股权结构 - 西子联合持有公司股份44,186,367股，占总股本11.74%[2] - 西子联合与其一致行动人陈桂花合计持有公司股份56,436,109股，占总股本15.00%[2] 减持计划 - 西子联合计划减持不超11,287,200股，比例不超3%[2] - 集中竞价减持不超3,762,400股，占1%；大宗交易减持不超7,524,800股，占2%[2] - 减持期间为2026年4月14日至7月12日[4] 其他 - 西子联合承诺2025年12月16日至2026年3月15日不再减持[4] - 西子联合协议转让取得股份16,325,788股[5] - 西子联合集中竞价交易取得股份27,860,579股[5] - 本次减持不会对公司治理及未来经营产生重大影响[7]

审计机构变更 - 公司2025年8月27日和9月15日通过变更会计师事务所议案，聘任天健为2025年度审计机构[1] 人员变动 - 周佳俊接替张罗俊，吴志辉接替章天赐[1] 人员资质 - 周佳俊2021年4月成注会，2016年起从事审计，2025年服务本公司，近三年未签报告[2] - 吴志辉2010年成注会，2012年起从事审计，2025年服务本公司，近三年签或复核超10家报告[2][3] 人员合规 - 周佳俊和吴志辉近三年无处罚，无违反独立性情形[3] 审计影响 - 周佳俊和张罗俊参与预审，变更无不利影响[4]

委托理财金额 - 2025年12月11日至2026年3月4日委托理财金额28,892.86万元[5] - 可使用不超15亿元闲置自有资金委托理财，投资期限自2025年5月12日起12个月内有效[9] - 最近十二个月委托理财实际投入金额291,088.22万元[17] - 最近十二个月实际收回本金180,102.82万元[18] - 目前已使用理财额度110,985.40万元，未使用39,014.60万元[19] 理财产品情况 - 宁银理财宁欣日日薪固定收益类日开理财70号产品金额3,650万元，预计年化收益率1.80%[7] - 华能信托•德诚兴邦1号集合资金信托计划产品金额5,000万元，预计年化收益率4.50%[7] - 华能信托•万诚3号集合资金信托计划产品金额2,142.86万元，预计年化收益率4.50%[7] - 国泰君安期货君合优享245、246、247号单一资产管理计划产品金额3,000万元[7] - 浙商银行单位结构性存款产品金额1,200万元，预计年化收益率1.30%或1.75%或2.50%[7] - 华能信托•嘉泽23号集合资金信托计划产品金额2,900万元，预计年化收益率4.50%[7] 资产配置比例 - 宁银理财宁欣日日薪固定收益类日开理财70号固定收益类资产配置比例为80%-100%[10] - 国泰君安期货君合优享245、246、247号单一资产管理计划固定收益类资产配置比例为80%-100%[11] - 宁银理财宁欣日日薪固定收益类日开理财80号和85号，固定收益类资产配置比例为80%-100%，商品及衍生品类资产投资范围不超过5%[13][14] 其他要点 - 公司与多家金融机构签订委托理财合同，包括浙商银行、华能贵诚信托、杭州银行等[12] - 公司制定《委托理财管理制度》，独立董事、审计委员会有权监督检查资金使用情况[15] - 购买委托理财产品资金为自有流动资金，不影响主营业务及日常运营，理财投资不影响财务状况和现金流[16] - 最近12个月内单日最高投入金额为115,555.41万元[19] - 最近12个月内单日最高投入金额占最近一年净资产的49.36%[19] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的36.51%[19] - 公司购买的理财产品和信托产品依据会计准则分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”，列示于“交易性金融资产”和“其他非流动金融资产”[16]

