可控核聚变概念板块表现 - 截至4月29日收盘，可控核聚变概念下跌0.87%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内27只个股上涨，涨幅居前的有鑫宏业（+6.83%）、应流股份（+3.70%）、合锻智能（+3.20%） [1] - 跌幅居前的个股包括*ST立航（跌停）、浙能电力（-8.90%）、爱科赛博（-7.00%）、兰石重装（-5.64%） [1][2] 资金流向 - 可控核聚变概念板块获主力资金净流出2.77亿元 [1] - 35只个股获主力资金净流出，16只净流出超千万元 [1] - 净流出资金居首的是雪人股份（-4710.08万元），其次是兰石重装（-4028.13万元）、中国能建（-3628.08万元） [1][2] - 主力资金净流入居前的个股有上海电气（+5019.12万元）、海陆重工（+3167.21万元）、应流股份（+2857.52万元） [1][3] 相关概念板块表现 - PEEK材料概念涨幅居首（+5.60%），其次是染料（+3.85%）、减速器（+2.85%） [1] - 跌幅较大的概念包括超超临界发电（-1.53%）、抽水蓄能（-0.87%）、航运概念（-0.86%） [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 6.89 元 [4][7] 报告的核心观点 - 2024 年营收 880.03 亿元同比 -8.31%，归母净利润 77.53 亿元同比 +18.92%；1Q25 营收同比 -12.09%至 176.02 亿元，归母净利润同比 -40.81%至 10.74 亿元 [1] - 2024 年公司 DPS 为 0.29 元/股（含税），分红比例达 50.15%，对应股息率 4.97% [1] - 考虑 2025 年浙江省年度长协电价同比降幅较大，下调公司 2025 - 26 年平均上网电价 11.0%/11.3%，下调 2025 - 26 年归母净利 12.0%/13.3%至 71.05/71.99 亿元，预计 2027 年归母净利润为 73.73 亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024/1Q25 公司控股火电情况 - 2024 年公司控、参股火电归母净利合计约 60 亿元同比 +45%，控股火电归母净利润同比 +94%至约 38 亿元 [2] - 2024 年公司实现火电上网电量 1642.85 亿千瓦时同比 +7%，1Q25 火电上网电量为 364 亿千瓦时同比 +0.2% [2] - 测算 2024 年/1Q25 公司控股火电度电净利润达 3.5/1.2 分，同比 +1.7/-1.2 分，1Q25 度电净利润同比下降因 2025 年浙江省年度长协电价同比降幅较大 [2] 对联营合营企业投资收益情况 - 2024 年公司对联营合营企业投资收益为 37.66 亿元同比 -11%，其中核电/燃机/煤机的贡献同比 -29%/+671%/-4%至 12.10/1.07/20.57 亿元 [3] - 1Q25 公司对联营合营企业投资收益同比 -32%至 8.41 亿元，因部分参股电厂利用小时数和电价暂承压，入炉标煤单价同比降幅相对有限 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|95,975|88,003|81,363|84,238|84,205| |+/-%|19.68|(8.31)|(7.54)|3.53|(0.04)| |归属母公司净利润 (人民币百万)|6,520|7,753|7,105|7,199|7,373| |+/-%|456.55|18.92|(8.36)|1.32|2.42| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.49|0.58|0.53|0.54|0.55| |ROE (%)|10.14|11.02|9.48|9.19|8.99| |PE (倍)|12.01|10.10|11.02|10.88|10.62| |P/B (倍)|1.16|1.07|1.02|0.98|0.93| |EV/EBITDA (倍)|7.22|6.82|6.92|6.78|6.74|[6] 可比公司估值表 |公司名称|股票代码|股价（元/股）（2025/4/28）|市值(mn)（2025/4/28）|市盈率(x)（25E）|市盈率(x)（26E）|市净率(x)（25E）|市净率(x)（26E）|ROE(%)（25E）|ROE(%)（26E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |皖能电力|000543 CH|7.61|17,251|8|7|0.9|0.9|13%|12%| |申能股份|600642 CH|9.4|46,004|11|10|1.2|1.2|11%|11%| |上海电力|600021 CH|9.08|25,576|10|9|0.8|0.8|9%|9%| |平均值||| |9|9|1.0|0.9|11%|11%| |浙能电力|600023 CH|5.84|78,307|11|11|1.0|1.0|9%|9%|[14] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023 - 2027E 各会计年度的相关财务数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金等 [20] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在 2023 - 2027E 的情况 [20] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在 2023 - 2027E 的数据，以及估值比率 PE、PB、EV/EBITDA 等 [20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 6.89 元 [4][7] 