中航证券有限公司 关于 蜀道投资集团有限责任公司 要约收购 四川宏达股份有限公司 之 2024 年度持续督导意见 二〇二五年四月 注：本持续督导意见中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造 成。 第一节 释义 本意见、本持续督导意见 指 《中航证券有限公司关于蜀道投资集团有限责任公司 要约收购四川宏达股份有限公司之 2024 年度持续督导 意见》 本持续督导期 指 2024 年 10 月 31 日至 2024 年 12 月 31 日 本次要约收购/本次收购 指 蜀道集团参股公司天府春晓受让蓉城 51 号集合资金信 托计划等 10 个信托计划合计共 93.15%的信托受益权， 进而间接控制名嘉百货信托计划所持有的上市公司 4.92%股份而触发的要约收购事项 报告书、《要约收购报告书》 指 《四川宏达股份有限公司要约收购报告书》 宏达股份、上市公司 指 四川宏达股份有限公司 收购人、蜀道集团 指 蜀道投资集团有限责任公司 宏达实业、一致行动人之一 指 四川宏达实业有限公司 天府春晓、一致行动人之二 指 四川天府春晓企业管理有限公司 一致行动人 指 天府春晓、宏达实业 四川发展 指 四川发展（ ...

四川宏达股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 8 日召开第十届 董事会第十二次会议，审议通过了《关于调整公司内部管理机构设置的议案》， 其中涉及公司设立分公司事项，将公司本部磷化工基地和有色基地以分公司模式 运行，分别设立四川宏达股份有限公司什邡磷化工分公司（以下简称"磷化工分 公司"）和四川宏达股份有限公司什邡有色金属分公司（以下简称"有色金属分 公司"），并设立四川宏达股份有限公司成都分公司（以下简称"成都分公司"）。 具体内容详见公司于 2025 年 1 月 9 日披露的《第十届董事会第十二次会议决议 公告》（临 2025-002）和《关于调整公司内部管理机构设置的公告》（临 2025- 007）。 证券代码：600331 证券简称：宏达股份 公告编号：临 2025-040 四川宏达股份有限公司 关于磷化工分公司完成工商登记并取得营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、基本情况 负责人：刘应刚 磷化工分公司已于近日完成工商注册登记手续，并取得了由什邡市行政审批 局核发的《营 ...

证券代码：600331 证券简称：宏达股份 公告编号：临 2025-038 四川宏达股份有限公司 关于公司部分董事、高级管理人员增持公司股份计划公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 基于对公司发展前景的信心和公司股票长期投资价值的认可，为维护股 东利益，增强投资者信心，四川宏达股份有限公司（以下简称"公司"）部分董 事、高级管理人员（以下简称"增持主体"）计划自愿以自有资金通过上海证券 交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份，预计累计增持金额不低于人民 币 190 万元，不超过人民币 380 万元。 本次增持计划不设价格区间。 风险提示：本次增持计划的实施可能存在因证券市场情况发生变化或 增持股份所需资金未能到位，导致增持计划无法实施的风险。 公司于 2025 年 4 月 8 日收到部分董事、高级管理人员出具的《关于增持四 川宏达股份有限公司股份计划的通知函》，基于对公司发展前景的信心和公司股 票长期投资价值的认可，为维护股东利益，增强投资者信心，增持主体计划自愿 以自有资金通过上海证 ...

证券代码：600331 证券简称：宏达股份 公告编号：临 2025-039 四川宏达股份有限公司 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 四川宏达股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2025 年 2 月 26 日、 2025 年 3 月 14 日召开公司第十届董事会第十四次会议、2025 年第二次临时股东 会,审议通过了《关于修改公司经营范围部分内容并修改<公司章程>部分条款的 议案》具体情况详见公司于 2025 年 2 月 27 日披露的《第十届董事会第十四次会 议决议公告》（临 2025-019）《关于修改公司经营范围部分内容并修改<公司章 程>部分条款的公告》（临 2025-021）和 2025 年 3 月 15 日披露的《2025 年第二 次临时股东会决议公告》（临 2025-024）。 公司于近日完成了变更营业执照经营范围部分内容和《公司章程》备案的工 商登记手续，并于 2025 年 4 月 7 日取得了德阳市市场监督管理局换发的《营业 执照》。变更后的公司《营业 ...

