营业收入表现 - 第三季度营业收入为200.06亿元人民币，同比下降11.42%[4] - 年初至报告期末营业收入为612.98亿元人民币，同比下降10.06%[4] - 2025年前三季度营业总收入为612.98亿元人民币，较2024年同期的681.50亿元人民币下降10.1%[16] - 销售商品、提供劳务收到的现金为706.498亿元人民币，较上年同期的808.148亿元人民币下降12.6%[21] 净利润表现 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为19.37亿元人民币，同比增长3.41%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为63.05亿元人民币，同比增长21.28%[4] - 2025年前三季度净利润为64.07亿元人民币，较2024年同期的52.45亿元人民币增长22.2%[17] - 归属于母公司股东的净利润为63.045亿元人民币，较上年同期的51.985亿元人民币增长21.3%[18] - 基本每股收益为1.19元/股，较上年同期的0.99元/股增长20.2%[18] - 年初至报告期末利润总额为84.37亿元人民币，同比增长24.03%，主要因公司强化成本控制所致[4][8] - 公司综合收益总额为73.158亿元人民币，较上年同期的52.938亿元人民币增长38.2%[18] 成本与费用 - 2025年前三季度营业成本为464.03亿元人民币，较2024年同期的548.33亿元人民币下降15.4%[17] - 研发费用从2024年前三季度的8.65亿元人民币降至2025年同期的4.79亿元人民币，降幅44.6%[17] - 公司财务费用为负83.01亿元人民币，主要得益于利息收入149.83亿元人民币超过利息费用47.68亿元人民币[17] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为110.99亿元人民币，同比增长7.27%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为110.997亿元人民币，较上年同期的103.478亿元人民币增长7.3%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-112.899亿元人民币，较上年同期的-67.671亿元人民币流出扩大66.8%[21][22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-63.057亿元人民币，较上年同期的28.102亿元人民币由正转负[22] - 期末现金及现金等价物余额为98.043亿元人民币，较上年同期的179.425亿元人民币下降45.4%[22] - 购建固定资产、无形资产等支付的现金为64.657亿元人民币，较上年同期的84.235亿元人民币下降23.2%[22] - 投资支付的现金为224.614亿元人民币，较上年同期的180.055亿元人民币增长24.8%[22] 资产与负债状况 - 报告期末总资产为2553.42亿元人民币，较上年度末微增0.28%[5] - 公司2025年9月30日总资产为2553.42亿元人民币，较2024年末的2546.35亿元人民币略有增长0.3%[12][14] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为1903.83亿元人民币，较上年度末增长1.30%[5] - 公司2025年9月30日负债总额为525.71亿元人民币，较2024年末的542.58亿元人民币减少3.1%[14] - 归属于母公司所有者的净利润导致未分配利润增至1731.22亿元人民币[14] 资产构成变化 - 公司货币资金从2024年末的702.29亿元人民币减少至2025年9月30日的552.99亿元人民币，下降21.3%[12] - 交易性金融资产从2024年末的5.09亿元人民币大幅增至2025年9月30日的72.94亿元人民币[12] 其他损益项目 - 年初至报告期末计入当期损益的政府补助为4.14亿元人民币[7] - 年初至报告期末金融资产及负债公允价值变动等损益为1.59亿元人民币[7]

公司业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营业收入612.98亿元，同比下降10.06% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为63.05亿元，同比增长21.28% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为200.06亿元，同比下降11.42% [1] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为19.37亿元，同比增长3.41% [1] 业绩变动原因 - 公司业绩变动主要原因是强化成本控制 [1] - 原燃材料及生产成本下降推动利润增长 [1]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为200.06亿元，同比下降11.42% [1] - 第三季度净利润为19.37亿元，同比增长3.41% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为612.98亿元，同比下降10.06% [1] - 前三季度累计净利润为63.05亿元，同比增长21.28% [1]

公司股权变动 - 2025年10月23日 Invesco Asset Management Limited 增持海螺水泥H股228.55万股 [1] - 增持每股均价为23.6899港元 涉资总额约为5414.33万港元 [1] - 增持后 Invesco Asset Management Limited 持股数量增至6524.5万股 持股比例由4.84%上升至5.02% [1]

板块整体表现 - 10月29日水泥板块整体下跌0.41%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中国统股份领跌，跌幅为6.92% [1][2] - 福建水泥成交额最高，达到10.33亿元，成交量也最大，为137.91万手 [1] 个股价格变动 - 涨幅最大的个股为烘脂肥炭，上涨3.31%，收盘价为4.06元 [1] - 跌幅最大的个股为国统股份，下跌6.92%，收盘价为15.06元，三和管桩跌幅次之，为4.21% [2] - 海螺水泥和华新水泥等权重股股价基本持平，涨跌幅分别为0.04%和0.00% [1] 资金流向分析 - 当日水泥板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1.58亿元，游资资金净流出1485.11万元 [2] - 散户资金呈现净流入态势，净流入金额为1.72亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 个股方面，海螺水泥遭遇主力资金净流出3809.29万元，主力净占比为-8.44%，同时游资净流出4243.57万元 [3] - 海南瑞泽获得主力资金净流入2539.10万元，主力净占比为6.57%，是资金流入最显著的个股 [3]

公司股权变动 - Invesco Asset Management Limited于10月23日增持海螺水泥228.55万股 [1] - 增持每股作价为23.6899港元，总金额约为5414.33万港元 [1] - 增持后最新持股数目为6524.5万股，持股比例增至5.02% [1]

公司股权变动 - Invesco Asset Management Limited于10月23日增持海螺水泥228.55万股 [1] - 增持每股作价为23.6899港元，总金额约为5414.33万港元 [1] - 增持后最新持股数目为6524.5万股，持股比例增至5.02% [1]

香港联交所最新资料显示，10月23日，Invesco Asset Management Limited增持海螺水泥（600585） (00914)228.55万股，每股作价23.6899港元，总金额约为5414.33万港元。增持后最新持股数目为6524.5 万股，最新持股比例为5.02%。 ...

