行业评级与核心观点 - 行业投资评级为"增持"（维持）[2] - 核心观点：银行板块呈现"淡总量、强结构"特征，宽松政策持续支撑行业[7] 经营数据表现 - 净息差环比微降1bp至1.42%，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别变动-2bp/0bp/-1bp/-1bp[15][17] - 1H25商业银行净利润同比-1.2%（1Q25为-2.3%），其中国有行/股份行/城商行/农商行增速分别为+1.08%/-1.97%/-1.10%/-7.89%[25] - 行业总市值154,697.48亿元，流通市值148,792.95亿元[5] 资产质量 - 2Q25不良贷款规模3.43万亿元，环比下降24亿元；不良率1.49%环比降2bp[10][13] - 关注类贷款占比2.17%环比降1bp，处于历史低位[11] - 拨备覆盖率211.97%环比升3.84个百分点，拨贷比3.16%环比升1bp[16] 信贷规模 - 2Q25行业资产同比增速8.9%（环比+1.8pct），信贷同比增速7.5%（环比+0.3pct）[20] - 单季新增信贷3.19万亿元同比多增0.72万亿元，城商行景气度最好（新增7181亿同比多增1931亿）[20][22] - 贷款占总资产比例58.4%，其中国有行最高达61.6%[24] 资本状况 - 2Q25核心一级/一级/资本充足率分别为10.93%/12.46%/15.58%，环比+24bp/+28bp/+30bp[27] - 资本充足率连续提升主要因扩表放缓和大行注资[27] 投资建议 - 推荐两条主线：区域优势城农商行（江苏/上海/成渝等）和高股息大型银行[29] - 重点公司包括江苏银行/渝农商行/沪农商行/招商银行/农业银行等[2]

文章核心观点 - 江苏金融业通过绿色信贷、转型金融及多元化金融工具创新 推动绿色产业发展和生态保护 实现金融与产业升级的深度融合 [1][3][8] 绿色信贷发展 - 截至2025年6月末江苏绿色信贷余额达5.3万亿元 较年初增长19.5% [1] - 农业银行靖江支行通过"跨省联动+内部银团"模式为靖江重工产业基地提供7.51亿元项目贷款 其中4.86亿元通过绿色审批通道实现"T+3日"快速放款 [2] 金融机构产品创新 - 中国银行江苏分行构建中银"绿色+"多元化金融产品体系 覆盖公司、普惠、投行等多个领域 [3] - 江苏银行推出"绿色创新组合贷""苏碳融"等产品 构建新能源全生命周期金融服务体系 [3] - 南京银行落地全省首笔航运转型贷款和产品碳足迹挂钩贷款 [3] 绿色融资成本优势 - "苏碳融"产品截至2025年7月末支持绿色企业3294家 发放贷款404亿元 加权平均利率低至4.1% [5] - 银行机构针对绿色信贷适用差别化利率 叠加人民银行碳减排支持工具提供更优惠资金 [3] 多元化金融工具应用 - 中国银行江苏省分行发行全国首单"绿色+科创+两新"三贴标中期票据 用于海上风电和新型储能项目 [5] - 绿色基金与保险协同发力：毅达资本设立绿色转型产业投资基金获国家绿色发展基金5亿元出资 太保产险签发500万元"水质无忧"保险 平安财险推出湿地碳汇保险 [6] 转型金融探索 - 江苏银行泰州分行发放首笔ESG表现挂钩转型金融贷款 创新引入动态评估指标 [7] - 人民银行江苏省分行建立"1个标准+N个目录+N个产品"转型金融体系 出台8大行业转型目录 [8] - 全省首批20亿元转型金融贷款已投放 激励顶峰油脂、兴洋船舶等高碳企业转型 [8] 政策支持机制 - 转型金融纳入金融机构服务绿色发展评估体系 占比提升至13% [8] - 对符合条件的转型金融贷款优先提供再贷款资金 [8] - 目标2026年实现8大高碳行业转型金融支持目录全覆盖 [8]

公司营销活动 - 第六期"跟着苏超去狂欢"活动于8月18日推出 包含演艺欢乐场电影兑换券和舞台剧半价券福利[1] - 提供50元无门槛电影兑换券 并通过App专区发放千万消费券[1] - 活动覆盖电影观影和舞台剧观赏两大消费场景 引导用户登录银行App参与抽奖[1] 娱乐消费合作 - 联合四部暑期档影片开展推广 包括《浪浪山小妖怪》《罗小黑战记2》《长安的荔枝》《奇遇》[1] - 与苏州狮山大剧院合作推出《永和九年》舞台剧半价券[1] - 重点支持国漫作品 以上海美术电影制片厂国风动画作为主打内容[1] 消费场景拓展 - 通过电影票券和观剧优惠切入文化娱乐消费领域[1] - 活动定位暑期消费旺季 聚焦合家欢观影与职场成年人喜剧题材[1] - 构建"全场景福利"体系 将银行服务与生活消费场景深度结合[1]

