报告公司投资评级 - 行业为传媒/游戏Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 浙数文化2025年一季度财报显示总营业收入7.06亿元，同比增长4.16%；利润总额1.68亿元，同比增长18.92%；归母净利润1.44亿元，同比增长44.86% [1] - 一季度盈利能力显著提升，驱动因素包括子公司盈利能力提升、交易性金融资产公允价值变动、非经常性损益 [2] - 2024年总营业收入30.97亿元，同比增长0.61%；利润总额5.78亿元，同比减少31.11%；归母净利润5.12亿元，同比减少22.84%；首次实施中期分红，预计全年累计分红3.17亿元，为近十年来新高 [2] - 2025年发布“提质增效重回报”行动方案，有望后续持续释放业绩弹性 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.43/7.82/8.34亿元，对应EPS为0.51/0.62/0.66元/股，对应PE为26.67/21.94/20.57x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |年份|营业收入(百万元)|增长率(%)|EBITDA(百万元)|归属母公司净利润(百万元)|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率(P/E)|市净率(P/B)|市销率(P/S)|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|3,078.02|(40.65)|1,861.11|662.94|35.38|0.52|25.88|1.74|5.57|6.48| |2024|3,096.73|0.61|1,290.03|511.53|(22.84)|0.40|33.54|1.71|5.54|8.83| |2025E|3,592.21|16.00|1,155.82|643.23|25.75|0.51|26.67|1.63|4.78|12.19| |2026E|3,987.35|11.00|1,247.32|782.11|21.59|0.62|21.94|1.55|4.30|11.38| |2027E|4,386.09|10.00|1,297.03|834.13|6.65|0.66|20.57|1.46|3.91|9.75|[5] 基本数据 - A股总股本1,268.07百万股，流通A股股本1,268.07百万股，A股总市值17,157.05百万元，流通A股市值17,157.05百万元 [7] - 每股净资产8.00元，资产负债率9.80%，一年内最高/最低19.80/7.77元 [7] 各业务板块情况 - 数字文化+板块，边锋掼蛋APP成为国内首个日活跃用户突破百万的掼蛋类游戏APP；携手阿里云通义大模型，推出“45度”综合性文化服务智能体平台链接多个服务场景 [2] - 数字技术+板块，加速推动算力基础设施升级杭州富阳数据中心，探索推进省域文化算力基地建设；四项AI大模型及算法通过国家网信办备案；传播大脑引入浙江省产业基金战略投资1.4亿 [3] - 数据运营+板块，完成股权重组实现并表，实现全省11个地市区域专区全覆盖；与钉钉联合推出的“数据流通中心”上线提高数据产品服务的知晓度和流通效率 [3] 财务预测摘要 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金(百万元)|1,893.21|1,393.92|2,897.54|2,709.89|4,301.45| |应收票据及应收账款(百万元)|596.16|774.16|239.70|1,119.47|438.49| |预付账款(百万元)|57.96|84.42|69.04|130.50|107.40| |存货(百万元)|37.76|85.36|74.74|16.12|98.73| |流动资产合计(百万元)|3,147.33|2,943.91|4,069.17|4,877.09|5,882.66| |长期股权投资(百万元)|1,739.80|1,576.53|1,479.88|1,392.39|1,276.58| |固定资产(百万元)|1,552.64|1,747.86|1,971.40|2,106.62|2,276.58| |在建工程(百万元)|316.20|16.45|14.81|13.33|11.99| |无形资产(百万元)|767.55|698.06|506.80|312.07|117.33| |非流动资产合计(百万元)|9,762.65|9,393.60|9,403.85|9,335.20|9,316.25| |资产总计(百万元)|12,909.97|12,337.51|13,473.02|14,212.29|15,198.