投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[2] 核心观点 - 动力煤价格已越过第二目标价700元/吨，正朝向第三目标价750元/吨修复，主要驱动因素包括现货与长协价格倒挂带来的现货需求偏好、供给端受查超产和降雨影响收缩、夏季日耗高位运行及非电煤需求强劲[4][5][13] - 炼焦煤价格处于反弹通道，呈现“强预期弱现实”特征，未来目标价可参考与动力煤比值（当前2.4倍），对应动力煤各目标价位的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元[4][5][13] - 煤炭板块具备周期与红利双重属性，当前持仓低位且基本面拐点已现，建议沿四主线布局：周期逻辑（动力煤及冶金煤标的）、红利逻辑（高分红潜力标的）、铝弹性逻辑（多元化业务标的）及成长逻辑（扩张型标的）[6][14] 行业走势与估值 - 煤炭指数本周微涨0.92%，但跑输沪深300指数3.26个百分点[8][25] - 板块市盈率（PE-TTM）为12.33倍，位列A股全行业倒数第三；市净率（PB）为1.24倍，位列倒数第五[8][30] 动力煤产业链动态 - 价格方面：秦港Q5500平仓价704元/吨，周涨0.86%；产地价格总体持平，仅大同Q5600涨0.93%至540元/吨；年度长协价微涨0.30%至668元/吨[21][35] - 供给与库存：晋陕蒙煤矿开工率81.7%，仍处年内低位；环渤海库存2327.4万吨，较上半年高点3316.3万吨累计降29.82%，周环比续跌1.53%[4][21] - 需求端：沿海八省电厂日耗253.9万吨，周涨6.86%；库存可用天数13.4天，周跌8.22%；非电需求中甲醇开工率80.65%，处历史高位[4][21] - 国际与关联市场：纽卡斯尔NEWC（Q6000）跌3.49%至110.18美元/吨，但纽卡斯尔FOB（Q5500）涨2.09%；布油现货微涨0.74%，天然气大涨9.63%[21] 炼焦煤产业链动态 - 价格方面：京唐港主焦煤报价1610元/吨持平；山西古交肥煤跌1.54%至1280元/吨；期货价格大跌4.28%至1162元/吨，贴水现货268元/吨[22][24][108] - 需求与生产：247家钢厂日均铁水产量240.8万吨，微涨0.04%；焦化厂开工率分化，大产能开工率79.26%[24] - 库存：独立焦化厂炼焦煤库存824万吨，周跌0.68%；样本钢厂库存812万吨，周涨0.81%[24] 无烟煤及公司动态 - 无烟煤价格全线持平，晋城Q7000报860元/吨，阳泉Q7000报830元/吨[25] - 多家企业发布半年度业绩，神火股份营收增12.12%但净利润降16.62%，中煤能源营收降19.95%、净利润降21.28%[147] 行业数据速览 - 动力煤关键指标：秦港Q5500价704元/吨（周+0.86%）、环渤海库存2327.4万吨（周-1.53%）、沿海八省日耗253.9万吨（周+6.86%）[21] - 炼焦煤关键指标：京唐港主焦煤1610元/吨（持平）、独立焦化厂库存824万吨（周-0.68%）、钢厂盈利率64.93%（周-0.85pct）[22][24]

板块整体表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.68%，领先个股为安源煤业（涨跌幅6.37%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块内16只个股上涨，最高涨幅6.37%（安源煤业），4只个股下跌，最大跌幅0.59%（潞安环能）[1][2] 个股价格与成交 - 安源煤业收盘价6.68元，成交量97.03万手，成交额6.38亿元[1] - 中国神华收盘价38.63元，成交量42.10万手，成交额16.13亿元[1] - 陕西煤业收盘价21.72元，成交量37.65万手，成交额8.14亿元[1] - 永泰能源成交量336.43万手为板块最高，成交额4.81亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.57亿元，游资净流入2.01亿元，散户净流入5608.18万元[2] - 兖矿能源主力净流入3097.87万元（占比7.56%），游资净流入3100.06万元（占比7.56%）[3] - 中国神华主力净流入2398.06万元（占比1.49%），游资净流入257.93万元（占比0.16%）[3] - 陕西煤业游资净流入4498.67万元（占比5.53%），但主力仅流入1084.70万元（占比1.33%）[3]

