商用车板块整体表现 - 商用车板块较上一交易日下跌0.19% [1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点 [1] - 板块主力资金净流入2.02亿元 游资资金净流出2.34亿元 散户资金净流入3254.14万元 [2] 个股涨跌及成交情况 - 东风股份领跌板块 跌幅2.62% 收盘价7.42元 成交量51.44万手 成交额3.83亿元 [1][2] - 江淮汽车涨幅0.42% 收盘价52.15元 成交量91.16万手 成交额48.08亿元 [1][2] - 福田汽车跌幅0.74% 成交量115.91万手 成交额3.13亿元 [1][2] - 宇通客车跌幅0.72% 成交额6.18亿元 安凯客车跌幅0.70% 成交额1.03亿元 [1][2] 资金流向分析 - 江淮汽车主力净流入3.35亿元 占比6.97% 游资净流出1.60亿元 散户净流出1.75亿元 [3] - 宇通客车主力净流入2288.25万元 占比3.70% 游资净流出1792.81万元 [3] - 中隼车辆主力净流出1184.78万元 游资净流出1846.80万元 散户净流入3031.58万元 [3] - 汉马科技主力净流出2081.98万元 散户净流入2625.57万元 [3]

行业整体表现 - 8月全国乘用车市场零售195.2万辆 同比增长3% 环比增长7% [3] - 8月新能源市场零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3%创月度新高 [3] - 新能源乘用车连续6个月零售渗透率超过50% [3] - 1-8月累计零售1469.8万辆同比增长9% 新能源累计零售753.5万辆同比增长25% [3] - 9月进入传统旺季 叠加政策补贴推动 预计终端零售实现环比增长 [5] 车企销量表现 - 比亚迪8月销量37.36万辆 环比增长8.52% 同比增长0.15% [2][5] - 上汽集团8月销量36.34万辆 环比增长7.7% 同比增长41.04% [2] - 中国一汽8月销量27.78万辆 环比增长10.06% 同比增长3.7% [2] - 吉利汽车8月销量25.02万辆 环比增长5.2% 同比增长38% [2] - 奇瑞集团8月销量24.27万辆 环比增长2.1% 同比增长14.6% 出口12.95万辆创单月纪录 [2][5] - 长安汽车8月销量23.39万辆 环比增长10.6% 同比增长24.53% [2][5] - 长城汽车8月销量11.56万辆 环比增长10.73% 同比增长22.33%创历史最佳8月表现 [2][5] - 零跑汽车交付5.71万辆 环比增长13.8% 同比增长88.3% 连续6个月居新势力首位 [2][4][5] - 小鹏汽车交付3.77万辆 环比增长2.7% 同比增长168.66%创历史新高 [2][4][5] - 蔚来汽车交付3.13万辆 环比增长49% 同比增长55.2% [2][4][5] - 小米集团交付3万辆 环比持平 同比增长200% [2] - 理想汽车交付2.85万辆 环比下降7.2% 同比增长40.7% [2] 资本市场表现 - 汽车整车概念股年内股价平均上涨7.02% [6] - 千里科技股价涨幅51.76% 8月产销分别达1万辆和1.11万辆 同比增234.86%和168.55% [6] - 江淮汽车股价年内上涨38.48% [6] - 比亚迪上半年营收3713亿元同比增长23.3% 归母净利润155.1亿元同比增长13.8% [6] - 比亚迪前8个月海外销量63.07万辆 全年目标80万辆 [6] - 安凯客车上半年营收15.9亿元同比增38.7% 净利润1840万元同比增153.5% [6] - 超八成汽车整车概念股获机构加仓 13股机构持股比例环比提升超1个百分点 [7] 企业战略动态 - 长安汽车下半年推出多款新车型 包括启源Q07激光版(9月上市)/A06/Q05(四季度上市) [7] - 中集车辆预计2025年下半年北美市场观望情绪缓解 业务进入弱复苏状态 [7]

