报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年浙数文化收入30.97亿元，YOY+0.6%；归母净利润5.12亿元，YOY - 22.8%；扣非归母净利润4.05亿元，YOY+12.8%，经营基本面稳健向好，利润持续释放 [1] - 业务拆分来看，游戏主业稳健，在线社交战略收缩，数字营销贡献应收增量，数字技术板块未来可期 [2] - 公司重视股东回报，2024年全年分红占归母净利润62%，为近十年来新高 [7] - 公司扎根“1335”战略行动方案，致力于成为国内领先的数字文化产业集团 [7] - 看好公司业务布局稳健性与前瞻性兼顾，长期想象空间较大 [7] - 考虑到公司游戏业务、AI需求对IDC业务拉动及AI应用推进，略微上调此前业绩预期，维持“推荐”评级 [8] 各业务板块情况 在线游戏运营业务 - 2024年收入达13.40亿元，YOY+1.8%，毛利率为91%；边锋推进精品化运营，棋牌类游戏领先，边锋掼蛋APP日活突破百万 [2] 在线社交业务 - 2024年收入达2.68亿元，YOY - 65.2%，毛利率为42.7%；因公司战略收缩，业绩表现符合预期 [2] 技术信息服务业务 - 2024年收入达6.85亿元，YOY+6.9%，毛利率为45.7% [2] - 富春云巩固数据中心建设运营，推动算力基础设施升级 [2] - 传播大脑自主开发的AI大模型及算法通过网信办备案，实现省内外市场营收兑现 [2] - 战旗网络携手阿里通义模型，推出45度APP探索AI+文旅体 [2] - 城市大脑布局城市治理大模型，相关算法通过国家网信办备案 [2] - 智慧网络医院深耕AI+医疗应用，拓展西南市场 [2] - 数据运营部分，实现浙江大数据交易中心并表，推进数据产品落地，上线多个区域、行业和特色专区，基本完成浙江省内全覆盖 [2] 数字营销业务 - 2024年收入达7.75亿元，YOY+130.2%，毛利率为18.8%；处在加速发展阶段，淘宝天下推进AI+全案营销，九天互动获多家头部平台代理资质，主要客户包括巨人网络等知名互联网企业 [2] 分红情况 - 2024年首次实施中期分红，半年度每股派发现金红利0.09元，对应派发现金红利1.14亿元；年度利润分配预案每股派发现金红利0.16元，预计全年累计分红3.17亿元，占归母净利润62% [7] 未来战略 - “1”个目标是致力于成为国内领先的数字文化产业集团 [7] - “3”个发展方向分别为数字文化+、数字技术+、数据运营+ [7] - “3”条发展路径包括将发展放在首位、用好资本手段、发挥市场作用 [7] - “5”大任务为构建“以数字连接美好生活”业态、培育“数字技术 +”矩阵、布局数据要素生态链、探索新兴赛道、优化投资布局 [7] 投资建议 - 看好公司业务布局，稳健性上，边锋网络在线游戏运营业务稳定，有望长线稳健增长；前瞻性上，立足科技创新、数字赋能，布局AI核心要素，长期想象空间大 [7] - 预计公司2025/26/27年归母净利润分别为6.79/7.78/8.45亿元，当前股价对应25/26/27年PE为25/22/20倍，给予公司25年33xPE，目标市值224.16亿元，对应目标价17.68元，维持“推荐”评级 [8] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|3,097|3,340|3,614|3,896| |同比增速(%)|0.6%|7.8%|8.2%|7.8%| |归母净利润(百万)|512|679|778|845| |同比增速(%)|-22.8%|32.8%|14.6%|8.6%| |每股盈利(元)|0.40|0.54|0.61|0.67| |市盈率(倍)|33|25|22|20| |市净率(倍)|1.7|1.6|1.6|1.5|[9]

