A股市场低价股概况 - 截至8月19日收盘A股平均股价为12.96元 股价低于2元的个股共有36只 最低价为*ST苏吴0.93元 [1] - 低价股中ST类公司占比显著 36只低价股中包含13只ST股 占比达36.11% [1] - 市场表现分化明显 当日22只上涨 7只下跌 山东钢铁以2.63%涨幅居首 *ST苏吴以5.10%跌幅领跌 [1] 低价股行业分布特征 - 房地产行业集中度最高 涵盖*ST金科 荣盛发展 盈新发展等8家公司 [1][2] - 基础化工行业分布较多 包括*ST辉丰 金正大 和邦生物等4家企业 [1][2] - 建筑装饰行业表现活跃 ST岭南 广田集团 雅博股份等3家公司上榜 [1] 重点个股估值指标 - *ST苏吴市净率仅0.38倍 为全市场最低 当日换手率达7.60% [1] - 海航控股市净率26.41倍 显著高于其他低价股 行业估值分化明显 [1] - 美邦服饰市净率17.20倍 ST明诚市净率15.71倍 显示部分公司估值与股价表现背离 [2]

行业评级与核心观点 - 医药生物行业投资评级为"看好"，且维持不变 [2] - 行业指数涨幅2.21%，跑输沪深300指数（3.64%），在申万31个一级行业中排名第21 [5][16] - 子行业表现分化：医疗耗材（+8.58%）和医院（+6.89%）领涨，线下药店（-3.12%）和医药流通（-1.94%）跌幅居前 [5][16] - 行业PE估值31.38x（上期末30.97x），低于历史均值，疫苗（62.98x）、医院（40.19x）、医疗耗材（39.11x）估值最高 [5][21] 政策与行业动态 - 国家医保局公示2025年商保创新药目录初审名单，121个创新药通过审查，涵盖肿瘤、罕见病、慢病等领域 [7][26] - 《医疗保障按病种付费管理暂行办法》出台，建立全国统一医保支付机制 [29][30] - CDE发布《罕见病用化学药物药学研究指导原则（征求意见稿）》，优化罕见病药物研发要求 [32][33] - 诺和诺德"司美格鲁肽"获FDA批准新增MASH适应症，临床数据显示62.9%患者实现脂肪性肝炎缓解 [53][55] 重点公司与产品进展 - 博安生物全球首款国产度拉糖肽类似药"博优平"获批，III期临床显示与原研药等效（HbA1c降幅1.44% vs 1.41%） [49][50] - 银诺医药港交所IPO超额认购5364倍，核心产品GLP-1受体激动剂依苏帕格鲁肽a针对肥胖适应症进入IIb/III期临床 [66][68] - 东阳光药通过"合并私有化+介绍上市"登陆港交所，整合研发生产销售资源 [57] - 绿谷制药阿尔茨海默病药物"971"再注册未获批，2024年销量达213万盒 [45][46] 资本市场表现 - 北海康成股价年内涨幅1515%，获百洋医药1亿港元战略投资并有三款产品进入商保创新药目录初审 [61][62] - 医药生物行业上市公司股东净减持17.09亿元，涉及28家公司（27家减持18.25亿元，1家增持1.16亿元） [5] - 礼来在英国上调替尔泊肽价格最高170%，但NHS采购价维持不变 [64][65] 研发与审批突破 - Precigen基因疗法"Papzimeos"获FDA批准，成为首个治疗复发性呼吸道乳头状瘤病的疗法 [47][48] - Insmed全球首款DPP-1抑制剂"Brensocatib"获FDA批准，III期临床显示降低年化恶化率21% [41][42] - Shilpa Medicare在印度获批全球首个MAFLD治疗药物NorUDCA [56]

