厦门金龙新能源公交车中标项目 - 11月4日，厦门金龙在新能源公交车采购市场接连中标兴城市与宝应县两大客车招标项目，总金额达2097万元 [1] - 兴城市项目中标金额为1170万元，采购内容为8米纯电动公交车 [3] - 宝应县项目中标金额为927万元，采购内容为6.5米新能源公交车 [6] 兴城市新能源公交车采购项目详情 - 项目名称为兴城市建交公共汽车有限公司购置新能源公交车项目-8米纯电动公交车 [5] - 中标人为厦门金龙联合汽车工业有限公司 [5] - 中标价格为11700000.00元 [5] 宝应县新能源公交车采购项目 - 项目名称为宝应县益民公共交通公司2025年6.5米新能源公交车采购项目 [6] - 中标人为厦门金龙联合汽车工业有限公司 [6] - 中标价位927万元 [6] 行业其他动态 - 10月重卡销售9.5万辆，其中重汽/解放超2万，东风增长6成，福田1.4万冲击前三 [14] - 南京金龙和吉利四川商用车近期拿下超6000万大单 [14]

公司业绩表现 - 2025年第三季度营收60.02亿元，同比增长29.43%，环比增长11.05% [3] - 2025年第三季度归母净利润1.31亿元，同比增长1211.04%，环比增长88.64% [3] - 2025年第三季度扣非归母净利润0.71亿元，相比去年同期的-0.45亿元实现扭亏为盈，并在25年Q2扭亏后大幅增长 [3] - 2025年Q1/Q2/Q3销量分别为1.10/1.15/1.24万辆，Q3销量同比增长23.64% [4] - 2025年第三季度单车净利润0.50万元，同比增长7.50%，环比增长9.83% [4] 盈利能力与成本优化 - 2025年第三季度毛利率13.6%，同比提升4.3个百分点，环比提升1.8个百分点 [6] - 盈利提升主要源自内部成本优化 [6] - 2025年第三季度期间费用率10.8%，同比微增0.12个百分点，环比增长1.42个百分点 [7] - 销售费用率同比增长1.02个百分点是期间费用率微增的主要原因 [7] - 2025年第三季度归母净利率2.2%，同比提升2.0个百分点，环比提升0.9个百分点 [7] 销售结构与市场表现 - 2025年第三季度大中客销量占总销量比重为55%，同比下滑3.06个百分点，环比下滑1.80个百分点 [4] - 2025年第三季度出口销量0.72万辆，同比增长33.67% [4] - 外销的良好表现是带动公司业绩持续增长和盈利优化的关键因素 [4] - 外销与产品结构升级构成公司中长期增长的核心驱动力 [7] 公司治理与战略整合 - 公司于2024年12月签署金龙旅行车40%股权收购协议，目前股权交割已完成，标志着三龙整合完毕 [8] - 2025年4月原董事长卸任，2025年8月更换副总裁和财务总监，后续持续推进董事会管理层更换 [8] - 三龙整合有利于优化采购模式，通过集团集中采购降低采购成本，促进毛利率提升 [8] - 管理层变动旨在提升管理效率，为后续盈利能力提升提供战略与组织基础 [8] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为250/268/285亿元，同比增长9%/7%/7% [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.4/6.4/8.3亿元，同比增长182%/45%/28% [9] - 对应2025-2027年市盈率分别为24/16/13倍 [9] - 研究报告维持公司"买入"评级 [9]

公司2025年前三季度业绩概览 - 2025年前三季度公司实现收入163.3亿元，同比增长13.4% [1] - 前三季度归母净利润为2.5亿元，同比增长223.7% [1] - 前三季度扣非后归母净利润为0.8亿元，同比大幅扭亏为盈 [1] 2025年第三季度财务表现 - 第三季度实现收入60.0亿元，同比增长29.4%，环比增长11.0% [1] - 第三季度归母净利润为1.3亿元，同比增长1,211.0%，环比增长88.6% [1] - 第三季度扣非后归母净利润为0.7亿元，同比增长260.2%，环比增长220.5% [1] 第三季度销量与收入结构 - 第三季度公司实现销量1.2万辆，同比增长23.6%，环比增长7.7% [1] - 第三季度金龙集团出口销量为7,574辆，占销量比重61.3%，占比环比提升0.4个百分点 [1] - 第三季度新能源出口销量超800辆，占销量比重7.1%，占比环比下降2.3个百分点 [1] - 出口订单交付稳健带动第三季度单车收入达48.6万元，同比提升2.2万元，环比提升1.5万元 [1] 盈利能力分析 - 第三季度销售毛利率为13.6%，同比增长4.3个百分点，环比增长1.8个百分点 [2] - 毛利率提升主要系销售结构优化叠加集采降本效果加速显现 [2] - 第三季度期间费用率为10.8%，同比增长0.1个百分点，环比增长1.4个百分点 [2] - 第三季度净利率提升至2.2%，同比增长2.0个百分点，环比增长0.9个百分点 [2] - 第三季度单车净利为1.1万元，同比增长1.0万元，环比增长0.5万元 [2] - 第三季度单车扣非后净利为0.6万元，环比提升0.4万元 [2] 公司战略与未来展望 - 公司于2025年1月完成厦门金龙40%股权收购，理顺股权关系 [2] - 2025年5月新任董事长陈锋到任，开启集团改革新阶段 [2] - 第三季度公司中大客占比提升至55%，产品结构持续优化 [2] - 集采降本效果已在第三季度显现，后续成本仍具优化空间 [2] - 海外拓展深入预计将带动公司收入增速迈上新台阶，长期盈利空间进一步打开 [2] 未来盈利预测 - 预测2025年公司营业收入为262.5亿元 [3] - 预测2026年公司营业收入为295.1亿元 [3] - 预测2027年公司营业收入为324.7亿元 [3] - 预测2025年归母净利润为3.8亿元 [3] - 预测2026年归母净利润为9.1亿元 [3] - 预测2027年归母净利润为11.6亿元 [3]

