纪要涉及的行业或公司 * 化工行业[1][2][3] * 百川股份（TMP产品）[1][2][3] * 广信股份（对硝基氯化苯产品）[3] * 利民股份（阿维菌素、甲维盐、吡蚜酮、呋虫胺产品）[4] 核心观点与论据 **百川股份 (TMP)** * **核心观点**：TMP产品处于典型的供需紧张格局，价格具备进一步上行动力[1][2][3] * **供给端论据**：海外与国内产能检修导致供给收缩，国内已进入零库存状态，公司产能7万吨/年（占国内在产产能约40%），开工率达100%[1][2] * **需求端论据**：需求端保持稳定，供需错配推动价格上行[2][3] * **价格与空间论据**：当前价格10500元/吨，较上周上涨16%，但距离历史最高价31250元/吨仍有较大空间[3] * **盈利与估值弹性论据**：公司TMP完全成本约8000元/吨，50%历史分位价格为2万元/吨，每涨价1万元/吨、7万吨/年产能、10xPE，对应70亿元的市值增长，当前市值57亿元[3] **广信股份 (对硝基氯化苯)** * **核心观点**：产品受益于供给收缩与需求支撑，价格有望继续向历史高位靠拢，具备较好的涨价弹性[3] * **供给端论据**：国内部分产能检修导致供应偏紧[3] * **需求端与市场论据**：下游染料行业需求良好，叠加主要厂商八一挺价意愿强烈，共同推动价格上行[3] * **价格与空间论据**：当前价格5500元/吨，较上周上涨1200元/吨，但较历史高点18250元/吨仍有较大距离[3] * **估值弹性论据**：公司产能13.3万吨/年，价格上涨5000元/吨、10xPE，对应约65亿元市值增长，当前市值146亿元[3] **利民股份 (阿维菌素、甲维盐、吡蚜酮、呋虫胺)** * **核心观点**：多款农药产品价格进入上行区间或有望进一步上行[4] * **产品动态论据**： * 阿维菌素行业工作会议召开后，阿维菌素（公司500吨/年产能）、甲维盐（公司1000吨/年产能）价格进入上行区间，后续仍有涨价空间[4] * 吡蚜酮（公司700吨/年产能）和呋虫胺（公司500吨/年产能）受到上游中间体3-氰基吡啶和异脲供给短缺的影响，产品价格有望进一步上行[4] 其他重要内容 * 纪要主要围绕化工品涨价主题展开，分析了多只个股及其具体产品[1][2][3][4] * 分析框架侧重于供需格局、价格历史分位、成本与盈利测算、以及涨价对市值的弹性影响[3]

化工板块市场表现 - 2026年2月3日，化工板块全线反攻，反映板块整体走势的化工ETF（516020）全天单边上行，盘中场内价格最高涨幅达到4.3%，收盘上涨3.97% [1][5] - 成份股中，磷化工、钾肥、纯碱等细分板块个股涨幅居前，宏达股份飙涨9.16%，藏格矿业和华鲁恒升双双大涨超6%，博源化工、亚钾国际、蓝晓科技等多股涨超5% [1][5] 机构核心观点与行业驱动因素 - 近期基础化工板块多产品涨价，包括染料、对硝基氯化苯等，出口退税取消加速了相关产品的抢出口，未来可能有更多品种涨价 [2][6] - 国金证券继续看好基础化工板块投资机会，建议关注龙头公司和处于价格底部的涨价品种 [2][6] - 自2025年7月“反内卷”热潮以来，化工板块持续上涨，2025年第四季度起，资金侧和供给侧逻辑得到加强 [2][6] - 供给端，截至2025年第三季度，基础化工在建工程同比增速连续三个季度为负值，且增速持续下滑 [2][6] - 需求端，储能、人工智能、商业航天等新兴下游景气度加速，传统下游如纺织服装、农化有望持续修复 [2][6] - 华福证券指出，2025年化工行业经历盈利与估值探底，2026年盈利有望触底回升，行业处于供需再平衡新起点 [3][7] - 供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以人工智能算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力或将引领新一轮行业成长 [3][7] 投资工具与产品信息 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖人工智能算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3][7] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [3][7]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 