2025 年 8 月 15 日，公司通过中国证券登记结算有限责任公司系统查询获悉， 公司控股股东苏州吴中投资控股有限公司股份被轮候冻结，具体情况如下： 二、股东股份累计被冻结情况 证券代码：600200 证券简称：*ST 苏吴 公告编号：临 2025-086 江苏吴中医药发展股份有限公司 关于公司控股股东所持股份被轮候冻结的公告 本公司董事会及董事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实、准确和完整承担法律责任。 重要内容提示： 三、其他情况说明 3、公司将进一步向控股股东核实上述事项相关情况，并将持续关注控股股 东持有的公司股票被司法冻结、标记以及债务风险化解情况，及时履行信息披露 义务。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 截至本公告披露日，控股股东所持公司股份累计被冻结（包括司法冻结、司 股东名称 是否为 控股股 东 冻结股份数量 （股） 占其所持 股份比例 占公司总 股本比例 冻结股份 是否为限 售股 冻结起始日 冻结到期日 冻结申请 人 冻结原 因 苏州吴中 投资控股 有限公司 是 122,795,762 100.00% 17.27% 否 2025-08-1 ...

A股整体股价水平 - 截至8月15日收盘 A股平均股价为12.79元 沪指报收3696.77点[1] - 高价股及低价股在市场中总体占比较少[1] 低价股总体情况 - 股价低于2元的个股共有39只 最低为*ST苏吴0.94元[1] - 低价股中ST股数量达13只 占比33.33%[1] - 当日30只低价股上涨 涨幅最高为*ST云网5.03%[1] - 3只低价股下跌 跌幅最大为*ST苏吴5.05%[1] 低价股行业分布特征 - 房地产行业出现频率最高 包括*ST金科1.41元 荣盛发展1.42元 盈新发展1.62元等[1][2] - 建筑装饰行业集中度较高 含雅博股份1.65元 ST岭南1.66元 广田集团1.78元等[1][2] - 基础化工行业代表性个股包括*ST辉丰1.64元 和邦生物1.87元 三房巷1.90元[1][2] - 钢铁行业有山东钢铁1.50元 重庆钢铁1.50元 酒钢宏兴1.69元[1] 特殊个股表现 - *ST苏吴为全场最低价0.94元 属医药生物行业 市净率仅0.38倍[1] - 海航控股市净率达26.07倍 在交通运输行业中估值偏高[1] - 美邦服饰市净率16.59倍 在纺织服饰行业中处于较高水平[2] - ST明诚市净率15.63倍 在房地产行业中估值显著高于同业[2]

证券代码：600200 证券简称：*ST苏吴 公告编号：临2025-085 江苏吴中医药发展股份有限公司 股票交易异常波动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、公司关注并核实的相关情况 （一）生产经营情况 经自查，除公司已披露的事项外，截至本公告披露日，公司日常生产经营及 外部环境未发生其他重大变化。 重要风险提示： 江苏吴中医药发展股份有限公司（以下简称"公司"）股票连续三个交 易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过 12%，属于股票交易异常波动的情形。 2025 年 7 月 13 日，公司收到中国证券监督管理委员会（以下简称"中 国证监会"）下发的《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2025〕58 号），具体 内容详见公司于 2025 年 7 月 14 日披露的《关于收到中国证券监督管理委员会< 行政处罚事先告知书>的公告》（公告编号：临 2025-064）。公司股票已于 2025 年 7 月 14 日起被叠加实施退市风险警示，如根据中国证监会正式的处罚决定书 结论，公司触及重大违法强制退市情形，公司股票将被终 ...