商用车板块整体市场表现 - 2024年10月31日商用车板块整体上涨0.72%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内领涨个股为福田汽车，收盘价3.00元，单日涨幅达4.17% [1] - 中国重汽当日涨幅为3.78%，收盘价18.14元，金龙汽车上涨2.64%，收盘价15.14元 [1] 个股交易活跃度 - 福田汽车成交量最高，达389.48万手，成交额为11.83亿元 [1] - 金龙汽车成交额居板块之首，为12.53亿元，成交量为80.80万手 [1] - 一汽解放成交量为64.87万手，汉马科技成交量为51.43万手，显示较高市场关注度 [1] 板块资金流向 - 商用车板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1.74亿元，游资资金净流出1.67亿元 [2] - 散户资金净流入3.42亿元，抵消了部分机构资金流出 [2] - 宇通客车主力净流出额最大，达9115.79万元，主力净占比为-12.56% [3] - 江淮汽车是少数获得主力资金净流入的个股，净流入5185.85万元，主力净占比2.76% [3]

中国客车出口整体表现 - 2025年1-9月客车累计出口55598辆 同比增长31.77% 比去年同期多出口13404辆 [1] - 2025年9月客车单月出口7228辆 环比增长8.71% 同比增长37.36% 实现“21连增” [1] - 客车月出口量已有三个月超过7000辆 六七千辆的单月出口规模逐渐成为常态 [3] 2025年9月细分市场表现 - 大型客车出口4744辆 同比大涨78.61% 创下月度出口量历史新高并实现“5连增” [5] - 中型客车出口858辆 同比下降18.98% 结束“23连增” [5] - 轻型客车出口1626辆 同比小增5.11% [5] - 座位客车出口3749辆 同比大涨33.7% [8] - 公交客车出口3473辆 同比大涨93.16% 从2025年6月起连续4个月同比高速增长 [8] 2025年9月重点细分车型表现 - 大型公交客车出口2878辆 同比暴涨124.14% [9] - 大型座位客车出口1863辆 同比增长36.28% [9] - 轻型座位客车出口1415辆 同比暴涨116.03% [9] 2025年1-9月企业出口排名 - 宇通客车累计出口10742辆 同比增长18.17% 市场份额19.32% [10][12] - 厦门金龙累计出口9152辆 同比增长77.99% 市场份额16.46% [10][12] - 厦门金旅累计出口6659辆 同比增长28.43% 市场份额11.98% [10][12] - 苏州金龙海格累计出口5843辆 同比增长35.13% 市场份额10.51% [10][12] - 前十企业中 厦门金龙 福田欧辉 安凯客车三家企业累计出口量已超过去年全年 [10] 2025年9月企业月度出口表现 - 宇通客车单月出口量超过2000辆 创下年内最高 [14] - 厦门金龙连续两个月出口量破千辆 9月同比大涨144.32% [14] - 安凯客车和亚星客车月度出口量分别暴涨333.59%和563.16% [14] 座位客车市场表现 - 2025年1-9月座位客车累计出口31474辆 同比增长31% [17] - 轻型座位客车累计出口11249辆 同比大涨60.01% 增速最快 [17] - 厦门金龙在座位客车出口中排名第一 累计出口7288辆 同比增长67.08% [18] - 在大型座位客车领域 宇通客车出口3749辆 遥遥领先 [19] - 在轻型座位客车领域 金龙系“三龙”累计出口破万 达到10061辆 占比高达89.44% [22] 公交客车市场表现 - 2025年1-9月公交客车累计出口21719辆 同比大涨44.45% [24] - 大型公交客车累计出口16199辆 同比增长44.72% 占比达74.58% [24] - 宇通客车在公交客车出口中排名第一 出口5585辆 市场份额超25% [25] - 比亚迪公交客车出口3289辆 同比大涨46.50% 排名第二 [25] - 在大型公交客车领域 比亚迪出口量增量最大 为1146辆 同比大涨68.79% [27]

