报告公司投资评级 - 报告给予天士力(600535.SH)买入(维持)评级 [3] 报告的核心观点 - 天士力作为现代中药领军者,坚持创新驱动战略,积极布局中药、化药、生物药研发,有望受益于中药创新药的产业政策红利 [11][14] - 本次与华润三九的战略合作,预计将利于公司中长期发展,共同推动中医药产业的创新升级 [14][15] - 天士力与华润三九的交易对价较为公允,有利于双方发挥中药全产业链的协同效应,提升数智化中医药研产销水平,助力中医药现代化、产业化 [11][14] 公司投资亮点 1. 创新中药布局丰富,研发投入持续增加 - 2023年研发投入13.15亿元,同比+29.49%,占医药工业收入比例达17.73% [11] - 截至2023年年末拥有98款在研产品,其中现代中药布局25款产品,包括18款1类创新药 [11] 2. 与华润三九战略合作,实现强强联合 - 华润集团作为中药产业链链长,积极发挥央企的主体支撑和融通带动作用,与天士力强强联合 [14] - 双方将在中药创新发展、数智本草大模型及滴丸技术与装备开发方面展开合作 [14] 3. 中药龙头地位稳固,业绩有望持续增长 - 2023年中药营收59.71亿元,占医药工业比重80%,是心脑血管领域的中药龙头 [14] - 预测2024-2026年归母净利润将保持11%-13%的增长 [15]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年8月4日天士力公告控股股东天士力集团及其一致行动人拟协议转让股份给华润三九 ，转让完成后控股股东将变更为华润三九 ，实际控制人将变更为中国华润 ，看好公司创新研发成长空间及华润三九和国新投资的赋能 ，维持2024 - 2026年归母净利润预测及“买入”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 战略合作 - 华润三九与天士力战略布局高度契合 ，均以中医药产业为主线 ，此次合作有助于双方相互赋能 ，发挥产业链协同效应 ，提升全产业链竞争力[3] 国资合作 - 天士力集团拟协议转让股份给国新投资 ，中国国新将发挥资源配置功能 ，与华润三九深度合作 ，推动公司产业布局优化和科技创新 ，支持创新药发展[4] 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为86.37亿、86.74亿、90.36亿、94.85亿、99.50亿元 ，同比增速分别为8.6%、0.4%、4.2%、5.0%、4.9% ；归母净利润分别为 - 2.64亿、10.71亿、11.83亿、12.79亿、13.80亿元 ，同比增速分别为 - 111.2%、505.3%、10.5%、8.1%、7.9% ；毛利率分别为63.9%、66.8%、66.9%、67.2%、67.4% ；净利率分别为 - 3.1%、12.3%、13.1%、13.5%、13.9% ；ROE分别为 - 2.7%、8.0%、8.9%、9.1%、9.3% ；EPS分别为 - 0.18、0.72、0.79、0.86、0.92元/股 ；P/E分别为 - 79.6、19.6、17.8、16.4、15.2倍 ；P/B分别为1.7、1.7、1.6、1.5、1.4倍[5] - 2024年8月2日当前股价14.08元 ，一年最高最低为18.00/12.24元 ，总市值210.35亿元 ，流通市值210.35亿元 ，总股本14.94亿股 ，流通股本14.94亿股 ，近3个月换手率51.84%[6] - 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据见报告 ，如2022 - 2026年流动资产分别为92.60亿、87.33亿、101.97亿、98.86亿、107.38亿元等[8][9]

证券代码：600535 证券简称：天士力 编号：临 2024-031 号 天士力医药集团股份有限公司 关于 T89 预防及治疗急性高原反应适应症 美国 FDA 临床试验进展暨风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 天士力医药集团股份有限公司（以下简称"天士力"、"公司"）复方丹参 滴丸（FDA 临床研究申报代码为 T89）预防及治疗急性高原反应适应症美国 FDA （美国食品药品监督管理局）Ⅲ期临床试验于 2021 年开始受试者入组，详见公 司《关于 T89 预防及治疗急性高原反应申请美国新药上市临床试验进展情况暨 风险提示公告》（公告编号：临 2021-040 号）。公司就临床试验主要进展与 FDA 召开会议，并于近日收到相关会议纪要，现公告如下： 一、临床试验进展情况 1 则，尚无法作出结论。FDA 同意公司开展第二个 T89 预防和治疗 AMS 的 III 期 临床试验，并可豁免部分儿童临床研究。 T89 防治 AMS 的作用机制是在高原缺氧情况下维护血氧饱和度和运动耐量， III 期临床数据也 ...

证券代码：600535 证券简称：天士力 编号：临 2024-029 号 天士力医药集团股份有限公司 关于控股股东筹划控制权变更事项的复牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据公司控股股东天士力生物医药产业集团有限公司（以下简称"天士力产业集团"） 股份转让交易进展情况,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600535 | 天士力 | A 股 | 复牌 | | | 2024/8/2 | 2024/8/5 | 天士力医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 31 日收到公司控股 股东天士力产业集团的通知，其正在筹划股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权变更。 鉴于上述事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公 司股价异常波动，根据《上海证券交易 ...

