会议召开 - 董事会每年至少召开两次定期会议，提前十日书面通知[3] - 多方可提议召开临时会议，董事长十日内召集[6][7] - 定期和临时会议分别提前十日和三日发书面通知[9] 会议举行 - 需过半数董事出席，一名董事代出席不超两名[12][15] - 以现场召开为原则，采取记名投票表决[16][19] 决议通过 - 提案须超全体董事半数投赞成票[21] - 关联交易相关决议有特殊规定[23] 其他规则 - 董事会按授权行事，制定股东回报规划[24][25] - 提案未通过短期内无变化不再审议[26] - 会议可录音，记录有内容要求，档案保存超10年[28][29][35] - 规则制订报股东会批准生效并解释[36]

股本变动 - 2003年6月4日首次向社会公众发行10,000万股普通股，6月18日在上海证券交易所上市[4] - 2005年6月30日以2004年末总股本35,000万股为基数每10股转增2股，社会公开发行股增至12,000万股[5] - 2006年5月31日以2005年末总股本42,000万股为基数每10股转增3股，社会公开发行股增至20,904万股[5] - 2008年1月18日公开增发4,096万股股份[5] - 2008年6月11日以公开增发后总股本58,696万股为基数，每10股送3股并转增3股，股份总数增至93,913.6万股[5] - 2011年1月28日向两家公司发行股份购买资产，总股本增至105,958.0325万股[6] - 2012年2月29日完成向特定对象非公开发行17,401万股股份，总股本增至123,359.0325万股[6] - 2012年以总股本123,359.0325万股为基数每10股转增5股，总股本增至185,038.5487万股[6] - 2017年6月19日完成向特定对象非公开发行21,396.3961万股股份，总股本增至206,434.9448万股[6] - 公司注册资本为2,064,349,448元[7] 股东持股 - 公司成立时经批准发行普通股总数25,000万股，向发起人发行占比100%[14] - 发起人以净资产按折股比例认购22,231万股[15] - 2005年6月30日发起人股东持股总数增至30,000万股[15] - 股权分置改革发起人股东向流通股股东支付4,080万股对价[16] - 2006年5月31日发起人股东持股总数增至33,696万股[16] 股份限制 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[19] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持有本公司同一类别股份总数25%，上市1年内及离职后半年内不得转让[26] - 持有百分之五以上股份的股东6个月内买卖股票所得收益归公司所有[26] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[43] - 特定情形下公司应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[44] - 公司召开股东会将聘请律师对会议召集、召开程序出具法律意见并公告[44] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提临时提案[50] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[61] 董事会相关 - 董事会由15名董事组成，其中独立董事5人、职工代表董事1人，设董事长1人，副董事长2人[82] - 董事会决定对外投资等事项，一年内每类涉及总金额不得超过公司净资产的20%，单项金额不得超过公司净资产的10%[84] - 董事会每年至少召开两次定期会议，于会议召开10日以前书面通知全体董事[85] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达公司注册资本的50%以上可不再提取[106] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[108] - 公司该年度经审计合并报表资产负债率超过70%可不进行现金分红[109] - 公司未来十二个月内拟对外投资等累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的30%可不进行现金分红[109] 其他 - 公司设总法律顾问1名[119] - 公司指定《中国证券报》《上海证券报》和上海证券交易所网站为信息披露媒体[125] - 控股股东持股占公司股本总额超50%或表决权足以影响股东会决议[140]

项目情况 - 精细化工一期项目含年产4万吨氯化亚砜等产品[2] 投资调整 - 项目总投资由196,222.42万元调减至172,165.35万元[2] - 多项费用调减，如建筑工程费调减1,916.97万元[5] 决策信息 - 2025年8月12日董事会审议通过调减议案[7] 调整意义 - 调减投资可降低成本、缓解资金压力[9] 项目风险 - 项目实施可能有施工延期等风险[10]

