公司股权与资本 - 华能财务有9家股东，华能集团持股52%，其他股东合计持股48%，注册资本70亿元[1] 财务数据 - 截至2024年6月30日，资产总额598.77亿元，所有者权益94.98亿元[7] - 截至2024年6月30日，现金及存放中央银行款项26.92亿元，存放同业80.24亿元[7] - 2024年上半年利润总额6.94亿元，净利润4.84亿元[7] - 2024年上半年利息净收入3.98亿元、经营活动现金流量净额80.18亿元[7] 风险与管理 - 按季度对风险类资产进行五级分类以计提资产损失准备[3] - 贷款对象仅限于华能集团成员单位[4] - 证券投资规模满足监管指标[6] - 设立对董事会负责的预算与审计委员会和内部审计部门[3][6] - 建立满足监管及自身管理需要的多个信息系统[6] 指标数据 - 2024年初资本充足率16.70%，6月末升至18.51%，标准值≥10.5%[8] - 2024年初贷款拨备率2.50%，6月末保持2.50%，标准值≥1.5%[8] - 2024年初流动性比例28.19%，6月末升至34.17%，标准值≥25%[8] - 2024年初贷款比例75.82%，6月末升至77.86%，标准值≤80%[8] - 2024年初集团外负债比例7.93%，6月末降至0.00%，标准值≤100%[8] - 2024年初票据承兑余额/资产余额2.00%，6月末降至1.93%，标准值≤15%[8] - 2024年初票据承兑余额/存放同业余额87.36%，6月末降至14.40%，标准值≤300%[8] - 2024年初票据承兑和转贴现总额/资本净额11.80%，6月末降至11.41%，标准值≤100%[8] - 2024年初投资比例13.66%，6月末升至49.39%，标准值≤70%[8] - 2024年初不良资产率0.03%，6月末保持0.03%[8]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议8月19日发通知，8月27日召开[2] - 会议应出席董事15人，实际出席15人[2] 议案表决 - 《关于公司2024年半年度报告及摘要的议案》全票通过[3] - 《关于公司对中国华能财务有限责任公司的风险持续评估报告的议案》10票同意，5票回避[4] - 《关于公司对中国华能集团香港财资管理有限公司的风险持续评估报告的议案》10票同意，5票回避[5] - 《关于公司2024年度“提质增效重回报”行动方案的议案》全票通过[5] - 《关于公司2024年上半年董事会授权事项履职情况的议案》全票通过[5] 风险评估 - 截至2024年6月30日，华能财务风险管理无重大缺陷，关联金融业务风险可控[4] - 截至2024年6月30日，香港财资资金安全性和流动性好，风险管理无重大缺陷，关联金融业务风险可控[5]

会议信息 - 公司第四届监事会第三次会议8月19日发通知，8月27日召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司2024年半年度报告及摘要的议案》[3] - 报告编制和审议程序合规，内容格式符合规定，信息真实[3] - 报告议案表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[3]

报告与会议安排 - 公司2024年半年度报告将于2024年08月28日发布[3] - 2024年半年度业绩说明会计划于2024年09月03日15:00 - 16:30举行[3] - 业绩说明会以视频结合网络互动召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] 提问与联系信息 - 投资者可在2024年08月27日至09月02日16:00前预征集提问[7] - 联系人是侯鹏，电话0871 - 67216608，邮箱hnsd@lcjgs.chng.com.cn[9] 公司人员 - 董事长孙卫，总经理李健平[8] - 总会计师、董事会秘书赵虎，证券事务代表孔令兵[8] - 独立董事周正风[8]

融资情况 - 2024年度第七期超短期融资券发行额10亿元，期限93天，利率1.94%[2] - 发行后短期融资券余额48.40亿元，中期票据余额175亿元[2] 额度限制 - 24个月内可发行不超340亿元债务融资工具[3] - 短融单项限额不超140亿，中票不超200亿[3] - 年末短融余额不超50亿，中票不超160亿[3]

债券发行 - 2024年度第三期绿票品种一发行额5亿，期限3+N年，利率2.06%[2] - 品种二发行额10亿，期限5+N年，利率2.17%[2] 债务余额 - 发行后短融余额66.40亿元[2] - 发行后中票余额175亿元[2] 债务限额 - 24个月内拟发不超340亿债务工具[3] - 短融单项限额不超140亿[3] - 中票单项限额不超200亿[3] - 年末短融余额不超50亿[3] - 年末中票余额不超160亿[3]