91| |短期借款(百万元)|0.00|11.43|308.22|308.22|308.22| |应付票据及应付账款(百万元)|432.76|276.61|502.00|443.73|693.90| |流动负债合计(百万元)|1,175.11|744.69|1,636.90|1,717.45|2,007.29| |长期借款(百万元)|386.79|0.00|52.00|52.00|52.00| |负债合计(百万元)|2,158.71|1,357.66|1,947.39|2,032.14|2,331.28| |股东权益合计(百万元)|10,751.26|10,979.85|11,525.63|12,180.14|12,867.63| |负债和股东权益总计(百万元)|12,909.97|12,337.51|13,473.02|14,212.29|15,198.91|[11] 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|3,078.02|3,096.73|3,592.21|3,987.35|4,386.09| |营业成本(百万元)|976.79|1,297.18|1,436.88|1,594.94|1,754.44| |营业税金及附加(百万元)|18.17|17.15|14.94|16.59|20.26| |销售费用(百万元)|423.99|431.34|520.87|570.19|614.05| |管理费用(百万元)|466.39|435.54|495.72|550.25|583.35| |研发费用(百万元)|443.10|330.53|520.87|578.17|592.12| |财务费用(百万元)|(12.56)|(16.32)|(15.00)|(10.00)|(12.00)| |资产/信用减值损失(百万元)|(207.79)|(96.08)|(55.42)|(32.84)|(22.15)| |公允价值变动收益(百万元)|20.07|(19.31)|117.79|129.40|13.06| |投资净收益(百万元)|213.80|46.92|129.13|148.54|174.98| |营业利润(百万元)|838.75|577.89|809.41|932.31|999.75| |营业外收入(百万元)|3.22|1.29|3.99|3.99|3.12| |营业外支出(百万元)|3.07|1.26|2.22|2.18|1.88| |利润总额(百万元)|838.90|577.92|811.18|934.12|1,000.99| |所得税(百万元)|148.08|36.29|97.06|85.22|105.55| |净利润(百万元)|690.82|541.63|714.12|848.90|895.44| |少数股东损益(百万元)|27.88|30.10|70.89|66.79|61.31| |归属于母公司净利润(百万元)|662.94|511.53|643.23|782.11|834.13| |每股收益（元）|0.52|0.40|0.51|0.62|0.66|[11] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润(百万元)|690.82|541.63|643.23|782.11|834.13| |折旧摊销(百万元)|252.93|262.01|260.22|269.28|275.69| |财务费用(百万元)|24.61|7.34|(15.00)|(10.00)|(12.00)| |投资损失(百万元)|(213.80)|(46.92)|(129.13)|(148.54)|(174.98)| |营运资金变动(百万元)|(94.82)|(731.52)|763.32|(771.53)|880.88| |经营活动现金流(百万元)|840.01|242.95|1,711.32|317.51|1,878.10| |资本支出(百万元)|252.73|(200.75)|343.08|204.09|240.28| |长期投资(百万元)|(2.56)|(163.28)|(96.64)|(87.49)|(115.81)| |投资活动现金流(百万元)|96.95|(283.48)|(417.93)|(313.38)|(94.27)| |债权融资(百万元)|(33.75)|(388.58)|378.56|2.61|15.69| |股权融资(百万元)|(137.42)|(211.52)|(168.34)|(194.39)|(207.96)| |筹资活动现金流(百万元)|(187.59)|(717.54)|210.22|(191.77)|(192.27)| |现金净增加额(百万元)|749.36|(758.08)|1,503.62|(187.65)|1,591.56|[11] 主要财务比率 