子公司的高温超导带材已通过ITER认证，是约束等离子体的关键材料；哈焊华通为核聚变设备提供高质量焊接材料 [9] - 2025年9月，中核集团下属中国聚变能源有限公司宣布将在上海建设新一代聚变实验装置中国环流四号，并计划增资额超过100亿元 [8]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - **金杯电工日涨幅达10.04%，年内涨幅为34.77%，近12个月股息率为3.45%** [1] - **云天化日涨幅为6.57%，年内涨幅达36.99%，近12个月股息率为5.60%** [1] - **川恒股份日涨幅为6.56%，年内涨幅为34.96%，近12个月股息率为4.43%** [1] - **神火股份日涨幅为6.00%，年内涨幅为29.23%，近12个月股息率为3.76%** [1] - **天山铝业年内涨幅高达58.11%，日涨幅为4.75%，近12个月股息率为3.27%** [1] - **依依股份年内涨幅表现突出，达到93.85%，日涨幅为2.70%，近12个月股息率为2.68%** [1] - **海容冷链年内涨幅为44.39%，日涨幅为2.72%，近12个月股息率为3.20%** [1] - **中国黄金日涨幅为4.42%，年内涨幅为5.80%，近12个月股息率为4.00%** [1] - **南山铝业日涨幅为3.54%，年内涨幅为8.60%，近12个月股息率为5.11%** [1] - **宇通客车近12个月股息率达7.16%，日涨幅为2.72%，年内涨幅为11.99%** [1] - **兖矿能源近12个月股息率为6.96%，日涨幅为2.55%，年内涨幅为1.87%** [1] - **中国石油近12个月股息率为5.68%，日涨幅为2.73%，年内涨幅为-2.23%** [1] - **新能电力近12个月股息率为5.62%，日涨幅为4.24%，年内涨幅为-3.89%** [1] - **首创环保近12个月股息率为5.20%，日涨幅为2.83%，年内涨幅为5.20%** [1] - **新澳股份日涨幅为3.68%，年内涨幅为5.75%，近12个月股息率为4.26%** [1] - **岱美股份日涨幅为4.24%，年内涨幅为-7.02%，近12个月股息率为4.38%** [1] 市场技术信号 - **部分股票出现MACD金叉技术信号，显示短期涨势良好** [3]

公司利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为A股每股现金红利0.05元（含税）[2] - 股权登记日设定为2025年10月16日[2] - 除权（息）日及现金红利发放日均设定为2025年10月17日[2]

利润分配 - 2025年半年度A股每股现金红利0.05元（含税）[3] - 以总股本13,408,732,749股为基数，派发现金红利670,436,637.45元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025/10/16，除权（息）日和现金红利发放日为2025/10/17 [3][6] 税负情况 - 个人持股1个月内税负20%，1个月至1年税负10% [9] - QFII、非居民企业股东及港投者按10%税率，税后每股0.045元[9][10] - 其他机构和法人股东税前每股0.05元[10] 发放方式 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发[7] - 浙江省能源集团等为自行发放对象[8]