会议概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 会议地点位于上海，汇聚逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 会议旨在探讨中国资本市场的未来机遇 [1] 农林牧渔行业评选结果 - 国信证券研究团队（首席分析师：鲁家瑞；团队成员：李瑞楠、江海航）荣获第七届新浪财经金麒麟农林牧渔行业"菁英分析师"第一名 [2] - 国泰海通证券研究团队（首席分析师：林逸丹；联席首席：王艳君；团队成员：巩健、蔡子慕）获得第二名 [2] - 国盛证券研究团队（首席分析师：张斌梅；团队成员：樊嘉敏、沈嘉妍）获得第三名 [2] - 兴业证券研究团队（首席分析师：纪宇泽；团队成员：曹心蕊、潘江滢、陈勇杰）获得第四名 [2] - 西南证券研究团队（首席分析师：徐卿；团队成员：赵磐）获得第五名 [2]

行业整体表现 - 2025年前三季度上市券商投行净收入达251.5亿元，同比增长24% [1][2] - A股与H股IPO规模分别同比增长61%和237%，港股IPO规模跃居全球首位 [1][2] - 行业格局呈现“头部稳固、中型突围”，业务规模前五的公司市场份额（CR5）升至52% [1] - 多家中型券商投行业务增速显著，例如华安证券增长165%，国联民生增长161% [3] 头部及中型券商具体业绩 - 头部券商中，中信证券投行净收入36.89亿元（同比增长30.9%），中金公司29.4亿元（同比增长42.6%），国泰海通26.29亿元（同比增长46.2%） [2] - 中型券商如华安证券、国联民生、西南证券、西部证券和国海证券增速位列前五，增速在59%至165%之间 [3] 2026年市场展望与热点领域 - 业内对2026年A+H股投行市场持乐观预期，A股受益于注册制深化及科创板标准放宽，港股受益于中资企业境外融资需求 [3] - 核心热点将集中在硬科技（半导体、人工智能、生物医药、新能源）、并购重组（跨市场及产业链整合）以及绿色金融与科技创新债三大领域 [4] 投行业务战略布局与举措 - 公司通过优化组织机制，强化“行业+区域+产品”矩阵协同以及“投资、投行、投研”联动来提升服务效率 [5] - 战略聚焦新质生产力核心赛道，重点布局硬科技、新能源、生物医药等产业的整合并购，并服务央国企资产整合 [5] - 深化行业研究以强化价值发现，并加强复合型人才队伍建设，引入产业背景专家 [5][6] - 搭建全公司级并购商机整合平台，设立专职并购部门并优化激励机制，深耕并购重组市场 [6] 跨境业务与港股市场布局 - 公司持续发挥跨境一体化优势，以香港为枢纽拓展境外平台，2025年已完成17单港股IPO保荐项目 [7] - 通过内地与香港团队无缝协作，为客户提供覆盖境内外资本市场的全面支持 [7] - 积极拓展香港证券市场IPO业务，争取实现突破 [8]