核心活动概述 - 公司依托千万消费券资源推出"跟着苏超去狂欢"主题活动 通过观赛+理财+权益+购物的一站式服务模式串联金融需求 体育运动与生活消费 [1] - 活动于8月18日升级 提供涵盖吃喝玩乐购等场景的福利优惠 助力消费潜力释放 [1] 消费券与抽奖机制 - 活动期间每周可在乐游 观剧 赢球 嗨购 畅饮 出行6个品类专区各抽奖1次 共6次抽奖机会 [2] - 用户可通过江苏银行App首页顶部专区或足球联赛专区底部"更多福利"入口参与 [2] 娱乐消费权益 - 提供上海迪士尼 乐高乐园 北京环球影城单日门票抽奖机会 同时覆盖江苏省内多地乐园门票 [1] - 发放50元无门槛电影兑换券 开心麻花剧场300元观剧票及50元优惠券 苏州狮山大剧院《永和九年》半价券 [1] 品牌合作与餐饮福利 - 联合CoCo 霸王茶姬 沪上阿姨 悸动烧仙草 哈根达斯等冷饮美食品牌设立"畅饮"专区 [2] - 提供苏超官方周边球衣和萌趣足球挂件等抽奖奖品 [1] 战略定位 - 活动通过金融与消费场景融合赋能区域经济增长 [1] - 公司作为金融机构积极践行社会责任 将体育赛事热度延伸至消费领域 [1]

头部城商行业绩增速变化 - 2019年至2024年5年间增速最快的7家上市银行中6家为城商行 [1] - 2024年一季度上市城商行同比增速环比下降3.6个百分点 为银行板块中降幅最大 [1] - 杭州银行一季度营收同比增长2.2% 远低于过去五年复合增长率12.4% [1] - 20家上市城商行中有16家一季度同比增速下降 包括长沙银行、江苏银行、杭州银行、成都银行等头部机构 [4] 资产结构与收入影响 - 杭州银行债券投资占生息资产比重达45.6% 高于贷款占比44.9% [5] - 因金融市场回撤 杭州银行一季度非息收入同比下降7.1% [5] - 成都银行、上海银行、长沙银行生息资产同比增速环比分别下降130bp、70bp、20bp [5] - 头部城商行净息差降幅罕见高于行业平均水平 [6] 合规与监管压力 - 2024年金融监管趋严 多家城商行因信贷管理不审慎、资金空转、存款造假等问题收到罚单 [2] - 需优化内控体系并增强合规管理能力以应对监管要求 [7][21] 基建依赖与区域经济联动 - 成都银行基建类贷款占比从2015年8.29%提升至2020年44.51% [12] - 成都市基建投资从2015年899亿元累计增长169.3%至2020年2421亿元 [12] - 城商行需支持地方产业升级、中小企业融资及基础设施建设 [8][11][13] 资产质量与风险管控 - 头部城商行不良生成率普遍高于行业平均水平 如北京银行、南京银行等均超过0.74%（行业平均0.64%） [16] - 长沙银行零售贷款比重从2014年29%提升至2022年40% [18] - 江苏银行小微贷款从2021年4800亿元增长至2023年6200亿元 [18] - 天津银行2024年末不良贷款率1.7% 拨备覆盖率169.21% [18] - 重庆银行2024年末不良贷款率降至1.25% 为近五年最低 [18] - 江苏银行挂牌转让70.9亿元个人不良贷款资产包 涉及33万户借款人 [19] 业务转型与创新案例 - 江苏银行推出"科创e贷"等产品 构建分层分类科创服务体系 [15] - 需通过数字金融、绿色金融等新兴领域探索差异化竞争路径 [11][22]

公司营销活动 - 公司作为全国系统重要性银行和"苏超"主冠名商 打造"跟着苏超去狂欢"主题活动 在消费领域催生强劲活力[1] - 活动于7月28日上线第三期 新增"赢球"和"嗨购"两大专区 形成六大消费专区布局[1] - 通过江苏银行App提供每周6次抽奖机会 覆盖全部六大消费品类[2] 消费专区具体权益 - 赢球专区提供官方球衣抽奖和萌趣足球挂件[1] - 嗨购专区包含孩子王童乐园16元畅玩券 满99减15元购物券 苏宁易购280元家电3C消费券 乐高满559减120元券 满100减20元券以及墨觉耳机满1500减600元福利[1] - 乐动专区新增苏州狮山大剧院儿童剧门票及半价券 喜马拉雅儿童会员7天体验卡 开心麻花南京老门东场300元观剧票及50元优惠券 随喜微生活50元电影优惠券[1] - 旅游专区与莫愁文旅合作推出门票88折起优惠 新增价值139元的美团旅行券包 包含民宿度假餐饮等多场景[2] - 畅饮专区提供江苏地区霸王茶姬无门槛16元代金券和85折折扣券叠加3元代金券两种套餐[2] - 出行专区包含中石油加油满300减15元 青桔电单车福利 极氪到店试驾礼(奖品含iPhone16ProMax 露营装备 罗意威香水) 途虎养车410元保养礼包(含299-50 399-80 499-100 699-180四张券)[2]