政策动向 - 黔南州城乡居民参保347.13万人 其中特殊困难群众119.07万人实现参保全覆盖 [1] - 黔南州特殊困难群众上半年医疗总费用2.82亿元 三重医疗保障报销2.44亿元 [1] - 黔南州医疗追溯救助1671人 共计679.35万元 [1] - 天津拟对定点医药机构实施预警亮牌管理机制 黄牌警示将暂停拨付费用1至3个月 [2] - 一个自然年度内累计两次黄牌警示将出示红牌 中止医保协议1至3个月且期间费用不予结算 [2] 药械审批 - 启函生物通用型双靶CAR-T细胞产品QT-019B获FDA批准IND 计划在美开展治疗难治性系统性红斑狼疮临床1/2期试验 [4] - 云顶新耀艾曲莫德在台湾地区NDA获受理 该药在亚洲多地区已获批或受理 销售峰值有望达50亿元 [5] - 亚洲溃疡性结肠炎患者数量持续上升 2024年中国患者约80万人 预计2030年达100万人 [5] 财务披露 - 国药一致2025年上半年营业收入367.97亿元同比下降2.62% 归母净利润6.66亿元同比下降10.43% [6] - 东诚药业上半年营业收入13.8亿元同比下降2.6% 归母净利润8865万元同比下降20.7% [7][8] - 阳普医疗上半年营业收入2.31亿元同比减少21.22% 归母净利润1527万元 去年同期亏损528万元 [9] 资本市场 - 弘星相和完成A轮融资 投资方包括鼎赋投资、东兴资本及北极光创投 [10] - 银诺医药-B暗盘涨超260%报68.5港元 全球发售净额约6.1亿元 90%将用于临床试验及核心产品商业化 [11] - 华熙生物控股股东获招商银行不超过2.5亿元贷款额度 专项用于增持公司股票 [12] - 南模生物大股东浦东新兴产业投资持股比例从17.10%增至18.50% [13] - 药明康德8月14日斥资2799万元回购28.234万股 用于减少注册资本 [14] 行业大事 - 无锡市与中国生物制药签署战略合作协议 聚焦生物医药产业发展 [15][16] 舆情预警 - *ST苏吴股价0.99元/股低于1元 若连续20日低于1元可能终止上市 [17] - 爱美客控股子公司REGEN涉及重大仲裁 申请人初步主张赔偿16亿元 [18] - 三友医疗实际控制人一致行动人计划减持不超过2%公司股份 [19]

核心观点 - 爱美客子公司韩国Regen公司解除与*ST苏吴子公司达透医疗的AestheFill（艾塑菲）独家经销协议 引发16亿元巨额索赔仲裁及代理权争夺 [2][3] - AestheFill产品以高毛利率和快速销售增长成为*ST苏吴关键盈利来源 而爱美客面临业绩增速放缓 双方均视该产品为重要战略资源 [2][5][6] 仲裁争端详情 - 韩国Regen公司以达透医疗违规转让经销权及*ST苏吴高管受证券法处罚损害产品声誉为由解除协议 [3] - *ST苏吴否认违约指控 主张协议持续有效 并通过仲裁索赔16亿元损失 [3] - *ST苏吴指控爱美客在收购Regen后延迟供货并擅自变更产品注册证代理人至其全资子公司俪臻生物 [4] AestheFill产品商业表现 - 产品上市8个月销售额达3.26亿元 占*ST苏吴2024年营收20.42% 毛利2.69亿元占比34.80% [6] - 2025年一季度销售收入1.13亿元 占公司营收35.55% 毛利9243.51万元占比45.77% [6] - 推动*ST苏吴医美板块2024年营收同比暴增4225.65%至3.3亿元 毛利率达82.26% [6] - 产品单价约1.98万-2.37万元/支 因效果突出在市场竞争中快速抢占份额 [6][7] 爱美客业绩背景 - 2024年营收30.26亿元同比增长5.45% 净利润19.58亿元同比增长5.33% 较2023年超47%增速显著放缓 [5] - 2025年一季度营收6.64亿元同比下滑17.9% 净利润4.44亿元同比下滑15.87% [5] - 公司业绩增速低于医美行业10%-15%的整体增长预期 [5] 行业竞争格局 - AestheFill作为再生医美注射剂 与爱美客旗下濡白天使等产品形成直接竞争 但定价更高且市场接受度良好 [7] - 中国医美市场受渗透率提升驱动 预计未来几年保持10%-15%增速 [5]

