业绩总结 - 公司在2023年实现收入51.4亿元，同比-3.8%，归母净利17.0亿元，同比+386.5%[1] - 23Q4调味品主业收入同比-13.6%，主要原因包括春节较晚导致下游渠道备货期延后等[2] - 公司预测2026年营业收入将达到7924.72百万元，较2023年增长53.7%[6] - 2026年净利润预计为1135.34百万元，同比增长19.1%[6] - 公司2026年的ROE预计为14.96%，较2023年提升2.89个百分点[6] 未来展望 - 美味鲜公司发布了2026年的三年战略规划方案，目标是实现100亿元的营业收入和15亿元的营业利润[3] - 预计2024年第一季度收入有望实现较快增长，考虑到春节备货期后置和终端家庭动销基数压力[3] - 根据内生增长情况，预计2024~2026年公司的归母净利润分别为7.4/9.2/11.0亿元，对应PE分别为28/23/19X，公司股权激励落地后有望推动业绩增长[3] 其他新策略 - 公司现金流状况较为稳定，过去四年平均每年净现金减少39.98亿美元[1] - 公司每股净资产逐年增长，从5.99美元增至9.37美元[1] - 公司短期借款额度较高，为100亿美元[1]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入51.39亿元，同比-3.78%，归母净利润16.97亿元，同比扭亏[1] - 公司23年营收同比-3.8%，主要受内部调整或业务影响，但最终录得扭亏为盈[3] - 公司2023年度营业总收入为513.9亿元，较上年度534.1亿元下降3.8%[8] - 公司2023年度净利润为17.37亿元，较上年度净利润-5.55亿元有所增长[8] 未来展望 - 子公司美味鲜公司发布未来三年战略规划方案，目标到2026年，营业收入目标100亿元，营业利润目标15亿元[2] - 公司24/25/26年营业增速预期分别约为12%/18%/48%，计划在三年内实现翻倍增长[3] - 公司24年将聚焦调味品主业，提升效率，建立客户分类管理，优化价格管理及促销政策[3] - 公司24年将开展组织架构调整，建立人才培养机制，优化绩效考核，落实市场导向机制[3] - 公司预计2024年营业总收入将达到5,840百万，同比增速为13.6%[6] 新产品和新技术研发 - 公司拟推出股票激励计划，计划授予不超过1438.80万股限制性股票，授予价格为14.19元/股，设定年度业绩考核目标[2] 市场扩张和并购 - 公司24年将聚焦调味品主业，提升效率，建立客户分类管理，优化价格管理及促销政策[3] - 公司设定了2024年至2026年的业绩考核目标，包括营业收入增长率、营业利润率和净资产收益率等指标[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2026年每股收益预计达到1.629元[5] - 公司2026年每股股利预计为0.550元，较2021年增长了96.4%[1] - 公司2023年净资产收益率为36.07%，较2022年增长了83.3%[1] - 公司2025年主营业务收入增长率达到16.90%，较2024年增长了27.3%[1] 股权激励 - 公司2024年限制性股票激励拟授予329人，不超过1438.80万股[2] 业务表现 - 公司23Q4调味品/房地产/其他收入同比分别下降0.5%/-33.9%/-48.0%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到8041百万元，增长率为18.2%[5] - 公司主营业务成本占销售收入比例在2023年达到最高值，为67.3%[5] 财务状况 - 公司资产总计在2026年预计将达到9500百万元[5] - 公司净负债/股东权益在2026年达到-33.14%，较2021年下降了20.27%[1] - 公司资产负债率在2022年达到44.33%，较2021年下降了16.16%[1] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[6] 其他 - 报告内容仅供参考，不构成买卖证券、金融工具的要约或邀请[9] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，收件人需保持独立判断[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2023Q4实现营业收入11.86亿元，同比-14.37%[1] - 公司2023年归母净利润16.97亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023Q4归母净利润29.69亿元，同比+393.72%[1] - 公司2023年净增经销商81个，地级市开发率提升至94.36%[2] - 公司全年及四季度归母净利润大幅提升，主要系成本下行+结构优化[3] 公司战略规划 - 公司未来三年战略规划目标为到2026年实现100亿营收，15亿营业利润[5] - 公司盈利预测2024-2026年EPS分别为0.89元，1.16元和1.40元，对应PE分别为30X/23X/19X，维持“增持”评级[6] 公司预测 - 公司2023-2026年营业收入预测分别为5798百万元、6836百万元、7861百万元，增长率分别为13%、18%、15%[8] - 公司2023-2026年归母净利润预测分别为701百万元、908百万元、1099百万元，增长率分别为-59%、29%、21%[8] - 公司2023-2026年摊薄每股收益预测分别为0.89元、1.16元、1.40元[8] - 公司2023-2026年ROE预测分别为13%、15%、15%[8] - 公司2023-2026年P/E预测分别为29.56、22.82、18.86[8] - 公司2023-2026年P/B预测分别为3.91、3.34、2.83[8] 风险提示 - 风险提示包括内部改革不确定性、原材料价格上涨、竞争加剧、产能投放进度不及预期、房地产业务剥离进度不及预期、食品安全风险[7]

