北京商报讯（记者 刘宇阳）12月18日，中基协发布最新一期私募基金管理人登记及产品备案月报。月报数据显示，截 至2025年11月末，存续私募基金管理人19314家，管理基金数量138055只，管理基金规模22.09万亿元。其中，私募证 券投资基金管理人7568家；私募股权、创业投资基金管理人11567家；私募资产配置类基金管理人6家；其他私募投资 基金管理人173家。 从月度备案情况看，2025年11月，新备案私募基金数量1689只，新备案规模713.42亿元。其中，私募证券投资基金 1285只，新备案规模477.26亿元；私募股权投资基金134只，新备案规模133.52亿元；创业投资基金270只，新备案规 模102.64亿元。 ...

12月18日，中国证券投资基金业协会发布2025年11月私募基金管理人登记及产品备案月报。数据显示，2025年11 月，新备案私募基金数量1,689只，新备案规模713.42亿元。其中，私募证券投资基金1,285只，新备案规模477.26亿 元；私募股权投资基金134只，新备案规模133.52亿元；创业投资基金270只，新备案规模102.64亿元。 一、私募基金管理人登记总体情况 (一)私募基金管理人月度登记情况 (三)私募基金管理人地域分布情况 截至2025年11月末，已登记私募基金管理人数量从注册地分布来看(按36个辖区)，集中在上海市、北京市、深圳 市、浙江省(除宁波)、广东省(除深圳)和江苏省，总计占比达72.35%，略高于10月份的72.34%。其中，上海市3,635 家、北京市3,190家、深圳市2,878家、浙江省(除宁波)1,547家、广东省(除深圳)1,534家、江苏省1,190家，数量占比 分别为18.82%、16.52%、14.90%、8.01%、7.94%和6.16%。 从管理基金规模来看，前6大辖区分别为上海市、北京市、深圳市、广东省(除深圳)、江苏省和浙江省(除宁波)，总 计占比达 ...

关注点2：交易型资金内部仍有分化 11月中上旬市场调整以来，交易性资金活跃度显著回落，上周我们观察到其内部仍有分化：1）融资资金去杠杆的趋势或有改善，市场平均担保比例已开 始回升；2）融资资金交易活跃度开始回升，此前一度回落至7月中上旬水平；但是3）被动型外资或难言趋势回流，仍有待观察；4）期权市场对后续市场 短期走势定价仍较为谨慎。 关注点3：逆势资金强度有所回升 来源：市场资讯 （来源：华泰证券策略研究） 近期市场在前期回调后再度进入震荡期，A股日成交额较此前有所回落，对市场向上动量形成约束，我们关注资金面能否看到积极信号，目前来看：1） 交易性资金内部仍有所分化，融资资金此前杠杆去化或基本到位，上周情绪有所回暖，私募证券基金备案数目创年内新高，但被动外资、期权市场仍有待 观察；2）逆势资金力度增强，上周主动回购数目增多、宽基ETF继续净流入；3）资金面当前呈现"下有底"状态，增量需进一步观察。 关注点1：上周私募证券投资基金备案数量创下年内新高 10月以来私募证券投资基金备案数目开始修复，上周根据中国基金业协会官网数据统计，共有342支私募证券投资基金完成备案，单周备案数目创下年内 新高，这意味着短期看 ...

百亿量化私募创始人又遭"李鬼"顶替。 近日，21财经《辟谣财知道》注意到，有不法分子再次假冒上海量派投资管理有限公司（以下简称"量 派投资"）创始人、CEO孙林和其他员工身份，并虚构员工信息，诱导投资人下载APP"脉达"，开展非 法荐股等活动，并进一步诱导投资人下载冒用我司名义的非法虚假APP"量派阿尔法"实施诈骗活动。 此前，已有不法分子假冒量派投资创始人及其员工身份，以实施电信诈骗或骗取投资者信息，涉嫌违法 犯罪。 12月15日晚，量派投资严正声明，相关非法行为不仅严重侵害了投资者的合法权益，使投资者面临经济 损失等潜在风险，也严重影响了公司及公司员工的声誉。目前，量派投资已向公安机关报警。 量派投资提醒，公司为中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人，经营范围为私募证券投资基金 管理服务，公司发行产品为私募证券投资基金，所有产品均可以在中国证券投资基金业协会官网查询相 关备案信息。公司及公司员工从未组织或进行过任何培训活动、直播教学等非法活动。任何假冒量派投 资及员工名义以荐股、提供内幕消息等方式向投资者邀请入会、收取费用、承诺收益、盈利分成等行为 均为诈骗行为。 截至目前，量派投资从未开发或发行过任 ...