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入增长率| - 40.65%|0.61%|16.00%|11.00%|10.00%| |成长能力 - 营业利润增长率|24.83%| - 31.10%|40.06%|15.18%|7.23%| |成长能力 - 归属于母公司净利润增长率|35.38%| - 22.84%|25.75%|21.59%|6.65%| |获利能力 - 毛利率|68.27%|58.11%|60.00%|60.00%|60.00%| |获利能力 - 净利率|21.54%|16.52%|17.91%|19.61%|19.02%| |获利能力 - ROE|6.72%|5.11%|6.13%|7.05%|7.11%| |获利能力 - ROIC|8.65%|6.64%|8.60%|11.29%|10.85%| |偿债能力 - 资产负债率|16.72%|11.00%|14.45%|14.30%|15.34%| |偿债能力 - 净负债率| - 13.52%| - 12.38%| - 21.68%| - 19.04%| - 30.36%| |偿债能力 - 流动比率|2.08|2.81|2.49|2.84|2.93| |偿债能力 - 速动比率|2.05|2.73|2.44|2.83|2.88| |营运能力 - 应收账款周转率|6.71|4.52|7.09|5.87|5.63| |营运能力 - 存货周转率|108.73|50.30|44.88|87.77|76.38| |营运能力 - 总资产周转率|0.25|0.2

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”投资评级 [2][5] 报告的核心观点 - 浙数文化25Q1季报显示营业收入7.06亿元，同比增长4.16%；归母净利润1.44亿元，同比增长44.86%；归母扣非净利润1.03亿元，同比增长44.56% [1] - 一季度利润大幅增长，营销费率大幅下滑，Q1非经常利润较高，交易性金融资产公允价值变动带来0.6亿利润，Q1毛利率57.52%，同比下降6.07pct，销售费率13.98%，同比下降7.55pct，Q1所得税/利润总额为11.67%，去年同期为26.77% [5] - 公司为浙江省优质传媒国企，游戏及营销贡献基础利润，AI相关领域贡献新增量，24年边锋掼蛋日活破百万，游戏业务占比43.7%，数字营销业务24年占比约25%，同比增长130.23%，公司深化多领域业务布局，形成独特竞争优势 [5] - 浙江大数据交易中心完成股权重组，公司实现并表，交易服务平台已上线多个区域、行业和特色专区，基本完成浙江省内全覆盖 [5] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为34.68/36.42/38.24亿元，同比增速分别为12%/5%/5%；归母净利润分别为6.73/7.53/8.06亿元，同比增速分别为32%/12%/7%，对应当前股价市盈率分别为26/23/22倍 [5] 相关目录总结 基础数据 - 总股本1268百万股，已上市流通股1268百万股，总市值17.3十亿元，流通市值17.3十亿元，每股净资产（MRQ）8.0，ROE（TTM）5.5，资产负债率9.8%，主要股东为浙报传媒控股集团有限公司，持股比例33.03% [2] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为 - 6%、34%、37%，相对表现分别为 - 3%、37%、31% [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|3078|3097|3468|3642|3824| |同比增长|-41%|1%|12%|5%|5%| |营业利润(百万元)|839|578|786|880|943| |同比增长|25%|-31%|36%|12%|7%| |归母净利润(百万元)|663|512|673|753|806| |同比增长|35%|-23%|32%|12%|7%| |每股收益(元)|0.52|0.40|0.53|0.59|0.64| |PE|26.1|33.9|25.7|23.0|21.5| |PB|1.8|1.7|1.7|1.6|1.6|[6] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|3147|2944|3633|4310|4979| |非流动资产|9763|9394|9075|8792|8541| |资产总计|12910|12338|12708|13102|13520| |流动负债|1516|1047|1022|1036|1068| |长期负债|643|311|311|311|311| |负债合计|2159|1358|1333|1347|1378