受地缘局势影响，国际油价震荡运行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [6][19] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如润滑油添加剂等表现超预期，存在结构性机会 [7][21] - 具体看好四个方向：有望进入景气周期的草甘膦行业、竞争格局好的成长性个股、受益内循环的化肥农药行业、以及受益油价下行的高股息资产（如“三桶油”及民营大炼化）[7][8][21] 行业表现与产品价格 - 基础化工行业近期表现强劲，近1个月、3个月、12个月分别上涨6.3%、12.4%、42.5%，显著跑赢沪深300指数 [2] - 本周涨幅居前的化工产品：对硝基氯化苯（安徽地区，+27.91%）、LLDPE（CFR东南亚，+24.72%）、液氯（华东地区，+20.90%）、燃料油（新加坡高硫180cst，+9.66%）[4][18] - 本周跌幅居前的化工产品：天然气（NYMEX期货，-22.34%）、LDPE（CFR东南亚，-18.02%）、百草枯（42%母液实物价，-5.56%）、硝酸铵（工业，-5.00%）[5][18] 重点投资方向及推荐标的 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降、价格上涨，有望随海外补库进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [8][21] - **内循环（纯内需）方向**：在关税不确定性下，看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥（重点推荐）、利民股份 [8][21] - **高股息资产**：在国际油价下跌预期下，看好受益于原材料成本下降、具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及高化工品收率的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点子行业跟踪分析 - **原油与成品油**：截至2026年2月2日，布伦特原油价格66.30美元/桶（周环比+1.08%），WTI原油价格62.14美元/桶（周环比+2.49%），预计2026年油价中枢维持在65美元/桶 [6][19][22] 地炼汽柴油价格先抑后扬，山东地炼汽油周均价7158元/吨（周环比+1.23%），柴油周均价5728元/吨（周环比+0.44%）[24] - **丙烷**：市场均价4855元/吨，周环比上涨1.50%，供应偏紧及进口成本高企是主因 [27] - **聚烯烃**：聚乙烯LLDPE市场均价6936元/吨，周环比上涨3.48% [30] 聚丙烯粉料价格受供应偏紧和成本支撑持续上涨 [32] - **涤纶产业链**：PTA市场高位震荡，华东周均价5272.14元/吨，周环比上涨5.13% [33] 涤纶长丝价格上涨后回稳，POY市场均价6870元/吨，周环比上涨160元/吨 [35] - **化肥**：尿素市场均价1753元/吨，周环比上涨0.92%，受期货情绪驱动及工厂节前订单支撑 [37] 复合肥市场僵持观望，3*15氯基市场均价2635元/吨，与上周持平 [39] - **聚氨酯原料**：聚合MDI市场均价13850元/吨，周环比微跌0.36%，需求端表现疲弱 [41] TDI市场止跌反弹，均价14250元/吨，周环比上调1.97%，供应收紧预期是主因 [42] - **其他产品**：磷矿石价格持稳，30%品位均价1016元/吨 [44] EVA市场震荡下行，周均价10253.75元/吨，周环比下跌0.1% [46] 纯碱现货价格大稳小动，轻质纯碱市场均价1139元/吨，重质纯碱市场均价1260元/吨，均与上周持平 [47] 钛白粉市场平稳整理，硫酸法金红石型市场均价13351元/吨 [49] 制冷剂R134a市场高位坚挺，主流报价57000元/吨 [51] 制冷剂R32市场高位盘整，主流报价62000-63000元/吨 [52] 重点覆盖公司动态 - **万华化学**：2025年上半年营收909.01亿元，同比下降6.35%，归母净利润61.23亿元，同比下降25.10% [55] 聚氨酯业务营收368.88亿元（占总营收40.58%），但受内外需求不振影响盈利能力下降，石化业务因行业供需失衡利润承压 [55] 公司持续在POE、磷酸铁锂、MS树脂等新材料领域布局，以提升竞争力 [55] - **博源化工**：2025年上半年营收59.16亿元，同比下降16.31%，归母净利润7.43亿元，同比下降38.57% [56] 业绩受纯碱价格低迷拖累，上半年轻、重质纯碱均价同比分别下滑34.63%和34.16% [56] 公司拥有稀缺天然碱资源，阿拉善项目二期预计2025年底试车，将新增280万吨年产能 [56] - **凯美特气**：2025年上半年营收3.10亿元，同比增长10.52%，归母净利润0.56亿元，成功扭亏为盈 [57] 业绩修复主要得益于产品销量扩张、毛利率回升以及非经常性损益减少 [57] 公司布局电子特气领域，光刻气产品已获ASML子公司等认证，并与中芯国际等客户建立合作 [57]