文章核心观点 宏达股份2024年年报净利润扭亏转盈，但股价自2024年11月高点后大幅回调，2024年第四季度多家机构新进成为投资者，若仍持有或已被套牢，公司解决了一些历史遗留问题，目前定向发行股票申请正处审核阶段 [1][6][9] 宏达股份近两年股价走势 - 自2023年以来股价波动上涨，从3元/股左右最高涨至9元/股以上，最大累计涨幅超200%，现于7元/股附近调整 [1] - 2024年11月初触及9.30元/股最高点后大幅回调，几乎回吐10月涨幅 [1] 为何多只基金扎堆买入 - 2024年末机构投资者合计持有9.57亿股，包括1家保险、45只基金、1家券商集合理财和6家其他机构；9月30日机构投资者仅8家，合计持有8.42亿股；第四季度增加44只基金和1家保险公司，机构合计持股增1.15亿股 [2] - 持股较多基金有“中欧系”“汇安系”等多只基金；景顺长城、广发、天弘等多家基金公司产品也在机构投资者名单中；少量、微量持股可能是量化交易持仓 [4][5] - 2024年第四季度股价上涨因控股股东和实际控制人变更解决历史遗留问题，以及主营业务所处赛道热门 [4] 历史遗留问题得以解决 - 2024年7月宏达股份控股股东变更为蜀道集团，实际控制人变为四川省国资委，10月31日蜀道集团及其一致行动人合计控制31.31%股份 [6] - 截至2024年底宏达股份尚有应付金鼎锌业返还利润款本金及延迟履行金，2025年3月已全额返还 [8] 公司业务与业绩 - 主营业务为化学原料和化学制品制造，细分化肥和建材行业，控股子公司从事合成氨生产销售，有色基地生产锌锭及其合金产品 [7] - 2024年全面营业收入34.09亿元，同比增长12.68%；归母净利润3611.03万元，上一年度亏损；扣非后净利润1311.58万元，上一年度亏损；但净利润水平未完全恢复到2022年 [7] 定向发行股票情况 - 拟向控股股东蜀道集团发行60960万股股票，蜀道集团现金认购，发行价4.68元/股，拟募资28.53亿元用于偿债和补充流动资金 [9] - 目前定向发行股票申请正处上海证券交易所审核阶段 [8]

文章核心观点 截至2025年3月28日宏达股份股价下跌，当日主力和游资资金净流入、散户资金净流出，2024年公司业绩扭亏为盈但拟不进行利润分配和资本公积金转增股本，2025年4月18日将召开2024年年度股东会 [1][2][4][5][7] 交易信息汇总 - 截至2025年3月28日收盘宏达股份报收于7.1元下跌2.61%，换手率1.64%，成交量33.37万手，成交额2.37亿元 [1] - 当日主力资金净流入1488.27万元，占总成交额6.27%；游资资金净流入900.74万元，占总成交额3.79%；散户资金净流出2389.01万元，占总成交额10.06% [2][6] 股本股东变化 - 截至2025年2月28日公司股东户数为6.07万户，较12月31日增加2072户，增幅为3.53% [3][6] - 户均持股数量由上期的3.47万股减少至3.35万股，户均持股市值为23.44万元 [3] 业绩披露要点 - 宏达股份2024年年报显示主营收入34.09亿元，同比上升12.68%；归母净利润3611.03万元，同比上升137.68%；扣非净利润1311.58万元，同比上升112.54% [4] - 2024年第四季度公司单季度主营收入9.9亿元，同比上升26.35%；单季度归母净利润1481.61万元，同比上升155.2%；单季度扣非净利润 -4027.47万元，同比下降30.03% [4] - 2024年负债率82.87%，投资收益 -3601.69万元，财务费用5642.31万元，毛利率8.27% [4] - 2024年公司实现营业收入3409295468.66元，较上年同期增加383637149.29元；实现扭亏为盈，总资产2276237092.02元，较上年增加6.29%；归属于上市公司股东的净资产389845649.25元，较上年增加21.95%；经营活动产生的现金流量净额251055007.52元，较上年增加 [4] 公司公告汇总 利润分配预案 - 宏达股份2024年度拟不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本，因截至2024年度末母公司累计未分配利润为负，该预案已通过董事会和监事会审议，尚需股东会审议 [5][6][7] 董事会会议决议 - 第十届董事会第十五次会议审议通过2024年度董事会工作报告、总经理工作报告等多项议案 [5] 监事会意见及决议 - 监事会认为公司上期审计报告中与持续经营相关的重大不确定性事项已消除 [7] - 第十届监事会第十一次会议审议通过2024年度监事会工作报告等多项报告并认为内容真实准确完整，审议通过确认公司监事2024年度薪酬等议案 [7] 股东会通知 - 公司将于2025年4月18日10点在四川省什邡市宏达金桥大酒店二楼会议室召开2024年年度股东会，采用现场和网络投票结合方式，网络投票时间为2025年4月18日9:15 - 15:00，会议将审议多项议案 [7]