公司对杭工信投资的公允价值变动 - 公司预计2025年确认对杭工信的公允价值变动收益约为-9440万元[1] - 截至2025年末，杭工信资产合计390,435.90万元，负债合计130,484.82万元，归属于母公司所有者权益259,951.08万元，营业收入-22,486.34万元，净利润-94,704.96万元[1] - 2023年至2025年，公司对杭工信确认的公允价值变动损益分别为-1,132.14万元、-3,743.03万元、-9,436.33万元，对应期末账面价值分别为29,458.80万元、25,715.77万元、16,279.44万元[1] - 公司解释，因杭工信股权无活跃市场报价和再融资价格，故以持股比例享有的净资产作为公允价值估计基础[1] 公司二级市场股票投资公允价值变动 - 对金地商置股票投资：最初投资成本242,424,531.23元，2023年公允价值变动损益-123,434,514.15元，期末账面价值133,067,169.87元；2024年公允价值变动损益817,152.31元，期末账面价值143,304,875.21元；2025年（未经审计）公允价值变动损益-64,523,461.67元，期末账面价值78,781,413.54元[1] - 对杭州银行股票投资：2023年公允价值变动损益-41,539,080.15元，2024年为58,505,082.00元，2025年（未经审计）为2,932,212.12元[1] - 2025年公司投资3支私募证券投资基金，合计最初投资成本100,000,000.00元，期末账面价值74,591,870.43元，本期公允价值变动损益1,188,638.46元[1] 公司长期股权投资情况 - 公司对杭州百大置业有限公司、浙江新干世业投资管理有限公司、杭州源聚丰创业投资合伙企业（有限合伙）、杭州浙丰宏胜创业投资合伙企业（有限合伙）等采用权益法核算的长期股权投资，2025年（未经审计）期末余额为588,510,282.07元[1] 监管问询背景 - 公司于2026年1月21日收到上海证券交易所下发的《关于百大集团股份有限公司业绩预告相关事项的监管工作函》，该函针对报告期内公允价值变动损失较大的情况作出问询[1]

公司节前经营部署 - 公司作为全市商贸流通主渠道企业，围绕“保障供应、放心购物、惠利于民”统筹部署春节供应工作 [1] - 公司旗下24家门店全力以赴，确保节日市场稳定 [1] - 公司提前对接全国名优厂商及农产品源头基地，加大采购力度，已组织总值约20亿元、超过60万种节日商品投放市场，总量达平时的5倍以上 [1] 商品供应与品类策略 - 公司三大业态组织海量商品，涵盖国际美妆、钟表名品、黄金珠宝、时尚服饰等，其中时尚服饰促销低至5折起 [2] - 公司旗下20家超市重点保障米、面、油、肉、蛋、奶、蔬菜、水果及礼品礼盒等节日必需品供应 [2] - 超市设立酒类、饮品、糖果、中老年保健品、儿童玩具、新春服装专场，推出多种年货套餐与主题集市 [2] 全渠道营销与促销活动 - 多数门店已入驻美团、饿了么、京东平台，利用线上平台及品牌补贴政策开展促销，并提供送货上门服务 [2] - 公司电器业务持续落实家电补贴与以旧换新政策，国补叠加企业和品牌多重补贴，推出春节特惠活动 [2] - 公司电商业务承接企事业单位团购，涵盖粮油、食品、饮品等数千种商品，配送范围覆盖全城 [2] 质量控制与商业信誉 - 公司41年来始终坚持“以德兴商”，从采购到上架全程严把质量关，坚决拒绝伪劣不合格产品进入市场 [2][3] - 公司注重发挥大商企主渠道平抑物价的作用，确保节日商品质优价廉 [2] - 公司以实打实的商誉赢得消费者信赖，用品质安心筑牢诚信防线 [3] 企业社会责任与市场目标 - 公司积极履行社会责任，确保全市人民度过欢乐祥和的新春佳节 [1] - 公司已做好全面准备，将以充沛货源、优质商品、贴心服务和实惠价格保障节期市场 [3]