基础化工行业 - 本周申万化工指数下跌0.86%，跑输沪深300指数0.94%，但部分涨价品种表现强势 [2] - 行业多产品价格上涨，包括染料、对硝基氯化苯，其中分散染料市场均价19元/公斤，活性染料市场均价23元/公斤，原料H酸市场价格41.5元/千克 [2][3] - 出口退税取消加速了相关产品的抢出口，未来可能有更多品种涨价 [2] - 染料巨头浙江龙盛已全面上调活性及分散染料报价，最高上涨3000元/吨 [3] AI产业链需求 - AI行业强劲需求拉动相关产业链持续向上，产业链各环节均获印证 [1][2] - **设备环节**：阿斯麦四季度业绩表现强劲，存储需求推动订单翻倍，并上调2026年增长指引 [1][2] - **发电环节**：GE Vernova第四季度营收超预期，目前积压订单规模已达到1500亿美元的历史高位 [1][2] - **存储环节**：SK海力士第四季度营业利润同比增长逾一倍，为史上最强业绩；希捷科技反馈2026年产能已全部分配，并开始与客户讨论2027年订单安排 [1][2] - **芯片环节**：英特尔电话会反馈CPU需求激增，出现有单无货的情况 [1][2] 国内AI发展动态 - 互联网巨头持续发力，字节跳动、阿里巴巴将于春节前后推出新的人工智能模型 [2] - 阿里巴巴加码AI与云计算，未来三年投资或从3800亿元上调至4800亿元 [2] - **AI端侧**：豆包手机二代预计在2026年第二季度中晚期发布，由中兴负责硬件，字节跳动正通过联合中小手机品牌内置AI入口及布局AI眼镜等方式打造智能入口 [2][4] - 苹果计划在2月下半月宣布新版Siri并演示功能，预计在3月或4月初正式发布 [2] - **AI Agent**：Clawdbot在海外科技圈爆火，被视为2026年的“ChatGPT时刻”，是一款能自动处理信息、浏览网页并与用户互动的AI助手，被视为未来智能体网络的雏形 [2][4] 房地产行业 - 房企“三道红线”政策终结，多数企业不再被要求每月上报相关数据，仅部分出险房企需定期汇报 [2][3] - 随着旧周期风险逐步出清，房地产市场预计将更加平稳、健康，并具备持续发展韧性 [2][3]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][18] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等存在结构性机会 [7][21] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化肥等行业 [8][21] - 国际油价下跌背景下，看好受益于原材料成本下降的高股息资产及民营大炼化公司 [6][8][21] 行业表现与价格动态 - 基础化工行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为+4.7%、+7.6%、+30.5% [2] - 本周涨幅居前的产品：电池级碳酸锂(四川 99.5%min)上涨10.79%，工业级碳酸锂(四川 99.0%min)上涨10.78%，PTA(华东)上涨8.82%，二甲苯(东南亚 FOB 韩国)上涨7.43% [4][18] - 本周跌幅居前的产品：硫磺(高桥石化出厂价格)下跌6.33%，液氯(华东地区)下跌5.86%，煤焦油(江苏工厂)下跌5.63%，合成氨(河北金源)下跌4.71% [5][18] 重点投资方向与个股建议 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [8][21] - **纯内需方向**：看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥(重点推荐)、利民股份 [8][21] - **高股息与受益油价下行方向**：看好具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及化工品收率高的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.29倍，评级“买入” [10] - 