公司退市处罚与财务造假 - 公司因连续多年财务造假被中国证监会实施重大违法强制退市，股票自11月26日起停牌 [2] - 停牌前股价报收1.24元，并在停牌前5个交易日连续涨停，累计涨幅达27.84% [2] - 主要违法事实包括：2018年至2023年未如实披露实际控制人、2020年至2023年虚增营收成本利润、未披露关联方非经营性资金占用 [4] - 2020年至2023年累计虚增营业收入17.71亿元，累计虚增利润总额7599.75万元 [5] - 关联方非经营性资金占用余额从2020年末的1.27亿元猛增至2023年末的16.93亿元，占当期净资产比例高达96% [5] - 证监会对公司处以1000万元罚款，对实际控制人钱群山合并处以1500万元罚款并采取10年证券市场禁入措施 [6] 公司业务与近期业绩 - 公司1999年上市，目前业务涉足医药和医美板块 [8] - 2024年公司营收22.40亿元，净利润7048万元，实现扭亏为盈，主要得益于医美产品童颜针艾塑菲获批上市并销售 [8] - 2025年前三季度公司营收7.84亿元，同比下降38.85%，净利润-8747万元，同比下降294.03% [8] - 业绩大幅下滑系医药商业业务收入下降及医美生物科技业务毛利下降所致 [8] 医美业务重大变故 - 公司控股孙公司达透医疗拥有医美产品艾塑菲在中国大陆地区的独家经销权 [8] - 2025年3月，爱美客收购艾塑菲海外母公司85%股权，并于7月向达透医疗送达《解约函》解除独家经销协议 [9] - 达透医疗已就此事提起仲裁并获得受理，仲裁院要求对方在裁决前不得自行销售产品并需按约供货 [9] - 截至三季度报披露日，最终仲裁结果尚未确定，公司无法正常继续销售艾塑菲 [9]

处罚决定与公司现状 - 公司因未如实披露实际控制人及虚增营收、成本、利润等违法行为被中国证监会行政处罚，股票已停牌并将被终止上市[2] - 公司被处以1000万元罚款，实际控制人兼董事长钱群山被处以1500万元罚款并被采取10年证券市场禁入措施[2][8] - 包括钱群英、陈颐、孙曦、骆啸在内的其他相关责任人员被处以200万元至100万元不等的罚款[8] 财务造假具体事实 - 公司2018年至2023年年度报告存在虚假记载，未如实披露钱群山为实际控制人，而是披露钱群英为实际控制人[4] - 2020年至2023年期间，公司通过子公司与多家关联公司开展无商业实质的贸易业务，虚增营业收入17.71亿元，虚增利润0.76亿元[4][5] - 2020年至2023年各年度虚增营业收入占当期披露营收的比例分别为26.46%、26.39%、21.26%、16.82%，虚增利润总额占比分别为2.89%、51.65%、26.42%、29.81%[5] - 公司未按规定披露关联方非经营性资金占用情况，2020年至2023年年末占用资金余额占当期披露净资产的比例分别为6.88%、74.20%、84.60%、96.09%[6] 监管趋势与行业影响 - 此次“一事6罚”反映了自2020年新《证券法》实施以来，监管处罚逻辑转向“全链条、全主体”模式，处罚范围扩大至控股股东、实际控制人、董监高及子公司负责人等[10] - 监管机构对公司的处罚力度彰显了“零容忍”的政策导向，通过严惩财务造假、强化退市机制，对市场产生强烈警示作用[10][11] - 此类全方位责任追究在重大财务造假和退市案件中正逐渐成为常态，旨在确保“关键少数”真正承担相应成本[10][11]

小市值股票概况 - 小市值品种相较于大盘股具备更高股性及活跃度，更容易成为行情核心 [1] - 截至11月26日收盘，两市共956只个股流通市值低于30亿元，其中373只个股流通市值低于20亿元 [1] - 两市共1687只个股总市值低于50亿元，其中550只个股总市值不足30亿元 [1] 最小流通市值个股 - 流通市值最小前三只股票分别为*ST元成1.89亿元、坤泰股份6.35亿元、康力源6.81亿元 [1] - 总市值最小前三只股票分别为*ST元成1.89亿元、*ST长药8.72亿元、*ST苏吴8.81亿元 [1] 低流通市值个股列表 - 流通市值低于20亿元部分个股涉及多个行业，包括建筑装饰、汽车、轻工制造等 [1][2] - 列表内个股流通市值范围从1.89亿元至8.99亿元 [1][2] - 市盈率数据显示部分个股估值较高，如科瑞思172.76倍、美硕科技99.67倍 [1]