财务数据 - 截至2024年12月31日，公司商誉项目账面原值为44.5771200552亿美元，减值准备为2.0115317457亿美元，账面价值为42.5655883095亿美元[6] - 2024年度，公司营业收入为30.9673244872亿美元，数字文化板块中在线游戏运营业务的营业收入为13.3996340058亿美元[8] - 2024年末货币资金为824,363,067.83元，上年年末为1,305,714,284.76元[1] - 2024年末交易性金融资产为224,081,060.07元，上年年末为135,118,937.13元[1] - 2024年末应收账款为316,500.00元，上年年末为129,350.00元[1] - 2024年末应付账款为22,390,869.50元，上年年末为13,954,757.70元[1] - 2024年末其他应收款为2,117,742,881.14元，上年年末为1,827,184,031.76元[1] - 2024年末流动负债合计为2,836,066,678.15元，上年年末为3,284,879,474.35元[1] - 2024年末长期股权投资为7,016,778,859.86元，上年年末为6,697,680,384.83元[1] - 2024年末非流动负债合计为14,371,292.50元，上年年末为14,380,000.00元[1] - 2024年末所有者权益合计为7,510,644,816.65元，上年年末为6,845,131,971.71元[1] - 2024年末资产总计为10,361,082,787.30元，上年年末为10,144,391,416.06元[1] - 本期营业总收入为30.97亿元，上年同期为30.78亿元，同比增长0.61%[23] - 本期营业总成本为24.95亿元，上年同期为23.16亿元，同比增长7.75%[23] - 本期净利润为5.42亿元，上年同期为6.91亿元，同比下降21.56%[23] - 本期基本每股收益和稀释每股收益均为0.40元，上年同期均为0.52元，同比下降23.08%[23] - 本期营业收入为92122.65元，上年同期为444005.96元，同比下降79.25%[25] - 本期营业利润为9.24亿元，上年同期为2.67亿元，同比增长245.67%[25] - 本期利润总额为9.24亿元，上年同期为2.67亿元，同比增长245.67%[25] - 本期净利润为9.24亿元，上年同期为2.68亿元，同比增长244.65%[25] - 本期综合收益总额为9.24亿元，上年同期为2.68亿元，同比增长244.65%[25] - 本期利息费用为24971557.10元，上年同期为29602135.17元，同比下降15.64%[25] - 浙霞数字经营活动产生的现金流量本期为47.88亿元，上年同期为35.28亿元[27] - 浙霞数字收到的税费返还本期为3893.38万元，上年同期为670.67万元[27] - 浙霞数字经营活动现金流入小计本期为50.86亿元，上年同期为38.20亿元[27] - 浙霞数字经营活动现金流出小计本期为48.43亿元，上年同期为29.80亿元[27] - 浙霞数字经营活动产生的现金流量净额本期为2.43亿元，上年同期为8.40亿元[27] - 化集团股份有限公司经营活动现金流入小计本期为63.72亿元，上年同期为22.56亿元[29] - 化集团股份有限公司经营活动现金流出小计本期为73.42亿元，上年同期为22.74亿元[29] - 化集团股份有限公司经营活动产生的现金流量净额本期为 - 9.70亿元，上年同期为 - 1863.84万元[29] - 化集团股份有限公司投资活动产生的现金流量净额本期为4.92亿元，上年同期为6.82亿元[29] - 化集团股份有限公司筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 2.57亿元，上年同期为 - 1.06亿元[29] 会计政策 - 公司财务报表以持续经营为编制基础，不存在对报告期末起12个月内持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况[41][42] - 会计年度自公历1月1日起至12月31日止[45] - 公司经营业务营业周期较短，以12个月作为资产和负债的流动性划分标准[46] - 重要的单项计提坏账准备的应收账款等多项事项，单项金额超过资产总额0.5%或3000万元认定为重要[48][49] - 重要的子公司、非全资子公司，利润总额需超过集团利润总额的15% [49] - 重要的合营企业、联营企业，来源于合营企业、联营企业投资收益需超过净利润的10% [49] - 重要的承诺事项、或有事项、资产负债表日后事项，单项金额超过3000万元认定为重要[49] 税收政策 - 公司及为增值税一般纳税人的子公司游戏运营和其他服务收入适用6%增值税税率，销售商品适用13%税率，设备安装等收入适用9%税率[164] - 房产税从价计征按房产原值减除30%后余值的1.2%计缴，从租计征按租金收入的12%计缴[164] - 城市维护建设税按实际缴纳流转税税额的5%、7%计缴[164] - 教育费附加按实际缴纳流转税税额的3%计缴[164] - 地方教育附加按实际缴纳流转税税额的2%计缴[164] - 文化事业建设费按应纳税广告营业额的3%计缴[164] - 杭州边锋网络等公司企业所得税税率为15%[166] - 杭州边乐网络等公司企业所得税税率为20%[166] - 浙报边锋控股等为增值税小规模纳税人[164] - 杭州舰宇网络等原系小规模纳税人，本期转为一般纳税人[165] - 广西贵港市潜渊网络技术有限公司纳税税率为9%[167] - 除特定公司外其他纳税主体税率为25%[167] 其他 - 截至2024年12月31日，公司注册资本为12.68074472亿元，股份总数为12.68074472亿股[39] - 公司财务报表于2025年3月27日经第十届董事会第二十四次会议批准对外报出[40]