宁波公交电动公交车采购中标结果 - 标段1第一中标候选人为中车电动 预中标价107.24万元/辆 综合得分95.22分 [4] - 标段1第二中标候选人为吉利四川商用车 预中标价107.5万元/辆 综合得分94.49分 [5][6] - 标段1第三中标候选人为宇通客车 预中标价107.5万元/辆 综合得分93.63分 [7] 各标段中标企业分布 - 标段2第一中标候选人为吉利四川商用车 预中标价86.3万元/辆 综合得分94.14分 [8] - 标段2第二中标候选人为苏州金龙海格 预中标价86.62万元/辆 综合得分93.45分 [9] - 标段3第一中标候选人为上海申沃客车 预中标价85.3万元/辆 综合得分93.16分 [10] - 标段3第二中标候选人为中车电动 预中标价85.47万元/辆 综合得分92.88分 [11] - 标段4唯一中标候选人为厦门金龙 预中标价63万元/辆 综合得分94.3分 [12] 招标项目基本信息 - 项目名称为宁波市公共交通集团有限公司2025年纯电动公交车采购 [4] - 开标时间为2025年9月2日09时30分 [4] - 公示时间为2025年9月3日至2025年9月8日 [4]

商用车板块市场表现 - 商用车板块整体下跌0.32% 安凯客车领跌跌幅达3.37% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块内10只个股上涨2只 下跌8只 上涨个股为汉马科技(1.77%)和东风股份(0.66%) [1] 个股价格与成交情况 - 江淮汽车成交额最高达31.76亿元 股价下跌2.41%至51.93元 [1][2] - 福田汽车成交量最大为128万手 股价下跌2.51%至2.72元 [1][2] - 宇通客车股价持平于29.35元 成交额6.12亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.1亿元 游资净流出530.13万元 散户资金净流入2.15亿元 [2] - 汉马科技主力资金净流入4472.5万元 占比10.93% 居板块首位 [3] - 宇通客车主力和游资分别净流出2375.91万元和3607.92万元 散户净流入5983.83万元 [3] - 中国重汽主力净流出1474.51万元 占比8.52% 散户净流入1272.52万元 [3]

东芯股份停牌核查及投资事项 - 东芯股份因股票交易异常波动自8月29日起停牌核查 预计停牌不超过3个交易日 核查完成后于9月3日复牌[1] - 公司股价自7月29日至8月28日累计涨幅达207.85% 可能存在非理性炒作风险[3][4] - 公司拟投资2.11亿元参股上海砺算科技 认购其新增注册资本80.99万元 增资完成后持有砺算科技35.87%股权 砺算科技于7月26日发布首款6nm GPU芯片"7G100"系列[4] 车企8月销售数据表现 - 零跑汽车8月交付量5.71万辆 同比增长超88% 连续6个月居新势力交付首位[5] - 小鹏汽车8月交付新车37709辆 同比环比双增创历史新高[5] - 长城汽车8月销售11.56万辆 同比增长22.33% 创历史最佳8月销量[5] - 蔚来汽车交付3.13万辆 同比增长55.2%[5] - 奇瑞集团8月销售24.27万辆 同比增长14.6% 出口12.95万辆创单月纪录 同比增长32.3%[6] - 比亚迪8月全球销售373626辆 其中乘用车销量371501辆[9] 汽车行业整体趋势 - 中国汽车流通协会表示9月进入"金九银十"传统旺季 叠加国补资金落地及地方补贴 消费者观望情绪有望缓解 预计9月市场表现优于8月[6] - 汽车整车概念股年内股价平均上涨8.47%[7] - 二季度八成汽车整车概念股获机构加仓 其中13股机构持股比例环比增加超1个百分点[10] 重点公司业绩及动态 - 千里科技2025年8月生产数量1万辆 同比增长234.86% 销售数量1.11万辆 同比增长168.55%[7] - 比亚迪上半年总营收3713亿元 同比增长23.3% 归母净利润155.1亿元 同比增长13.8%[9] - 安凯客车上半年营业收入15.9亿元 同比增长38.7% 归母净利润1840万元 同比增长153.5%[9] - 福田汽车 赛力斯 金龙汽车 中通客车净利润增幅均超70%[9] - 长安汽车下半年将推出多款新车型 包括9月上市的长安启源Q07激光版及四季度上市的长安启源A06[9] - 中集车辆表示2025年下半年市场观望情绪缓解 北美三季度传统旺季将推动半挂车业务弱复苏[9] 机构加仓汽车股明细 - 福田汽车总市值220.9亿元 年内涨幅11.16% 机构持股比例环比增加7.56个百分点[11] - 江淮汽车总市值1162.11亿元 年内涨幅41.89% 机构持股比例环比增加5.69个百分点[11] - 中国重汽总市值210.07亿元 年内涨幅7.73% 机构持股比例环比增加5.2个百分点[11] - 宇通客车总市值649.79亿元 年内涨幅15.59% 机构持股比例环比增加4.35个百分点[11] - 上汽集团总市值2178.36亿元 年内跌幅8.25% 机构持股比例环比增加3.58个百分点[11] - 其他获显著加仓的个股包括中集车辆(3.24pct) 曙光股份(3.13pct) 长安汽车(2.93pct) 赛力斯(2.83pct)等[11]