公司市值管理策略 - 公司重视市值管理工作 坚持以提高公司质量为基础 结合自身实际 积极探索研究相关合规有效的方式和途径 [1] - 公司实施一年多次分红 切实增强投资者获得感 [1] 公司股价表现与运营状况 - 公司股价基于基本面并受市场 行业以及投资者偏好等多重因素的综合影响 呈现客观波动性 [1] - 近期公司股价与行业板块趋势总体一致 [1] - 公司持续坚持合规运营 努力推进高质量发展 当前不存在应披露而未披露的情况 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行买断式逆回购与股债跷板效应共振，债券ETF净流入回暖，多数类型获资金净流入，可转债类ETF份额连续多周收缩后大幅转正，主要债券ETF份额普遍增长，投资者或在逢低配置可转债ETF [2][5] 根据相关目录分别进行总结 各类债券ETF资金净流入情况 - 央行买断式逆回购与股债跷板效应共振，债券ETF净流入回暖，上周利率债类、信用债类、可转债类ETF净流入资金分别为+37.39亿元、+65.43亿元、+35.52亿元，市场合计净流入138.34亿元 [2][5] - 多数类型获资金净流入，国债类ETF净流入金额连续3周领先，仅政金债类、基准做市信用债ETF获小幅净流出 [2][6] 各类债券ETF份额走势 - 可转债类ETF份额连续多周收缩后大幅转正，截至2025年11月21日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额环比前周分别+4.83%、-0.20%、+0.95%、+2.32%、+5.49%，债券类ETF合计环比+3.5% [2][17] - 资金连续多周净流出可转债ETF后转为净流入，或为慢牛趋势中权益回调期的逆市加仓操作 [2] 主要债券ETF份额及净值走势 - 主要债券ETF份额普遍增长，截至2025年11月21日收盘，所选标的份额较前周收盘分别变化5.15百万份、-0.15百万份、无变化、117.60百万份、197.40百万份 [21] - 30年国债ETF获资金逢低买入，截至收盘，30年国债ETF与可转债ETF出现回调，30年国债ETF净值转跌而份额净流入，或与避险属性和央行呵护有关 [2][26] 基准做市信用债ETF份额及净值走势 - 整体份额小幅流出，现存8只基准做市信用债ETF中，部分产品份额无变化，部分有小幅度流出 [28] - 净值全线增长，与底层信用债年末追涨行情有关，年末业绩需求推动信用债配置，推升其净值自10月来抬升 [30] 科创债ETF份额及净值走势 - 上周科创债ETF整体份额较前周小幅提升，现存24只产品份额净流入17.99百万份，较前周+0.72% [35] - 净值走势平缓，第一批、第二批科创债ETF净值平均数较前周收盘分别+0.01%、-0.004%，与前周基本持平 [37] 单只债券ETF市场表现情况 - 资金逢低买入可转债ETF，上周可转债ETF、上证可转债ETF净值受权益市场调整拖累领跌，升贴水率方面，基准国债ETF、可转债ETF、30年国债ETF升水率领先 [38] - 规模变动上，可转债ETF、短融ETF、基准国债ETF净流入金额排名前三，印证资金或在逢低配置可转债ETF逻辑 [38]

股本与注册资本 - 公司2001年1月9日上市，首次公开发行7000万股[7] - 股权分置改革后总股本为244,857,500股[7] - 2009年吸收合并后总股本变更为1,903,854,562股[7] - 2010年非公开发行41,870万股[8] - 2013年非公开发行50,000万股[10] - 2015年转增股本后新增股份2,822,554,562股[10] - 2020年新增10亿股股份[10] - 公司注册资本为人民币6,645,109,124元[11] - 公司已发行股份数为6,645,109,124股，每股面额人民币1元[17] 股东与股权管理 - 公司为他人取得本公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事2/3以上通过[18] - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超过已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或者注销[23] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持本公司股份总数的25%，所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[25] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在上海证券交易所上市交易之日起1年内不得转让[25] - 公司持有5%以上股份的股东、董事、高级管理人员，股票买卖6个月内的收益归公司所有，特殊情况除外[25] - 公司股东股权锁定期满后，质押所持公司股权比例不得超过其所持公司股权比例的50%，持有5%以下股权的股东除外[28] 股东会相关 - 审议关联交易金额超过公司最近一期经审计净资产5%以上的事项需股东会决定[45] - 本公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需股东会审议[46] - 公司对外担保总额超最近一期经审计总资产30%后提供的担保需股东会审议[46] - 公司一年内向他人提供担保金额超最近一期经审计总资产30%的担保需股东会审议[47] - 为资产负债率超70%的担保对象提供的担保需股东会审议[47] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保需股东会审议[47] - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[47] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会[47] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[55] 董事会相关 - 董事会成员中应有1名公司职工代表，职工代表由职工通过职代会民主选举产生，无需提交股东会审议[87] - 除职工代表董事外，董事由股东会选举或更换，任期3年，可连选连任[87] - 兼任高级管理人员职务的董事以及职工代表董事，总计不得超过公司董事总数的1/2[87] - 董事会由9至12名董事组成，设董事长1人，可设副董事长1人[96] - 董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生[96] - 董事会每年至少召开4次定期会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[101] 利润分配相关 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额为注册资本的50%以上可不再提取[143] - 法定公积金转为增加注册资本时，留存的该项公积金不少于转增前公司注册资本的25%[144] - 公司在任意3个连续年度以现金方式累计分配的利润不少于该3年实现的母公司年均可分配利润的30%[145] - 重大投资计划或重大现金支出指未来12个月拟累计支出达到或超过公司最近一次经审计净资产10%的事项[145] - 年度股东会审议的下一年中期分红上限不应超过相应期间归属于公司股东的净利润[148] 其他 - 公司会计年度为每年公历1月1日起至12月31日止，记账本位币为人民币[141] - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露半年度报告[141] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[153] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所提前30天通知[153] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可不经股东会决议[161] - 公司分立需10日内通知债权人，30日内公告[162] - 公司减少注册资本，债权人接到通知30日内、未接到通知自公告45日内可要求清偿或担保[162] - 持有公司10%以上表决权股东可请求法院解散公司[165] - 公司出现解散事由应10日内公示[165] - 清算组10日内通知债权人，60日内公告，债权人接到通知30日内、未接到通知自公告45日内申报债权[167]