公司公告 - 盘江股份将于2025年8月27日召开2025年半年度业绩说明会 [2]

业绩说明会信息 - 2025年8月27日14:00 - 15:00举行半年度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 投资者参与 - 2025年8月20日至26日16:00前可预征集提问[2][6] - 可登录上证路演中心网站或邮箱（pj600395@163.com）提问[2][6] - 2025年8月27日14:00 - 15:00可在线参与[6] 其他 - 参加人员含董事长等[5] - 联系人是董事会办公室，电话0858 - 3703046，邮箱pj600395@163.com[7] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

大宗交易概况 - 8月18日盘江股份发生大宗交易500万股 成交额2490万元 [1] - 成交价4.98元与当日市场收盘价持平 [1] - 该笔交易占当日总成交额的19.44% [1]

董事会决议公告 - 公司第七届董事会2025年第八次临时会议以通讯方式召开，7名董事全票通过所有议案 [1][2] - 会议审议通过向全资子公司盘江新能源发电（镇宁）有限公司增资5,580万元用于风电场项目建设 [2] - 会议同意为控股子公司贵州盘江马依煤业有限公司164,836万元融资提供连带责任担保 [3] - 会议通过副董事长杨德金2023年度任期激励考核兑现16.30万元 [4][5] 新能源子公司增资 - 新能源镇宁公司为全资子公司，负责建设50MW革利风电场项目（总投资27,917万元） [11][13][18] - 本次增资5,580万元用于满足项目资本金要求（占总投资20%），增资后注册资本增至12,480万元 [12][20] - 标的公司2025年Q1资产29,010万元，净利润105.72万元，公司持股比例保持100% [17][21] - 增资采用非公开协议方式，资金来源为自有资金（占公司净资产0.54%） [19][21] 煤业子公司担保 - 马依公司拟申请164,836万元融资置换原有项目贷款，融资期限5-15年 [26][30] - 公司提供全额连带担保，被担保方以马依西一井采矿权（评估价值30.38亿元）作反担保 [26][29][30] - 马依公司2025年Q1资产397,292万元，净亏损5,039万元，公司持股73.51% [28] - 截至公告日公司累计对外担保42.27亿元（占净资产40.56%），无逾期担保 [31]

担保情况概述 - 公司拟为控股子公司贵州盘江马依煤业有限公司提供164,836万元额度的全额连带责任保证担保，用于置换马依西一井项目原有项目贷款 [2] - 马依公司以其持有的马依西一井采矿权向公司提供反担保，该采矿权评估价值为30.38亿元 [3] - 贷款置换后，公司为马依西一井项目原有项目贷款提供的担保将随之消灭 [2][3] 被担保人基本情况 - 贵州盘江马依煤业有限公司为公司控股子公司，公司持股73.51%，贵州盘江煤电集团有限责任公司持股20.42%，贵州省煤田地质局持股6.07% [3] - 截至2025年3月31日，马依公司资产总额397,292.37万元，负债总额345,598.01万元，所有者权益总额51,694.36万元 [3] 担保协议主要内容 - 担保期限与融资期限一致，融资期限为5-15年 [3] - 公司将根据马依公司的融资进展情况，在审批的担保额度范围内签署相关协议 [3] 担保必要性和合理性 - 本次融资可降低财务成本，缓解资金压力，融资利率低于原有项目贷款 [3] - 反担保措施充分，马依西一井采矿权评估价值30.38亿元，覆盖本次担保金额 [3] 董事会意见 - 董事会同意为马依公司164,836万元额度融资提供担保 [6] - 同意提交公司股东会审议 [6] 累计对外担保情况 - 截至公告披露日，公司累计对外担保总额42.27亿元（不含本次担保），占最近一期经审计净资产的40.56% [6] - 所有对外担保均为对控股子公司提供的担保，无逾期担保情形 [6]