市场表现 - 福建本地股板块在10月31日盘中再度出现拉升行情 [1] - 平潭发展在11个交易日内录得8次涨停 [1] - 福龙马与福建金森均实现连续2个交易日涨停 [1] - 卓越新能、路桥信息、金龙汽车、三木集团等股票跟随板块上涨 [1]

公司治理与信息披露 - 公司董事会监事会及高级管理人员保证2025年第三季度报告内容真实准确完整 [2] - 第十一届董事会第十七次会议于2025年10月30日以通讯方式召开审议通过公司2025年第三季度报告 [7] - 第十一届监事会第十六次会议于2025年10月30日召开审议通过对公司2025年第三季度报告的书面审核意见 [10] 财务报告关键信息 - 2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告包含主要财务数据非经常性损益项目及主要会计数据财务指标发生变动的情况 [3][4][5] - 财务报表包括2025年9月30日的合并资产负债表及2025年1-9月的合并利润表和合并现金流量表 [6] 投资者关系活动 - 公司定于2025年11月12日15:00-16:00通过网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [11][12][13] - 业绩说明会参会人员包括董事长陈锋先生独立董事赵蓓女士副总裁吴文彬先生财务总监彭晓冬先生董事会秘书季晓健先生 [14] - 投资者可通过指定网址或微信小程序在2025年11月12日16:00前提问公司将在信息披露允许范围内进行回答 [11][14]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为60.02亿元，同比增长29.43% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比增长1211.04% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为7144.84万元，同比增长260.19% [1]

收入和利润表现（同比） - 第三季度营业收入为60.02亿元人民币，同比增长29.43%[3] - 年初至报告期末营业收入为163.29亿元人民币，同比增长13.40%[3] - 营业总收入同比增长13.4%，从144.0亿元增至163.3亿元[16] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元人民币，同比大幅增长1,211.04%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元人民币，同比增长223.71%[3] - 归属于母公司股东的净利润同比增长223.7%，从7639万元增至2.47亿元[16] - 净利润同比增长129.0%，从1.43亿元增至3.28亿元[16] - 第三季度利润总额为1.75亿元人民币，同比增长737.01%[3] - 第三季度基本每股收益为0.18元/股，同比增长800.00%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.34元/股，同比增长209.09%[3] - 基本每股收益为0.34元/股，较上年同期的0.11元/股增长209.1%[17] 成本和费用（同比） - 营业成本同比增长11.3%，从128.7亿元增至143.2亿元[16] - 研发费用同比增长6.7%，从5.17亿元增至5.51亿元[16] 现金流表现 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为-5.74亿元人民币，同比下降131.37%[3] - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为9.46亿元人民币，同比下降27.31%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为9.46亿元，较上年同期的13.02亿元下降27.3%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.80亿元，较上年同期的-20.84亿元有所改善[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长8.1%，从159.6亿元增至172.4亿元[20] - 期末现金及现金等价物余额为49.71亿元，较期初的47.92亿元增长3.7%[21] 资产状况变化（与期初/年末比） - 货币资金为58.33亿元人民币，较2024年末的62.34亿元减少6.4%[12] - 存货为31.47亿元人民币，较2024年末的20.63亿元大幅增加52.5%[12] - 交易性金融资产为18.17亿元人民币，较2024年末的20.48亿元减少11.3%[12] - 本报告期末总资产为276.43亿元人民币，较上年度末增长1.13%[4] - 资产总计为276.43亿元人民币，较2024年末的273.33亿元增长1.1%[12] - 未分配利润为10.10亿元人民币，较2024年末的8.42亿元增长20.0%[13] 负债状况变化（与期初/年末比） - 短期借款为4.51亿元人民币，较2024年末的5.30亿元减少14.9%[13] - 应付票据为70.16亿元人民币，较2024年末的60.33亿元增加16.3%[13] - 一年内到期的非流动负债为17.84亿元人民币，较2024年末的8.61亿元激增107.3%[13] - 长期借款为28.47亿元人民币，较2024年末的39.93亿元减少28.7%[13] 股权结构 - 福建省汽车工业集团有限公司持有2.31亿股无限售流通股，占比较大[10]

财报与会议信息 - 公司于2025年10月31日披露2025年第三季度报告[3] - 2025年11月12日15:00 - 16:00举办第三季度业绩说明会[3][5][6] - 业绩说明会在价值在线（www.ir-online.cn）以网络互动方式召开[3][5] 投资者参与 - 投资者可于2025年11月12日16:00前访问指定网址或扫码提问[3][6] - 可于15:00 - 16:00通过指定网址或小程序码参与交流[6] 会后查看与联系 - 业绩说明会召开后可通过价值在线或易董app查看[8] - 联系人是证券部，电话0592 - 2969815[7] - 传真0592 - 2960686，邮箱600686@xmklm.com.cn[7]