瑞丰新材：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.90倍，评级“买入” [10] - 中国石化：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为13.79倍，评级“买入” [10] - 扬农化工：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.83倍，评级“买入” [10] - 中国海油：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为9.83倍，评级“买入” [10] 关键子行业跟踪要点 - **原油市场**：截至2025-12-26，布伦特原油价格60.64美元/桶(周环比+0.28%)，WTI原油价格56.74美元/桶(周环比+0.39%)，预计2025年油价中枢维持在65美元/桶 [6][18] - **成品油市场**：山东地炼汽油均价7218元/吨(周环比+0.80%)，柴油均价6083元/吨(周环比+0.48%) [24] - **PTA市场**：华东市场周均价4880.71元/吨，环比上涨5.84%，成本支撑与供应下滑推动价格走高 [35] - **尿素市场**：国内尿素市场均价1718元/吨(周环比+0.94%)，工厂挺价与下游谨慎采购博弈，高位窄幅震荡 [39] - **纯碱市场**：轻质纯碱市场均价1161元/吨(周环比-0.94%)，重质纯碱市场均价1282元/吨(周环比-0.39%)，供需偏弱导致价格下行 [48] - **制冷剂市场**：R134a主流报价55000-60000元/吨，R32主流报价62000-63000元/吨，受生产配额约束，供应紧张支撑价格高位坚挺 [51][53] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯与石化业务短期承压，但持续布局POE、磷酸铁锂等新材料领域 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，电子特气业务已切入中芯国际等客户 [58]

化工与石油板块指数表现 - 化工机械指数累计上涨2.90% 其余化工子板块指数均下跌 其中化工原料指数下跌1.21% 化学制药指数下跌1.36% 农药化肥指数下跌2.50% [1] - 石油板块所有子指数均下跌 石油加工指数下跌2.22% 石油开采指数下跌3.17% 石油贸易指数下跌1.46% [1] 原油期货价格变动 - 纽约商品交易所WTI原油期货主力合约结算价62.68美元/桶 较9月12日微跌0.02% [1] - 洲际交易所布伦特原油期货主力合约结算价66.68美元/桶 较上周五下跌0.46% [1] 石化产品现货市场表现 - 液氯价格涨幅居首达22.93% 丙烯酸异辛酯涨7.47% 丙烯酸涨5.04% 电石涨4.94% MMA涨4.51% [1] - 维生素VE跌幅最大达10.00% 环氧氯丙烷跌6.44% 硫酸跌4.94% 对硝基氯化苯跌4.62% 二氯甲烷跌3.64% [1] 化工企业股价表现 - 凯美特气股价涨幅28.62%领涨 宏大爆破涨22.93% 三维股份涨22.53% 中石科技涨21.57% 晶华新材涨18.94% [2] - 润阳科技股价跌幅11.48%最大 拉芳家化跌10.43% 万凯新材跌10.42% 嘉澳环保跌10.25% 世龙实业跌9.41% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025Q2业绩同比企稳，主要得益于公司通过自有氯碱、码头、热电、锅炉和高效管理等附加价值实现系统性降本增效 [6] - 农药行业部分不良供应关停和原材料价格上涨传导导致部分产品价格回升，农药终端需求逐渐复苏 [7] - 公司全产业链一体化优势明显，在手现金充足，未来扩张资金实力强 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入18.9亿元（同比下降17.4%），归母净利润3.5亿元（同比下降15.0%），销售毛利率30.7%（同比下降0.5个百分点），销售净利率18.6%（同比提升0.7个百分点） [6] - 2025Q2单季度营业收入9.1亿元（同比-15.3%，环比-7.5%），归母净利润1.9亿元（同比+1.4%，环比+17.8%），销售毛利率30.9%（同比+0.6个百分点，环比+0.4个百分点），销售净利率20.9%（同比+3.4个百分点，环比+4.5个百分点） [6] - 