公司治理 - 2025年8月12日召开第五次临时董事会会议，审议多项议案[2] - 拟增加经营范围，包括劳务和普通机械设备安装服务[2] - 拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权[3] - 现任7名监事在相关事项通过后自动免除职务[3] - 将全面修订《公司章程》及配套附件[4] - 法定代表人辞任，将在30日内确定新的法定代表人[6] 股权结构与股本变化 - 公司成立时经批准发行普通股总数为25000万股，向发起人发行占比100%[8] - 2003年6月4日首次向社会公众发行10000万股人民币普通股，6月18日在上海证券交易所上市[5] - 2005 - 2017年期间多次实施资本公积金转增股本、增发股份、非公开发行股份等，总股本增至206434.9448万股[5][6] - 股权分置改革五家发起人股东向流通股股东支付4080万股对价[9] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[9] - 因不同情形收购股份有不同的决议要求、数量限制及转让或注销时间规定[10] - 董事、高级管理人员等转让股份有时间和比例限制[11] 股东会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[17][18] - 多种情形需召开临时股东大会，董事会等对召开提议有反馈和通知时间要求[17][18][19][20] - 股东会普通决议和特别决议通过条件不同，部分重大事项需特别决议通过[25] 董事会相关 - 董事会由15名董事组成，每届任期三年，负责多项职权[35] - 每年至少召开两次定期会议，代表1/10以上表决权的股东等可提议召开临时会议[37] - 董事会会议作出决议须经全体董事的过半数通过[37] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司已发行股份1%以上等相关人员不得担任独立董事[39] - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[40] 审计委员会相关 - 成员为5名，其中独立董事3名，每季度至少召开一次会议[41][42] - 负责审核公司财务信息及其披露等工作[41] 利润分配相关 - 提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[52] - 现金股利政策目标为固定股利支付率，优先现金分红，最近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[52] - 多种情形可不进行现金分红，调整利润分配政策议案需经出席股东大会股东所持表决权的2/3以上通过[55][57][60] 其他 - 对《公司章程》配套附件《公司股东会议事规则》《公司董事会议事规则》进行修订，股东会股东提案权所要求的持股比例由3%降低至1%[69]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会8月28日10点召开[3] - 网络投票8月28日进行[3] - 交易系统投票平台投票时间9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[4] - 互联网投票平台投票时间9:15 - 15:00[4] 议案与公告 - 审议议案8月12日经第五次临时董事会审议通过[5] - 相关公告8月13日刊登[5] 股权与登记 - A股股票代码600409，股权登记日2025/8/21[10] - 会议登记时间8月22日9:00 - 11:00、14:00 - 16:00[12] 联系方式 - 联系电话0315 - 8519078、0315 - 8511642[12] - 传真0315 - 8511006[12]

会议决策 - 2025年第五次临时董事会会议于8月12日召开，14名董事均亲自出席[1] - 增加经营范围议案、取消监事会议案等多项议案获14票同意[1][2][3][4] 项目投资 - 精细化工一期项目总投资由196,222.42万元调减至172,165.35万元，调减24,057.07万元[5] 人员补选 - 补选张运强、张作功为第九届董事会专门委员会委员[4][5] 后续安排 - 召开2025年第二次临时股东大会议案获14票同意[6]

粘胶短纤需求分析 - 2023年及2024年粘胶短纤表观消费量分别为381万吨、409万吨，同比分别增长9.74%、7.28% [1][2] - 2025年上半年表观消费量为196万吨，同比仅下滑1.00%，显示需求韧性 [1][2] - 涡流纺技术市场份额预计从10%提升至25%，每年新增约600台设备，将带动粘胶需求增长 [2] 行业供需格局 - 2023-2024年粘胶短纤有效产能分别为507万吨、488.5万吨，产能利用率分别为77.1%、84.3% [3] - 2025年上半年名义产能516万吨，有效产能493.5万吨，产能利用率81.5% [3] - 行业CR3达69.77%，赛得利、中泰化学、三友化工分别拥有189万吨、88万吨、83万吨产能 [3] 价格与库存动态 - 截至2025年8月8日行业库存16.97万吨，仅相当于10.9天用量，处于历史低位 [4][5] - 行业开工率达85.9%，溶解浆价格下跌而粘胶价格坚挺，价差扩大 [5] - 南方大厂8月11日提价150元/吨，预计旺季需求将推动价格继续上涨 [5] 技术发展趋势 - 涡流纺技术具有流程短、速度快、智能化等优势，更适用于化学纤维 [2] - 当前短纤纺纱市场环锭纺占70%，气流纺20%，涡流纺10% [2] - 莱赛尔纤维未对粘胶形成明显替代 [2]