| |股本|1266|1268|1268|1268|1268| |归属于母公司所有者权益|9869|10005|10361|10697|11036| |负债及权益合计|12910|12338|12708|13102|13520|[7] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|840|243|1155|1270|1305| |投资活动现金流|97|-283|-248|-248|-248| |筹资活动现金流|-188|-718|-339|-405|-455| |现金净增加额|749|-758|568|618|602|[7] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|3078|3097|3468|3642|3824| |营业成本|977|1297|1318|1347|1415| |营业利润|839|578|786|880|943| |利润总额|839|578|787|880|943| |所得税|148|36|74|83|90| |归属于母公司净利润|663|512|673|753|806|[8] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率 - 营业总收入|-41%|1%|12%|5%|5%| |年成长率 - 营业利润|25%|-31%|36%|12%|7%| |年成长率 - 归母净利润|35%|-23%|32%|12%|7%| |获利能力 - 毛利率|68.3%|58.1%|62.0%|63.0%|63.0%| |获利能力 - 净利率|21.5%|16.5%|19.4%|20.7%|21.1%| |获利能力 - ROE|6.9%|5.1%|6.6%|7.1%|7.4%| |获利能力 - ROIC|5.8%|4.7%|6.2%|6.8%|7.0%| |偿债能力 - 资产负债率|16.7%|11.0%|10.5%|10.3%|10.2%| |偿债能力 - 净负债比率|3.4%|0.3%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|2.1|2.8|3.6|4.2|4.7| |偿债能力 - 速动比率|2.1|2.7|3.5|4.1|4.6| |营运能力 - 总资产周转率|0.2|0.2|0.3|0.3|0.3| |营运能力 - 存货周转率|34.5|21.1|15.3|15.4|15.6| |营运能力 - 应收账款周转率|6.7|4.5|4.2|4.1|4.1| |营运能力 - 应付账款周转率|2.2|3.7|4.7|4.7|4.8| |每股资料(元) - EPS|0.52|0.40|0.53|0.59|0.64| |每股资料(元) - 每股经营净现金|0.66|0.19|0.91|1.00|1.03| |每股资料(元) - 每股净资产|7.78|7.89|8.17|8.44|8.70| |每股资料(元) - 每股股利|0.13|0.25|0.33|0.37|0.39| |估值比率 - PE|26.1|33.9|25.7|23.0|21.5| |估值比率 - PB|1.8|1.7|1.7|1.6|1.6| |估值比率 - EV/EBITDA|18.7|25.8|12.5|12.0|11.8|[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 16.27 元 [1][7][13] 报告的核心观点 - 浙数文化 25Q1 营收 7.06 亿元，归母净利 1.44 亿元，扣非净利 1.03 亿元，净利润增速高于收入增速，得益于销售费用率改善和公允价值变动损益贡献 [1] - 公司核心业务表现稳健，休闲游戏业务有强大用户基础，数字营销业务持续发力，发布行动方案打造算力中心和 AI 应用能力中心，开发“谷子经济”等新消费增长点 [2] - IDC 业务布局契合 AI 算力需求，2025 年或释放增量机柜资源，公司作为国有文化科技龙头有望承接项目贡献业绩，浙江大数据交易中心并表后构建闭环，受益于 AI 数据需求增长 [3] - 公司 25Q1 综合毛利率 57.52%同降 6.07pct，主因数字营销业务增长快占比提升，销售费用率大幅降低，降本增效效果显著，看好核心业务后续发展 [4] - 维持盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 6.73/7.73/9.06 亿元，增速为 31.57/14.88/17.16%，基于 SOTP 估值法给予目标价 16.27 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 经营数据 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 