关于对杭工信投资情况 - 公司对杭州工商信托股份有限公司（杭工信）的投资金额为3.06亿元，截至2025年半年报账面价值为2.20亿元 [1] - 2023年、2024年及2025年（预计），公司对杭工信确认的公允价值变动损失分别为1132万元、3743万元和约-9440万元，报告期内损失显著扩大 [1][4] - 杭工信近三年财务状况发生重大变化，对其底层项目计提了大额减值损失和公允价值变动损失，导致其净利润持续亏损，净资产连年减少，这是公司确认大额投资损失的主要原因 [4] - 公司将杭工信股权分类为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，因其无活跃市场报价和再融资价格，故采用按持股比例享有的杭工信账面净资产作为公允价值的最佳估计值 [2][3] - 杭工信业务分为信托业务和固有资产管理两大类，但公司表示无法获取其具体信托项目的投向明细及底层资产经营财务状况，因该信息属于杭工信依法应保密的范畴 [1] 关于以公允价值计量的金融资产 - 截至2023年末、2024年末及2025年半年度末，公司以公允价值计量的金融资产期末账面价值分别为15.26亿元、16.92亿元和16.97亿元 [5] - 对应期间，公司确认的公允价值变动损益分别为-1.71亿元、2356.84万元和-382.97万元（半年），而2025年全年预计确认公允价值变动收益约-1.37亿元，波动巨大 [5][17] - 公允价值变动收益波动主要受二级市场股票和杭工信股权投资影响：2023年股票投资亏损1.69亿元；2024年股票盈利6077.35万元但杭工信亏损3743.03万元；2025年股票亏损0.62亿元且杭工信亏损0.94亿元 [17] - 以公允价值计量的金融资产构成多样，包括股票、债券、公募/私募证券投资基金、信托产品、理财产品及直接/间接股权投资 [5][6] - 公司披露了近三年各项金融投资的具体情况，包括投资成本、公允价值变动等，并说明相关产品并非专门为公司设立，与控股股东及其关联方无关联关系 [6][7][9] - 各项金融资产的公允价值确定依据不同：二级市场产品按活跃市场报价；私募证券基金按单位净值；理财产品按管理人提供的净值或市值；股权投资则根据是否有活跃报价、再融资价格或底层资产财务数据综合评估 [11][12][13][14][15] - 在直接股权投资中，对杭州纳境科技的投资在2025年末根据其再融资市场估值确认公允价值；对浙江省富阳百货大楼和中原百货集团的投资则以成本作为公允价值 [14][15] 关于长期股权投资 - 截至2023年末、2024年末和2025年半年度末，公司长期股权投资账面价值分别为5.8亿元、5.79亿元和5.84亿元，相对稳定 [17] - 长期股权投资主要包括对杭州百大置业（持股30%）、杭州新干世业投资（持股20%）、杭州源聚丰创投（持股20%）和杭州浙丰宏胜创投（持股14.1844%）的投资，公司均派有董事或投委会成员，具有重大影响，故采用权益法核算 [18][22] - 被投资公司近三年经营业绩披露显示，杭州百大置业主营商业地产租赁运营，业绩良好；新干世业从事私募投资业务，经营正常；源聚丰投资医疗大健康领域，业绩良好；浙丰宏胜投资数字化领域，其在2024年已对一个项目投资本金全额计提减值损失 [21][24][25] - 公司认为上述长期股权投资不存在明显减值风险，减值计提充分。杭州百大置业和新干世业无重大经营不确定事项；源聚丰未识别出重大风险；浙丰宏胜除已全额计提减值的项目外，其他项目运营正常且部分估值增加 [24][25]