投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 行业核心观点 - 粘胶短纤需求韧性显著：2023年表观消费量381万吨（+9.74%），2024年409万吨（+7.28%），2025年H1仅同比下滑1%至196万吨，体现关税争端下的需求稳定性[5] - 涡流纺技术驱动需求增长：当前市场份额10%，预计将提升至25%，每年新增600台设备，适配化纤特性并推动粘胶短纤需求[5] - 供需紧平衡格局持续：2023-2025年H1产能利用率分别为77 1%、84 3%、81 5%，CR3达69 77%，2022年以来无显著新增产能（仅盐城金光50万吨规划产能存不确定性）[6] - 价格上行趋势明确：2025年6月以来行业开工率85 9%、库存10 9天（历史低位），8月南方大厂提价150元/吨，叠加"金九银十"旺季及关税暂缓利好[6] 细分领域数据 需求端 - 涡流纺技术优势显著：较传统环锭纺（70%份额）具备流程短、速度快、智能化特性，适配化纤应用[5] - 替代效应有限：莱赛尔未对粘胶短纤形成明显替代[5] 供给端 - 产能集中度高：赛得利（189万吨）、中泰化学（88万吨）、三友化工（83万吨）合计占69 77%市场份额[6] - 新增产能受限：2025年名义产能516万吨，有效产能493 5万吨，盐城金光50万吨项目投产存疑[6] 价格与盈利 - 价差持续扩大：2025年主原料溶解浆价格下跌，粘胶短纤价格坚挺[6] - 历史价差对比：棉花价格自2021年H2以来持续高于粘胶短纤[11] 重点公司 - 推荐标的：三友化工（83万吨产能）[7] - 受益标的：中泰化学（88万吨产能）[7]

