担保信息 - 安徽海中环保为三明海中环保提供1000万元担保[3] - 公司及附属公司为相关公司担保总额不超150.5352亿元[7] - 担保额度有效期为2024年6月28日 - 2025年6月27日[12] 财务数据 - 三明海中环保2023年末总资产6273万元，净资产4774万元[8] - 三明海中环保2023年度营收2098万元，净利润428万元[8] 其他 - 截至披露日，公司及附属公司对外担保约28.515939亿元，占比1.54%[14] - 公司为附属公司提供担保金额19.726679亿元，占比1.06%[14]

人事变动 - 2024年6月19日周小川辞去执行董事等职务[2] - 董事会提名虞水为执行董事候选人，聘任其为董事会秘书及ESG管理委员会委员[3] - 董事会聘任刘庆新担任总经理助理[3] 会议信息 - 2024年6月19日董事会会议应到7人，出席7人，各项议案赞成票7票，占100%[2] - 2024年第一次临时股东大会将审议选举虞水为执行董事事宜[4] 人员信息 - 虞水1976年10月出生，1997年加入公司[7] - 刘庆新1979年6月出生，2001年加入集团[7]

利润分配 - A股每股现金红利0.96元[2] - 股权登记日2024/6/21，除权（息）和发放日2024/6/24[2][6] - 以5,277,060,044股为基数派发现金红利5,065,977,642.24元[4] 税负情况 - 不同持股期限个人股东及基金税负不同[10][11] - QFII股东按10%税率代扣，税后每股0.864元[11] - “沪股通”投资者按10%税率代扣，税后每股0.864元[13]

股份回购 - 2023年11月3日拟回购A股股份，2024年2月6日累计回购22,242,535股，占总股本0.42%[4] 利润分配 - 2024年3月19日和5月30日通过《2023年度利润分配方案》，每股派现0.96元（含税）[6] 股价相关 - 2024年5月31日收盘价格为24.01元/股，实际除权除息参考价23.05元/股[8] - 虚拟分派现金红利约0.95元/股，虚拟除权除息参考价23.06元/股[8] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响绝对值约0.04%[8] 其他 - 提交业务申请至权益分派完毕不实施致股本变动行为[10] - 律师认为本次差异化权益分派处理合规，不损公司和股东利益[11]

股息情况 - 2023年度末期股息每股0.96元（含税）[2] - 末期股息2024年7月3日派发给6月12日H股股东[3] - 每股H股股息1.05441元（含税）[3] 派付安排 - 港股通投资者预期7月3日后三交易日内完成派付[4] 税率情况 - 部分H股个人股东代扣10%个税[5] - 港股通内地投资者和基金适用20%税率[5] - 非居民股东按最高20%税率代扣[5]

