**小商品城电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业与公司** * 行业涉及国际贸易、物流运输（中欧班列、海运）、商品市场运营及金融科技（稳定币概念）[2][7] * 核心公司为小商品城（义乌中国小商品城）[1] **核心观点与论据** **业绩表现与增长预期** * 公司2025年业绩释放显著 归母净利润增速预计维持在30%以上[2][8] * 预计2026年新市场落地首年 归母净利润将超过55亿元 增速维持30%以上[2][8] * 义乌出口增速自2025年5月以来加速到20%以上 支撑公司业绩[2][8] * 2025年4月和7月公司分别回购约2亿和7亿股股票 总回购成本约1040亿元 当前股价约1000亿市值 形成安全垫[4] **新市场招商与财务贡献** * 六区市场招商稳步进行 涵盖时尚珠宝、婴童成长用品、美护、科技装备与智能硬件等行业[7] * 2025年平均选位费突破10万元/平方米 相较于以前8万多元/平方米有明显提升[7] * 预计2025年招商面积达12万平方米 总现金流超过120亿元将在报表中体现[7] * 2025年下半年利润表将确认相应选位费收入[2][7] **国际形势与风险应对能力** * 中欧班列运量仅为海运的大约1/10 且主要运输大众品 对小商品贸易权重较低[5] * 欧洲市场占比不到10% 即使封锁也只是绕路问题 不会根本性影响公司业务[9][10] * 义乌商家具备多样化解决方案（如海运） 抗风险能力强[2][5] * 国际形势变化（如白俄罗斯边境封锁）实际上对公司有利 凸显其作为多种验证保障的平台战略地位[3][6][9] **估值与投资机会** * 当前估值对应2025年约20倍市盈率 对应2026年约16-17倍市盈率 极具吸引力[3][10] * 当前股价因短期因素回调至1000亿以下市值 提供了投资机会[2][8] **其他重要内容** * 稳定币相关概念板块回调因香港叫停中资券商申请牌照事件 但公司并非券商范畴 不受直接影响[7] * 公司稳定币业务也在快速推进中[4] * 公司本质是多种发货方式、多种数据验证、多种支付验证保障的平台[3][9]

板块表现 - 一般零售板块较上一交易日下跌2.04% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] 个股涨跌情况 - 宁波中百涨幅最高达10.02% 收盘价16.91元 成交额4.5亿元 [1] - 小商品城上涨3.78%至18.96元 成交额11.33亿元 [1] - 浙江东日领跌3.6%至52.52元 成交额2.84亿元 [2] - 供销大集成交额达11.1亿元 为下跌个股中最高 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.67亿元 游资净流出6587.92万元 散户净流入3.33亿元 [2] - 永辉超市主力净流入2228.69万元 占比4.23% [3] - 汇通能源主力净流入1892.67万元 占比8.57% [3] - 益民集团主力净流入1545.04万元 占比达21.1% [3] - 小商品城主力净流入1682.11万元 但游资净流出4590.21万元 [3]