主要农药原药2025Q2营业收入4.2亿元（同比-18%），销量1.4万吨（同比-22%），均价3.0万元/吨（同比+5%） [6] - 主要农药中间体2025Q2营收4.3亿元（同比-7%），销量24.7万吨（同比+80%），销售均价1722元/吨（同比-48%） [6] 产品价格动态 - 截至2025年8月29日，多菌灵（白色）2025Q3均价3.5万元/吨（较2025Q2均价-1033元/吨），甲基硫菌灵均价3.2万元/吨（较2025Q2均价-516元/吨） [7] - 草甘膦2025Q3均价2.61万元/吨（较2025Q2均价+2738元/吨），敌草隆均价3.45万元/吨（较2025Q2均价+1836元/吨） [7] - 邻硝基氯化苯2025Q3均价6845元/吨（较2025Q2均价+370元/吨），对硝基氯化苯均价4634元/吨（较2025Q2均价-823元/吨） [7] - 烧碱（32%离子膜）2025Q3均价921元/吨（较2025Q2均价-41元/吨） [7] 盈利预测 - 预计2025年营业收入48亿元（同比增长4%），归母净利润8.26亿元（同比增长6%），对应PE 13倍 [7][10] - 预计2026年营业收入58亿元（同比增长21%），归母净利润10.17亿元（同比增长23%），对应PE 10倍 [7][10] - 预计2027年营业收入69亿元（同比增长18%），归母净利润11.86亿元（同比增长17%），对应PE 9倍 [7][10] 市场数据 - 当前股价11.61元，总市值105.68亿元，流通市值105.68亿元 [5] - 总股本9.10亿股，流通股本9.10亿股，日均成交额1.31亿元 [5] - 近一月换手率1.39%，52周价格区间9.56-14.03元 [5] - 最近1个月相对沪深300指数表现-2.5%（沪深300为+10.0%），最近3个月相对表现+6.2%（沪深300为+15.8%），最近12个月相对表现+12.4%（沪深300为+36.2%） [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[7] 报告的核心观点 - 科思创氯气装置发生不可抗力，叠加国内 TDI 检修，TDI 价格大幅上涨，建议关注沧州大华、万华化学 [5] - 东岳硅材突发火灾，有望影响有机硅行业供给，关注有机硅生产企业新安股份、兴发集团、合盛硅业、三友化工、鲁西化工、润和材料等 [5] - 建议关注业绩有望持续增长的湖北宜化、新洋丰 [5] 行业走势 行业走势 - 7 月第 3 周化工板块（申万）上涨 1.77%，上证 A 指上涨 0.69%，板块领先大盘 1.08 个百分点 [2][15] - 涨幅排名前 5 的个股分别为东材科技（+33.16%）、沧州大化（+28.47%）、世名科技（+15.04%）、江山股份（+13.83%）、国恩股份（+11.34%） [2][15] - 跌幅排名前 5 的个股分别为广信材料（-9.26%）、安道麦 A（-9.05%）、红太阳（-6.57%）、天晟新材（-6.56%）、芭田股份（-6.53%） [2][15] - 本周化工板块（申万）动态 PE 为 25.83 倍，低于 2015 年来的平均 PE 5.19% [2][15] 细分子行业走势 - 7 月第 3 周化工行业 20 个子行业上涨，11 个子行业下跌 [3][19] - 上涨子行业前五是改性塑料（+7.42%）、磷化工及磷酸盐（+7.41%）、其他塑料制品（+6.45%）、聚氨酯（+5.29%）、钾肥（+3.79%） [3][19] - 下跌子行业前五是合成革（-2.5%）、复合肥（-1.98%）、纯碱（-1.77%）、石油贸易（-1.38%）、日用化学产品（-1.37%） [3][19] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前 5 的产品分别为液氯（+21.78%）、TDI（+18.83%）、维生素 D3（+10%）、维生素 B1（+6.82%）、脂肪醇（+5.66%） [4][22] - 周跌幅排名前 5 的产品分别为维生素 K3（-6.85%）、对硝基氯化苯（-6.12%）、苯甲酸（-5.41%）、丙烯酸（-5.04%）、丙烯酸甲酯（-4.52%） [4][22] 价差统计 - 周涨幅排名前 5 的产品价差分别为乙二醇价差（+139.21%）、气头硝酸铵价差（+96.09%）、乙烯价差（+81.82%）、PX（石脑油制）价差（+36.3%）、丁二烯（碳四制）价差（+27.76%） [4][43] - 