业绩总结 - 公司2023年实现营收22.40亿元，同比增长10.55%[1] - 公司2023年归母净利润为-0.72亿元，扣非后归母净利润为-0.99亿元[1] - 公司24Q1实现营收7.03亿元，同比增长14.97%[2] - 公司24Q1归母净利润为0.05亿元，扣非后归母净利润为-0.02亿元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到3888百万元，较2023年增长了73.7%[10] 费用率 - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.01%/5.20%/1.75%/3.23%，费用率下降[2] 预测展望 - 公司预测2024-2026年营业收入分别为28.64/32.76/38.88亿元，归母净利润分别为1.38/2.31/3.70亿元[7] - 公司2026年预计净利润为383百万元，较2023年增长了618.9%[10] - 公司2026年预计ROE为14.9%，较2023年增长了18.9个百分点[10] 公司优势 - 公司拥有研产销全产业链和深厚的品牌文化，稳步推进研发创新、生产技术创新[6] 股票评级 - 公司股票评级为买入，预计未来12个月内相对同期相关证券市场代表性指数涨幅将超过15%[12] 其他信息 - 公司履行信息披露义务，客户可登录www.xyzq.com.cn查询相关信息[13] - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[15] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[17]

公司基本信息 - 公司成立于1994年6月28日，1996年12月31日重新登记，1999年4月1日在上海证券交易所上市[12][13] - 公司注册资本为7.12200832亿元人民币，股份总数为7.12200832亿股，均为普通股[13][17] 股份相关规定 - 公司收购本公司股份用于特定情形时，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或者注销[20] - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，离职后半年内不得转让[22] - 持有公司5%以上股份的股东，6个月内买卖股票所得收益归公司[22] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[32] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[33][35][36] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[47] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人，副董事长1人[59] - 董事会每年至少召开两次会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事和监事[65] 经理与监事会相关 - 公司设经理1名，副经理5 - 10名，由董事会聘任或解聘，经理每届任期3年，连聘可连任[69][70] - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3，每6个月至少召开一次会议，决议需半数以上监事通过[76][77] 财务与利润分配相关 - 公司在会计年度结束4个月内报送年报，前6个月结束2个月内报送半年报，前3个月和前9个月结束1个月内报送季报[79] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[79] - 符合条件时，公司当年现金分配利润不少于当年度可供分配利润的20%[83] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，审计费用由股东大会决定[89][90][93] - 公司合并应自决议之日起10日内通知债权人，30日内在上海证券报公告[93] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散经营管理严重困难的公司[96]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为9人[5] - 出席会议股东所持表决权股份总数为125,953,401股，占公司有表决权股份总数的比例为17.78%[5] - 公司在任董事7人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，全部高级管理人员列席[7] 议案表决情况 - 2023年度董事会、监事会工作报告等多项议案100%通过，同意票数均为125,953,401股[8] - 2024年度董事、监事薪酬议案99.9357%通过，同意票数125,872,401股[17] - 2023年度利润分配与资本公积金转增股本议案100%通过，同意票数125,953,401股[17] - A股股东对拟变更公司注册资本等议案100%通过，同意票数为125,953,401股[18] - 提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜议案，A股99.8429%通过，同意票数125,755,501股[18] - 未弥补亏损达实收股本总额三分之一议案，A股99.9357%通过，同意票数125,872,401股[19] 担保情况 - 为江苏吴中医药集团有限公司最高担保额150,000万元，整体同意比例99.9357%，5%以下股东同意比例97.4348%[9][10][20] - 为江苏吴中医药集团有限公司苏州制药厂最高担保额4,000万元，整体和5%以下股东同意比例均为100%[10][11][20] - 为江苏吴中美学生物科技有限公司最高担保额50,000万元，整体和5%以下股东同意比例均为100%[12][13][20] - 为江苏吴中医药销售有限公司最高担保额50,000万元，整体和5%以下股东同意比例均为100%[13][14][20] - 为江苏吴中海利国际贸易有限公司最高担保额10,000万元，5%以下股东同意比例97.4348%[20] - 为江苏吴中进出口有限公司最高担保额50,000万元，5%以下股东同意比例97.4348%[20]

股份变动 - 公司将回购注销4名激励对象85,000股限制性股票[2] - 股份注销后总数由712,285,832股变为712,200,832股[2] - 股份注销后注册资本由712,285,832元变为712,200,832元[2] 债权申报 - 债权人45日内可要求清偿债务或提供担保[3] - 申报时间为2024年5月17日至6月30日[4] - 申报地点、联系人、电话、传真、邮编等信息[4]