股价表现与公司概况 - 9月23日股价下跌5.31%至18.37元/股 成交额10.13亿元 换手率0.98% 总市值1007.35亿元 [1] - 公司主营业务为市场开发经营及配套服务 线上交易平台服务 市场开发经营 销售商品收入占比58.77% 市场商位使用及配套服务收入占比29.72% [1] 基金持仓情况 - 中泰星汇平衡三个月持有混合(FOF)A(015264)二季度重仓11.74万股 占基金净值2.14% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约12.09万元 最新规模4175.24万元 今年以来收益率10.32% 近一年收益率21.59% [2] 基金经理信息 - 基金经理田宏伟累计任职7年111天 管理基金总规模1.39亿元 任职期间最佳回报54.09% 最差回报2.36% [3]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.31%至18.37元/股 成交额10.11亿元 换手率0.98% 总市值1007.35亿元 [1] 主营业务构成 - 销售商品收入占比58.77% 市场商位使用及配套服务占比29.72% 其他服务占比6.09% 租赁收入占比3.24% 酒店餐饮服务占比2.01% 使用费收入占比0.16% [1] 基金持仓情况 - 东方沪深300指数增强A（016204）二季度持有9.71万股 占基金净值比例1.72% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约10万元 最新规模3762.32万元 今年以来收益13.22% 近一年收益31.36% 成立以来收益20.35% [2] 基金经理信息 - 基金经理盛泽任职7年44天 管理规模7.82亿元 最佳回报119.07% 最差回报-20.29% [3] - 基金经理王怀勋任职3年131天 管理规模2.28亿元 最佳回报55.18% 最差回报-0.35% [3]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会9月29日14:00在浙江省义乌市银海路567号商城集团大厦会议室召开[7] - 会议议案为取消监事会并修订《公司章程》[4][7][8] - 计票、监票人员包括两名股东代表、两名监事代表与一名律师[7] 章程修订要点 - 董事长辞任视为同时辞去法定代表人，法定代表人辞任公司需在三十日内确定新代表人[8] - 股东可起诉公司董事、总经理等，不再提及监事[9] - 不得为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，员工持股计划除外[10] - 公司增加资本方式增加向不特定对象发行股份、向特定对象发行股份等[10] 股份相关规定 - 公司因特定情形收购本公司股份，不同情形决议和处理时间不同[12] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自股票上市交易之日起1年内不得转让[12] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超25%，上市1年内不得转让[12] - 持有公司5%以上股份股东6个月内买卖股票收益归公司[13] 股东权益与义务 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份股东可查阅会计账簿等[14] - 公司有合理根据可拒绝股东查阅请求并15日内书面答复[14] - 股东对股东会、董事会决议有请求认定无效或撤销权利[14] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份股东可请求诉讼[16] - 公司股东滥用权利应赔偿，滥用独立地位和有限责任应承担连带责任[17][18] 重大事项审议标准 - 重大交易不同指标占比达到一定比例需审议[20][21] - 单笔财务资助、关联交易、投资业务等金额超一定比例需审议[22] - 对外捐赠及赞助超50万元需审议[22] 股东会召开规定 - 董事人数不足、未弥补亏损达实收股本总额1/3等情况需2个月内召开临时股东会[23] - 董事会收到相关提议或请求后需在规定时间内反馈和通知[23][24] - 连续90日以上单独或合计持有公司10%以上股份股东可自行召集和主持股东会[25] 股东会提案与投票 - 单独或合并持有公司1%以上股份股东可提提案，召集人收到后2日内公告[26] - 股东会投票时间有规定，股权登记日与召开日期间隔不多于7个工作日[27] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[31] 董事相关规定 - 董事会、监事会等可提独立董事候选人，股东会选举两名以上董事实行累积投票制[33] - 当选董事或监事需得票数超出席会议股东所持表决权1/2以上[35] - 董事任期三年，任期届满可连选连任[37] - 兼任高管及职工代表董事总计不得超公司董事总数二分之一[38] 董事会运作 - 董事会由9名董事组成，设审计等专门委员会，独立董事占多数[41] - 董事会会议须经出席会议的2/3以上董事审议同意并做出决议[43] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[44] 独立董事规定 - 独立董事任职有条件限制，需每年自查和评估独立性[45][46][47] - 独立董事对相关事项监督，行使部分职权需全体过半数同意[47][48] 利润分配与报告 - 公司分配当年税后利润提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[56] - 公司需按时报送并披露年度和中期报告[56] - 法定公积金转为资本时，留存不少于转增前公司注册资本的25%[57] 公司其他规定 - 公司实行内部审计制度，内部控制评价由内部审计机构负责[60] - 公司合并支付价款不超过净资产10%，可不经股东会决议[62] - 公司合并、分立、减资需通知债权人并公告，债权人可要求清偿或担保[62][63] - 持有公司全部股东表决权10%以上股东可请求法院解散公司[64]

退税商店板块市场表现 - 退税商店板块快速下跌 跌幅扩大至3.1% [1] - 小商品城 南宁百货 茂业商业等股跌幅居前 [1]

活动概述 - 公司于2025年9月18日在潍坊小商品城开展以保障金融权益 助力美好生活为主题的金融教育宣传周系列活动 聚焦小微商户及个体工商户的实际金融需求[1] 活动筹备 - 针对小商品城商户云集 交易活跃的特点 确定以安全支付 理性借贷 防范诈骗 优化融资为核心内容的宣传方案[1] - 准备大量通俗易懂的宣传物料以提升宣传针对性与实效性[1] 宣传形式 - 组织客户经理组成流动宣传队主动走访摊位和商铺 一对一发放宣传折页并解答收款码办理 零钱管理 转账手续费及小额贷款申请等问题[1] - 重点针对商户资金往来频繁特点讲解账户安全保障 虚假转账信息识别及防范冒充采购类诈骗案例[2] - 设置固定咨询点为有融资需求商户提供政策解读和融资建议并建立后续服务联系[4] - 积极引导商户使用企业手机银行 线上对账和智能收款等数字化工具以提升经营效率[4] 活动成效 - 累计走访服务商户100余家 接待咨询超40人次 发放宣传资料150余份 有效触达个体工商户群体[5] - 现场为众多商户解答日常经营金融疑问并帮助识别规避潜在风险 部分商户初步达成融资意向[6] - 通过主动上门服务方式增强商户信任感与好感度 深化银商关系[6] - 活动为优化小微金融服务产品和拓展基础客户群积累宝贵市场信息[6] 未来战略 - 与重点商品市场建立定期走访与培训机制以实现金融知识宣传服务常态化[7] - 根据收集需求进一步优化针对小微商户的金融产品与服务流程[7] - 探索建立商户专属线上咨询社群或平台以提供不间断在线金融支持[8] - 加强与市场管理方合作共同举办惠及商户活动以构建良好金融生态圈[9]

