文章核心观点 - 文章梳理了A股市场中23家与可回收火箭产业链相关的上市公司，覆盖了从测控通信、结构件、动力系统、导航控制到地面保障等多个核心环节 [1][2][3][4] - 核心逻辑在于，随着中国商业航天的发展及可回收火箭技术的商业化落地，产业链相关公司有望因其在细分领域的核心卡位和技术优势而持续受益 [1][2][3][4] - 多家公司已获得具体订单或与头部商业火箭公司建立了独家或主力供应商关系，部分产品已披露明确的配套价值，为未来业绩增长提供了可见度 [1][2][3][4] 产业链细分领域与核心公司 测控通信与导航 - **海兰信**：全资子公司中标海南商发“可重复使用火箭海上回收系统”指挥测控船标段，合同金额4.58亿元，是A股唯一中标该项目的企业，为海上回收提供核心测控支持 [1][25] - **航天电子**：为深蓝航天“星云一号”提供着陆腿作动器，成本较SpaceX同类产品低30%，是国内唯一为可回收火箭提供收放式着陆支腿作动系统的供应商，2026年商业化后单箭配套价值将提升3-5倍 [7][31] - **盟升电子**：为可回收火箭整箭提供导航系统（包括高精度返回导航），合作覆盖航天科技长征十二、蓝箭朱雀、星河动力谷神星、航天科工快舟等全系列核心型号，支撑厘米级定位与精准回收 [8][32] - **航天科技**：为商业航天火箭提供测控通信与数据传输服务，支撑火箭回收过程中的信号传输与状态监测 [22][47] - **宜通世纪**：为火箭发射与回收提供通信保障服务，支撑回收过程中的数据传输与测控通信 [6][30] - **淳中科技**：为星河动力提供地面测发控制设备，支撑火箭发射与回收过程中的测控管理，并拟以3000万元受让星河动力92.758万股股份，占其总股本的0.2143% [18][43] 箭体结构与材料 - **超捷股份**：是蓝箭航天朱雀三号一级尾段、整流罩独家供应商，同时为天兵科技天龙三号提供蜂窝式尾段、贮箱等核心结构件，单套配套价值2500-3000万元，已锁定2026-2028年30枚订单 [3][27] - **泰胜风能**：全资子公司是星河动力唯一排他性箭体结构件供应商，2025年计划覆盖星河动力60%发射任务，双方签署了基于技术研发的战略合作协议 [4][28] - **派克新材**：为蓝箭航天朱雀系列火箭提供箭体主结构、发动机涡轮盘等关键锻件，同时覆盖星河动力、星际荣耀等主流商业火箭企业 [12][36] - **航宇科技**：为蓝箭航天、星河动力、九州云箭等头部火箭厂商供应发动机涡轮盘、箭体钛合金锻件，单箭配套价值数百万元 [13][37] - **斯瑞新材**：开发的高强高导铜合金材料（铬锆铜、铜铬铌）是液体火箭推力室内壁核心材料，客户覆盖蓝箭航天、深蓝航天、九州云箭等 [9][33] - **航天环宇**：参与了星河动力等多家商业航天公司的火箭结构件配套研制工作，产品用于箭体结构与回收系统，支撑箭体轻量化与结构稳定 [15][39][40] 动力系统与关键部件 - **巨力索具**：是国内唯一可量产火箭回收捕获臂的企业，为蓝箭航天朱雀三号、长征十号甲等型号提供拦截网、超高分子纤维拉索等，UHMWPE索具强度是钢的十五倍、重量仅为八分之一，单套捕获臂价值1500-2000万，毛利率40%-50% [2][26] - **国科军工**：为蓝箭航天朱雀三号等型号提供固体发动机动力模块，主要用于火箭回收段，属于关键分系统之一 [11][35] - **雷赛智能**：为蓝箭航天天鹊B系列发动机供应专用电机，单台配套价值4-6万元，支撑发动机推力调节及30%-110%深度节流要求 [14][38] - **航天动力**：为商业航天火箭发动机提供泵阀等关键流体部件，支撑发动机稳定运行与回收复用 [23][48] - **五洲新春**：子公司为箭元科技“元行者一号”火箭供应回收系统轴承，年订单1.2-1.8亿元，是回收系统的核心部件之一 [20][45] 电气连接与能源系统 - **中航光电**：是蓝箭航天在电缆连接器方面的唯一主力供应商，合作覆盖箭载/箭地单机、电缆网等多类关键产品，其连接器是确保火箭数万个信号点可靠传输的“神经网络” [10][34] - **国光电气**：为星河动力等商业火箭公司提供空间行波管、压力容器、传感器等产品，支撑火箭电气系统稳定运行及回收过程中的电气控制 [16][41] - **航天机电**：B轮融资直接入股天兵科技，持股1.5%，并为天兵科技天龙系列液体火箭提供航天级太阳能电池板及电源系统，用于箭体能源管理模块 [19][44] 地面保障与基础设施 - **中衡设计**：先后中标天兵科技运载火箭及发动机智能制造基地、山东箭元航天科技总装总测生产基地等项目，为火箭回收相关基地提供设计与建设服务 [5][29] - **航天晨光**：为商业航天火箭提供发射保障设备与地面支持系统，包括发射台、转运车等关键装备，为火箭回收提供地面保障与转运设备 [21][46] 下游应用与协作 - **航天宏图**：与星河动力等火箭公司存在潜在的发射服务采购或数据应用合作，依托卫星遥感技术为火箭回收提供环境监测与态势感知支持 [17][42]