来源：中泰证券研究所 原标题： 《为有源头活水来：从资金现象到负债行为》 今年，在宏观和流动性边际变化不大的情况下，机构负债行为的变化成为了权益市场趋势和结构的主要 驱动因子。 我们认为相比于机构买卖呈现的资金流现象，机构背后负债行为的变化更为本质。 回顾今年，市场投票到有业绩的科技股、流出利率敏感性资产超长债等，代表着持续了多年的"追逐无 风险资产交易"的逆转。 分红险占比的提高、理财固收多资产产品的提高，和定存到期的转换，负债行为的变化间接影响了机构 行为的长期变化。 今年我们坚定看好本轮牛市，看多的逻辑来自于负债端驱动机构配置向股市倾斜。 如果说2022-2024年是一轮周期，各路资金从股市流出，先后涌入定期存款、债券、红利、黄金等"低风 险资产"，那么2025年就是天平重新转向股票的转折点。 今年我们持续强调险资增配股票，这只是一个缩影，展望明年，负债端的力量还将继续发挥作用，并产 生势不可挡的力量。 分析牛市能持续多久，从负债驱动的视角，需要明确，第一，今年以来的牛市途中负债驱动形成了多少 流入股市的资金；第二，展望明年，负债驱动的力量还有多强？ 2025年股市已经实现了2.26万亿的净流入。 截至 ...

近日，杭州弘耀资产管理有限公司等机构注销私募基金管理人登记。截至12月14日，年内已有1155家私 募基金管理人完成注销登记。 业内受访人士认为，在监管部门"扶优限劣"的指引下，私募基金行业大量不合规或经营不善的机构将逐 步退出市场。 注销速度放缓 规模创历史新高 私募基金管理人注销数量下滑与行业规模增长、行业分红增多的"背离"，是私募基金行业实现更高质量 发展的具体体现。 中基协数据显示，截至2025年10月末，存续私募基金规模达22.05万亿元，环比增加1.31万亿元，创下历 史新高。值得关注的是，此次私募基金规模创新高的动力更多源于存量基金净值回升的内生驱动：私募 证券投资基金存续规模突破7万亿元，环比增长1.04万亿元，而今年10月份全部新备案私募基金规模仅 为670.10亿元。 行业规范发展与规模增长的最终目标，是为投资者创造更稳定的回报。今年以来，私募基金分红力度显 著提升。私募排排网统计数据显示，截至2025年11月末，有业绩展示的私募产品年内累计实施分红1658 次，合计分红金额达173.38亿元，突破170亿元大关；与去年同期的51.51亿元相比，同比大增 236.59%。 "2025年以来 ...

编者按： 潮起东方，势涌长江。在资本市场深化改革与长期资金入市的背景下，中国私募业正从"量"的扩张迈向"质"的转 型。值此之际，由长江证券携手兴业银行、证券时报共同推出的"金长江"私募赋能计划，以研究、资金、交易与 品牌四重赋能，构建专业化、体系化的私募成长平台。 历经一年淬炼，近三千只产品同台竞逐，于波动中见真章。证券时报·券商中国特推出"金长江私募赋能计划"专 栏，记录那些在结构性行情中以专业立身、以远见制胜的管理人。未来，"金长江"将继续携手优秀私募，守望长 期价值，见证中国私募高质量发展的新篇章。 点击图片立即报名 今年以来， A股市场大幅上涨，热点层出不穷，商品市场方面，黄金、白银等贵金属气势如虹，以铜、铝等为 代表的工业金属也表现亮眼，良好的市场环境为包括量化在内的诸多私募提供了良好的发展环境。 日前，中国证券投资基金业协会发布的2025年10月私募基金管理人登记及产品备案月报显示，截至2025年10月 末，私募基金规模达22.05万亿元，较9月末增加1.31万亿元。这一规模超过了2023年9月末的历史峰值20.81万 亿元，标志着私募行业迈入"22万亿时代"。此番私募跳增，主要源自私募证券投资基 ...