公司退市进程与风险 - 公司股票自2025年11月26日起停牌，并进入将被终止上市的实质阶段 [1] - 公司面临重大违法强制退市、财务类退市、面值退市等多重退市风险 [3] - 截至2025年11月25日，公司股价跌至1.24元/股，面临面值退市压力 [19] 证监会行政处罚核心违法事实 - 2018年至2023年期间，公司未如实披露实际控制人，将钱群英列为实控人，但实际控制人为钱群山，相关信息存在虚假记载 [3] - 2020年至2023年，公司通过三家子公司与关联方开展无商业实质贸易业务，虚增营收、成本及利润 [5] - 四年累计虚增营收超过17亿元，其中2020年虚增4.95亿元，占当期披露营收的26.46% [5] - 四年累计虚增利润近8000万元，其中2021年虚增利润2027.12万元，占当期利润总额的51.65% [5] - 公司未按规定披露关联方非经营性资金占用，2023年末占用资金余额达16.93亿元，占当期披露净资产的96.09% [8] 处罚结果与高管责任 - 公司及相关责任人被中国证监会累计罚款3050万元，其中公司被处以1000万元罚款 [11] - 实际控制人钱群山被处以1500万元罚款，并被采取10年证券市场禁入措施 [11][14] - 钱群英、陈颐、孙曦、骆啸等其他四名高管分别被处以200万元、150万元、100万元和100万元罚款 [11] 公司经营与财务状况恶化 - 2025年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润亏损8746.80万元，较上年同期大幅下降294.03% [14] - 控股股东所持全部1.23亿股股份已处于质押、司法标记、司法冻结及轮候冻结状态，影响股权稳定性 [14] - 公司存在因贷款逾期导致31个银行账户被冻结、子公司涉骗税案被起诉等负面事件 [14][18] 核心业务危机与行业警示 - 公司核心产品韩国童颜针艾塑菲的独家代理权因原生产商Regen被爱美客收购而产生纠纷，并于2025年7月被单方面解约，该产品在2025年一季度营收占比达35.55% [18][25][27] - 公司业务模式过度依赖海外成熟产品代理，缺乏自研能力和核心产品矩阵，抗风险能力薄弱 [25][27] - 公司与奥园美谷等跨界医美企业案例表明，行业长期价值锚定于核心技术、合规运营与可持续商业模式，而非短期资本炒作 [28]

公司停牌与处罚决定 - *ST苏吴和*ST东通因收到证监会《行政处罚决定书》涉嫌财务造假自11月26日起停牌 [1] - *ST苏吴停牌前股价涨停报1.24元/股总市值8.81亿元 [1] - *ST东通停牌前股价上涨7.86%报3.02元总市值16.85亿元 [1] 财务造假具体事实（*ST苏吴） - 公司2018年至2023年年度报告未如实披露实际控制人且存在虚假记载 [1] - 公司2020年至2023年年度报告虚增营业收入营业成本和利润 [1] - 公司2020年至2023年年度报告未按规定披露关联方非经营性占用资金情况存在重大遗漏 [1] 财务造假具体事实（*ST东通） - 公司2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元占当期营业收入比例分别为12.29%、13.25%、14.54%、17.68% [2] - 公司2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元占当期利润总额比例分别为34.11%、22.72%、30.35%、219.43% [2] 行政处罚结果 - 证监会对*ST苏吴责令改正给予警告并处以1000万元罚款 [2] - 北京证监局对*ST东通责令改正给予警告并处以2.29亿元的罚款 [2] - 两家公司均因触及重大违法强制退市情形股票可能被终止上市 [2] 行业退市情况 - 今年以来沪深交易所已有13家公司因财务造假被证监会行政处罚触及重大违法强制退市创历年新高 [1] - 涉及公司包括*ST卓朗、*ST普利、*ST东方、*ST中程、*ST苏吴、*ST恒立、*ST龙宇、*ST元成、*ST高鸿、*ST锦港、*ST东通、*ST紫天、*ST九有 [1]