公司信息变更 - 公司本部迁至将军大道199号，原地址为天元中路188号[1] - 公司邮政编码变更为211106，原邮编211100[1] - 公司投资者联系电话、电子邮箱保持不变[1]

低空经济板块2025年业绩预告整体概览 - 截至1月31日，Wind低空经济指数成分股中，有44家公司披露了2025年业绩预告 [1] - 业绩预告显示行业喜忧参半，实现盈利与出现亏损的企业各占22家 [3] - 具体业绩预告类型分布为：11家预增，7家预减，4家扭亏为盈，14家续亏，8家首亏 [3] 业绩预增及扭亏为盈的公司表现 - **业绩大幅预增公司**：信质集团预计净利润约1.27亿元至1.511亿元，同比增长502.59%至616.94% [2][4]；商络电子预计净利润约2.85亿元至3.15亿元，同比增长302.55%至344.92% [2][4]；威海广泰、通裕重工、光洋股份、普天科技、北方导航均预计净利润增长50%以上 [4] - **其他预增公司**：万丰奥威预计净利润约8.5亿元至10.5亿元，同比增长30.11%至60.72% [2][4]；宗申动力预计净利润约6.4589亿元至7.3816亿元，同比增长40%至60% [2][4]；隆鑫通用预计净利润约16.5亿元至18亿元，同比增长47.15%至60.53% [2][4]；长源东谷预计净利润约3.8亿元至4.2亿元，同比增长64.95%至82.32% [2][4] - **低空经济业务贡献**：万丰奥威的增长部分得益于通航飞机制造业务订单良好，并通过收购Volocopter核心资产完成了多场景产品矩阵 [5] - **盈利但净利润下滑公司**：航天彩虹、莱斯信息、ST京机、航天电子、航发控制、振华风光、航天环宇在2025年实现盈利，但净利润同比有所下滑 [5] - **扭亏为盈公司**：博云新材、中无人机、纵横股份、*ST新研在2025年实现扭亏为盈 [6] - **扭亏原因**：纵横股份表示其核心产品与解决方案直接受益于市场需求的规模化放量，低空AI数字化解决方案在国内多地开展应用示范 [6]；博云新材表示航空航天及硬质合金板块利润均有增长 [6] 业绩预亏及续亏的公司情况 - **由盈转亏公司**：中天火箭、安达维尔、天箭科技、建新股份、雷柏科技、佳讯飞鸿、海格通信、海特高新在2025年出现首亏 [7] - **首亏原因**：海格通信表示，2025年持续在芯片、卫星互联网、北斗、智能无人系统、低空经济等新兴领域投入研发，全年研发投入约9.3亿元，同时积极布局国际市场及拓展民用市场，相应投入增加 [7] - **延续亏损公司**：航天动力、四创电子、亿嘉和、航天晨光、航宇微、广联航空、晨曦航空、景嘉微、航新科技、航天发展、华力创通、*ST智胜、上工申贝、*ST立航在2025年延续亏损 [8] - **续亏原因**：上工申贝表示其SGIA公司的通用航空飞行器制造业务仍处于生产恢复期，尚未盈利 [9] 行业现状与业务结构分析 - 低空经济业务对多数公司整体短期利润贡献尚有限，当前主要收入贡献仍来自整机制造、基础设施建设等环节 [3] - 部分业绩预增公司的增长主要源于非低空经济业务，例如信质集团增长主要因新能源汽车核心零部件及电动自行车、家电等领域产品产销量提升 [4]；商络电子增长因聚焦AI、机器人、汽车电子等领域布局 [4] - 部分盈利但净利润下滑的公司，如航发控制，表示因加大对通用航空、商用航空等新兴战略产业的资源投入，导致相关成本费用同比增长 [6] - 航天彩虹无人机业务收入整体增长但结构变化，海外收入因订单签订滞后同比减少，国内订单集中落地推动收入同比增长，产能利用率处于历史高位 [6] 行业发展趋势与未来展望 - 市场洗牌与格局分化正在加速，在早期高强度研发投入与基础设施尚待完善的背景下，只有真正具备造血能力的企业才能站稳脚跟，为2026年的商业化爆发积蓄力量 [9] - 2025年，随着国家及地方低空经济相关规划密集出台，无人机作为核心载体，在智慧政务、巡检、应急救援、物流等领域的商业化应用快速落地 [9] - 纵横股份表示，2026年随着低空经济进入规模化、商业化关键阶段，公司将深化从“设备供应商”向“低空AI应用与运营”转型升级 [9][10] - 产业链外企业开始布局，例如苏州科达通过引入战略投资者，正式布局低空经济赛道，致力于低空基础设施网络的核心技术开发与运营模式创新，以期成为未来业绩新增长点 [11]