核心业绩表现 - 沪市公司上半年实现营业收入24.68万亿元同比微降1.3% 净利润2.39万亿元同比增长1.1% 扣非净利润2.29万亿元同比增长0.7% [2] - 第二季度营业收入和净利润环比分别增长6.1%和0.1% 显示季度间上升势头 [4] 行业结构性增长 - 制造业营收和净利润同比分别增长3.9%和7.1% 占非银金融后整体比重达78%和50% [4] - 电子和通信等新兴产业营收和净利润增速分别为7.5%和6.5% 近五年营收占制造业比重从39%提升至49% [4] - 集成电路行业营收2466.75亿元同比增长14% 净利润189.43亿元大幅增长57% [6] - 生物医药行业营收2511.09亿元同比增长1% 净利润318.62亿元增长14% 创新药企完成17款新药上市和20单出海交易 [6] - 消费行业营收和净利润同比分别增长12%和2% 其中汽车行业营收增6% 家电行业净利润增10% [7] - 钢铁和机械设备行业净利润同比大幅增长235%和21% [9] 创新与研发投入 - 沪市实体企业研发投入4326亿元同比增长1% 科创板研发投入841亿元增长6% 研发投入占比中位数达13% [4] - 半导体设备企业订单充足 9家芯片设计企业盈利同比翻倍 AI算力企业实现经营质量提升 [6] - 企业推进数字化改造 如煤机灯塔工厂生产效率提升200% 制品周转天数下降72.4% [9] 分红与现金流 - 408家公司宣告中期分红 现金分红总额5552亿元同比分别增长12%和5% 14家公司分红超百亿元 [4] - 实体企业经营性现金净流入1.11万亿元同比增长32% 净利润现金含量达103%同比提升26.2个百分点 [4] 出口与国际化 - 830余家制造业公司实现海外收入1.1万亿元同比增长5% 民营企业贡献近七成海外收入 [11] - 盾构机龙头海外合同金额突破18亿元 客车出口数量同比增长52.4% 三元正极材料出口占全国总出口量57% [11] ETF市场发展 - 沪市ETF规模超3.7万亿元占境内七成 5只产品规模超千亿元 股票ETF规模约2.6万亿元 [13] - 上半年新上市ETF96只募集788亿元 已超2024年全年 科创综指ETF规模近200亿元 [14] - 科创板推出7条新指数 指数总数达32条 ETF总规模2876亿元 科创50产品规模近2000亿元较年初增8% [14] 政策效应与并购活跃度 - 上半年新增资产重组378家次同比增长23% 重大资产重组55家次激增224% 交易金额超1600亿元 [16] - 科创板新增产业并购超130单 交易金额超400亿元 44单涉及重大资产重组 [16] - 科创板"1+6"政策新增受理15家IPO申请 32家科创成长层企业营收同比增长37.79% [16]