水泥行业龙头，盈利领跑行业 - 公司依托水泥主业优势，拓展骨料商混、贸易物流、新能源、装备制造等业务。2021年及之前,公司专注水泥主业,95%以上的毛利来自水泥业务;2022年之后骨料商混和贸易等业务贡献显著增量。[7][8] - 水泥主业步入产能稳定阶段,盈利领跑行业。2003-2023年,公司水泥和熟料销量从0.26亿吨增长至2.85亿吨,产能规模增长12倍,销量增长10倍,收入增长24倍,归母净利润增长13倍。公司产能规模位列行业第二,净利润规模遥遥领先,是行业内最赚钱的水泥企业。[10][11] 水泥主业盈利超额优势持续，底部仍有丰厚利润，具备一定弹性 - 水泥行业供需和盈利分析:产能过剩、需求下行,等待供给端出清构筑新的平衡。水泥行业产能严重过剩,亟需"去产能",错峰生产依旧是行业暂时控产量的必要手段。[13][14][15][16] - 水泥需求中长期进入长周期下行,但斜率较缓,等待供给端出清构筑新的平衡。2020年水泥行业需求量23.8亿吨,2023年降至20.2亿吨,预计2024年将跌破20亿吨、2030年约15亿吨、中期10-12亿吨。[23][24] - 水泥行业竞合关系变化带来盈利波动。2022年以来水泥行业从"合作"转向"竞争",标志错峰协同模式暂时破裂,行业回到市场化价格竞争,2022年以来水泥价格几乎单边下跌,行业盈利大幅下行,2024年Q1绝大部分企业亏损。[27][28] - 2024年水泥需求增速有望逐季改善,期待专项债和地产政策发力。2季度开始水泥需求同比降幅有望逐季收窄,叠加各地水泥积极推涨价格,水泥盈利有望环比改善。[29][30] 海螺水泥成本费用优势未收窄，盈利持续领跑行业 - 海螺水泥盈利持续领跑行业,公司在行业底部吨净利至少保持30元/吨的优势。对比各水泥公司全口径吨净利,海螺水泥盈利领先优势未收窄,历年领先优势分别为:2012年5-30元、2016年10-30元、2020年15-80元、2023年15-50元。[32][33][34] - 海螺水泥成本优势体现在:原材料优势、燃料成本优势、折摊等固定成本优势。背后来自公司独创的T型战略、生产线技术水平优势、原材料成本和煤炭长协优势、高产能利用率策略。[36][37][44][45] - 除成本外,海螺水泥在费用端也显著低于同行,主要来自高效的经营管理、优秀的选址布局、高产能利用率,低负债率和充沛的账上现金。[46] 骨料和海外水泥等业务贡献增量 - 骨料业务:利润率高、协同性强,近几年公司加速扩张,已形成明显业绩增量。2023年公司骨料收入39亿元(占比2.7%)、毛利19亿元(占比8.0%)、毛利率48%。[53][54][55][60] - 海外水泥:稳扎稳打布局,将持续贡献业绩增量。截至目前,公司已在印尼、缅甸、老挝、柬埔寨、乌兹别克斯坦5个国家投资建设了11条熟料生产线,拥有熟料产能约1650万吨、水泥产能约2545万吨。2023年海外收入51亿元(占比3.6%)、毛利17.8亿元(占比7.6%)。[62][63] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为95/104/113亿元,按最新收盘市值对应PE分别为13.4/12.2/11.3倍,对应PB分别为0.67/0.65/0.64倍。当前处于盈利和估值底部,给予2024年公司A股0.85倍合理PB估值,对应公司A股合理价值30.39元/股,H股合理价值24.48港元/股,维持A、H股"买入"评级。[70] 风险提示 - 国内水泥需求下滑风险。公司所处水泥行业对建筑行业依赖性较强,与固定资产投资、房地产投资增速关联度较高。[75] - 生产成本不断上涨的风险。水泥是能源依赖性产业,煤炭和电力成本在熟料生产成本中占比较高,一旦再度大幅上涨,将会推动公司生产成本上升。[76] - 行业新增供给超预期,错峰生产不及预期。若行业新点火产能增长超预期、或错峰生产执行较差,将进一步冲击行业供给格局,加剧产能过剩矛盾。[77] - 海外水泥和国内骨料混凝土等业务扩张不及预期。若公司海外水泥拓展较慢或供需格局变差,或国内骨料混凝土等业务扩张不及预期,均会影响公司利润表现。[78]

会议主要讨论的核心内容 - 水泥行业的供需和盈利情况 [1][2][3][4] - 水泥行业去产能的方式和预期 [3][4][5][6] - 水泥行业未来需求的预测 [7][8] - 水泥行业盈利的变化趋势 [8][9] - 海螺水泥的成本优势和竞争力 [10][11][12][13] - 海螺水泥的新业务发展情况 [16][17][18][19] - 海螺水泥的整体投资逻辑 [20][21] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