商业纠纷事件 - 韩国Regen Biotech单方面解除与江苏吴中子公司达透医疗的独家经销协议，撤销美颜针AestheFill授权，江苏吴中已提起仲裁要求继续履行协议或索赔16亿元 [2] - 爱美客回应称已控制韩国Regen运营，将在规定时间内提出抗辩 [2] - Regen解约理由为达透医疗将业务转给控股股东吴中美学，且江苏吴中因行政处罚影响产品声誉 [6] - 江苏吴中抗辩称不存在转让代理权行为，协议未约定行政处罚可触发解约权 [6] 市场影响 - 江苏吴中股价3周内跌幅超40%，市值缩至7.04亿元；爱美客市值保持560亿元左右 [3] - 行业不确定性增强，代理商群体可能人人自危 [3] - 江苏吴中2024年净利7048万元（同比+197.97%），2025年Q1艾塑菲贡献毛利9243.5万元（占总毛利45.77%） [9] - 若失去经销权，江苏吴中将无法继续销售艾塑菲，面临退市风险 [9][10] 产品与财务数据 - AestheFill（艾塑菲）200mg剂量市价2.18万元/支，毛利率80% [9] - 2024年销售3.26亿元，2025年Q1销售1.13亿元 [9] - 江苏吴中2025年Q1营收3.17亿元（同比-25.44%），净亏损7031万元（同比-1489.93%） [10] - 爱美客2024年营收30.26亿元（同比+5%），净利19.58亿元；2025年Q1营收6.63亿元（同比-17.9%），净利4.44亿元（同比-15.87%） [13][14] 战略博弈 - 爱美客2024年3月计划收购Regen控股权，6月取得运营控制权 [4] - 江苏吴中指控爱美客控制Regen后延迟供货、变更注册证信息直至撕毁协议 [17] - 行业痛点：品牌方与代理商存在博弈，品牌方握有更大主动权 [17] - 代理商需向品牌方转型或加深厂商绑定以摆脱不确定性 [17] 投入与损失 - 江苏吴中为AestheFill累计投入超4亿元用于临床注册和市场拓展 [12] - 事件影响8万中小股东、上千员工及千余家合作机构 [12]

重大违法强制退市风险 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查，2025年7月13日收到《行政处罚事先告知书》，认定2020年至2023年年度报告存在虚假记载 [2][3] - 虚假记载具体表现为：子公司通过无商业实质的关联交易虚增营业收入、营业成本和利润，2020年至2023年虚增营业收入分别为4.95亿元、4.69亿元、4.31亿元、3.77亿元，占当期披露营收的26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [4] - 同期虚增营业成本分别为4.81亿元、4.48亿元、4.11亿元、3.55亿元，占当期披露营业成本的37.08%、35.47%、28.40%、20.95% [4] - 虚增利润总额分别为1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的2.89%、51.65%、26.42%、29.81% [4] 股价低于1元退市风险 - 2025年8月14日公司股票收盘价为0.99元/股，首次低于1元，若连续20个交易日收盘价低于1元将触发终止上市 [10][11] - 根据规则，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易 [10][12] - 公司已于2025年7月14日起被叠加实施退市风险警示 [10][13] 调查及处罚进展 - 公司于2025年2月26日收到中国证监会《立案告知书》，7月13日收到《行政处罚事先告知书》，但尚未收到正式处罚决定 [3][5] - 若最终处罚决定认定公司触及重大违法强制退市情形，股票将被终止上市，上交所将在停牌后5个交易日内发出拟终止上市告知书 [2][7]

立案调查及处罚进展 - 公司于2025年2月26日收到中国证监会立案告知书 因涉嫌信息披露违法违规被立案调查[1] - 2025年7月13日公司收到《行政处罚事先告知书》 认定子公司通过无商业实质贸易业务虚增财务数据[3] - 截至公告披露日公司尚未收到正式处罚决定 最终结果以正式处罚决定为准[2] 财务造假具体事实 - 2020年至2023年年度报告分别虚增营业收入 占比当期披露营业收入的26.46%、26.39%、21.26%、16.82%[1] - 同期分别虚增营业成本48,068.05万元、44,823.70万元、41,082.09万元、35,544.47万元 占比当期营业成本的37.08%、35.47%、28.40%、20.95%[1] - 同期分别虚增利润总额1,458.27万元 导致连续四年财务数据存在虚假记载[1] 退市风险及程序 - 若正式处罚认定公司触及重大违法强制退市情形 公司股票将被终止上市[2][3] - 根据《上海证券交易所股票上市规则》第9.5.7条、第9.5.8条 公司收到处罚决定后将申请停牌[3] - 上海证券交易所在停牌后5个交易日内发出终止上市事先告知书 并依据规则作出最终决定[2][3] 公司应对措施 - 公司将全力配合证监会相关工作 积极行使听证、陈述、申辩等合法权利[3] - 公司指定《中国证券报》《上海证券报》及上交所网站为信息披露媒体[2] - 公司承诺严格按照要求履行信息披露义务 及时披露有关内容[2][3]