板块整体表现 - 化学原料板块较上一交易日上涨1.24% [1] - 上证指数上涨1.51%至3883.56点，深证成指上涨2.26%至12441.07点 [1] - 板块主力资金净流出12.49亿元，游资资金净流入4890.14万元，散户资金净流入12.0亿元 [2] 领涨个股表现 - 金牛化工领涨，收盘价7.12元，涨幅4.25%，成交额6.50亿元 [1] - 三祥新材涨幅4.07%至28.39元，成交额5.93亿元 [1] - 大洋生物上涨3.26%至34.80元，成交额2.74亿元 [1] - 鲁西化工上涨2.55%至13.27元，成交额6.46亿元 [1] - 中泰化学上涨2.52%至4.88元，成交额3.74亿元 [1] 资金流向特征 - 三友化工主力净流出3922.64万元，净占比15.17% [3] - 三祥新材主力净流入2896.15万元，净占比4.89% [3] - 鲁西化工主力净流入2310.41万元，净占比3.58% [3] - 新疆天业主力净流入2301.72万元，净占比12.45% [3] - 奧克股份主力净流入1896.16万元，净占比11.42% [3] 下跌个股表现 - *ST亚太跌幅3.92%至7.36元，成交额1.21亿元 [2] - 善水科技下跌3.08%至26.12元，成交额1.67亿元 [2] - 中核钛白下跌1.03%至4.79元，成交额7.21亿元 [2] - 安纳达下跌0.79%至11.36元，成交额1.02亿元 [2]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持"优于大市"评级 [2] - 行业PB为2.0，处于近十年底部区间，具备向上弹性空间 [6] 核心观点 - 化工行业成为提振通胀重要抓手：能源化工在PPI中权重达25%-30%，7月PPI同比-3.6%已连续34个月为负 [6][11] - 行业盈利承压倒逼反内卷：2024年亏损企业占比近25%，2025H1化学原料及制品利润同比降9.0% [6][17] - 供需格局改善：资本开支增速2021年见顶，需求端受地产企稳、雅下水电工程（装机超三峡2倍）及中美关税缓和支撑 [6][18] 反内卷实施路径 主动型（行业自律） - 筛选标准：高集中度（CR4>50%）、高开工率（>80%）、低盈利（吨利润<0） [26][29] - 重点子行业： - 涤纶长丝（CR4=53%）：桐昆股份(1350万吨)、新凤鸣(805万吨) [32] - 聚酯瓶片（CR4=58%）：万凯新材(300万吨)、三房巷(460万吨) [33] - 三氯蔗糖（CR4=92%）：金禾实业(1.3万吨)价格每涨1%增厚EPS 4.2% [36] - 有机硅：新安股份(50万吨)当前吨亏622元 [37] 被动型（政策驱动） - 存量优化：山东计划2025年前淘汰炼能1300万吨，纯碱行业老旧产能占比36% [40][46] - 增量严控：农药"一证一品"政策将清理4.8万登记证衍生的20万款产品 [42] - 重点子行业： - 纯碱：博源化工(680万吨)氨碱法产能面临环保淘汰 [46] - PVC：中泰化学(260万吨)电石法吨亏133元 [46] - 钛白粉：龙佰集团(151万吨)老旧产能占比22% [48] 市场表现 - 基础化工指数2024年8月至2025年8月累计涨幅34%，跑赢沪深300指数 [3] - 中国化工产品价格指数4019点，处于近五年18%分位 [17]

唐山三友化工股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会 会 议 材 料 2025 年 8 月 20 日 | | | | 年第二次临时股东大会会议议程 2025 | 1 | | --- | --- | | 股东大会发言须知 | 3 | | 关于增加公司经营范围并规范表述的议案 | 4 | | 关于取消监事会的议案 | 6 | | 关于修订《公司章程》的议案 | 7 | | 关于修订《公司股东会议事规则》的议案 | 68 | | 关于修订《公司董事会议事规则》的议案 | 81 | 唐山三友化工股份有限公司 2025 年第二次临时股东大会会议议程 会议召开方式：现场投票与网络投票相结合 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 8 月 28 日至 2025 年 8 月 28 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投 票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30， 13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 现场会议召开时间：2025 年 8 月 28 日 10 ...