杭工信投资情况 - 公司对杭工信投资金额为3.06亿元，2023 - 2025年确认的公允价值损失分别为1132万元、3743万元、约9440万元[2] - 2023 - 2025年杭工信资产合计分别为582170.65万元、545779.70万元、390435.90万元[3] - 2023 - 2025年杭工信负债合计分别为108010.93万元、133498.71万元、130484.82万元[3] - 2023 - 2025年杭工信净利润分别为 - 22026.11万元、 - 61878.73万元、 - 94704.96万元[3] 金融资产情况 - 2023 - 2025年半年度末公司以公允价值计量的金融资产期末账面金额分别为15.26亿元、16.92亿元、16.97亿元，对应公允价值变动损益分别为 - 1.71亿元、2356.84万元、 - 382.97万元[12] - 2025年半年度末公司交易性金融资产、一年内到期的非流动资产、其他非流动金融资产账面价值分别为12.29亿元、1.10亿元、3.58亿元[12] 证券投资情况 - 2025年公司证券投资最初投资成本合计765,569,780.99元，期初账面价值279,054,347.66元，本期公允价值变动损益 - 61,591,249.55元[18] - 2025年杭州银行股票最初投资成本135,000,000.00元，期末账面价值66,871,942.08元，本期投资损益5,263,851.45元[18] - 2025年金地商置股票最初投资成本251,845,084.26元，期末账面价值78,781,413.54元，本期公允价值变动损益 - 64,523,461.67元[18] 私募投资情况 - 2023和2024年公司未进行私募证券基金投资，2025年开始投资，投资3支私募证券投资基金，最初投资成本合计100,000,000.00元，期末账面价值74,591,870.43元[18][19] 理财产品情况 - 2023年理财产品期初数762,775,183.21元，期末数843,994,256.82元，本期购买金额633,180,000.00元[20] - 理财产品期初数843994256.82元，本期购买金额1505858472.22元，期末数1106146935.06元[25] - 理财产品期初数为1,106,146,935.06元，本期公允价值变动损益为13,812,680.41元，本期购买金额为1,846,157,132.86元，本期出售/赎回金额为1,824,649,862.31元，期末数为1,174,668,351.39元[29] 直接股权投资情况 - 2023 - 2025年直接股权投资合计期初数分别为311,041,917.40元、304,314,126.50元、267,066,760.62元，期末数分别为304,314,126.50元、267,066,760.62元、173,169,374.77元，公允价值变动分别为 - 9,727,790.90元、 - 37,247,365.88元、 - 93,897,385.85元[36][39][40] 私募股权投资情况 - 2023 - 2025年私募股权投资涉及菏泽乔贝京瑞创业投资合伙企业和绍兴市越芯投资合伙企业，2023年期初和期末数均为4000万元，2024年期末数4350.19864万元，2025年（未经审计）本期公允价值变动损益4000万元[46][47] 部分公司经营情况 - 2025年杭州全程国际健康医疗管理中心有限公司营业收入8881.75万元，归母净利润 - 42.68万元，净资产4565.02万元[43] - 2025年中原百货集团股份有限公司营业收入4782.38万元，归母净利润1153.96万元，净资产5552.72万元[43] - 2025年浙江省富阳百货大楼股份有限公司营业收入1614.58万元，归母净利润260.87万元，净资产1637.08万元[44] - 2025年Q3广东凯金股份有限公司营业收入349700万元，净利润15700万元[55] - 2025年Q3西安奕斯伟股份有限公司营业收入193271万元，净利润 - 55782万元[55] - 2025年Q3深圳华大股份有限公司营业收入186891万元，净利润 - 12099万元[55] 长期股权投资情况 - 2023年末、2024年末和2025年半年度末，公司长期股权投资账面价值分别为5.8亿元、5.79亿元、5.84亿元[61] - 2023年公司长期股权投资期末余额为580,342,888.69元，较期初559,962,928.49元增加20,379,960.2元[65] - 2024年公司长期股权投资期末余额为578,689,887.03元，较期初580,342,888.69元减少1,653,001.66元[66] - 截至2025年半年度末，公司长期股权投资期末余额为588,510,282.07元，较期初578,689,887.03元增加9,820,395.04元[67] 其他投资情况 - 公司投资上海宇度股份有限公司2500元，占基金总投资额比例为16.63%[72] - 公司投资山东华软金盾股份有限公司1499.84万元，占基金总投资额比例为15.28%，已全额计提损失[75] - 福信富通股份有限公司2025年Q3营业收入40500万元，净利润6317万元[77]