业绩总结 - 公司Q4归母净利润同比增长393.72%[1] - 公司Q1-4归母净利润同比增长386.53%[2] - 公司23年扭亏主要是因为诉讼和解，冲回预计负债[6] - 公司23年毛利率同比提升1%，扣非归母净利率相对平稳[7] 未来展望 - 公司24年预计Q1收入有望同比双位数增长，激励及美味鲜战略发布巩固了长期增长中枢[12] - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为57.77/68.28/100.1亿元，同比增长率分别为+12.4%/+18.2%/+46.6%[13] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.53/9.51/15.35亿元，同比增长率分别为-55.7%/+26.4%/+61.4%[13] 新产品和新技术研发 - 公司发布激励+美味鲜倍增计划，包括股权激励和营业收入、利润率目标[8] 市场扩张和并购 - 中炬高新2026年预计营业收入将达到1亿元，较2023年增长46.6%[16] - 2026年预计净利润为15.35亿元，较2023年增长了近900%[16] - ROE（净资产收益率）预计在2026年达到19.3%，较2023年增长了近6个百分点[16] - 资产负债率预计在2026年将达到28.0%，较2023年增长了5.4个百分点[16] - 流动比率在2026年预计为2.98，较2023年略有下降[16]

公司基本情况 - 公司总股本为785,375,950股，扣除公司已回购的库存股18,450,462股，拟以766,925,488股流通股为基数，每10股派发现金红利4元（含税），共分配现金红利306,770,195.20元[5] - 公司2023年基本每股收益为2.2010元，较上年同期增长[13] - 公司2023年度第一次临时股东大会实现董事会改组，新一届经营班子开展了战略反思和业务优化[16] - 公司子公司美味鲜主要从事10多个品类调味品的生产和销售，业务规模连续多年位列行业前茅[19] 财务表现 - 公司营业收入为5,139,091,906.63元，较上年下降3.78%；归属于上市公司股东的净利润为1,696,954,088.26元，较上年增长不适用；经营活动产生的现金流量净额为841,908,805.69元，较上年增长24.24%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为4,704,744,444.34元，较上年末增长56.35%；总资产为6,718,881,439.74元，较上年增长7.96%[12] - 公司2023年营业收入分别为1,366,547,956.05元、1,287,620,789.97元、1,298,767,019.10元和1,186,156,141.51元[13] - 公司2023年非经常性损益项目合计金额为1,172,938,554.76元[14] - 公司2023年持有定期存款取得的投资收益为35,275,276.63元[15] - 公司2023年调味品销售收入占营业收入的95.97%[18] - 公司2023年实现营业收入51.39亿元，同比下降3.78%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为8.42亿元，同比增加24.24%[25] - 公司实现净利润16.97亿元，同比扭亏为盈[24] 主营业务 - 公司调味品行业市占率有望进一步提升，行业市场空间广阔[17] - 公司管理的国家级产业开发园区将以高端制造为抓手，扶持企业创新发展[17] - 公司将牢牢把握消费复苏机会，努力提高产品市场占有率[16] - 公司2023年销售费用支出4.57亿元，同比减少1,564万元，减幅3.31%[48] - 公司管理费用累计支出3.77亿元，同比增加5,380万元，增幅16.63%[49] - 公司研发费用累计支出1.81亿元，同比增加204万元，增幅1.14%[50] 市场前景 - 中国调味品市场规模超过5000亿元人民币，2014年至2022年年均复合增长率达到8.9%[61] - 调味品行业具有稳定增长趋势，消费者需求逐渐向健康、美味、安全、方便快捷等方向转变，公司应顺应消费升级趋势，推动产品多元化扩容和线上销售渠道建设[70] - 公司制定了传承百年匠造工艺、以基础调味品为本的发展战略，旨在提升品牌地位，实现业绩高速增长[71] - 公司在2024年将持续聚焦调味品主业，推动渠道模式效率提升、品牌认知提高、产品整合和区隔完善等工作，同时加大生产设备规划和智能化升级，降低生产运营成本[72] 公司治理 - 公司在公司治理方面严格按照相关法律法规要求，包括股东大会、董事会、监事会、总经理和经营领导班子、信息披露与透明度等方面的规范运作[76] - 公司于2023年7月24日举行第一次临时股东大会，通过了罢免四名董事和选举四名新董事的议案[79] - 公司于2023年11月3日举行第二次临时股东大会，通过了更换会计师事务所的议案[80] - 公司董事、监事和高级管理人员的持股变动情况显示，余健华持股数为0，万鹤群持股数为0，林颖持股数为0，梁大衡持股数为0，刘戈锐持股数为0[81] 公司人员情况 - 林颖具有注册会计师（CPA）和特许金融分析师（CFA）资格，曾担任过多家公司的财务和管理职务[84] - 梁大衡曾在中山火炬开发区不同公司担任过多个职位，目前担任公司总经理[85] - 刘戈锐拥有美国北弗吉尼亚大学硕士学位，曾在不同公司担任副总经理和总经理职务，目前担任公司执行董事和总经理[87]