公司业务与市场 - 公司产品在近两年有零星出口至欧盟地区 [1] - 2025年公司向爱尔兰出口了汽车排气管产品，出口金额约为86万元人民币 [1] 财务表现与构成 - 2025年对爱尔兰的汽车排气管出口收入占公司整体收入的比例很小 [1] 销售模式 - 公司对爱尔兰的汽车排气管销售采用直接出口的方式 [1]

股价与交易表现 - 1月19日公司股价收于29.50元，单日下跌1.30% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为10万股，成交金额为295万元，成交价格为29.50元，溢价率为0.00% [1] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为565.4万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计下跌23.46% [1] 资金流向 - 近5个交易日公司主力资金合计净流出5.14亿元 [1] 交易参与方 - 1月19日大宗交易的买方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 [1] - 1月19日大宗交易的卖方营业部为中信证券股份有限公司泉州温陵北路证券营业部 [1]

董事会会议基本情况 - 航天晨光股份有限公司第七届董事会第四十九次会议以通讯方式召开 [2] - 会议通知于2026年1月5日发出，表决截止时间为2026年1月15日17时 [2] - 会议应出席董事8名，实际出席8名，召集召开程序符合相关规定 [2] 公司治理与决策机制修订 - 为建立更科学、规范、高效的决策机制，促进各决策主体依法履职，公司修订了《董事会授权管理规则》 [3] - 因《公司章程》及《董事会授权管理规则》修订导致董事长职权调整，公司相应修订了《董事长专题会议事规则》 [5] - 为落实完善中国特色现代企业制度部署，规范重大决策，公司修订了《“三重一大”决策制度实施办法》 [7] 信息披露与内部报告制度更新 - 为适应中国证监会2025年3月修订的《上市公司信息披露管理办法》及4月发布的《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，公司修订了《信息披露管理规定》 [9] - 结合监管政策变化及公司内部流程优化，公司修订了《重大信息内部报告管理规定》 [11] 募集资金与股权投融资管理 - 为提高募集资金安全性、使用规范性与效率，公司根据中国证监会2025年5月发布的《上市公司募集资金监管规则》修订了《募集资金管理规定》 [13] - 结合中国航天科工集团相关管理规定，公司修订了原《股权投资管理规定》，增加了股权融资内容，形成《股权投融资管理规定》 [15] 管理制度体系适应性调整 - 根据公司治理结构及组织机构调整，公司对《董事会专门委员会工作规则》等六项制度进行了统一调整 [17] - 调整主要内容包括：将“股东大会”表述改为“股东会”；删除“监事会”及“监事”相关表述，其职能由董事会审计委员会承接；更新涉及的单位及部门名称；完善部分条款表述 [17] 年度经营风险防控 - 为加强重大风险预测与防控，提升风险防控能力，公司编制并审议通过了《公司2026年度重大经营风险预测评估报告》 [19] 议案审议结果 - 本次董事会审议的所有九项议案均获得全票通过，表决结果均为8票赞成，0票弃权，0票反对 [4][6][8][10][12][14][16][18][20]

公司治理与董事会动态 - 航天晨光于1月16日召开第七届董事会第四十九次会议 [2] - 董事会审议通过了包括《关于修订的议案》在内的多项议案 [2]