零售板块市场表现 - 2月10日A股零售板块在盘初出现调整[1] - 杭州解百股价触及跌停[1] - 新华百货股价下跌超过8%[1] - 三江购物、茂业商业、东百集团、百大集团股价均跟随下跌[1]

市场表现 - 地摊经济板块在2月6日整体下跌0.67% [1] - 当日上证指数下跌0.25%至4065.58点，深证成指下跌0.33%至13906.73点 [1] - 板块内个股百大集团领跌 [1] 资金流向 - 当日地摊经济板块主力资金净流出3.38亿元 [1] - 当日地摊经济板块游资资金净流出1.76亿元 [1] - 当日地摊经济板块散户资金净流入5.15亿元 [1]

市场整体表现 - 2月6日A股三大股指低开高走后尾盘下探，沪指收跌0.25%报4065.58点，深成指跌0.33%报13906.73点，创业板指跌0.73%报3236.46点，上证50跌0.69%报3037.86点 [1] - 全市场成交额2.16万亿元，较前一交易日缩量308亿元，超2700只个股上涨 [1] 领涨板块及驱动因素 - 采掘、石油板块走高，多股涨停 [1] - 氟化工、锂矿、电池板块活跃，天际股份、科森科技、鼎胜新材、恩杰股份等多股涨停 [1] - 人形机器人概念活跃，五洲新春、联诚精密、天奇股份涨停 [1] - 中药概念领涨，特一药业、汉森制药涨停，政策面有《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030年)》支撑，目标到2030年形成全产业链协同发展体系 [2] - 化工概念全线爆发，染料、环氧丙烷等细分领域走强，金牛化工、沧州大化等涨停，核心驱动力是分散染料关键原料还原物价格从2.5万元/吨涨至3.8万元/吨，涨幅超50% [2] - 电网设备概念活跃，晋控电力、三变科技涨停，行业需求旺盛，广东、江苏等地变压器工厂满产 [2] - 贵金属概念回暖，湖南黄金、翔鹭钨业涨停，受现货白银日内涨超2%、现货黄金重返4800美元上方带动 [3] - 六氟磷酸锂等锂电材料、光模块等算力硬件、PEEK、人形机器人、风电、光伏、储能等新能源赛道概念集体走强 [3] 下跌板块及原因 - 大消费板块集体下挫，酒类股普跌，皇台酒业跌停，商业百货、免税概念、旅游概念走低，百大集团跌停，大连圣亚跌逾8% [1][4] - “老登”概念（白酒、旅游、零售、免税店、食品饮料）上演一日游行情，前期获利盘在市场情绪波动下选择获利了结 [4] - 房地产、城中村改造概念走低，京投发展跌超5%，市场对行业复苏预期存在分歧，资金观望情绪浓 [5] - 部分AI应用概念（AI漫剧、AI营销、传媒、AI影视）下行，商业化进程面临挑战，盈利预期存在不确定性 [6] - 中字头、银行、保险、券商等金融板块集体回调，前期涨幅较大，资金在市场调整中撤离寻求安全策略 [6] 机构观点摘要 - 中金公司继续坚定看好中国资产重估进程，认为当前中国股票未出现典型牛市顶部信号，资金面充裕、业绩边际改善等积极因素未变，中长期驱动力是货币秩序重构与AI产业趋势，维持超配建议并建议逢低布局 [7] - 天风证券分析黄金大跌主因是市场情绪脆弱及短线投资者获利了结，沃什提名带来的“鹰派”预期是导火索，预计黄金短期宽幅震荡，年内仍有望重回升浪 [7] - 华创证券看好2026年春节消费市场强劲复苏，消费数据或超预期，因观察到全国春节促消费活动呈现“政府主导、多方联动、全域覆盖”特征，通过“政策+活动”双轮驱动融合多元业态，建议关注餐饮、酒店、旅游、免税及商业零售板块龙头 [8]