报告的核心观点 - 2024 年营收 880.03 亿元，同比 -8.31%；归母净利润 77.53 亿元，同比 +18.92%；4Q24 归母净利润 10.53 亿元，低于预期，因资产减值损失金额高于预期 [1] - 1Q25 营收同比 -12.09%至 176.02 亿元，归母净利润同比 -40.81%至 10.74 亿元，低于预期，因对联营合营企业投资收益同比降幅高于预期 [1] - 2024 年公司 DPS 为 0.29 元/股（含税），分红比例达 50.15%，对应股息率 4.97%，分红能力强，股息率水平较高 [1] - 考虑 2025 年浙江省年度长协电价同比降幅较大，下调公司 2025 - 26 年平均上网电价 11.0%/11.3%，下调 2025 - 26 年归母净利 12.0%/13.3%至 71.05/71.99 亿元，预计 2027 年归母净利润为 73.73 亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024/1Q25 公司控股火电情况 - 2024 年公司控、参股火电归母净利合计约 60 亿元，同比 +45%，控股火电归母净利润同比 +94%至约 38 亿元，凸显煤炭成本控制能力 [2] - 2024 年火电上网电量 1642.85 亿千瓦时，同比 +7%；1Q25 火电上网电量为 364 亿千瓦时，同比 +0.2% [2] - 2024 年/1Q25 公司控股火电度电净利润达 3.5/1.2 分，同比 +1.7/-1.2 分，1Q25 度电净利润同比下降因 2025 年浙江省年度长协电价同比降幅较大 [2] - 随着迎峰度夏来临，用电需求攀升带来火电利用小时修复；考虑库存煤影响下后续入炉标煤单价有望较 1Q25 下降，公司控股火电度电盈利有望较 1Q25 提升 [2] 对联营合营企业投资收益情况 - 2024 年，公司对联营合营企业投资收益为 37.66 亿元，同比 -11%，其中核电/燃机/煤机的贡献同比 -29%/+671%/-4%至 12.10/1.07/20.57 亿元，分别占公司对联营合营企业投资收益的 32%/3%/55%，占公司归母净利润的 16%/1%/27% [3] - 1Q25 公司对联营合营企业投资收益同比 -32%至 8.41 亿元，主要系部分参股电厂利用小时数和电价暂承压，但入炉标煤单价同比降幅相对有限 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|95,975|88,003|81,363|84,238|84,205| |+/-%|19.68|(8.31)|(7.54)|3.53|(0.04)| |归属母公司净利润 (人民币百万)|6,520|7,753|7,105|7,199|7,373| |+/-%|456.55|18.92|(8.36)|1.32|2.42| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.49|0.58|0.53|0.54|0.55| |ROE (%)|10.14|11.02|9.48|9.19|8.99| |PE (倍)|12.01|10.10|11.02|10.88|10.62| |PB (倍)|1.16|1.07|1.02|0.98|0.93| |EV EBITDA (倍)|7.22|6.82|6.92|6.78|6.74|[6] 可比公司估值表 |公司名称|股票代码|股价（元/股）（2025/4/28）|市值(mn)（2025/4/28）|市盈率(x)（25E）|市盈率(x)（26E）|市净率(x)（25E）|市净率(x)（26E）|ROE(%)（25E）|ROE(%)（26E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |皖能电力|000543 CH|7.61|17,251|8|7|0.9|0.9|13%|12%| |申能股份|600642 CH|9.4|46,004|11|10|1.2|1.2|11%|11%| |上海电力|600021 CH|9.08|25,576|10|9|0.8|0.8|9%|9%| |平均值|||9|9|1.0|0.9|11%|11%| |浙能电力|600023 CH|5.84|78,307|11|11|1.0|1.0|9%|9%|[16] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了 2023 - 2027E 各会计年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项指标及变化情况 [22] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，如营业收入、营业利润、归属母公司净利润的增速，毛利率、净利率、ROE 等指标 [22] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率有 PE、PB、EV EBITDA 等 [22]

■ 除上述条款修订及条款序号同步更新外，《公司章程》其他内容不变。 浙能电力《股东会议事规则》修订对比表 ■ 除上述条款修订及条款序号同步更新外，《股东会议事规则》其他内容不变。 浙能电力《董事会议事规则》修订对比表 ■ 证券代码：600023 证券简称：浙能电力 公告编号：2025-008 浙江浙能电力股份有限公司 第五届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 （一）浙江浙能电力股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第四次会议的召开符合《公司 法》、《公司章程》及有关法律、法规、规范性文件的规定，会议合法有效。 （二）本次会议通知于2025年4月17日以书面形式发出。 （三）本次会议于2025年4月27日在公司本部以现场结合通讯表决方式召开。 2.审议通过《2024年度财务决算报告》 表决情况：3票同意，0票反对，0票弃权 本议案需提交公司股东大会审议。 