周跌幅排名前 5 的产品分别为 PTA 价差（-357.81%）、丙烯（甲醇制）价差（-27.99%）、涤纶 POY 价差（-18.45%）、涤纶 FDY 价差（-15.98%）、PA6 价差（-13.95%） [4][43] 重要品种周度库存变化 - 重要品种中库存变化排名前五的产品为环氧丙烷（+11.97%）、乙二醇（-8.57%）、醋酸（+ 6.44%）、丙烯（+ 6.15%）、涤纶长丝（+5.76%） [5][61] 行业要闻回顾 - 7 月 14 日，投资者权衡紧张的即期供应和供应过剩预测，国际油价上涨，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 68.45 美元，涨幅 2.82%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 70.36 美元，涨幅 2.51% [86] - 7 月 15 日，美国对俄罗斯的新制裁有 50 天缓冲期，国际油价下跌，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 66.98 美元，跌幅 2.15%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 69.21 美元，跌幅 1.63% [86] - 7 月 16 日，关注点转向夏季后可能供应过剩，欧美原油期货继续下跌，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 66.52 美元，跌幅 0.69%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 68.71 美元，跌幅 0.72% [87][88] - 7 月 17 日，美国成品油需求减少而库存增加，国际油价连续第三天收低，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 66.38 美元，跌幅 0.21%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 68.52 美元，跌幅 0.28% [88] - 7 月 18 日，担心供应风险和库存不足，原油期货在连跌三日后反弹，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 67.54 美元，涨幅 1.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 69.52 美元，涨幅 1.46% [88] 上市公司重要公告整理 - 7 月 14 日元力股份筹划收购同晟股份控制权事宜，股票自当日开市起停牌，预计停牌不超 10 个交易日，预计 7 月 28 日前披露交易方案并申请复牌 [89] - 7 月 15 日南通泰禾拟 2208.3 万元收购广东浩德 51%股权，交易完成后标的公司成全资子公司 [89] - 7 月 16 日阿拉丁与菲鹏生物共同发起设立的公司完成工商登记手续 [89] - 7 月 17 日*ST 金泰第一大股东海南大禾持有的 70352740 股股份被司法冻结 [90] - 7 月 18 日科创新源控股子公司瑞泰克拟 360 万元转让瑞伟汽车 21%股权，转让后瑞伟汽车将成参股公司 [90]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。中美关税问题缓和，截至6月6日收盘，WTI原油价格为64.58美元/桶，较上周上涨6.23%；布伦特原油价格为66.47美元/桶，较上周上涨4.02%，预计2025年国际油价中枢值将维持在70美金。看好具有高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6]。 - 化工产品价格部分反弹，但行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。建议关注业绩有望持续超预期的轮胎等行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会，如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎；存在加速进口替代的化工品企业瑞丰新材、呈和科技等；化学肥料和煤化工板块的华鲁恒升、新洋丰等；高股息率的三桶油及云天化、兴发集团等 [7][8]。 