增资情况概述 - 公司拟向全资子公司盘江新能源发电（镇宁）有限公司增资5,580万元，用于建设镇宁县盘江革利风电场项目 [1] - 项目总投资为27,917万元，本次增资满足不低于20%的项目资本金要求 [1] - 增资事项已通过公司第七届董事会2025年第八次临时会议审议，7票同意、0票反对、0票弃权 [1][2] 新能源镇宁公司概况 - 新能源镇宁公司主营业务包括风电技术服务、风电场相关系统研发、光伏发电设备租赁等 [2] - 截至2025年3月，公司资产总额28,010.48万元，负债总额23,250.31万元，净资产5,760.17万元 [2] - 2025年1-3月实现营业收入539.29万元，净利润105.72万元（未经审计） [2] 投资项目情况 - 镇宁县盘江革利风电场项目装机容量50MW，安装10台单机容量5MW的风电机组 [2] - 项目总投资27,917万元，具体内容详见公司公告临2024-038 [2] 增资方案主要内容 - 增资采取非公开协议方式进行，符合《贵州省企业国有资产交易监督管理办法》规定 [2] - 公司以货币方式出资5,580万元，认缴新能源镇宁公司新增注册资本，增资后仍持有100%股权 [2][3] - 增资资金主要用于项目EPC工程款、土地租赁款及其他费用 [3][5] 对公司的影响 - 本次增资占公司最近一期经审计净资产的0.54%，不影响公司合并报表范围 [5] - 增资符合公司新能源发展战略，促进传统能源与新能源多能互补、深度融合 [5]

董事会决议公告 - 公司第七届董事会2025年第八次临时会议于2025年8月8日以通讯方式召开，应到董事7人，实到7人，会议合法有效 [1] 新能源投资 - 公司拟以非公开协议方式向全资子公司盘江新能源发电（镇宁）有限公司增加投资5,580万元，认缴其新增注册资本5,580万元，用于镇宁县盘江革利风电场项目建设 [1] 融资担保 - 公司同意为贵州盘江马依煤业有限公司164,836万元额度的融资提供全额连带责任保证担保，融资期限和利率以合同为准，担保期限与融资期限一致 [2] - 贵州盘江马依煤业有限公司将以马依西一井采矿权抵押给公司作为反担保，反担保期限与担保期限一致 [2] 高管激励考核 - 公司副董事长杨德金2023年度任期激励考核兑现为16.30万元 [2] - 公司高级管理人员2023年度任期激励考核兑现情况如下： - 尹翔（副总经理）14.62万元 - 梁玉柱（副总经理，任职4个月）4.89万元 - 麻竹林（副总经理）14.54万元 - 杨凤翔（副总经理，任职5个月）6.11万元 - 王明仲（总工程师）14.72万元 - 刘文学（总会计师）14.59万元 [3]

公司融资与上市计划 - 普源精电拟发行H股并在香港联交所主板上市[1][4] - 万兴科技拟发行H股并在香港联交所主板上市[1][11] 重大投资与项目建设 - 盘江股份拟向全资子公司新能源镇宁公司增资5580万元用于建设革利风电场项目（总投资2.79亿元）[1] - 连云港控股子公司拟投资5.488亿元建造950客位2700M车道客滚船[2] - 广钢气体拟使用3.5亿元超募资金实施武汉半导体电子大宗气站项目（总投资5.03亿元）[3] - 弘景光电拟投资15.33亿元建设研发制造总部基地（固定资产投资7.5亿元）[9] 股权转让与收购 - 安正时尚股东阿杏海洋星1号基金拟以1.41亿元协议转让5.35%股份（2080万股，单价6.78元/股）[5] - 必得科技实控人及一致行动人拟以8.97亿元转让29.9%股份（5616.72万股，单价15.97元/股）[6] - 广东宏大子公司拟以10.2亿元收购长之琳60%股权[12] 证券投资与资金运作 - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[13] 经营数据与业绩 - 京基智农7月销售生猪20.36万头，收入3.51亿元（商品猪均价15.66元/kg）[8] - 正邦科技7月销售生猪69.52万头，收入7.41亿元（同比上升91.38%）[10] - 硕世生物上半年归母净利润399.26万元（同比下降86.35%），拟10派34元[14] 监管与风险事件 - 际华集团因涉嫌信披违法违规被证监会立案[1][7] - *ST高鸿因欺诈发行及年报虚假记载可能被强制退市[8]