3.审议通过《2025年度财务预算报告》 表决情况：3票同意，0票反对，0票弃权 （四）会议应出席监事3人， ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 24年公司增量降本火电盈利实质性改善，但25年电价降幅大于成本降幅，Q1盈利暂承压，后续主业盈利能力有望随着高价库存的消耗而边际改善，业绩降幅有望环比收窄 [2][3] - 公司度过火电建设高峰期进入收获期，资本开支压力减小、现金流保持健康，预计2025 - 2027年分别实现归母净利润66.3/79.1/81.4亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24年全年实现营收880.0亿元，同比 - 8.3%；实现归母净利润77.5亿元，同比 + 18.9%；1Q25实现营收176.0亿元，同比 - 12.1%；实现归母净利润10.7亿元，同比 - 40.8% [2] - 2024年度计划现金分红0.29元/股，同比 + 0.04元/股，现金分红比例约50.2%，当前股价对应股息率约5.0% [2] - 预计公司2025 - 2027年分别实现归母净利润66.3/79.1/81.4亿元，EPS分别为0.50/0.59/0.61元，公司股票现价对应PE估值分别为12倍、10倍和10倍 [4] 火电业务 - 24年公司完成上网电量1647亿度，同比 + 6.6%，主因六横电厂二期等项目投产使火电装机规模净增205.1万千瓦，以及浙江省用电需求景气和省内电力供需偏紧需火电顶峰保供，煤机利用小时数同比 + 99小时达5632小时 [2] - 24年度电燃料及备件成本同比 - 8.3%，大于火电不含税综合平均上网电价降幅3.6% [2] - 1Q25公司完成上网电量366亿千瓦时、同比基本持平，营收下降主因电价下降，3M25浙江省电网代理工商业购电价格同比 - 72元/MWh；因24年末至25年初电厂煤炭库存偏高，春节后市场煤价下行利好未反应在报表端，1Q25盈利承压，毛利率同比下行 - 2.3pcts至7.1% [3] 现金流与资本开支 - 24年是公司火电项目建设高峰期，投资性活动现金流净流出86.8亿元；火电盈利能力改善后，每年经营性现金流净额能覆盖资本开支，资产负债率从2023年底的45.7%下降至1Q25的42.3%，24年节省财务费用约1.6亿元 [4] - 1Q25投资性活动现金流净流出同比减少24.2% [4] 历史评级与市场评分 - 历史推荐多次给出“买入”评级，如2023 - 09 - 11、2023 - 10 - 28等日期 [11] - 市场中相关报告一周内至六月内“买入”评分均为1.00，对应平均投资建议为“买入” [11][12]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司代码：600023 公司简称：浙能电力 浙江浙能电力股份有限公司2024年年度报告摘要 第一节 重要提示 1、本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投 资者应当到http://www.sse.com.cn/网站仔细阅读年度报告全文。 2、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整 性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 3、公司全体董事出席董事会会议。 4、立信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 5、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 公司提议2024年度向全体股东按每10股派发现金股利2.90元（含税）。剩余未分配利润滚存到以后年 度。 第二节 公司基本情况 1、公司简介 ■ 2、报告期公司主要业务简介 根据中国电力企业联合会《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》（下称报告），2024年全 国电力系统稳定运行，电力供需总体平衡。2024年，全国全社会用电量9.85万 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 24年公司增量降本使火电盈利实质性改善，但25年电价降幅大于成本降幅，Q1盈利暂承压，后续主业盈利能力有望边际改善，业绩降幅有望环比收窄 [2][3] - 公司火电建设高峰期进入收获期，资本开支压力减小、现金流保持健康，预计2025 - 2027年归母净利润分别为66.3亿、79.1亿、81.4亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年全年营收880.0亿元，同比-8.3%；归母净利润77.5亿元，同比+18.9%；1Q25营收176.0亿元，同比-12.1%；归母净利润10.7亿元，同比-40.8% [2] - 2024年度计划现金分红0.29元/股，同比+0.04元/股，现金分红比例约50.2%，当前股价对应股息率约5.0% [2] 火电业务分析 - 24年上网电量1647亿度，同比+6.6%，因六横电厂二期等项目投产使火电装机规模净增205.1万千瓦，且浙江省用电需求景气、火电顶峰保供，煤机利用小时数同比+99小时达5632小时 [2] - 24年度电燃料及备件成本同比-8.3%，大于火电不含税综合平均上网电价降幅3.6% [2] - 1Q25上网电量366亿千瓦时、同比基本持平，营收下降主因电价下降，3M25浙江省电网代理工商业购电价格同比-72元/MWh [3] - 因24年末至25年初电厂煤炭库存偏高，春节后市场煤价下行利好未反映在报表端，1Q25盈利承压，毛利率同比下行-2.3pcts至7.1% [3] 现金流与财务状况 - 24年是火电项目建设高峰期，投资性活动现金流净流出86.8亿元，火电盈利能力改善后，经营性现金流净额覆盖资本开支，资产负债率从2023年底的45.7%降至1Q25的42.3%，24年节省财务费用约1.6亿元 [4] - 1Q25投资性活动现金流净流出同比减少24.2% [4] 业绩预测 - 预计2025 - 2027年分别实现归母净利润66.3亿、79.1亿、81.4亿元，EPS分别为0.50、0.59、0.61元，股票现价对应PE估值分别为12倍、10倍和10倍 [4] 报表预测摘要 - 给出2022 - 2027年损益表、资产负债表、现金流量表预测数据，涵盖营收、成本、利润、资产、负债等多项指标及相关比率分析 [10] 市场评级情况 - 市场中相关报告在一周内、一月内、二月内、三月内、六月内“买入”评级分别为1、8、14、21、57，评分均为1.00 [11] - 历史推荐多次给出“买入”评级 [11]