公司业绩 - 公司C端占比70%+，在行业升级过程中有较大提升空间[1] - 预计23年业绩将扭亏为盈，归母净利润分别为742/768/981百万元[4] - 2023年预计主营业务收入为5318百万元，增长率为12.9%[1] - 2023年预计毛利为1703百万元，占销售收入的32.0%[2] - 2023年预计EBIT为632百万元，占销售收入的11.9%[3] 行业趋势 - 20-23 年期间调味品行业增速明显放缓[5] - 20 年后调味品行业受价增驱动明显[5] - 19-23 年B 端销量略有下滑[5] - 23 年全国社会零售餐饮收入逐步恢复[5] - 餐饮零售收入19-23 年复合增速仅3%[5] 公司管理 - 公司净利率较同行低，新管理层推进业务流程再造，市值空间看涨28%~45%[3] - 公司股权问题逐步理顺，新管理层团队组建，公司管理层具备华润体系工作背景[30] - 公司计划制定具有前瞻性和挑战性的目标，提升经营效率和优化成本[36] 财务分析 - 公司毛利率处于行业偏低水平，主要原因是吨直接材料和吨制造费用占比较高[26] - 公司管理费用中职工薪酬和折旧摊销占比较高，管理人员人均薪酬较海天/千禾绝对值相差较大[57] - 公司销售费率处于行业中等水平，管理费率偏高，有优化空间[58]

业绩总结 - 中炬高新2023年全年预计归母净利润为15.34-18.41亿元，中枢为16.88亿元，去年同期亏损5.92亿元[1] - 23Q4预计归母净利润为28.06-31.13亿元，中枢为29.60亿元，去年同期亏损10.11亿元[1] - 2025年预计营业收入将达到6652百万元，增长率为12.6%[2] - 2023年预计归属母公司股东净利润将达到1688百万元，增长率为385.1%[2] - 2024年每股收益预计为2.15元[2] 未来展望 - 展望24年，公司毛利率预计持续提升，销售费用预计同比略增，净利率有望稳步提升[1] - 2025年预计营业总收入将达到6652亿元，较2022年增长24.5%[3] - 2023年EBIT增长率预计为-6.65%，2024年预计为34.10%[3] - 2023年净利润增长率预计为385.07%，2025年预计为21.17%[3] - 2025年净利润率预计为12.69%[3] 其他新策略 - 公司预计负债转回将增加当期收益29.26亿元，包括2022年计提的预计负债11.78亿元将计入营业外收入[1] - 评级标准中，推荐评级表示相对基准指数涨幅15%以上[5] - 本报告仅供公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[6]

营业收入及利润 - 2023年第三季度营业收入为1,298,767,019.1元，较去年同期下降0.38%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为170,383,165.36元，较去年同期增长61.35%[4] - 公司2023年1-9月累计实现营业收入39.53亿元，同比减少297万元，减幅0.08%[14] - 美味鲜公司实现归属母公司净利润47,448.52万元，同比增加9,203.13万元，增幅24.06%[16] - 2023年前三季度，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司营业总收入为395.29亿元，与去年同期持平[23] - 营业利润为57.49亿元，较去年同期增长[23] - 净利润为-123.78亿元，较去年同期下降[24] - 公司2023年前三季度营业收入为115,641,265.01元，较去年同期下降约46.7%[29] - 净利润为-1,746,750,480.38元，公司出现亏损[30] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为844,936,774.05元，较去年同期增长53.60%[5] - 公司2023年1-9月实现合并净利润亏损12.38亿元，同比减少16.85亿元，减幅376.93%[14] - 公司2023年6月19日收到797.05315亩土地使用权案件的一审判决书，判令公司返还土地转让款9,959,592.8元[17] - 上述案件的判决令公司本年度计提预计负债17.47亿元，使得公司业绩出现大幅亏损[18] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示流动资产为3,483,105,053.68元，非流动资产为3,162,738,225.85元[19] - 公司2023年9月30日合并资产负债表显示流动负债为1,346,098,804.62元，非流动负债为3,072,584,305.42元[20] - 