公司基本信息 - 公司成立于1990年06月07日，住所为重庆市江北区金沙门路32号[1] - 公司类型为股份有限公司（上市、国有控股），统一社会信用代码为91500000203291872B[3] - 公司注册资本为陆拾陆亿肆仟伍佰壹拾万零玖仟壹佰贰拾肆元整[1] 公司动态 - 2025年9月26日召开临时股东会，审议通过修订章程及议事规则议案[1] - 近日完成《公司章程》备案并取得换发《营业执照》[1] - 公告发布于2025年11月22日[2]

会议信息 - 2025年第三季度业绩说明会12月1日14:00 - 15:00召开[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] 投资者参与 - 11月24日至11月28日16:00前可预征集提问[2][6] - 12月1日14:00 - 15:00可在线参与[6] 其他信息 - 参加人员有董事长姜栋林等[5] - 联系人是公司党委办公室[7] - 联系电话023 - 63786433[7] - 联系邮箱dshb@swsc.com.cn[2][6][7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

板块整体表现 - 11月21日重庆国企改革板块整体下跌2.76% [1] - 当日上证指数下跌2.45%至3834.89点，深证成指下跌3.41%至12538.07点 [1] - 板块内领跌个股为渝三峡A，跌幅达6.04% [2] 个股价格与成交 - 在统计的个股中，仅上海三毛录得上涨，涨幅0.49%，收盘价14.35元 [1] - 渝开发成交额最高，达1.89亿元，股价下跌3.87% [1][2] - 西南证券成交量最大，为51.83万手，股价下跌3.48% [1][2] - 登康口腔收盘价最高，为34.85元，股价下跌3.19% [1][2] 资金流向分析 - 当日板块主力资金净流出1.91亿元，游资资金净流入7252.12万元，散户资金净流入1.19亿元 [2] - 川仪股份主力资金净流入最高，达1577.58万元，主力净占比7.79% [3] - 重庆港主力资金净流出最多，为1546.28万元，主力净占比-15.99% [3] - 重庆水务获得最高游资净流入，金额为1127.93万元，游资净占比13.94% [3]

行业发展趋势 - 通过风机大型化、叶片轻量化、规模化开发等方式实现海上风电降本增效，中国海上风电发展提速 [1] - 绿氢氨醇已成为国内备受瞩目的未来产业 [1] 公司经营状况 - 新签合同逐步开始体现，利润有望加速释放 [1] - 公司最新股价为7.57元 [1]

核心人事变动 - 国盛证券研究所三位核心人员已提交离职申请，包括联席所长郑震湘、所长助理兼医药首席张金洋、计算机首席刘高畅[2] - 郑震湘从业超15年，曾8次入选新财富最佳分析师，下一站或将离开卖方进入买方任职[3] - 张金洋从事医药投资研究10年，曾于2019-2021年荣获新财富医药行业最佳分析师第3名，即将出任国联民生证券研究所副所长[4] - 刘高畅曾是最年轻的计算机行业首席，在2021-2023年连续三年蝉联新财富计算机行业第一名，下一站将加盟东方财富证券研究所[5] 公司历史与行业背景 - 国盛证券研究所在杨涛带领下，不到一年实现机构席位全面覆盖，九个月内跻身机构打分排名前五[6] - 2024年7月公募费率改革启动，研究佣金总池子大幅缩水，对中小券商研究所影响明显[6] - 国盛证券研究所2025年上半年分仓佣金收入为0.95亿元，同比下降28.35%[6] - 公司分仓佣金较2021年同期的近2.2亿元已腰斩[6]