市场整体表现 - 沪指10月28日下跌0.22% [1] - 申万行业中，10个行业上涨，涨幅居前的为综合和国防军工，涨幅分别为2.06%和1.07% [1] - 跌幅居前的行业为有色金属和美容护理，跌幅分别为2.72%和1.51% [1] 建筑材料行业整体表现 - 建筑材料行业当日微涨0.01% [1] - 行业全天主力资金净流入2.86亿元 [1] - 行业71只个股中，38只上涨，3只涨停，33只下跌 [1] 行业资金流向概况 - 建筑材料行业资金净流入个股共34只 [1] - 净流入资金超千万元的个股有11只 [1] - 资金净流出超3000万元的个股有5只 [1] 资金净流入居前个股 - 宏和科技净流入资金3.36亿元，涨幅10.01% [1] - 中材科技净流入资金1.62亿元，涨幅6.87% [1] - 国际复材净流入资金8630.01万元，涨幅5.23% [1] 资金净流出居前个股 - 东方雨虹净流出资金8154.43万元，跌幅1.13% [1][2] - 西藏天路净流出资金8108.30万元，跌幅1.41% [1][2] - 海螺水泥净流出资金6063.86万元，跌幅1.52% [1][2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且为维持评级 [1] 报告核心观点 - 短期视角：中美贸易谈判出现缓和迹象，十五五规划建议发布，科技成为重点 短期推荐国内大循环相关的科技方向以及地产链上的消费方向 [4] - 中期视角：仍需等待经济工作会议的定调 [1][4] - 大宗建材方面：玻纤行业中期盈利有望重回改善趋势 水泥行业供给自律共识强化，全年盈利中枢有望好于去年 玻璃行业中期供给侧出清持续，2026年价格弹性有望提升 [2][5] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - **价格与库存**：本周全国高标水泥市场价格为348.2元/吨，环比上涨1.3元/吨，但较2024年同期下降63.0元/吨 全国样本企业平均水泥库位为67.9%，环比上升0.6个百分点，较2024年同期上升1.7个百分点 [4][11][12][18] - **区域表现**：西南地区水泥价格本周上涨8.0元/吨 北方地区水泥企业出货率进一步下降至20%-40%，南方地区维持在40%-60%水平 [4][11] - **行业展望**：受错峰生产及行业自律推动，部分地区价格上调 预计后续水泥价格将延续震荡调整态势 [5][11] 玻璃 - **价格与库存**：本周全国浮法白玻原片平均价格为1243.7元/吨，环比下降57.3元/吨，较2024年同期下降9.3元/吨 全国13省样本企业原片库存为6247万重箱，环比增加290万重箱，较2024年同期增加1188万重箱 [4][44][50] - **供需状况**：行业供需呈现僵持状态，在高厂商库存、弱需求预期压力下，价格低位震荡 [5][43] - **行业展望**：中期供给侧出清有望持续，高窑龄产线可能在春节前后窗口期加速冷修，2026年玻璃价格弹性有望提升 [5] 玻纤 - **价格表现**：本周国内无碱粗纱市场价格整体稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3250-3700元/吨，全国均价维持3524.75元/吨 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，电子布报价维持3.9-4.4元/米 [4][61][62] - **行业动态**：粗纱中期供给冲击最大阶段已过，行业稳价共识强化 电子布下游景气度提升，短期提价已顺利落地 [5][61] - **中长期趋势**：落后产能出清、成本下降为新应用拓展提供催化剂 AI应用下高端电子玻纤布产品渗透率加速提升 [5] 行业动态跟踪总结 - **宏观经济数据**：9月固定资产投资增速放缓，1-9月基建投资（不含电力）累计同比+1.1%，地产投资/销售/新开工/竣工面积累计同比分别为-13.9%/-5.5%/-18.9%/-15.3% 1-9月水泥产量同比-5.2%，9月单月同比-8.6% [75][76] - **政策会议**：二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，强调构建现代化基础设施体系，坚持扩大内需战略基点，大力提振消费和扩大有效投资 [77] - **行业座谈**：工信部召开水泥行业稳增长工作座谈会，强调加快落实稳增长方案，要求在2025年底前对超备案产能制定置换方案，以促进实际产能与备案产能统一 [78] 本周行情回顾及板块估值 - **市场表现**：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为1.60%，同期沪深300指数涨跌幅为3.24%，万得全A指数涨跌幅为3.47%，板块超额收益分别为-1.64%和-1.87% [4][79] - **个股涨跌**：涨幅前五个股为海鸥住工（+16.87%）、华塑控股（+16.67%）、瑞泰科技（+16.31%）、亚士创能（+15.35%）、青龙管业（+11.84%） 跌幅前五个股为天山股份（-4.24%）、赛特新材（-4.26%）、东鹏控股（-4.71%）、蒙娜丽莎（-5.17%）、*ST金刚（-5.43%） [80][82]