公司治理结构变更 - 公司董事会及监事会分别于2025年9月12日召开会议，审议通过取消监事会并修订《公司章程》的议案，董事会表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权，监事会表决结果为5票同意、0票反对、0票弃权 [3][10][34] - 取消监事会后，将由董事会下设的审计委员会行使原监事会职权，相关监事会制度同步废止，修订依据为《中华人民共和国公司法（2023年修订）》及《上市公司章程指引（2025年修订）》等法规 [34][35] 股东大会安排 - 公司定于2025年9月29日召开第三次临时股东大会，现场会议地点为浙江省义乌市银海路567号商城集团大厦会议室，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [16][17] - 股东大会将审议取消监事会及章程修订议案，该议案需以特别决议方式通过，且对中小投资者实行单独计票 [20] - 股权登记日为会议前一日，股东可通过现场或网络投票参与，网络投票时间为9月29日9:15至15:00 [17][24] 会议程序与登记 - 股东登记时间为2025年9月28日9:00-16:00，需提供股东账户卡、持股凭证及身份证明文件，异地股东可通过信函或传真方式登记 [26][27] - 公司委托上证信息通过智能短信向股东推送会议提醒及投票指引，并提供一键通投票服务 [21]

公司治理结构变更 - 公司于2025年9月12日召开第九届董事会第三十五次会议审议通过取消监事会及修订《公司章程》的议案 [1] - 取消监事会系为落实《中华人民共和国公司法（2023年修订）》《上市公司章程指引（2025年修订）》等法律法规要求 [1] - 原监事会职权由董事会下设审计委员会承接 《监事会议事规则》及相关制度同步废止 [1] 公司章程修订安排 - 公司拟对《公司章程》中涉及监事会及监事的条款进行系统性修订 [2] - 在股东大会审议通过前 现有监事会成员将继续依法履行监督职能 [1] - 修订内容需符合《上市公司股东会规则》等规范性文件要求 [1]

公司治理结构调整 - 取消监事会，由董事会下设审计委员会行使监事会职权，相关制度废止[1] - 董事长辞任视为同时辞去法定代表人，30 日内确定新代表人[3] 股份相关规定 - 公司增加资本方式新增向不特定对象和特定对象发行股份[4] - 公司不得收购本公司股份，特定 6 种情形除外，收购后有相应注销或转让期限规定[5][6] - 公开发行股份前已发行股份上市 1 年内不得转让[6] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超 25%，上市 1 年内不得转让[6] - 5%以上股东 6 个月内买卖股份收益归公司所有[6][7] 股东权益与诉讼 - 连续 180 日以上单独或合计持有 3%以上股份股东可书面请求查阅会计账簿等[8] - 股东对违法违规决议可请求法院认定无效、撤销或不成立[8][9] - 连续 180 日以上单独或合并持有 1%以上股份股东特定情形可诉讼[10] 重大交易标准 - 重大交易资产总额占总资产 30%以上或净资产 50%以上等多项标准[14][15] 股东会相关规定 - 特定情形需召开临时股东会，召集和通知有时间要求[17][18][19] - 股东可提提案，股东会投票时间和股权登记日有规定[20][21] - 股东会决议普通和特别决议通过条件不同[25] 董事与独立董事 - 董事会、监事会等可提独立董事候选人，董事候选人由董事会提出[27] - 股东会选举两名以上董事实行累积投票制[27][28] - 独立董事任职有资格和独立性要求[39][40][41] 委员会相关 - 审计委员会成员 3 名，其中独立董事 2 名，有会议和决议规定[44] - 战略与 ESG、提名、薪酬与考核委员会有各自职责[45][46] 利润分配与财务报告 - 分配税后利润提取 10%列入法定公积金，累计达注册资本 50%以上可不再提取[50] - 公司需按时报送披露年度和中期报告[50] 公司合并、清算等 - 公司合并支付款项不超净资产 10%时，董事会决议即可[56] - 清算组 15 日内成立开始清算，通知和公告债权人有时间要求[59] 章程修订 - 取消监事会并修订《公司章程》提交股东大会审议[61] - 提请股东大会授权办理工商变更登记等事宜[61]