核心观点 - 公司2025年Q2业绩符合预期，实现五年来首次单季度扣非归母净利润扭亏，主要受益于出口销量高增长、新能源占比提升、内部成本优化及管理层整合 [3][4][5][6] 财务业绩 - 2025年Q2营收54.05亿元，同比下降6.5%，环比增长9.8% [3] - 归母净利润0.69亿元，同比增长42.5%，环比增长48.6% [3] - 扣非归母净利润0.22亿元，去年同期为-0.64亿元，实现扭亏 [3] - 毛利率11.8%，同比提升2.7个百分点，环比提升0.5个百分点 [5] - 期间费用率9.3%，同比下降0.8个百分点，环比下降0.1个百分点 [5] - 归母净利率1.3%，同比提升0.4个百分点，环比提升0.3个百分点 [5] 销量与结构 - 2025年Q2销量1.15万辆，同比下降12.20%，环比Q1的1.10万辆增长4.5% [4] - 单车净利润0.60万元，同比增长62%，环比增长43% [4] - 大中客销量占比57%，同比提升5.0个百分点 [4] - 2025年H1出口销量1.4万辆，同比增长52.4%，其中新能源出口2028辆 [4] - 2025年Q2出口0.7万辆，同比增长24.2%，环比增长3.1%，新能源出口1078辆，同比增长0.3%，环比增长13% [4] 战略与管理 - 三龙整合完成，收购金龙旅行车公司40%股权并完成交割 [6] - 管理层换届，原董事长卸任，新任副总裁和财务总监上任，预计提升内部效率 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为250亿元、268亿元、285亿元，同比增长9%、7%、7% [7] - 预计归母净利润分别为4.4亿元、6.4亿元、8.3亿元，同比增长182%、45%、28% [7] - 对应PE分别为20倍、14倍、11倍 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025年Q2毛利率同环比提升 业绩如期兑现 [1] - 25Q2实现营收54.05亿元 同比下降6.5% 环比增长9.8% [7] - 25Q2实现归母净利润0.69亿元 同比增长42.5% 环比增长48.6% [7] - 实现五年来首次单季度扣非归母净利润扭亏 [7] - 出口销量高增长与新能源占比增加是核心催化因素 [7] - 三龙整合完毕 管理层换届 公司进入新发展阶段 [7] 财务表现 - 25Q2单车净利润0.60万元 同环比+62%/+43% [7] - 25Q2毛利率11.8% 同环比+2.7pct/+0.5pct [7] - 25Q2期间费用率9.3% 同环比-0.8pct/-0.1pct [7] - 25Q2归母净利率1.3% 同环比+0.4pct/+0.3pct [7] - 预计2025年营业收入250亿元 同比+9% [7] - 预计2025年归母净利润4.4亿元 同比+182% [7] - 2025-2027年对应PE为20/14/11倍 [1][7] 销量与业务结构 - 2025年Q1/Q2销量分别为1.10/1.15万辆 [7] - 25Q2大中客占总销量比重57% 同比-2.0pct/+5.0pct [7] - 2025年H1出口销量1.4万辆 同比+52.4% [7] - 新能源出口销量2028辆 [7] - 25Q2出口0.7万辆 同环比+24.2%/+3.1% [7] - 25Q2新能源出口1078辆 同环比+0.3%/+13% [7] 公司治理与战略 - 三龙整合完成 股权交割完毕 [7] - 2025年4月原董事长卸任 [7] - 2025年8月更换副总裁和财务总监 [7] - 新任管理层将内部提效放到更重要位置 [7] - 利润释放节奏有望进一步加快 [7]

板块整体表现 - 商用车板块9月1日较上一交易日上涨0.54% [1] - 上证指数当日上涨0.46%报收3875.53点，深证成指上涨1.05%报收12828.95点 [1] 个股涨跌情况 - 江铃汽车领涨板块，收盘价21.67元，涨幅4.69%，成交量15.52万手，成交额3.32亿元 [1] - 宇通客车涨幅2.46%报收28.30元，成交量22.76万手，成交额6.47亿元 [1] - 安凯客车上涨1.36%至5.95元，成交量22.33万手，成交额1.32亿元 [1] - 曙光股份上涨1.08%至3.75元，成交量26.75万手，成交额9974.57万元 [1] - 东风股份上涨0.79%至7.61元，成交量44.61万手，成交额3.39亿元 [1] - 中国重汽下跌0.83%至17.99元，成交量12.93万手，成交额2.33亿元 [2] - 金龙汽车下跌0.80%至12.42元，成交量14.08万手，成交额1.75亿元 [2] - 江淮汽车下跌0.42%至54.22元，成交量65.17万手，成交额35.21亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.6亿元，游资资金净流入1.06亿元，散户资金净流入1.54亿元 [2] - 宇通客车主力净流入4888.56万元，占比7.56% [3] - 福田汽车主力净流入874.96万元，占比2.24% [3] - 中国重汽主力净流出1187.92万元，占比5.10% [3] - 江铃汽车主力净流出1009.94万元，占比3.05% [3] - 中集车辆游资净流出1302.92万元，占比6.85% [3] - 安凯客车游资净流出889.87万元，占比6.74% [3]

项目状态 - 公司与金龙汽车的超级电容汽车项目目前已经结束 [2]