公司基本信息 - 公司于1997年9月1日设立，发起人是安徽海螺集团有限责任公司[8][9] - 公司注册中文名称为安徽海螺水泥股份有限公司，英文名称为Anhui Conch Cement Company Limited[9] - 公司住所位于中国安徽省芜湖市文化路39号，法定代表人是董事长[9] 股本与注册资本 - 公司成立时向发起人发行622,480,000股，占当时可发行普通股总数的100%[18] - 公司总股本为5,299,302,579股，其中内资股3,999,702,579股，约占75.48%；境外上市外资股1,299,600,000股，约占24.52%[18] - 公司注册资本为人民币5,299,302,579元[18] 股份相关规定 - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数的25%，上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[32] - 公司持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票所得收益归公司所有[32] - 发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让；公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[33] 股东大会相关 - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%等事项[66] - 持有公司发行在外有表决权股份10%或以上的股东书面要求可召开临时股东大会[69] - 股东周年大会通知应于召开前至少20个工作日或21日公告，临时股东大会应于召开前至少10个工作日或15日公告[78] 董事会相关 - 董事会由8名董事组成，设董事长1人，副董事长1人，董事任期三年，可连选连任[100][101] - 董事会在一年内批准公司购买、出售资产不超公司最近一期经审计总资产30%的事项，决定不超公司最近一期经审计净资产30%的对外投资项目[104] - 董事会每年度至少召开两次会议，有紧急事项时可召开临时会议[106] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，其中1人出任监事会主席，监事任期3年，可连选连任[132] - 监事会成员由2名股东代表和1名公司职工代表组成[132] - 监事会每年至少召开两次会议[132] 财务与利润分配 - 公司会计年度为每年公历1月1日至12月31日，每一会计年度公布两次财务报告[150][155] - 公司须提取税后利润的10%作为法定公积金，法定公积金累计额达公司注册资本的50%以上可不再提取[156] - 公司单一年度以现金方式分配的利润不少于当年度实现的可分配利润的10%[159] 其他事项 - 公司设立党委和纪委，党委发挥领导核心作用[64] - 公司聘用会计师事务所聘期自本次股东年会结束至下次股东年会结束[166] - 公司合并、分立须自决议日起十日内通知债权人，三十日内在报纸至少公告三次[174]

会议安排 - 2024年3月19日董事会审议通过召开股东大会议案[3] - 4月24日刊登会议通知公告[3] - 5月17日刊登补充公告调整议案名称[4] 参会股东 - 现场4名代表8名股东，有表决权股份2,437,961,006股，占比46.20%[7] - 网络投票股东代表61名，有表决权股份80,883,612股，占比1.53%[7] - A股中小投资者股东代表67名，有表决权股份82,552,592股，占比1.56%[7] 议案表决 - 议案5中小股东同意股数82,423,092股，占比99.84%[13] - 议案6中小股东同意股数82,177,792股，占比99.55%[13] - 议案9中小股东同意股数33,392,483股，占比40.45%[14] - 议案10中小股东同意股数82,194,592股，占比99.57%[14] 会议合规 - 股东大会召集、召开程序符合规定[15][16] - 出席人员、召集人资格合法有效[16] - 表决程序及结果合法有效[14][16]

参会股东情况 - 出席会议的股东和代理人69人，A股股东68人，H股股东1人[4] - 出席股东持有表决权股份总数2518844618股，占比47.73%，A股占38.12%，H股占9.61%[4] 议案审议情况 - 2023年度董事会报告审议，普通股同意票数2309217183，占比91.68%[8] - 2023年度监事会报告审议，普通股同意票数2504615121，占比99.43%[9] - 2023年度财务报告审议，普通股同意票数2484086852，占比98.62%[9] - 聘请2024年度财务和内控审计师并决定酬金议案，普通股同意票数2517082468，占比99.93%[9] - 2023年度利润分配方案审议，普通股同意票数2517864618，占比99.96%[10] - 为48家附属公司及合营公司提供担保额度预计议案，普通股同意票数2517121318，占比99.93%[11] - 附属公司注册发行中期票据议案，普通股同意票数2508583883，占比99.59%[11] - 修订《公司章程》议案，普通股同意票数2182518960，占比86.65%[12] - 2023年度利润分配方案同意票数82423092，比例99.84%，反对票数129500，比例0.16%[15] - 为48家附属公司及合营公司提供担保额度预计议案同意票数82177792，比例99.55%，反对票数374800，比例0.45%[15] - 提请股东大会授权董事会决定配售境外上市外资股议案同意票数33392483，比例40.45%，反对票数49160109，比例59.55%[15] - 提请股东大会授权董事会决定回购境外上市外资股议案同意票数82194592，比例99.57%，反对票数358000，比例0.43%[15]