文章核心观点 文章讲述宏达股份从创业萌芽到上市扩张，再到陷入危机，最后在蜀道集团入主后迎来转机的发展历程，指出公司未来虽面临市场、竞争和环保等风险，但凭借自身优势和蜀道集团支持有望稳健发展重回行业前列 [1][2][10][20] 起源 - 1979年什邡县民主磷肥厂成立，是宏达股份前身，当时中国农业对化肥需求迫切，磷肥市场前景广阔，企业抓住机遇锁定磷肥生产业务 [1] - 创业初期面临资金短缺、技术落后、人才匮乏等难题，开拓者凭借毅力和创新精神白手起家，建立生产体系 [1] 成长 - 1994年磷肥厂改制为股份制企业，更名为四川宏达化工股份有限公司，优化内部治理结构，吸引社会资本，为后续发展奠定基础 [2] - 2001年12月20日公司在上海证券交易所成功上市，开辟融资渠道，提升品牌知名度和市场形象 [2][3] 扩张 - 上市后公司开启快速扩张，构建多元化业务版图，在冶金领域发展有色金属锌冶炼与加工业务，锌冶炼产能扩大，产品种类丰富，“慈山”牌电解锌锭获“四川省名牌产品”称号，产品畅销国内外 [4] - 在化工板块深耕磷化工领域，完善产业链布局，拓展下游产品，与科研院校合作建立科研机构，取得技术创新成果，响应环保政策推动绿色发展 [5] - 涉足酒店行业，控股四川宏达金桥大酒店有限公司，分散经营风险，带来稳定现金流和品牌效应 [6] - 公司经营业绩稳步增长，规模迅速扩大，拥有近2600名员工，获多项荣誉，品牌知名度和美誉度提升 [6] 危机 四川信托“暴雷” - 2020年四川信托卷入违约潮，多款信托产品逾期，市场信任度下降 [6] - 宏达股份持股22.16%，将持有的四川信托股权2020年末账面价值减计为0元，预计减值19.04亿元，导致2020年归母净利润大幅亏损，股价下跌，引发监管关注 [7] 金鼎锌业股权纠纷 - 2003年宏达股份取得金鼎锌业60%控股权，2017年四家股东以合同纠纷为由起诉，主张股权无效 [8] - 2018年12月最高人民法院终审判决股权无效，公司需返还利润，实际偿付10.74亿元，导致当年净利润巨亏15.7亿元，金鼎锌业脱离合并报表范围 [8] - 法院冻结公司旗下7家公司股权及多处不动产，公司通过“现金 + 资产抵债”组合方式清偿债务，截至2025年3月累计执行9.74亿元，剩余未清偿本金1亿元及延迟履行金，影响资金流动性和财务状况 [9] 转机 蜀道集团入主 - 2023年5月8日长城华西银行申请对宏达实业、宏达集团进行破产重整，2024年7月19日什邡市法院裁定批准重整计划，蜀道集团承接宏达实业持有的全部宏达股份股权 [10] - 2024年9月5日4.86亿股宏达股份股票过户至蜀道集团证券账户，占总股本23.93%，另有5000万股质押股票间接持有，蜀道集团成为控股股东，四川省国资委成为实际控制人 [10] - 蜀道集团实力强大，2021年5月重组而成，注册资本542.26亿元，截至2023年末资产总额超1.34万亿元，年营业收入逾2660亿元，矿业新材料板块资源与宏达股份业务有协同性 [11] 困境反转 - 财务方面，2024年宏达股份向蜀道集团发行股份申请获受理，拟发行60960万股，募资28.53亿元用于偿还债务和补充流动资金，缓解资金压力和债务困境，优化财务结构 [12] - 经营层面，2024年上半年公司实现净利润5000 - 6000万元，扭亏为盈，得益于市场环境改善和蜀道集团资源支持与管理经验注入 [13] - 未来公司可借助蜀道集团资源完善产业链布局，拓展业务领域，实现多元化发展 [14] 现状 - 经营状况上公司已扭亏为盈，聚焦有色金属锌冶炼与加工和磷化工两大核心领域 [15] - 锌冶炼业务中“慈山”牌电解锌锭畅销，公司优化生产流程提升市场份额 [15] - 磷化工业务形成多元化产品体系，研发的TE双增功能肥受农户青睐 [16] - 2025年3月26日股价报7.28元，较前一交易日上涨1.39%，成交量29.17万手，成交额2.12亿元，市场活跃度和投资者信心良好 [16] - 公司面临市场竞争和环保政策挑战，行业竞争激烈，环保要求严格增加运营成本和技术创新挑战 [17] 展望 - 未来三年公司将围绕主业强化冶化结合优势，构建循环经济产业链 [18] - 有色金属锌冶炼业务优化工艺、提升质量、降低成本，开发高附加值产品，拓展新能源汽车领域业务 [18] - 磷化工业务拓展下游产品，加大新型肥料和精细磷化工产品研发生产力度 [18] - 公司面临市场价格波动、行业竞争激烈和环保要求严格等潜在风险，但有望在蜀道集团支持下稳健发展 [19][20]