内部控制相关 - 公司董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[4] - 注册会计师负责对财务报告内控有效性发表意见并披露非财内控重大缺陷[5] - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] 审计结果 - 浙数文化于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8]

会议召开情况 - 2024年召开15次董事会，3次现场结合通讯会议，12次通讯会议[2] - 2024年召开4次股东大会，1次年度股东大会，3次临时股东大会[2] - 2024年组织召开董事会专门委员会会议26次[3] - 2024年组织召开独立董事专门会议1次[3] 人员与机构相关 - 2024年独立董事现场工作时间在15天以上[4] - 2024年11月独立董事参加专项合规培训并完成四门课程学习[4] - 聘请天健会计师事务所为2024年度审计机构，审计委员会同意续聘[7] - 副总经理兼财务总监郑法其不再兼任，聘任余羽为财务总监[8] 决策审议情况 - 2024年第四季度审计委员会同意公开招标2025 - 2026年度审计会计师事务所[7] - 第十届董事会第七次和第二十次会议审议通过多项人事变更议案[10] - 第九届董事会第三十七次会议审议通过薪酬分配报告及方案[11] - 第十届董事会第十六次和第二十一次会议审议通过股票期权激励计划相关议案[12] 其他情况 - 报告期内无会计准则变更以外的会计政策等变更情形[8] - 独立董事出席2024年度全部董事会会议和3次股东大会会议[2] - 公司关联交易遵循原则，定价合理，表决程序合规[10] - 报告期内公司及相关方未变更或豁免承诺[10] - 2024年独立董事履职获公司支持，维护权益[13] - 2025年独立董事将发挥优势完善决策机制并加强沟通[13]

会议召开情况 - 2024年召开15次董事会，3次现场结合通讯会议，12次通讯会议[3] - 2024年召开4次股东大会，1次年度股东大会，3次临时股东大会[3] - 2024年组织召开董事会专门委员会会议26次，各委员会有不同次数会议[4] - 2024年独立董事单独组织召开独立董事专门会议1次[4] 审计相关 - 报告期内审计委员会监督评估天健会计师事务所工作，认为其完成审计任务[8] - 听取公司内部审计部2023年度报告及2024年计划，未发现重大问题[8] - 认为公司财务会计报告等真实、完整、准确，无重大违法违规[10] - 聘请天健会计师事务所为2024年度审计机构，同意续聘并提请审议[10] - 提议启动选聘2025 - 2026年度审计会计师事务所并审核招标文件，同意公开招标[11] 人事变动 - 报告期内副总经理兼财务总监不再兼任，聘任余羽女士为财务总监[11] - 第十届董事会第七次和第二十次会议审议通过变更董事等人员议案[14] 薪酬与激励 - 第十届董事会第十次会议审议通过2023年董高薪酬分配报告及2024年方案[14] - 2023年度董高薪酬考虑行业和物价水平，2024年方案符合规定[14][15] - 第十届董事会第十六次和第二十一次会议审议通过2020年股票期权激励计划相关议案[15] 独立董事履职 - 2024年独立董事履职获公司配合，维护公司和股东权益[16] - 2025年独立董事将围绕三大方向履职，提供决策建议[17] - 2025年独立董事将加强沟通，推进公司治理结构完善[17] 其他事项 - 报告期内公司关联交易遵循原则，定价合理，表决程序合规[13] - 报告期内公司及相关方均未变更或豁免承诺[13]