公司所有者权益（或股东权益）合计为2,227,160,169.49元，负债和所有者权益（或股东权益）总计为6,645,843,279.53元[22] - 2023年第三季度公司现金及现金等价物余额为732,577,268.47元，较2022年同期增长约51.8%[27] - 公司2023年9月30日流动资产合计为1,164,259,496.22元，较2022年底增长约16.3%[27] - 非流动资产合计为2,204,145,493.84元，较2022年底增长约9.2%[28] - 公司2023年前三季度，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司经营活动产生的现金流量净额为453,360,553.18元，较去年同期大幅增长[31] - 投资活动产生的现金流量净额为-276,721,154.76元，较去年同期有所下降[31] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1,206,666.64元，较去年同期减少[32] 股东情况 - 前十名股东中，中山火炬集团有限公司持有86,344,162股，占比10.99%；中山润田投资有限公司持有73,960,699股，占比9.42%[11] - 中山火炬集团有限公司与上海鼎晖隽禺投资合伙企业、嘉兴鼎晖桉邺股权投资合伙企业、中山火炬公有资产经营集团有限公司为一致行动人[12] - 公司持股5%以上股东中山润田投资有限公司持有本公司股份73,960,699股，占公司总股本比例的9.42%[13]

公司基本情况 - 公司名称为中炬高新技术实业（集团）股份有限公司[10] 财务表现 - 2023年上半年营业收入为2,654,168,746.02元，与去年同期相比增长0.08%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为-1,442,865,048.12元，与去年同期相比下降560.78%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为460,021,455.43元，与去年同期相比增长3.94%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为1,566,314,021.21元，与去年同期相比下降47.95%[12] - 公司基本每股收益为-1.8714元，与去年同期相比下降560.82%[12] - 公司稀释每股收益为-1.8714元，与去年同期相比下降560.82%[12] - 公司加权平均净资产收益率为-63.07%，与去年同期相比减少71.00个百分点[13] - 公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为12.95%，与去年同期相比增加5.31个百分点[13] 行业竞争和发展 - 公司2023年上半年在中国宏观经济恢复性增长态势明显，但仍面临多重经营压力[16] - 调味品行业竞争目前较为分散，但品牌和龙头企业优势明显，未来优势有望进一步扩大[16] 品牌和产品发展 - 公司积极推行标准化、精细化管理，建立并实施了全流程食品安全保证体系，产品研发和质量管理水平处于国内甚至国际同行先进水平[17] - 公司根据品牌的不同消费群体，围绕多品类发展规划，持续传播品牌价值内涵，不断提升品牌美誉度[18] - 公司坚持“1+N”产品发展战略，有次序地布局具有使用方便、快捷、健康理念的调味品，并进行老产品的升级迭代，延长产品生命周期[18] 财务状况 - 公司2023年上半年实现营业收入26.54亿元，同比增加201万元，增幅0.08%[19] - 公司2023年半年度合并净利润亏损14.20亿元，同比减少17.54亿元[19] - 公司本期营业成本基本持平，销售费用主要是人工成本及促销推广费支出增加[21] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为460,021,455.43元，同比增长3.94%[21] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-227,655,561.38元，同比增长93.20%[23] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-1,539,869.99元，同比增长65.64%[24] 风险提示 - 公司可能面对的风险包括城市综合开发业务风险和调味品业务风险[35] - 公司主要原材料包括黄豆、面粉、白糖等，原材料价格波动可能影响公司产品毛利率水平[36] 公司治理和股东情况 - 公司股东大会审议通过了公司2022年度董事会工作报告、监事会工作报告、利润分配等议案[37] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况包括解任任华、黄炜、周艳梅、曹建军等人，聘任邓祖明为总经理[40] - 公司召开临时股东大会审议通过了罢免何华、黄炜、曹建军、周艳梅等董事职务的议案，选举梁大衡、林颖、刘戈锐等为非独立董事[38] 环保信息披露 - 公司于2023年半年度报告中公布了环保信息情况，包括排污信息和污染物排放情况[45][46] - 公司现有的污水处理站和锅炉设备均符合相关排放标准[47] - 公司完成了环境影响评价和环境保护行政许可相关工作[49] - 公司编制了突发环境事件应急预案，并进行了修订和备案工作[50][51]