医药行业 - 药明康德一季度净利润36.72亿元同比增长89.06%，营收96.55亿元同比增长20.96%，主要受益于生产工艺优化、经营效率提升及投资收益 [5] - 人福医药获招商生科拟增持0.5%-1%股份，增持价格上限25.53元/股 [10] - 云南白药一季度净利润19.35亿元同比增长13.67%，营收108.41亿元同比增长0.62% [16] - 上海医药一季度净利润13.33亿元同比下降13.56%，营收707.63亿元同比增长0.87%，工业板块贡献利润5.32亿元，商业板块贡献8.34亿元 [1] 金融行业 - 中金公司一季度净利润20.42亿元同比增长64.85%，营收57.21亿元同比增长47.69%，主要来自金融工具投资收益及佣金收入增加 [9] - 招商证券一季度净利润23.08亿元同比增长6.97%，营收47.13亿元同比增长9.64% [8] 新能源与汽车行业 - 福田汽车拟不超过25亿元参与认购北汽蓝谷定增股份，北汽蓝谷本次定增募资总额不超过60亿元 [12] - 博俊科技拟10亿元投建汽车轻量化零部件生产基地项目，扩大长三角地区产能 [16] 消费行业 - 海天味业一季度净利润22.02亿元同比增长14.77%，营收83.15亿元同比增长8.08% [11] - 三只松鼠一季度净利润2.39亿元同比下降22.46%，营收37.23亿元同比增长2.13% [15] - 海信家电一季度净利润11.27亿元同比增长14.89%，营收248.38亿元同比增长5.76% [16] 化工与材料行业 - 新和成一季度净利润18.8亿元同比增长116.18%，营收54.4亿元同比增长20.91% [16] - 联化科技一季度净利润4971.56万元同比增长1747.04%，营收15.1亿元同比增长3.02% [15] - 赛特新材董事长自愿放弃4-12月薪酬，高管集体降薪20%以优化成本结构 [4] 能源与资源行业 - 中国石化一季度净利润132.64亿元同比下降27.6%，营收7353.56亿元同比下降6.9% [13] - 山东黄金一季度净利润10.26亿元同比增长46.62%，营收259.35亿元同比增长36.81%，受益于黄金价格上涨 [14] - 江西铜业一季度净利润19.52亿元同比增长13.85%，营收1116.11亿元同比下降8.9% [3] - 浙能电力一季度净利润10.74亿元同比下降40.81%，营收176.02亿元同比下降12.09%，主要因电价下降 [2] 其他 - 金徽股份部分董监高拟600万至770万元增持公司股份 [7] - 传音控股一季度净利润4.9亿元同比下降69.87%，营收130.04亿元同比下降25.45%，受市场竞争及供应链成本影响 [2]

浙江浙能电力股份有限公司 内部控制审计报告 t 信 t , 目 录 页 日 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验 ov.cn） 编码：沪25EJ74SDXB 内部控制审计报告 1-2 and and the . 立信会计师事务所(特殊普通合伙) oo china shu lun pan certified public accountants 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZF10703 号 浙江浙能电力股份有限公司全体股东; 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求,我们审计了浙江浙能电力股份有限公司(以下简称"浙能电 力")2024年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、 企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评 价其有效性是浙能电力董事会的责任。 二、 注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重 ...

浙江浙能电力股份有限公司 审计报告及财务报表 二〇二四年度 否由且有拉业许可 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会 ar 浙江浙能电力股份有限公司 审计报告及财务报表 (2024 年 01 月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止) | 目录 | 页次 | | --- | --- | | 审计报告 | 1-6 | | 财务报表 | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | 财务报表附注 | 1-179 | 立信会计师事务所(特殊普通合伙) BDO CHINA SHU LUN PAN CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLF 审计报告 信会师报字[2025]第 ZF10702 号 浙江浙能电力股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了浙江浙能电力股份有限公司(以下简称"浙能电力") 财务报表,包括2024年12月31日的合并及母公司资产负债表,2024 年度的合并及母公司利润表、合并及母 ...