30.78 亿、30.97 亿、34.18 亿、36.16 亿、37.29 亿元，增速分别为 -40.65%、0.61%、10.37%、5.81%、3.13% [6][19] - 2023 - 2027E 归属母公司净利润分别为 6.63 亿、5.12 亿、6.73 亿、7.73 亿、9.06 亿元，增速分别为 35.38%、-22.84%、31.57%、14.88%、17.16% [6][19] - 2023 - 2027E EPS 分别为 0.52、0.40、0.53、0.61、0.71 元 [6][19] 业务分析 - 休闲游戏业务有强大用户基础，稳居国内棋牌游戏领域前列，预计带来稳定收入和利润 [2] - 数字营销业务持续发力，公司发布行动方案，以 AI 赋能数字文娱业务，开发“谷子经济”等新消费增长点 [2] - IDC 业务杭州富阳、大江东及北京三大基地布局，2025 年或释放增量机柜资源，契合 AI 算力需求 [3] - 浙江大数据交易中心已上线多个行业和地域专区，扩大数据产品和服务流通范围，并表后构建“存储 - 交易 - 应用”闭环，受益于 AI 数据需求增长 [3] 估值分析 - 游戏业务选取完美世界等作为可比公司，2025 年可比公司 Wind 一致预期 PE 均值为 19.3X，给予浙数文化 25 年 19.3X PE，该业务 25 年预测归母净利润贡献 6.33 亿元，对应市值 122.2 亿元 [12] - 技术信息服务选取奥飞数据等作为可比公司，2025 年可比公司 Wind 一致预期 PS 均值为 8.4X，给予浙数文化 25 年 8.4X PS，预计该业务 25 年预测营收贡献 9.16 亿元，对应市值 76.9 亿元 [12] - 数字营销选取蓝色光标等作为可比公司，2025 年可比公司 Wind 一致预期 PE 均值为 45X，考虑公司情况给予一定估值折价，参考 25 年业务净利润 2600 万元，给予 25 年 28X PE，对应市值 7.1 亿元 [13] - 分部估值法计算公司 2024 年目标市值 206.3 亿元，对应目标价 16.27 元 [13]

文章核心观点 浙数文化2025年一季度盈利能力和成本控制良好但应收账款高水平值得关注 [6] 财务概况 - 2025年一季度营业总收入7.06亿元同比上升4.16% [1] - 归母净利润1.44亿元同比大幅增长44.86% [1] - 扣非净利润1.03亿元同比增长44.56% [1] 盈利能力分析 成本与费用控制 - 销售、管理、财务费用总计2.02亿元占营业收入比例28.66%较上年同期降低20.06% [2] 毛利率、净利率、每股收益 - 毛利率降至57.52%减少9.54个百分点但仍处较高水平 [7] - 净利率达21.06%相比之前增加37.71% [7] - 每股收益0.11元同比增长37.50% [7] 现金流状况 - 每股经营性现金流为0.01元较去年同期-0.19元显著改善增幅达103.68% [3] 应收账款与负债情况 - 应收账款7.28亿元占最新年报归母净利润比例高达142.4%或影响未来现金流 [4] - 有息负债从1.38亿元减至5301.76万元降幅61.45%公司积极降债务负担 [4] 商业模式与投资价值 - 公司业绩依赖研发及营销驱动投资者应研究驱动力表现及可持续性 [5] - 公司自上市累计融资66.45亿元累计分红20.97亿元分红融资比0.32供长期投资者评估投资价值 [5] 相关ETF 食品饮料ETF（产品代码: 515170） - 跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 [9] - 近五日涨跌-0.33% [9] - 市盈率20.84倍 [9] - 最新份额58.1亿份增加900.0万份主力资金净流入495.6万元 [9] - 估值分位19.95% [9] 游戏ETF（产品代码：159869） - 跟踪中证动漫游戏指数 [9] - 近五日涨跌1.41% [9] - 市盈率43.35倍 [9] - 最新份额60.7亿份增加7900.0万份主力资金净流出9059.6万元 [9] - 估值分位64.70% [9] 机器人ETF（产品代码: 562500） - 跟踪中证机器人指数 [9] - 近五日涨跌0.24% [9] - 市盈率59.97倍 [9] - 最新份额146.5亿份减少1200.0万份主力资金净流出6441.3万元 [9] - 估值分位74.47% [9] 云计算50ETF（产品代码: 516630） - 跟踪中证云计算与大数据主题指数 [9] - 近五日涨跌0.18% [9] - 市盈率100.72倍 [9] - 最新份额5.5亿份减少500.0万份主力资金净流出94.9万元 [9] - 估值分位87.71% [9][10]