行业规模与增长 - 截至2025年10月末，中国存续私募基金总规模达22.05万亿元，较9月末增加1.31万亿元，创历史新高 [2] - 存续私募证券投资基金数量达80214只，规模为7.01万亿元，相比9月末增长超1万亿元，同样创历史新高 [2] - 百亿级私募数量显著扩容，截至10月31日已增至110家以上 [2] 行业发展趋势与结构 - 私募行业正深度融入国家战略，通过跨境通道布局全球资产，在支持科技创新、培育新质生产力中彰显金融担当 [2] - 行业内在结构重塑，头部效应强化，资源加速集中，尾部管理人持续出清，投研能力与差异化服务成为决胜关键 [3] - 行业步入高质量发展新阶段，私募机构正积极布局来年，优化投资策略 [2] 私募机构核心诉求 - 资金服务：百亿私募品牌与策略收益强，市场认可度高，募资渠道多；小型私募募资较难，对券商资金服务需求高，但通常难以达到代销准入门槛 [3] - 交易服务：大型私募（特别是量化私募）交易品种与策略多样化，对交易系统、行情、风控等要求高，常有定制化需求；小型私募处于发展初期，策略单一，对交易系统需求相对简单 [4] - 增值服务：主观多头私募对券商投研服务要求高；量化私募对交易系统及衍生对冲工具有高要求；险资MOM等产品对联合风控有高要求 [4] 券商服务模式与活动 - 对优质大型私募，券商可推动全国代销；对优质小型私募，券商通常在局部区域或营业部层面针对机构客户或超高净值客户开展撮合与定制服务 [3] - 一些券商定期举办私募大赛，为评选出的优质私募提供投研支持、私募代销/FOF投资、种子基金及品牌宣传等支持 [4] 平安证券服务实力展示 - 公司充分发挥基金生态优势，构建“资金—产品—资产”闭环，确立适配客户的资金服务 [6] - 公司机构资产管理规模已达4000亿元，多年稳居行业第一，拥有超2400万个人客户 [6] - 资金引入服务：为私募提供综合资金引介服务，包括证券代销、“平安30”投资与私募定制，并通过FOF/MOM进行私募配置 [6] - 对冲工具服务：通过与平安期货深度合作，提供指数期货的交易支持 [7] - 交易系统服务：提供7套PB交易终端、超过10种市场优选的优质智能算法与策略、4套不同特色的低时延高性能极速交易柜台，以及经验丰富的IT支持团队，能为客户提供定制化与优化能力 [7] - 风险管理服务：风控中心支持多业务类型、品种的监测管控，支持对机构客户及重点监控账户进行事前风控检查，以及事中、事后监控预警 [7] - 私募孵化服务：通过定期举办私募大赛，中小型私募参赛获奖后可优先获得证券私募代销合作机会、进入“平安30”观察池与投放池机会等权益 [7]