浙江天册律师事务所 法律意见书 天册律师事务所 T＆C LAW FIRM 浙江省杭州市杭大路 1 号黄龙世纪广场 A 座 11 楼 310007 电话: 0571-87901111 传真: 0571-87901500 · 关于 江苏吴中医药发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的 下 天册律师事务所 法律意见书 浙江天册律师事务所 关于江苏吴中医药发展股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意 见书 编号: TCYJS2024H0632 号 致:江苏吴中医药发展股份有限公司 浙江天册律师事务所(以下简称"本所")接受江苏吴中医药发展股份有限 公司（以下简称"江苏吴中"或"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2023 年年度股东大会,并根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、 《中华人民共和国证券法》〈以下简称"《证券法》")和《上市公司股东大会 规则》〈以下简称"《股东大会规则》"）等法律、法规和其他有关规范性文件 的要求及《江苏吴中医药发展股份有限公司章程》(下称"《公司章程》")《江苏 吴中医药发展股份有限公司股东大会议事规则》(下称"《议事规则》")的规定出 具本法律意见书。 ...

股票上市 - 本次股票上市股数为1,321,351股，上市流通总数为1,321,351股，上市流通日期为2024年5月20日[2] 限制性股票激励计划 - 2022年2月16日，首次授予激励对象人数调整为110人，授予数量调整为331.9万股，预留授予数量调整为80.5303万股，授予价格3.68元/股[5][6] - 2022年3月14日，首次授予登记完成，实际授予109人，数量为330.4万股[7] - 2022年10月31日，向17名激励对象授予80.5303万股预留部分限制性股票，授予价格3.49元/股[8] - 因4名首次授予激励对象离职，公司拟回购注销50,000股限制性股票[8] - 2023年1月12日，完成部分限制性股票回购注销[10] - 2024年4月23日，审议通过首次授予部分第二期及预留授予部分第一期解除限售条件成就的议案[2][10] 业绩指标 - 以2021年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于20%；以2021年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于20%[14] - 2023年公司营业收入223,996.25万元，与2021年度相比增长率为26.16%[14] 解除限售情况 - 首次授予的限制性股票第二个解除限售期为2024年2月15日届满，解除限售比例为30%；预留授予限制性股票第一个解除限售期为2023年10月30日届满，解除限售比例为50%[13] - 本次符合解除限售条件的激励对象为116名，其中首次授予部分100名[15] - 符合预留授予部分第一个解除限售期条件的激励对象为16名[16] - 本次可解除限售并上市流通的限制性股票数量为1,321,351股，约占公司总股本0.19%[16] - 首次授予部分第二个解除限售期解除限售的限制性股票数量为923,700股，约占公司总股本0.13%[16] - 预留授予部分第一个解除限售期解除限售的限制性股票数量为397,651股，约占公司总股本0.06%[16] 回购注销情况 - 2023年1月12日公司完成4名离职激励对象50,000股限制性股票回购注销[16] - 2023年7月17日公司完成2名离职激励对象38,000股限制性股票回购注销[16] - 公司后续将办理3名离职激励对象75,000股限制性股票回购注销[16] 人员解除限售比例 - 核心技术人员及核心业务人员（16人）预留授予部分本次可解除限售比例为50%[17] - 核心技术人员及核心业务人员（100人）首次授予部分本次可解除限售比例为30%[18]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 医药主业增长稳健 - 2023年实现营收22.40亿元，同比增长10.55%；归母净利润-0.72亿元，扣非后归母净利润为-0.99亿元，同比减亏 [2] - 2024年第一季度实现营业收入7.03亿元，同比增长14.97%；归母净利润0.05亿元 [2] 医美业务未来可期 - 聚乳酸面部填充剂AestheFill获批，加快医美行业布局 [3] - AestheFill在中国台湾地区"医美再生注射剂"市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类产品，未来盈利空间前景广阔 [3] - 公司通过进口代理+自主研发双路径，积极搭建以高端注射类产品为核心的多条医美管线，覆盖重组胶原、再生及玻尿酸等类目 [4] 财务数据总结 - 2023年营业收入22.40亿元，同比增长10.55% [2] - 2023年归母净利润-0.72亿元，扣非后归母净利润为-0.99亿元，同比减亏 [2] - 2024-2026年营收预计分别为27.54/32.76/39.71亿元，同比增长22.9%/19.0%/21.2% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1.25/2.24/3.66亿元，同比增长274%/79%/63% [5] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 [6] - 医美新品研发注册及市场推广不及预期风险 [6]