事件概述 - 2025年11月26日，ST苏吴和ST东通两家A股上市公司因财务造假触及重大违法强制退市红线，股票同步停牌 [1] - 两家公司股东户数合计超过10万，2025年至今因财务造假被强制退市或涉嫌退市的公司已达13家，创历史新高 [1] ST东通财务造假详情 - 通过全资子公司泰策科技在2019年至2022年期间系统性虚构业务、提前确认收入，连续四年虚增利润 [7] - 2019年虚增利润5222.79万元，占当期利润总额34.11%；2020年虚增利润5877.42万元，占比22.72%；2021年虚增利润7948.22万元，占比30.35%；2022年虚增利润急剧扩大至1.24亿元，占比高达219.43% [7] - 在2022年定增文件中引用虚假财务数据，成功募集资金22亿元，构成欺诈发行 [9] - 北京证监局对公司开出2.29亿元罚单，责令改正并给予警告；时任董事长黄永军被罚2650万元并采取10年证券市场禁入措施；处罚金额累计超2.7亿元 [13][14] ST苏吴财务造假详情 - 通过子公司与关联公司开展无商业实质贸易业务，2020年至2023年累计虚增营业收入超17亿元 [14] - 截至2023年末，关联方非经营性占用资金余额高达16.93亿元，占公司当期披露净资产的96.09% [14] - 长期隐瞒实际控制人，2018年至2023年年度报告存在虚假记载 [17] - 证监会对公司处以1000万元罚款；对实际控制人钱群山处以1500万元罚款并采取10年证券市场禁入措施 [17] 监管政策与退市制度 - 退市制度持续完善，新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”，并适度降低造假金额和比例的认定标准 [19] - 财务造假退市标准设置三个梯度：单个会计年度造假金额达2亿元以上且占比超30%；连续两个会计年度造假金额累计超3亿元且累计占比超20%；连续三年或更长时间存在造假行为均触发退市条件 [19] - 严格执行“应移尽移”原则，行政、民事与刑事“三罚联动”惩戒体系日益成熟 [21] - 监管手段升级，通过人工智能、大数据等技术构建“穿透式”线索筛查和行为分析体系 [21] 公司经营与市场反应 - ST苏吴控股股东所持股份全部处于质押、司法冻结或轮候冻结状态，2025年前三季度净利润同比下滑294.03% [28] - 在面临多重退市风险情况下，ST苏吴股价出现五连板非理性炒作，公司发布风险提示公告 [29] - 富森美四个月内第二位核心高管被留置，引发市场对公司治理结构的疑虑 [32][33] 市场影响与趋势 - 2025年成为A股市场退市公司数量最多的一年，仅因财务造假触及重大违法强制退市的公司达12家 [35] - 退市常态化趋势标志资本市场“出口关”持续收紧，优胜劣汰市场生态加速构建 [35] - 监管层对财务造假“零容忍”的坚定立场正在改变市场各方行为预期 [35][37]