浙报数字文化集团股份有限公司股东大会通知 核心观点 公司发布2024年年度股东大会通知，明确会议召开时间、地点、审议事项等相关信息 [1] 召开会议基本情况 - 股东大会召集人为董事会，采用现场投票和网络投票结合方式 [1] - 现场会议于2025年4月18日14点30分在浙江省杭州市拱墅区储鑫路15号浙报数字文化科技园A座3楼召开 [1] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年4月18日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [1] - 融资融券等相关账户及沪股通投资者投票按有关规定执行，不涉及公开征集股东投票权 [1] 会议审议事项 - 审议听取独立董事潘亚岚女士、李永明先生的2024年度述职报告，议案已通过相关会议审议 [1] - 应回避表决的关联股东名称无 [1] 股东大会投票注意事项 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台投票，首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [1] - 持有多个股东账户的股东，可行使表决权数量为名下全部账户相同类别普通股和相同品种优先股数量总和，通过网络投票可任选一账户参加，重复表决以第一次结果为准 [1] - 同一表决权重复表决以第一次结果为准，股东对所有议案表决完毕才能提交 [1] 会议出席对象 - 股权登记日2025年4月15日收市后登记在册的公司A股股东有权出席，可委托代理人参加 [1] - 公司董事、监事和高级管理人员、聘请的律师及其他人员也可出席 [1] 会议登记方法 - 个人股东登记需出示身份证、持股凭证和上海证券交易所股票账户卡，委托他人需受托人出示相关证件及授权委托书 [2] - 法人股东登记需出示营业执照复印件等相关证件，委托代理人需代理人出示相关证件及书面委托书 [2] - 公司股东可信函或传真方式登记，不接受电话登记，未办理登记也可携带证件前往会议现场 [2] 其他事项 - 通讯地址为浙江省杭州市拱墅区储鑫路15号浙报数字文化科技园A座董事会办公室(310015) [2] - 联系人是董事会办公室，电话0571 - 85311338，传真0571 - 85058016 [2] 相关ETF情况 食品饮料ETF（产品代码: 515170） - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨跌0.33%，市盈率21.11倍 [4] - 最新份额58.2亿份，增加2850.0万份，主力资金净流出816.9万元，估值分位21.55% [4] 游戏ETF（产品代码：159869） - 跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌 - 2.31%，市盈率48.68倍 [4] - 最新份额49.0亿份，增加1.7亿份，主力资金净流出867.2万元，估值分位71.95% [4] 机器人ETF（产品代码: 562500） - 跟踪中证机器人指数，近五日涨跌 - 3.07%，市盈率54.37倍 [4] - 最新份额128.8亿份，减少1.1亿份，主力资金净流出1.0亿元，估值分位62.20% [4] 云计算50ETF（产品代码: 516630） - 跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日涨跌 - 4.04%，市盈率83.29倍 [4] - 最新份额5.9亿份，减少200.0万份，主力资金净流出51.2万元，估值分位77.07% [4]

浙数文化董事会会议情况 - 浙数文化第十届董事会第二十四次会议于2025年3月27日下午2:30在浙江省杭州市拱墅区召开，由董事长童杰主持，应到董事5名，实到5名 [1] - 会议审议通过18项议案，包括《2024年年度报告及摘要》《2024年度财务决算报告》等，部分议案尚需提交股东大会审议 [1][2] 相关ETF情况 - 食品饮料ETF（产品代码: 515170）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日涨0.33%，市盈率21.11倍，最新份额58.2亿份，增加2850.0万份，主力资金净流出816.9万元，估值分位21.55% [5] - 游戏ETF（产品代码：159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日跌2.31%，市盈率48.68倍，最新份额49.0亿份，增加1.7亿份，主力资金净流出867.2万元，估值分位71.95% [5] - 机器人ETF（产品代码: 562500）跟踪中证机器人指数，近五日跌3.07%，市盈率54.37倍，最新份额128.8亿份，减少1.1亿份，主力资金净流出1.0亿元，估值分位62.20% [5] - 云计算50ETF（产品代码: 516630）跟踪中证云计算与大数据主题指数，近五日跌4.04%，市盈率83.29倍，最新份额5.9亿份，减少200.0万份，主力资金净流出51.2万元，估值分位77.07% [5]

会计政策变更 - 依据《准则解释第17号》和《准则解释第18号》变更会计政策[2] - 2025年相关会议审议通过变更[5] - 变更不追溯调整，无重大财务影响[6]

业绩总结 - 2024年度日常关联交易预计10550万元，实际发生5806万元[6] - 2025年度日常关联交易预计8750万元，年初至披露日累计已发生876万元，上年实际发生5640万元[10] 未来展望 - 公司将履行关联交易决策程序，减少持续性关联交易[17] 关联交易详情 - 2024 - 2025年向关联人销售、购买商品等各项交易有预计与实际金额差异[6][10] - 2025年度日常关联交易含与浙报集团等的信息、技术服务及房屋租赁交易[17]

人员与客户数据 - 2024年末合伙人241人，执业注会2356人，签过证券审计报告注会904人[1] - 2023年客户家数707家，2024年同行业上市公司审计客户52家[1] 业绩数据 - 2023年业务收入34.83亿元，审计收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[1] - 2023年审计收费总额7.20亿元[1] 业务保障 - 配备专属审计团队，后台支持含多领域专家[2] - 制定信息安全控制制度并有效执行[6] - 2024年末职业风险基金和职业保险累计赔偿限额超2亿[7] 业务开展 - 审计围绕收入确认、成本核算等重点展开[3] - 2024年就重大会计审计事项咨询解决技术问题[4] - 2024年重大会计审计事项无意见分歧[4]