文章核心观点 公司2025年一季报营收稳健增长、利润端同比高增 聚焦“文化 + 科技”主航道拓展业务 预计2025 - 2027年归母净利润可观 维持“买入”评级 [2][3][4] 事件 - 公司发布2025年一季报 [1] 点评 - 2025Q1公司营业收入7.06亿元 同比+4.16% 归母净利润1.44亿元 同比+44.86% 扣非后归母净利润1.03亿元 同比+44.56% 业绩增长因子公司盈利能力提升及交易性金融资产公允价值和投资收益变动影响 Q1公允价值变动收益5250.2万元 [2] - 25Q1公司毛利率57.52% 同比-6.07pct 单季度销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42% 较去年同期变动-7.55/-0.14/+1.00pct 销售费用优化 归母净利率20.35% 同比+5.72pct [2] 业务拓展 - 公司坚持“1335”战略行动方案 聚焦“文化 + 科技”主航道 通过内生增长和并购投资优化产业结构 提升盈利能力 [3] - “数字文化 +”领域 构建多样智能数娱生活业态 游戏业务稳健发展 棋牌类游戏领先 探索数字文旅、数字体育等新业务场景和“谷子经济” [3] - “数字科技 +”领域 提升数字融媒、城市智治、智慧医疗等产业能力 子公司富春云科技升级算力基础设备 杭州富阳数据中心推进省域文化算力基地建设 北京益园四季青数据中心智能化升级 传播大脑深化浙江全省融媒“一张网” “天目蓝云”拓展省外市场 成立合资公司 城市大脑数字化运营业务覆盖多地 智慧医院探索AI医疗方向 [3] - “数据运营 +”领域 数据要素生态和数字营销齐头并进 营收稳步增长 浙江大数据交易中心24年完成股权重组并表 截至24年末上线多个专区 基本完成浙江省内全覆盖 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元 对应EPS为0.51/0.59/0.65元/股 对应PE为26/22/20x 维持“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 浙数文化2025年Q1营收稳健增长，利润端同比高增，业绩增长得益于子公司盈利能力提升及交易性金融资产公允价值变动和投资收益变动影响，销售费用优化 [1] - 公司坚持“1335”战略行动方案，聚焦“文化 + 科技”主航道，通过内生增长和并购投资推动产业结构持续优化，提升盈利能力，在数字文化、数字科技、数据运营领域均有业务拓展 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，对应EPS为0.51/0.59/0.65元/股，对应PE为26/22/20x [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入7.06亿元，同比+4.16%，归母净利润1.44亿元，同比+44.86%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比+44.56%，Q1公允价值变动收益5250.2万元，25Q1毛利率为57.52%，同比 - 6.07pct，单季度销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42%，较去年同期变动 - 7.55/-0.14/+1.00pct，归母净利率为20.35%，同比+5.72pct [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为34.93/39.14/42.69亿元，收入同比分别为12.79%/12.05%/9.07%；归母净利润分别为6.45/7.50/8.30亿元，归母净利润同比分别为26.01%/16.42%/10.61%；ROE分别为6.17%/6.78%/7.06%；EPS分别为0.51/0.59/0.65元/股；PE分别为25.85/22.21/20.08x [3][5] 业务发展 - “数字文化 +”领域构建多样智能数娱生活业态，游戏业务稳健发展，棋牌类游戏领先，探索数字文旅、数字体育等新业务场景和“谷子经济”发展 [2] - “数字科技 +”领域提升数字融媒、城市智治、智慧医疗等产业市场开拓和技术能力，子公司进行算力基础设备升级、数据中心智能化改造等，相关业务拓展至省内外多地 [2] - “数据运营 +”领域数据要素生态和数字营销齐头并进，营收稳步增长，旗下浙江大数据交易中心24年完成股权重组并实现并表，截至24年末基本完成浙江省内全覆盖 [2] 基本数据 - 52周最高/最低价为19.75 / 7.88元，A股流通股和总股本均为12.68亿股，流通市值和总市值均为173.22亿元 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 