2025年末A股重大违法强制退市案例与监管态势 - 临近2025年年终，*ST苏吴（600200）与*ST东通（300379）于11月25日晚间公告，因触及重大违法强制退市情形，公司股票或将终止上市，并自11月26日起停牌 [2] - 截至11月26日，年内已有29家公司退市，其中强制退市公司24家（A股22家，B股2家），主动退市公司5家 [2] - 一日内两家公司相继触及退市红线，反映出监管层对财务造假“零容忍”的坚定立场及打破造假“生态圈”的决心，源于退市制度的持续完善，新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”并适度降低了造假金额和比例的认定标准 [2][4] *ST苏吴与*ST东通具体违法事实 - *ST苏吴收到证监会《行政处罚决定书》，认定其未如实披露实际控制人，2018年至2023年年度报告存在虚假记载，虚增营业收入、营业成本和利润，且未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，2020年至2023年年度报告存在虚假记载和重大遗漏，触及重大违法强制退市情形 [3] - *ST东通收到北京证监局《行政处罚决定书》，认定其2019年至2022年年度报告信息披露存在虚假记载，且2022年度向特定对象发行股票的相关文件引用了上述虚假财务数据，构成欺诈发行，触及重大违法强制退市情形 [4] 年内退市公司结构分析 - 在*ST苏吴和*ST东通前，年内已有锦州港、普利制药、卓朗科技等多家公司因重大违法强制退市，而自2016年至2024年底，A股市场仅有9家公司因此被强制退市 [5] - 因股票收盘价连续20个交易日低于1元（面值退市）的公司已达7家，在年内已退市上市公司中占比最高，其中*ST富润同时触发了面值退市和市值退市（收盘总市值连续20个交易日低于5亿元） [6][8] - 因财报被出具非标意见而被强制退市的公司达到7家，其中3家因“最近两个会计年度的财务报告被出具否定意见或者无法表示意见”，4家因“被*ST后首个会计年度被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告” [6] 监管政策与投资者保护动向 - 《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》已于2025年10月27日起实施，意见指出将强化重大违法强制退市中的投资者保护，引导存在相关风险的上市公司控股股东、实际控制人等主动采取先行赔付或其他措施弥补投资者损失 [5] - 证监会表示将坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，强化对造假责任人及配合造假方的追责，通过强化行政、民事、刑事立体化追责体系，全面惩处财务造假的策划者、组织者、实施者、配合者，坚决破除造假利益链、“生态圈” [6]

两家公司因财务造假被强制退市 - *ST苏吴和*ST东通于11月25日晚公告收到证监会《行政处罚决定书》，因涉嫌财务造假触及重大违法强制退市情形，股票自11月26日起停牌 [1] - 截至11月25日收盘，*ST苏吴涨停报1.24元/股，总市值8.81亿元，*ST东通上涨7.86%报3.02元，总市值16.85亿元 [1] *ST苏吴具体违法事实及处罚 - 公司违法事实包括未如实披露实际控制人，2018年至2023年年报存在虚假记载；虚增营收、成本和利润，2020年至2023年年报存在虚假记载；未按规定披露关联方非经营性资金占用，2020年至2023年年报存在重大遗漏 [2] - 2020年至2023年分别虚增营业收入49526.32万元、46850.82万元、43074.52万元、37666.41万元，占当期披露营收的26.46%、26.39%、21.26%、16.82% [2] - 2020年至2023年分别虚增利润总额1458.27万元、2027.12万元、1992.42万元、2121.94万元，占当期披露利润总额的2.89%、51.65%、26.42%、29.81% [2] - 证监会对公司责令改正、警告，并处以1000万元罚款 [2] *ST东通具体违法事实及处罚 - 公司2019年至2022年年报信息披露存在虚假记载，且证券发行文件编造重大虚假内容构成欺诈发行 [3] - 2019年至2022年分别虚增收入6145.10万元、8485.06万元、12550.58万元、16052.95万元，占当期披露营收的12.29%、13.25%、14.54%、17.68% [3] - 2019年至2022年分别虚增利润5222.79万元、5877.42万元、7948.22万元、12369.20万元，占当期披露利润总额的34.11%、22.72%、30.35%、219.43% [3] - 北京证监局对公司责令改正、警告，并处以2.29亿元罚款 [3] 行业监管趋势 - 今年以来，沪深交易所有13家公司因财务造假被证监会行政处罚（或事先告知）触及（或涉嫌触及）重大违法强制退市，创历年新高 [1] - 涉及公司包括*ST卓朗、*ST普利、*ST东方、*ST中程、*ST苏吴、*ST恒立、*ST龙宇、*ST元成、*ST高鸿、*ST锦港、*ST东通、*ST紫天、*ST九有 [1]