玻璃微珠行业概述 - 玻璃微珠是一种新型材料，由硼硅酸盐原料经高科技加工而成，粒度10-250微米，壁厚1-2微米，具有质轻、低导热、高强度和良好化学稳定性等优点 [2] - 玻璃微珠按结构和功能可分为空心玻璃微珠、实心玻璃微珠和多孔玻璃微珠 [2] - 玻璃微珠是反射材料和隔热材料的关键组成部分，广泛应用于塑料橡胶、油漆涂料、油气田开采、航空航天等领域 [10][11] 玻璃微珠行业市场规模 - 中国玻璃微珠行业市场规模从2015年的14.32亿元增长至2024年的27.67亿元，年复合增长率为7.59% [11] - 空心玻璃微珠行业市场规模从2015年的7.16亿元增长至2024年的15.22亿元，年复合增长率为8.74% [11] - 中国玻璃微珠行业产量从2015年的8.52万吨增长至2024年的17.03万吨，年复合增长率为8% [10] - 玻璃微珠需求量从2015年的10.16万吨增长至2024年的20.17万吨，年复合增长率为7.92% [10] 空心玻璃微珠发展现状 - 空心玻璃微珠产量从2015年的2.13万吨增长至2024年的5.11万吨，年复合增长率为10.21% [10] - 空心玻璃微珠需求量从2015年的2.54万吨增长至2024年的6.05万吨，年复合增长率为10.12% [10] - 空心玻璃微珠的工业化生产始于20世纪50年代美国的3M公司，国内研发起步较晚，90年代才有少数企业尝试引进相关生产技术 [10] 玻璃微珠行业产业链 - 产业链上游主要包括石英砂、石灰石、长石、纯碱等无机矿物，上游行业发展直接影响玻璃微珠原料的供给数量和质量 [3] - 产业链中游为玻璃微珠的生产制造 [3] - 产业链下游应用领域包括反光材料、涂料、陶瓷、橡胶、塑料、过滤材料、油气开采、航空航天等 [3] 上游原材料石英砂 - 中国石英砂产量从2017年的7786万吨增长至2024年的10438万吨，年复合增长率为4.28% [6] - 石英砂是玻璃微珠的原材料之一，主要成分是二氧化硅，在玻璃微珠生产中起提供硅源的作用 [6] 下游应用反光材料 - 中国反光材料行业市场规模从2017年的73亿元增长至2024年的116.8亿元，年复合增长率为6.94% [7] - 玻璃微珠构成的反光材料在道路交通安全领域发挥重要作用，应用于各类道路标线系统和交通标志牌的反光装置 [7] 玻璃微珠行业企业格局 - 全球主要参与者集中在发达国家，美国企业占据重要地位，包括3M公司、Swarco、Potters Industries等 [14] - 德国以Sigmund Lindner为代表，日本Tosoh公司凭借高质量产品在行业中具有显著影响力 [14] - 中国已涌现出中钢矿院、万达玻璃微珠、朗圣凯博、远征微珠、海诺科技、中科华星等代表性企业 [14][17] 重点企业分析 - 山西海诺科技股份有限公司成立于2011年，注册资本4731万元，设计年产能达2.5万吨，是华北地区领先的高性能空心玻璃微珠生产基地 [18] - 中科华星新材料有限公司由中国科学院理化技术研究所和江苏华星重工机械有限公司联手共建，专业从事高性能空心玻璃微珠研发及生产 [20][21] - 郑州圣莱特空心微珠新材料有限公司是国家高新技术企业，国家级专精特新"小巨人"企业，拥有专利技术40余项 [17] 玻璃微珠行业发展趋势 - 高端化：重点突破高折射率、高耐磨性及高纯度玻璃微珠的制备技术，满足航空航天、精密光学、5G通信等高端产业需求 [23] - 多元化：向新能源领域（锂电池隔膜涂层、光伏材料）、生物医药（药物缓释载体、检测标记）、电子封装（高频基板填料）等方向发展 [24] - 绿色化：优化生产工艺，降低能耗，探索废玻璃回收再利用技术，开发生物可降解玻璃微珠和低重金属含量的环保型产品 [25]

行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 草甘膦市场供应减少，价格重心小幅上移，95%草甘膦原粉市场均价为26399元/吨，较上周价格上涨98元/吨，涨幅0.37%[4] - 草铵膦市场现货偏紧，价格小幅上涨，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较8月5日上涨0.03万元/吨，涨幅0.68%[4] - 橡胶助剂行业倡议抵制"内卷式"竞争，实现行业良性发展[5] - 美国对印度加征关税或利好国内纺服出口及化纤行业[4] 化工行情跟踪 - 本周化工行业指数报3814.15点，较上周五上涨2.33%，跑赢沪深300指数1.1%[17] - CCPI（中国化工产品价格指数）报4059点，较上周五下跌0.69%[17] - 本周化工板块的545只个股中，有418只周度上涨（占比76.7%）[17] 产品价格变化 - 近7日跟踪的226种化工产品中，有54种产品价格较上周上涨，有104种下跌[18] - 7日涨幅前十名的产品：液氯（14.98%）、焦炭（4.57%）、代森锰锌（4.00%）、炼焦煤（3.55%）、苯胺（2.82%）[75] - 7日跌幅前十名的产品：布伦特（-8.41%）、WTI（-7.77%）、叶酸（-6.00%）、丙烯酸（-5.51%）、维生素D3（-5.41%）[76] 重点产品跟踪 - 涤纶长丝POY市场均价为6739.29元/吨，较上周均价上涨25元/吨[35] - 粘胶短纤市场均价为12,850元/吨，较上周同期价格持平[39] - 国内尿素市场均价1780元/吨，较上周四上涨11元/吨，涨幅0.62%[52] - 氯化钾市场均价3277元/吨，环比上周上涨42元/吨，涨幅1.3%[56] 推荐及受益标的 - 化工龙头白马：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化等[6] - 氟化工：金石资源、巨化股份、三美股份等[6] - 化纤行业：新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等[6] - 农化&磷化工：兴发集团、利民股份、云图控股等[6]