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价涨跌互现，地炼汽柴宽幅上行：本周多空因素博弈，国际油价先跌后涨，截至6月6日收盘，WTI原油价格较上周上涨6.23%，布伦特原油价格较上周上涨4.02%。预计下周国际原油价格区间震荡，地炼成品油供应过剩压力大，需求面不佳，山东炼厂汽柴油价格或稳中偏弱运行 [21][23]。 - 炼厂谨慎出货优先，丙烷市场弱势下行：本周丙烷市场均价下跌1.68%，市场供应宽松，化工需求减弱，预计后期丙烷市场主流低位盘整 [24]。 - 下游开启第三轮提降，炼焦煤市场价格跌势难止：本周炼焦煤市场均价下跌1.07%，终端需求弱势，下游对焦需求难起色，预计下周炼焦煤市场价格或小幅下滑 [25]。 - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场震荡下行：聚乙烯市场价格跌后趋稳，预计下周窄幅小跌；聚丙烯粉料市场均价下跌1.01%，预计下周偏弱僵持 [26][27]。 - 周内PTA市场走势下行，涤纶长丝市场稳中趋弱：PTA市场走势下行，预计下周随成本端震荡调整，均价走弱；涤纶长丝市场价格下跌，预计下周偏弱震荡 [28][29]。 - 尿素价格震荡调整，复合肥市场稳中局部趋弱：尿素市场价格稳中窄幅震荡，预计短期内维持弱势震荡格局；复合肥市场稳中趋弱，预计下周弱势观望 [30][31]。 - 聚合MDI市场僵持整理，TDI市场稳后阴跌：聚合MDI市场小幅反弹后持稳，预计下周小幅下跌；TDI市场稳后下行，预计短期延续弱势 [32][33]。 - 磷矿石市场供需博弈，价格涨跌互现：磷矿石市场价格涨跌互现，建议关注下游磷肥需求变化以及国内磷矿供应情况 [34]。 - 检修和投产并存，EVA市场博弈整理：EVA市场博弈整理，周度市场均价下跌1.22%，预计下周偏弱震荡 [35][36]。 - 纯碱市场利好难寻，市场价格小幅下跌：纯碱市场价格窄幅下跌，预计下周弱稳运行，价格重心或走弱 [37]。 - 基本面隐忧仍存，钛白粉或难有太好表现：钛白粉市场价格弱势下跌，预计后市行情偏弱整理，价格下行空间受限 [38]。 - 制冷剂R134A市场高位坚挺，制冷剂R32市场依旧强势：R134A市场高位坚挺，预计下周稳中偏强运行；R32市场强势运行，预计下周延续偏强态势 [39][40]。 个股跟踪 - 松井股份：高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，新技术有望在智能驾驶领域打开成长新空间，预测2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，给予“买入”评级 [42]。 - 宝丰能源：聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，财务费用率上升但现金流健康，高分红彰显性价比，预测2025 - 2027年归母净利润分别为101.85、121.14、137.15亿元，给予“买入”评级 [43]。 - 梅花生物：2024年动物营养氨基酸产品产销量增长，财务费用率下降研发费用增加，股息率提升至5.95%，预测2025 - 2027年归母净利润分别为31.06、35.24、39.05亿元，给予“买入”评级 [44][46]。 - 兴欣新材：主营产品价格下跌致营收下降，财务费用同比下降，多个募投项目有序推进，预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.31、1.49亿元，给予“买入”评级 [48][50]。 华鑫化工投资组合 - 桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份按一定权重组成投资组合，各公司有不同的EPS、PE、月度收益率等数据 [55] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有天然气（14.76%）、盐酸（9.39%）、合成氨（5.24%）等；跌幅较大的产品有合成氨（-8.47%）、己二酸（-7.53%）、煤焦油（-5.99%）等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油等多种化工产品价格走势图表 [60][62][64]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6] - 化工行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，部分子行业如轮胎、润滑油、涂料行业表现超预期 [7] - 