润建股份 - 公司筹划发行H股并在香港联合交易所上市[1] 中复神鹰 - 股东连云港鹰游纺机集团有限公司计划减持不超过900万股，占总股本不超过1%[1] 晨曦航空 - 控股股东西安汇聚科技有限责任公司计划减持不超过公司总股本3%的股份[2] 智光电气 - 孙公司签订金额达1.52亿元的买卖合同，为高压级联构网型储能系统项目提供产品[3] 三人行 - 控股股东及实际控制人拟通过协议转让方式减持不超过1686.54万股，占总股本比例不高于8%[4] 国晟科技 - 公司拟以2.41亿元收购孚悦科技100%股权，该公司从事高精密度新型锂电池外壳材料生产[5][6] 露笑科技 - 控股股东及实际控制人计划合计减持不超过5727.52万股，不超过剔除回购股份后总股本的3%[7] 富森美 - 副总经理、董事会秘书被立案调查并实施留置措施，无法履行职责[8] 中创股份 - 股东山东省高新技术创业投资有限公司计划通过询价转让方式减持170.13万股，占总股本的2%[10] 昂利康 - 公司拟定增募资11.6亿元，全部投向创新药研发及产业化项目[12] 申菱环境 - 公司拟发行可转债募集资金不超过10亿元，用于液冷新质智造基地项目及补充流动资金[14] 宋城演艺 - 公司拟以现金9.63亿元收购控股股东持有的杭州宋城实业有限公司100%股权[16] 德明利 - 公司拟定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘扩产、内存产品扩产、智能存储管理及研发总部基地项目及补充流动资金[16] 紫燕食品 - 实际控制人控制的三家员工持股平台计划合计减持不超过276.7万股，占总股本比例不超过0.6691%[18] 新华制药 - 公司利丙双卡因乳膏获药品注册证书，用于皮肤局部麻醉[20] 春秋电子 - 公司拟以每股1.72丹麦克朗要约收购Asetek A/S全部股份，总对价不超过5.47亿丹麦克朗（约合5.98亿元）[22] 天地数码 - 公司拟以4900万元转让全资子公司天浩数码100%股权[23][24] 华如科技 - 公司拟投资2000万元与投资机构共同设立基金，基金总规模5050万元，重点投向虚拟现实、人工智能等新一代数字技术领域[25] *ST东通 - 公司股票因触及重大违法强制退市情形自2025年11月26日起停牌，可能被终止上市[26] 思瑞浦 - 公司筹划以发行股份及/或支付现金方式购买宁波奥拉半导体股份有限公司股权并募集配套资金，可能构成重大资产重组，股票停牌[27] 普冉股份 - 公司筹划通过发行股份等方式购买诺亚长天49%股权并募集配套资金，股票停牌[29] *ST苏吴 - 公司股票因触及重大违法强制退市情形自2025年11月26日起停牌，可能被终止上市[32]

公司处罚与退市决定 - 公司收到证监会《行政处罚决定书》，因未如实披露实际控制人、虚增营业收入和利润、未按规定披露关联方非经营性资金占用等多项违法行为被责令改正、警告，并处以1000万元罚款，相关责任人合计被罚2050万元 [2] - 公司董事长钱群山被采取10年证券市场禁入措施，公司股票因重大违法被实施强制退市，自11月26日起停牌 [2] 违法违规行为细节 - 违法行为具有长期系统性，包括2018年未如实披露实际控制人，2020年至2023年通过子公司与关联公司开展无商业实质的贸易业务虚增收入和利润，以及隐瞒关联方非经营性资金占用 [2] - 上述行为严重违反信息披露原则，损害投资者利益和市场公平，反映出公司管理层道德风险及内部控制严重缺失 [2] 市场影响与监管信号 - 此次强制退市是资本市场“清毒”行动的结果，重大违法强制退市制度旨在清除市场“毒瘤”，维护健康生态 [3] - 严厉处罚体现了对违法违规行为的零容忍态度，向市场传递造假行为将受法律严惩的明确信号 [3] - 在停牌前，公司股价曾出现“五连板”，反映出部分投资者忽视风险及对违规公司的盲目追捧 [3] 行业警示与长远发展 - 事件警示上市公司守法经营是企业长远发展的根基，业绩重要但合规性更为关键 [4] - 案例应成为一面镜子，促使其他上市公司坚守合规底线，共同维护资本市场健康稳定发展 [4]