北证50指数基金表现与前景 - 首批8只北证50成份指数基金成立三周年，成立以来收益均为正，最高达66.65% [1][5] - 随着北交所上市公司数量和规模增长，北证50成份指数的投资价值或更为突出，相关基金产品将进一步丰富 [1][5] 量化红利指数增强策略受关注 - 在利率中枢下移背景下，量化红利指数增强策略成为私募机构布局热点 [1][6] - 茂源量化、磐松资产、星阔投资等私募纷纷加码该赛道，该策略已从细分领域走向主流配置 [1][6] 公募基金经理薪酬与考核机制变革 - 监管发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，将主动权益类基金经理薪酬与长期业绩深度挂钩 [1][6] - 新规设置刚性“奖惩”机制，若基金经理管理产品三年跑输业绩基准超10个百分点且基金利润率亏损，绩效薪酬将面临至少30%的强制下调 [1][6] - 截至12月5日，有超过1400只主动权益产品近三年业绩跑输基准超10个百分点，涉及近千名基金经理 [2][7] - 此举标志着公募基金行业长效激励约束机制即将进入实质性落地阶段，推动行业回归“受人之托、代客理财”本源 [2][7] 公募基金行业高管密集更替 - 截至12月7日，年内公募行业高管变动达434人次，其中董事长变动105人次，总经理变动78人次 [2][7] - 部分基金公司出现董事长、总经理和副总经理同时大换血的局面，新任高管能否为公司及行业注入新动能成为市场焦点 [2][7] 消费板块投资观点 - 年内A股在科技板块提振下上涨，但多只重仓消费股的基金净值告负 [2][7] - 基金经理认为，“旧消费”在经历长达四年回撤后，估值已回归合理区间；“新消费”则面临高景气度与高估值并存现状 [3][8] - 在个股遴选中，“出海”成为关键词，国产消费品牌在国际竞争中潜力巨大，海外营收若能放量，对应当前估值水平有增长空间 [3][8] 基金费率改革的影响 - 基金费率改革持续推进，带来上百亿成本下降 [3] - 资金流入出现“二八”现象，20%的低费率基金资金净流入，比其余80%基金的净流入高出一万多亿元 [3][8] - 普通投资者逐渐从高波动的单一赛道阿尔法转向工具化配置下的稳定贝塔，指数基金成为降费“主角” [3][8] 私募证券投资基金备案与仓位情况 - 11月超1200只私募证券投资基金完成备案，环比10月增长近30% [4][8] - 截至11月21日，股票私募仓位指数接近83%，较此前一周（11月14日）增长1.84个百分点，创下近185周新高 [4][9] - 私募操作策略关键词为均衡布局与“高低切”，展望2026年，普遍将企业盈利的边际改善视为市场核心驱动力 [4][9] 券商资管公募化改造进程 - 根据2018年资管新规要求，券商参公大集合应在2025年年底前完成公募化改造，目前各券商正加速推进产品处置 [4][9] - 产品处置三大主流路径为移交“兄弟”公募、清盘或转型私募，同时出现“跨集团迁移”等新兴案例 [5][10] - 在公募牌照申请热潮退去后，券商资管发展逻辑正从追逐牌照转向深耕能力，开启以投研实力和业务协同为核心的差异化竞争新阶段 [5][10] 商业不动产REITs试点启动 - 2025年11月28日，证监会发布征求意见稿，拟在“基础设施REITs”之外，单列“商业不动产REITs”创新项目 [5][10] - 商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等商业物业将被纳入公募REITs投资范围 [5][10] - 我国商业不动产存量规模庞大，具有通过REITs盘活并拓宽权益融资渠道的内在需求 [5][10]

行业整体规模与增长 - 截至2024年10月末，私募基金行业存续管理规模达22.05万亿元，较9月末增长1.31万亿元，创历史新高 [1] - 10月新备案私募基金数量为1389只，新备案规模为670.1亿元，仅占当月总增长规模1.31万亿元的5%，表明增长主要源于存量基金净值回升而非新发产品 [1] - 私募基金管理人数量为19367家，管理基金数量为137905只，但较2024年10月（原文如此，应为较去年同期或特定时点）管理人减少1044家，基金数量减少9132只，呈现规模扩张与主体精简并存的现象 [3] 私募证券投资基金 - 截至10月末，私募证券投资基金存续规模首次突破7万亿元 [1] - 10月新备案私募证券投资基金规模达429.2亿元，在全部新备案基金规模中占比超过60% [1] - 二级市场回暖与赚钱效应释放是重要增长引擎，A股市场震荡上行推动私募产品净值回升，吸引了增量资金入场 [2] 私募股权与创业投资基金 - 截至10月末，私募股权投资基金存续规模为11.18万亿元，创业投资基金存续规模为3.56万亿元，两者合计达14.74万亿元，在行业总规模中占比超过65% [3] - 10月私募股权投资基金规模环比增长0.2万亿元（增幅1.8%），创业投资基金规模环比增长0.08万亿元（增幅2.3%） [3] - 两类基金聚焦“投早、投小、投硬科技”，对半导体、新能源、人工智能等战略性新兴产业提供支持，有助于构建“政策引导+社会资本跟进”的投资生态 [3] 增长驱动因素 - 本轮规模增长主要动力是存量基金净值回升，反映了行业资产管理的价值创造能力 [1] - 市场回暖及投资者风险偏好修复直接推动了规模扩张 [2] - 一级市场投资信心受二级市场繁荣提振，叠加保险资金长期股票投资试点等政策引导，以及居民加大权益配置的长期趋势，共同促成了规模稳步扩容 [2] 行业结构变化与趋势 - 百亿私募数量已显著增长至113家，资源正加速向具备核心投研能力和成熟风控体系的头部机构集中 [3][4] - 监管趋严（如清理空壳私募、出台监管条例、修订备案指引）加速了行业优胜劣汰，是行业“提质减量”的主要原因 [4] - 行业正告别粗放式竞争，迈向综合实力比拼，呈现强者更强的马太效应与中小机构差异化突围的梯次格局 [4] - 规范专业的内生增长是行业发展主线，将推动构建更健康、透明、具竞争力的资产管理生态 [4]