板块整体表现 - 化学原料板块当日上涨0.37%，领先个股为凯盛新材（涨6.27%）和振华股份（涨6.19%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03，深证成指上涨1.73%至11835.57[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，最高涨幅达6.27%，5只个股跌幅超1%，最大跌幅为金浦钛业-5.07%[1][2] 个股交易数据 - 凯盛新材成交量54.13万手，成交额13.32亿元，位列板块首位[1] - 宝丰能源成交额8.66亿元，金浦钛业成交量161.11万手，均为板块内高位[2] - 涨幅前五个股平均成交额达4.92亿元，跌幅前五个股平均成交额为3.13亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.63亿元，游资资金净流入3.86亿元，散户资金净流出1.23亿元[2] - 华谊集团主力净流入5147.73万元（占比16.12%），振华股份主力净流入4301.39万元（占比7.37%）[3] - 兴化股份主力净占比达24.74%，金能科技游资净占比11.92%，显示资金分化明显[3]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

原盐行业产量数据 - 2025年6月中国原盐产量为698万吨 同比下降17% [1] - 2025年上半年中国原盐累计产量为2983万吨 累计增长4.4% [1] 相关上市企业 - 苏盐井神（603299）[1] - 中盐化工（600328）[1] - 雪天盐业（600929）[1] - 山东海化（000822）[1] - 三友化工（600409）[1] - 云南盐化（002053）[1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国原盐行业市场供需态势及投资前景研判报告》[1]

行业投资评级 - 看好有机硅行业，评级为"看好" [4][5] 核心观点 - 有机硅材料性能优异，广泛应用于建筑、电力、电子电器、汽车、纺织、个人护理等领域 [4] - 内外需共振推升行业景气度，新能源领域催化增量需求 [4] - 海外产能缩减，国内产能达峰，行业盈利修复诉求强烈 [4] - 行业拐点已现，供需格局向好，向上弹性较大 [4] 行业概况 - 有机硅产业链上游为金属硅，中游为单体及中间体，下游包括硅橡胶、硅油、硅树脂等深加工产品 [14] - 有机硅材料具有粘结密封性、耐高低温、耐候性等优异性能 [17] - 2024年有机硅DMC下游应用以建筑(25%)、电子电器(23%)、加工制造业(15%)为主 [19] 需求分析 - 2024年我国有机硅DMC表观消费量182万吨，同比+21%，2025H1达100万吨，同比+24% [4][6] - 建筑领域需求占比从2022年31%降至2024年25%，影响边际趋缓 [4][32] - 新能源汽车及光伏需求强劲，新能源汽车单车用硅胶量约20kg，传统汽车仅2.5kg [47] - 2024年国内聚硅氧烷出口量54.56万吨，同比+34%，2025H1出口27.87万吨，同比+4% [4][60] 供给分析 - 海外有机硅DMC总产能80万吨/年，存在进一步缩减预期 [4][65] - 2024年底国内有机硅DMC产能344万吨，较2020年接近翻倍 [4][70] - 行业集中度较高，CR5为62% [4][73] - 当前价格下有机硅DMC环节处于全面亏损状态 [87] 供需格局 - 预计有机硅DMC行业开工率将从2024年67%提升至2025年76%、2026年83% [4][98] - 供需格局逐步向好，行业有望迎来底部反转 [4][98] 投资建议 - 建议关注具备规模优势和产业链配套优势的一体化企业 [4][102] - 重点推荐合盛硅业、东岳硅材、兴发集团、新安股份、鲁西化工、三友化工 [4][102]

公司战略布局 - 公司将海洋化学资源开发（绿色开发、海水资源综合利用）作为培育主业 [2] - 投资建设的海水淡化及浓海水项目（一期）有序推进 [2] 项目进展 - 项目核心设备已全部订货 [2] - 主车间土建全面铺开 [2]

公司业务布局 - 公司目前在军工领域没有布局 [1] - 公司产品未直接应用于军工材料 [1]

公司经营范围调整 - 增加经营范围包括劳务服务（不含劳务派遣）和普通机械设备安装服务 [1][2] - 根据唐山市行政审批局要求规范整体经营范围表述 [2] 公司治理结构变更 - 取消监事会且不设监事或监事会 [2] - 由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权 [2] - 相应废止《公司监事会议事规则》 [2] 公司章程及规则修订 - 因增加经营范围、规范表述及取消监事会而对《公司章程》进行全面修订 [3] - 修订《公司股东会议事规则》 [3][4] - 修订《公司董事会议事规则》 [3][4] 董事会专门委员会补选 - 补选董事张运强为第九届董事会审计委员会委员 与张继德、陈爱珍、赵向东、李建渊共同组成审计委员会 张继德为主任委员 [5] - 补选董事兼总经理张作功为第九届董事会战略委员会委员 与王春生、李建渊、马连明、郑柏山、卢桂、高吉轩共同组成战略委员会 王春生为主任委员 [5] - 第九届董事会提名委员会和薪酬与考核委员会成员保持不变 [5] 精细化工项目投资调整 - 全资子公司唐山三友精细化工有限公司调减年产4万吨氯化亚砜、年产5万吨氯乙酸、年产9.8万吨烧碱项目总投资 由196,222.42万元调减至172,165.35万元 [6] - 调减金额为24,057.07万元 [6] - 调减原因为在保证项目建设质量与进度的前提下进一步节约成本 [6] 股东大会安排 - 上述议案均需提交公司股东大会审议 [2][3][4] - 公司将召开2025年第二次临时股东大会 [6]