关联人定义 - 持有公司 5%以上股份的法人（或其他组织）及其一致行动人、自然人属于关联人[4][5] 关联交易披露与审议 - 与关联自然人交易金额 30 万以上需及时披露[8] - 与关联法人交易金额 300 万以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值 0.5%以上需及时披露[8] - 年度日常关联交易计划中，总额占公司最近一期经审计净资产 0.5%以上且金额大于 300 万元的关联交易提交董事会审议[13] - 年度日常关联交易计划中，总额占公司最近一期经审计净资产 5%以上且大于 3000 万元的关联交易提交股东会审议[13] - 年度计划外关联交易中，总额不超过 5000 万元的关联交易提交董事长专题会审议[13] - 年度计划外关联交易中，总额达到 5000 万元至公司最近一期经审计净资产 5%的关联交易提交董事会审议[13] - 公司与关联人总额达最近一期经审计净资产 5%以上的关联交易（上市公司提供担保除外）需提交股东会审议并披露[14] - 公司为关联人提供担保，不论数额大小均需提交股东会审议并披露[14] 重大关联交易 - 单项交易金额 3000 万元以上且占公司最近一期经审计净资产绝对值 5%以上的关联交易为重大关联交易，需提供审计或评估报告[15] 审议规则 - 公司董事会审议关联交易，关联董事应回避，过半数非关联董事出席可举行，决议须经非关联董事过半数通过，非关联董事不足 3 人则提交股东会审议[18] - 公司股东会审议关联交易，关联股东应回避表决[18] 特殊关联交易审议 - 公司向非由控股股东、实际控制人控制的关联参股公司提供财务资助，需经全体非关联董事过半数、出席董事会会议的非关联董事三分之二以上审议通过并提交股东会审议[21] - 公司为关联人提供担保，需经全体非关联董事过半数、出席董事会会议的非关联董事三分之二以上审议同意并提交股东会审议，为控股股东等提供担保需其提供反担保[22] 委托理财关联交易 - 公司与关联人委托理财，以额度计算适用关联交易披露规定，额度使用期限不超 12 个月，任一时点交易金额不超投资额度[23] 关联交易定价 - 关联交易定价可参照政府定价、指导价、可比第三方市场价格等原则，无法按原则定价需披露定价原则及方法并说明公允性[25] 规定施行 - 本规定自印发之日起施行，原《关联交易管理办法》（晨股证投〔2023〕8 号）同时废止[28]

投资者关系管理原则 - 应遵循合规性、平等性、主动性、诚实守信原则[4] 沟通内容与方式 - 与投资者沟通涵盖发展战略等九方面[6] - 通过多渠道、多方式沟通交流[7] 沟通渠道建设 - 设立联系电话、邮箱并保证畅通[9] - 在官网开设专栏并及时更新信息[10] 会议与投票安排 - 考虑股东会召开时间、地点和方式，提供网络投票[10] - 年度报告披露后及时召开业绩说明会[12] 档案与职责 - 管理档案保存期限不少于3年[16] - 主要职责包括拟定制度、处理诉求等[15] 人员与培训 - 从事人员需具备相关能力并了解公司及行业情况[17] - 可定期开展系统性培训，鼓励参加相关机构培训[17] 规定执行与修订 - 未尽事宜按有关法律执行，抵触时依国家法律和章程[20] - 由董事会负责修订[20] - 自印发日施行，原办法废止[20]

信息报告标准 - 持有公司 5%以上股份股东及其一致行动人属内部信息报告义务人[3] - 交易资产总额占最近一期经审计总资产 10%以上需及时报告[6] - 标的资产净额占最近一期经审计净资产 10%以上且超 1000 万元需报告[6] - 成交金额占最近一期经审计净资产 10%以上且超 1000 万元需报告[6] - 与关联自然人发生 30 万元以上关联交易需及时报告[7] - 与关联法人交易金额 300 万元以上且占净资产绝对值 0.5%以上需报告[7] - 营业用主要资产被查封等超总资产 30%属重大风险事项[7] - 预计净利润与上年同期相比升降 50％以上需及时报告[9] - 合同金额占最近一期经审计总资产 50%以上且超 5 亿元需报告[10] - 合同金额占最近一个会计年度经审计主营业务收入 50％以上且超 5 亿元需报告[10] 信息披露管理 - 公司设信息披露联络人和责任人，子公司联络人原则上由董秘担任[13] - 联络人负责重大信息收集等工作[13] - 责任人负责审核拟上报重大事项真实性等并敦促联络人工作[13] 信息报送流程 - 各部门及分子公司在重大事项最先触及三个时点之一后及时预报[15] - 各部门及分子公司按六种情况报告重大事项进展[15] - 各部门及分子公司以书面形式报送重大信息材料[16] - 联络人知悉重大事项后先面谈或电话报告并在一个工作日内书面提供材料[16] 信息保密与处分 - 了解内幕信息人员在信息未公开前负有保密义务[18] - 各部门及分子公司未经审批不得对外披露或解释信息[19] - 未按规定履行信息报告义务导致违规责任人将受处分[19]