文章核心观点 宏达股份2024年年报显示业绩显著改善实现扭亏为盈 但现金流与债务状况值得关注 [1] 经营业绩概览 - 2024年营业总收入34.09亿元 同比增长12.68% [1] - 归母净利润3611.03万元 同比增长137.68% [1] - 扣非净利润1311.58万元 同比增长112.54% [1] 盈利能力分析 - 2024年毛利率8.27% 同比增长32.57% [5] - 净利率1.06% 同比增长133.46% [5] - 每股收益0.02元 同比增长137.71% [5] 现金流与债务状况 - 每股经营性现金流0.12元 同比增长811.47% [5] - 货币资金3.28亿元 同比增长86.77% [5] - 有息负债6.81亿元 同比下降4.53% 流动比率0.61 短期债务压力较大 [5] 费用控制与资产管理 - 三费总计2.53亿元 三费占营收比7.41% 同比下降12.98% [5] - 应收账款1416.37万元 同比下降52.46% [5] 主营收入构成 - 锌金属及副产品收入13.44亿元 占比39.42% 毛利率3.53% [5] - 磷铵盐系列产品收入11.38亿元 占比33.39% 毛利率12.33% [5] - 复合肥收入5.54亿元 占比16.25% 毛利率8.52% [5] - 合成氨收入2.41亿元 占比7.06% 毛利率7.59% [5] 区域分布 - 西南地区收入14.24亿元 占比41.78% 毛利率8.34% [5] - 华东地区收入7.71亿元 占比22.62% 毛利率 -1.80% [5] - 西北地区收入5.21亿元 占比15.28% 毛利率12.03% [5] - 华中地区收入2.65亿元 占比7.78% 毛利率20.20% [5] 未来发展展望 - 2025年计划实现营业收入35.54亿元 成本费用总额控制在34.89亿元 [4] - 继续优化产品结构 提升品牌价值 [4] - 推进有色金属采选冶一体化产业技术改造升级 拓宽原料供应渠道 推进多龙铜矿项目开发 拓展矿产资源储备 [4]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为340,929.55万元，主要来自有色金属和化工产品销售[6] - 公司年末资产总计22.76亿元，较年初增长6.29%；负债合计18.86亿元，增长3.57%；所有者权益合计3.90亿元，增长21.91%[16][17] - 公司本年营业收入为31.47亿元，上年为27.07亿元，同比增长约16.24%；净利润为4496.42万元，上年亏损1.48亿元[31] - 公司本年经营活动现金流量净额为2510.55万元，上年亏损352.87万元[33] 用户数据 - 无相关内容 未来展望 - 公司财务报表以持续经营为基础编制，认为不存在对未来12个月持续经营能力产生重大怀疑的事项或情况[47][48] 新产品和新技术研发 - 电锌二厂实施酸浸渣浮选银技改；清洁安全技术升级项目推进；环保提档升级改造进行中[140][141] 市场扩张和并购 - 公司全资子公司购买四川绵竹川润化工有限公司少数股权0.08%，现金成本为47,418.36元[185][186] 其他新策略 - 公司自2024年1月1日起执行《企业会计准则解释第17号》，自2024年12月6日起执行《企业会计准则解释第18号》，对比较财务报表无影响[112] - 公司从事风险管理，目标是平衡风险和收益，基本策略是确认分析风险、建立承受底线并监督控制[193] - 公司开展锌、锌合金等金属产品销售及物料预期采购套期业务，通过商品期货合约管理风险[200]

审计信息 - [审计报告编号为川华信专(2025)第0138号][2][4] - [审计对象为四川宏达股份有限公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性][4] 责任说明 - [建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是宏达股份董事会的责任][5] - [注册会计师责任是对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷][6] 审计结论 - [宏达股份于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制][8]