浙数文化2025年Q1营收稳健增长、利润端同比高增，坚持“1335”战略行动方案，聚焦“文化 + 科技”主航道，业务能力不断拓展，预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2025Q1公司实现营业收入7.06亿元，同比+4.16%，归母净利润1.44亿元，同比+44.86%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比+44.56%，业绩增长因子公司盈利能力提升及交易性金融资产公允价值变动和投资收益变动影响，Q1实现公允价值变动收益5250.2万元 [1] - 2025Q1公司毛利率为57.52%，同比 - 6.07pct，单季度销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42%，较去年同期变动 - 7.55/-0.14/+1.00pct，销售费用优化，归母净利率为20.35%，同比+5.72pct [1] 业务拓展情况 - 在“数字文化 +”领域，构建多样智能数娱生活业态，保持游戏业务稳健发展，旗下棋牌类游戏领先，探索数字文旅、数字体育等新业务场景和“谷子经济”发展 [2] - 在“数字科技 +”领域，提升数字融媒、城市智治、智慧医疗等产业的市场开拓和技术能力，子公司富春云科技升级算力基础设备，杭州富阳数据中心探索省域文化算力基地建设，北京益园四季青数据中心智能化升级改造；传播大脑深化建设浙江全省融媒“一张网”，“天目蓝云”拓展省外市场；城市大脑数字化运营业务覆盖多地；智慧医院探索AI医疗方向 [2] - 在“数据运营 +”领域，数据要素生态和数字营销齐头并进，营收稳步增长，旗下浙江大数据交易中心于24年完成股权重组并实现并表，截至24年末共上线15个区域专区、8个行业专区和2个特色专区，基本完成浙江省内全覆盖 [2] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，对应EPS为0.51/0.59/0.65元/股，对应PE为26/22/20x，维持“买入”评级 [3] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3078.02|3096.73|3492.86|3913.82|4268.61| |收入同比(%)|-40.65|0.61|12.79|12.05|9.07| |归母净利润(百万元)|662.94|511.53|644.56|750.36|829.98| |归母净利润同比(%)|34.91|-22.84|26.01|16.42|10.61| |ROE(%)|6.72|5.11|6.17|6.78|7.06| |每股收益(元)|0.52|0.40|0.51|0.59|0.65| |市盈率(P/E)|25.13|32.57|25.85|22.21|20.08| [5]

会议信息 - 公司第十届监事会第十八次会议于2025年4月21日通讯召开[1] - 会议通知于2025年4月18日书面发出[1] - 应到监事3人，实到3人[1] 报告审议 - 审议通过《浙数文化2025年第一季度报告》[2] - 报告表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

证券代码：600633 股票简称：浙数文化 编号：临2025-029 本议案已提前经公司第十届董事会审计委员会2025年第三次会议全体成员 审议通过。具体报告内容详见《上海证券报》及上海证券交易所网站 www.sse.com.cn。 表决结果：同意5 票，反对0 票，弃权0 票。 浙报数字文化集团股份有限公司 第十届董事会第二十五次会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司第十届董事会第二十五次会议（以下简称"本次会议"）于2025年4月 21日以通讯会议方式召开，会议通知于2025年4月18日以书面形式发出。本次会 议应到董事5名，实到董事5名，本次会议的召开符合《公司法》及公司章程的规 定。 会议审议并通过了《浙数文化2025年第一季度报告》 特此公告。 浙报数字文化集团股份有限公司董事会 2025年4月22日 ...

浙报数字文化集团股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：600633 证券简称：浙数文化 浙报数字文化集团股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减变动幅度(%) | | | 营业收入 | 706,427,491.06 | 678,240,718.47 | | 4.16 | | 归属于上市公司股东的净利 | 143,753,242.27 | 99 ...