证券代码：600535 证券简称：天士力 编号：临 2024-030 号 天士力医药集团股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》 暨控制权变更的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 1、本次权益变动为公司控股股东天士力生物医药产业集团有限公司（以下 简称"天士力集团"）及其一致行动人天津和悦科技发展合伙企业（有限合伙） （以下简称"天津和悦"）、天津康顺科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简 称"天津康顺"）、天津鸿勋科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津 鸿勋"）、天津通明科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津通明"）、 天津顺祺科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津顺祺"）、天津善臻 科技发展合伙企业（有限合伙）（以下简称"天津善臻"）拟通过协议转让的方 式向华润三九医药股份有限公司（股票简称：华润三九，股票代码：000999.SZ， 以下简称"华润三九"）合计转让其所持有的天士力医药集团股份有限公司（以 下简称"天士力"或"公司"）418,3 ...

| 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600535 | 天士力 | A 股 | 停牌 | 2024/8/1 | | | | 证券代码：600535 证券简称：天士力 编号：临 2024-028 号 天士力医药集团股份有限公司 关于控股股东筹划控制权变更事项的停牌公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因公司控股股东天士力生物医药产业集团有限公司（以下简称"天士力产业 集团"）正在筹划公司股份转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更,本公 司的相关证券停复牌情况如下： 天士力医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 31 日收到 公司控股股东天士力产业集团的通知，其正在筹划股份转让事宜，该事项可能导 致公司控制权变更。 鉴于上述事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维 ...

一、公司员工持股计划基本情况 1、公司第一期员工持股计划 2017 年 4 月 25 日，公司 2016 年年度股东大会审议通过了《公司第一期员 工持股计划（草案）及摘要》等相关议案。截止到 2017 年 6 月 8 日，公司"国 信证券天士力 2017 年第 1 期员工持股定向资产管理计划"通过二级市场集中竞 价交易方式共计买入天士力股票 506,800 股，占公司当时总股本的比例为 0.0469%。至此，公司已完成第一期员工持股计划标的股票的购买，锁定期自 2017 年 6 月 8 日起 12 个月。（详见公司分别于 2017 年 4 月 26 日和 2017 年 6 月 10 日 披露的《2016 年年度股东大会决议公告》和《2017 年员工持股计划购买完成的 公告》）。 2、公司第二期员工持股计划 2018 年 7 月 26 日，公司 2018 年第二次临时股东大会审议通过了《关于第 二期员工持股计划（草案）及摘要》等相关议案。截至 2018 年 8 月 23 日，"国 信证券天士力第二期员工持股定向资产管理计划"通过二级市场集中竞价交易方 式共计买入天士力股票 1,831,633 股，占公司当时总股 ...

证券代码：600535 证券简称：天士力 编号：临 2024-026 号 天士力医药集团股份有限公司 关于子公司获得药品注册证书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，天士力医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）之全资子公司江 苏天士力帝益药业有限公司（以下简称"江苏帝益"）收到国家药品监督管理局 核准签发的关于盐酸达泊西汀片（以下简称"该药品"）的《药品注册证书》。 现将相关情况公告如下： 一、药品的基本情况 药品名称：盐酸达泊西汀片 剂型：片剂 规格：30mg（按 C21H23NO 计）、60mg（按 C21H23NO 计） 证书编号：2024S01598、2024S01597 药品批准文号：国药准字 H20244359、国药准字 H20244358 注册分类：化学药品 4 类 上市许可持有人：江苏天士力帝益药业有限公司 审批结论：根据《中华人民共和国药品管理法》及有关规定，经审查，本品 符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。 二、药品的相关信息 达泊西汀是一种选择性 5-羟色胺 ...

证券代码：600535 证券简称：天士力 公告编号：2024-025 号 天士力医药集团股份有限公司 关于全资子公司药品富马酸酮替芬片通过仿制药一致性评价的公告 原药品批准文号：国药准字 H32023660 通知书编号：2024B02670 上市许可持有人：江苏天士力帝益药业有限公司 药品生产企业：江苏天士力帝益药业有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 近日，天士力医药集团股份有限公司（以下简称"公司"）之全资子公司江 苏天士力帝益药业有限公司（以下简称"江苏帝益"）收到国家药品监督管理局 颁发的关于富马酸酮替芬片（以下简称"该药品"）的《药品补充申请批准通知 书》，批准该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价（以下简称"一致性评价"）。 现将相关情况公告如下： 一、药品的基本情况 药品名称：富马酸酮替芬片 剂型：片剂 规格：1.38 毫克（相当酮替芬 1 毫克） 注册分类：化学药品 三、风险提示 公司富马酸酮替芬片通过仿制药一致性评价，有利于提升该药品市场竞争力。 由于医药产品的行业特点，药品销售可能受 ...

天士力医药集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.33 元。 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/5/28 | － | 2024/5/29 | 2024/5/29 | 差异化分红送转： 否 证券代码：600535 证券简称：天士力 公告编号：2024-024 号 一、通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司于 2024 年 5 月 8 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,493 ...