投资评级 - 报告对江苏吴中(600200.SH)维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 预计24-26年归母净利润分别为1.30/2.61/3.13亿元，4月26日收盘价对应PE分别为60/30/25倍 [2] - 23年实现营收22.40亿元/yoy+10.55%，归母净利润-0.72亿元/yoy+5.67%，扣非归母净利润0.99亿元/yoy-2.45% [13] - 23Q4实现营收7.37亿元/yoy+14.05%，归母净利润-0.83亿元/yoy-181.57%，扣非归母净利润-0.84亿元/yoy-109.66% [13] - 24Q1实现营收7.03亿元/yoy+14.97%，归母净利润0.05亿元/yoy-82.03%，扣非归母净利润-0.02亿元/yoy-132.62% [13] 财务表现 - 23年药品行业收入18.40亿元/yoy+29.46%，毛利率27.78%/yoy-10.76pct；贸易行业收入3.77亿元/yoy-35.64%，毛利率5.56%/yoy+1.16pct；医美生科行业收入0.08亿元/yoy+2696.72%，毛利率49.88%/yoy+1.72pct [13] - 23年综合毛利率24.09%/yoy-4.49pct；期间费用率28.19%/yoy-4.63pct [13] - 预计24-26年营业总收入分别为22.40/27.82/34.49亿元，同比增长24.2%/24.0%/14.6% [15] - 预计24-26年归属母公司净利润分别为1.24/2.53/2.95亿元，同比增长272.8%/103.6%/16.5% [15] 业务发展 - 再生注射剂艾塑菲于24年1月获批，4月23日举办首发机构发布会，首发机构75家 [13] - 艾塑菲核心材料PDLLA微球为海绵状多孔微球结构，即刻塑形效果明显、长期胶原再生能力较强、组织相容性较好 [13] - 艾塑菲在中国台湾地区2019年上市，目前市占率超过Sculptra、伊妍仕，排名再生类产品第一 [13] - 东万生物的有完整三螺旋结构的重组人胶原蛋白已于24年3月完成国药监局的主文档登记，预计24H2有望实现原料量产、24年底有望进入三类械临床 [22] 重点关注 - 韩国原厂扩产进展 [14] - 终端机构拓展情况 [14] - 公司与达透医疗后续经销安排及利润分配安排、和韩国原厂的合作情况 [14] - 其他医美业务进展 [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营收22.4亿元,同比增长10.6%,归母净利润-0.7亿元,亏损收窄 [1] - 2024年第一季度公司实现营收7.0亿元,同比增长15.0%,归母净利润506万元,同比下降82.0% [1] 医美业务 - 2023年公司医美业务收入762万元,同比增长2697%,略有放量 [1] - 公司构建完善的医美产业平台,推动医美管线全面布局,包括AestheFill童颜针、HARA玻尿酸、重组胶原蛋白等 [1] 医药业务 - 2023年公司医药业务收入1.8亿元,同比增长29.5%,占总收入82% [1] - 公司启动已上市或即将上市品种的上市筹备和市场铺垫工作,保障公司长期核心竞争力 [1] 盈利能力 - 2023年公司毛利率24.3%,同比下降4.3个百分点;2024年第一季度毛利率20.9%,同比下降4.3个百分点,主要系医药业务毛利率下降 [1] - 2023年公司期间费用率28.2%,同比下降4.6个百分点,主要系销售费用下降 [1] 盈利预测 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测,分别为1.3亿元、2.6亿元、4.0亿元,同比增长274%、109%、54% [1] 风险提示 - 在研产品进展不及预期,产品推广不及预期,政策变化风险 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 医药业务稳健增长 - 公司药品实现营收18.40亿元，同比+29.46%；贸易实现营收3.77亿元，同比-35.64%；医美实现营收762.02万元，同比+2696.72% [2] - 公司进一步夯实营销部门组织架构，凝聚团队核心，完善营销大纲，抓住了部分省级联盟集采等市场机遇，全年销售指标完成良好 [2] 医美产品艾塑菲获批上市 - 公司聚乳酸面部填充剂AestheFill获批上市，预计上市后将快速放量 [3][4] - 公司后续还有丰富的胶原蛋白等医美产品储备 [4] 加大自主研发投入 - 公司2023年研发费用率为1.75%，同比+0.34pcts [4] - 公司积极推动表皮麻醉的利丙双卡因乳膏和局部溶脂的去氧胆酸注射液两款药物的临床前工作 [4] - 公司深度布局重组胶原蛋白领域，与浙江大学和南京东万等机构开展合作 [4] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年营收分别28.22/33.18/38.73亿元，同比+26.00%、+17.56%、+16.72% [5][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别1.51/2.49/3.34亿元，同比+65.17%、+34.17% [5][8] - 对应EPS分别为0.21/0.35/0.47元/股，对应PE分别为51/31/23倍 [5][8] 风险提示 - 医药及医美行业政策风险 [7] - 产品研发、获批及上市进度不及预期风险 [7] - 医美行业竞争加剧风险 [7] - 需求不及预期风险 [7]