建议关注业绩有望持续超预期的轮胎行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价涨跌互现，地炼汽柴宽幅上行：本周国际油价多空因素博弈，周前期承压下跌，中后期震荡上行，预计下周国际原油价格区间震荡，地炼成品油供需或呈双弱势局面，山东炼厂汽柴油价格或稳中偏弱运行 [21][22][23] - 炼厂谨慎出货优先，丙烷市场弱势下行：本周丙烷市场均价下跌，预计后期丙烷市场主流低位盘整 [24] - 下游开启第三轮提降，炼焦煤市场价格跌势难止：本周炼焦煤市场价格下滑，预计下周炼焦煤市场价格将根据下游需求灵活调整，均价仍有小幅下滑可能 [25] - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场震荡下行：本周聚乙烯市场价格跌后趋稳，预计下周窄幅小跌；聚丙烯粉料市场震荡下行，预计下周偏弱僵持 [26][27] - 周内PTA市场走势下行，涤纶长丝市场稳中趋弱：本周PTA市场走势下行，预计下周随成本端震荡调整，均价走弱；涤纶长丝市场价格下跌，预计下周偏弱震荡 [28][29] - 尿素价格震荡调整，复合肥市场稳中局部趋弱：本周尿素市场价格稳中窄幅震荡，预计短期内维持弱势震荡格局；复合肥市场稳中趋弱，预计下周弱势观望 [30][31] - 聚合MDI市场僵持整理，TDI市场稳后阴跌：本周聚合MDI市场小幅反弹后持稳，预计下周小幅下跌；TDI市场稳后下行，预计短期延续弱势 [32][33] - 磷矿石市场供需博弈，价格涨跌互现：本周磷矿石市场供需博弈，价格涨跌互现，建议关注下游磷肥需求变化以及国内磷矿供应情况 [34] - 检修和投产并存，EVA市场博弈整理：本周EVA市场博弈整理，预计下周偏弱震荡 [35][36] - 纯碱市场利好难寻，市场价格小幅下跌：本周纯碱市场价格窄幅下跌，预计下周弱稳运行 [37] - 基本面隐忧仍存，钛白粉或难有太好表现：本周钛白粉市场弱势下跌，预计后市行情偏弱整理，价格下行空间受限 [38] - 制冷剂R134A市场高位坚挺，制冷剂R32市场依旧强势：本周制冷剂R134A市场高位坚挺，预计下周稳中偏强运行；制冷剂R32市场依旧强势，预计下周延续偏强态势 [39][40] 个股跟踪 - 松井股份：高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，Q3费用结构分化，经营性现金流显著跃升，PVD技术有望打开成长新空间，预测2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，给予“买入”投资评级 [42] - 宝丰能源：聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，财务费用率上升，现金流保持健康，高分红彰显性价比，预测2025 - 2027年归母净利润分别为101.85、121.14、137.15亿元，给予“买入”投资评级 [43] - 梅花生物：2024年动物营养氨基酸产品产销量同比增长，财务费用率显著下降，研发费用增加，股息率提升至5.95%，预测2025 - 2027年归母净利润分别为31.06、35.24、39.05亿元，给予“买入”投资评级 [44][45][46] - 兴欣新材：主营产品价格下跌导致营收下降，财务费用同比下降，多个募投项目有序推进，8800t/a哌嗪系列产品项目完成试生产，预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.31、1.49亿元，给予“买入”投资评级 [48][49][50] 华鑫化工投资组合 - 桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份入选华鑫化工月度投资组合，各占20%权重 [55] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有天然气（14.76%）、盐酸（9.39%）、合成氨（5.24%）等 [4] - 本周跌幅较大的产品有合成氨（-8.47%）、己二酸（-7.53%）、煤焦油（-5.99%）等 [5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油、燃料油、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱、液氯、盐酸、电石、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、甲醇、丙酮等化工产品的价格走势图表 [60][62][64]