融资情况 - 2024年度第六期超短期融资券发行额10亿元，期限164天，利率1.95%[2] - 发行后短期融资券（含超短期）余额66.4亿元，中期票据（含永续中票）余额160亿元[2] 融资计划 - 2024年5月28日股东大会同意24个月内发行不超340亿元债务融资工具[3] - 短期融资券（含超短期）本金余额单项限额不超140亿元，中期票据（含永续中票）不超200亿元[3] - 每年年末12月31日短期融资券（含超短期）本金余额不超50亿元，中期票据（含永续中票）不超160亿元[3]

公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖） [2] 报告的核心观点 短期业绩表现 - 2023年公司实现营业收入234.61亿元，同比(调整后)减少0.51%；实现归母净利润76.38亿元，同比(调整后)增长5.58%。收入端受上半年来水偏枯和部分水库发电能力转蓄能等因素影响,发电量同比减少4.04%,但平均结算电价同比提高2.96%,促进收入总体保持稳定。利润端公司优化债务融资结构,财务费用同比减少14.14%,促进利润稳健增长。[6] - 2024Q1公司实现营业收入44.2亿元,同比(调整后)增长3.58%;实现归母净利润10.65亿元,同比(调整后)增长17.25%。受部分水库蓄能未完全释放、托巴水电站蓄水以及云南省新能源大规模投产等因素影响,公司发电量同比减少7.17%,但预计上网电价提升促使收入端表现较为稳健。利润端公司带息负债融资成本降低,财务费用下降,促进利润端实现较快增长。[6] 中长期发展 - 公司是华能集团水电业务最终整合的唯一平台,统一负责澜沧江干流水能和新能源资源开发。截至2023年末,公司已投产装机容量达2753万千瓦,其中水电装机2560万千瓦,新能源装机193万千瓦。随着托巴水电站、硬梁包水电站以及新能源等项目陆续投产放量,"十四五"期间公司装机容量和发电量有望实现进一步增长。[7] - 公司坚持水电与新能源并重,开展"风光水储一体化"可持续发展,在澜沧江云南段和西藏段规划建设"双千万千瓦"清洁能源基地,公司长期成长空间充足。[7] 电价及成本优化 - 近年来云南省引进电解铝等高耗能产业,电力消费持续增长,2022年用电量增速达到11.7%。2023年由于来水偏枯,电力供给紧张,云南省对高耗能产业限电减产,用电增速降至5.1%。公司平均结算电价同比提高2.96%,云南省电力供需季节性偏紧有望持续推动公司综合电价上行。[8] - 近两年公司财务费用率持续走低,2021-2023年分别为16.71%、13.90%、11.64%。随着公司负债端持续优化,财务费用率有望进一步下行,增厚公司利润。[8] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为93.3/99.7/108.0亿元,同比增速22.2%/6.9%/8.3%。[9] - 截止7月23日收盘,公司当前股价对应PE分别为22.96/21.47/19.83倍。首次覆盖,给予公司"增持"评级。[9] 风险提示 - 来水不及预期的风险;项目进度不及预期的风险;市场电价下跌的风险;行业政策变化的风险。[37]

融资情况 - 2024年度第五期超短期融资券发行额10亿，期限72天，利率1.90%[2] - 发行后短期融资券（含超短期）余额56.4亿，中期票据（含永续中票）余额160亿[2] 融资额度 - 2023年股东大会同意24个月内发行不超340亿债务融资工具[3] - 短期融资券（含超短期）单项限额不超140亿，中期票据（含永续中票）不超200亿[3] - 每年12月31日短期融资券（含超短期）余额不超50亿，中期票据（含永续中票）不超160亿[3]

业绩数据 - 2024年预计发电量1128.71亿千瓦时，同比增5.33%[5] - 2024年预计营收251.36亿元，同比增7.14%[5] 分红情况 - 2024年分配2023年度现金红利32.40亿元[6] - 2024年7月沪深A股近三年现金分红总额排第77位[6] - 近5年平均股利支付率排沪深A股第38位[6] - 自2017年上市累计现金分红187.64亿元[6] 其他要点 - 市值从2017年初390亿增至超2100亿[8] - 连续7年编制发布ESG专项报告[10] - 工作重点聚焦发展新质生产力等[12] - 2024年专项行动方案待董事会审议[12]