核心观点 - 报告强调银行信贷结构优化比总量增长更重要，指出当前信贷结构已从房地产、基建主导转向科技创新等新兴领域[2] - 企业部门面临产能过剩行业调整与新兴科技领域发展的双重趋势，科技贷款余额达44.1万亿元，同比增长12.5%，增速高于全部贷款5.8个百分点[2] - 居民部门信贷需求不足，政策通过消费贷贴息（年化1%）和经营贷贴息（单户最高1万元）刺激需求，预计额外提振消费贷680亿元[7] - 银行板块配置价值凸显，整体仓位提升但仍欠配，推荐国有大行、优质股份行及区域中小行组合[3][8] 信贷结构调整 企业部门 - 过剩产能行业（汽车/光伏/锂电池/钢铁/水泥）进行减产限产，影响中长期资本开支和贷款需求[2] - 科技创新领域获政策支持：二季度增加科技创新再贷款额度3000亿元，创设科技创新债券风险分担工具[2] - 科技型中小企业贷款保持20%以上增速，金融"五篇大文章"领域贷款占比从2016年60%提升至当前70%[2] 居民部门 - 消费刺激政策：消费贷贴息利率1%（相当于市场利率1/3），单笔上限5万元，有效期2025年9月-2026年8月[7] - 房市维稳措施：7月商品房待售面积7.65亿平方米，环比下降462万平方米，地方政府通过专项债收购闲置土地[7] 市场表现与配置建议 板块数据 - 银行板块总市值114,991.99亿元，占A股13.04%；流通市值78,973.67亿元，占11.41%[4] - 申万银行指数周跌3.19%，跑输沪深300指数5.57个百分点，近12个月绝对回报17.7%[5][7] - 个股表现分化：农业银行周涨2.09%领涨，江苏银行周跌5.75%垫底[13] 投资组合 - 红利策略：推荐国有大行（A+H）及招商银行、中信银行、兴业银行等高股息标的[8] - 区域银行：优选拨备覆盖率高的江苏银行、沪农商行、渝农商行[8] - 转型机遇：关注客群扎实的招商银行、宁波银行、常熟银行等[8] 重点公司估值 - 宁波银行2025年预测PE6.6倍，PB0.86倍；招商银行PE7.39倍，PB0.98倍[9] - 区域银行估值优势明显：常熟银行PE5.86倍，瑞丰银行PE5.24倍，均低于行业平均[9]

行业投资评级 - 维持增持评级 [4] 银行业经营数据 - 25H1商业银行累计净利润1.24万亿，同比下降1.2%，降幅较25Q1收窄1.1个百分点 [1] - 非息收入占比提升至25.8%，较25Q1提升0.8个百分点 [1] - 国有大行利润增速1.1%，城商行改善幅度最大达5.6个百分点 [1] - 商业银行资产同比增速8.88%，其中国有大行增速10.4% [1] - 净息差1.42%，环比下降1bp，其中国有大行降幅2bp [2] - 不良率1.49%，关注率2.17%，分别较25Q1下降2bp和1bp [2] - 资本充足率15.58%，较25Q1提升0.3个百分点 [2] 货币政策执行情况 - 6月新发放贷款利率3.29%，较3月下降15bp [3] - 一般贷款、企业贷款、个人住房贷款利率分别为3.69%、3.22%、3.06% [3] - 央行对宏观经济描述更为积极，强调新动能加快发展和总需求持续扩张 [3] - 货币政策基调为"落实落细适度宽松的货币政策"，新增"灵活性预见性"表述 [3] 信贷结构优化 - 科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款增量占比约七成 [7] - 小微企业贷款在企业贷款中占比提升至38.2% [7] - 科技贷款余额44.1万亿元，同比增长12.5%，新发放利率2.90% [7] - 普惠小微企业贷款利率3.48%，综合融资成本稳中有降 [7] 板块投资建议 - 顺周期主线推荐宁波银行，红利策略推荐江苏银行、成都银行等 [8] - 关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行等 [8] 重点数据跟踪 - 股票日均成交额21021.06亿元，环比增加4055.61亿元 [9] - 两融余额2.05万亿元，较上周增加2.08% [9] - 同业存单发行利率1.61%，环比增加1bp [10] - 10年期国债收益率1.73%，环比增加3bp [11] - 地方政府专项债年初累计发行28368.89亿元 [11]

活动背景与目的 - 江苏省商务部门主办"苏新消费·苏超"嘉年华发布会 旨在提升"苏新消费"品牌影响力并推动消费市场回升向好[1] - 江苏银行作为唯一受邀银行亮相 推出"苏超联赛+苏新消费"双IP联动促消费系列举措[1] 线上消费激活策略 - 手机银行设立"苏超小镇"功能专区 触达超2.2亿人次 吸引超750万人次参与活动[2] - 推出"苏超"专属优惠权益包 覆盖五大消费领域 引入上百家头部商户 累计覆盖超400万人次 发放消费券超1亿元[2] 线下场景布局 - 组建专项服务团队 举办300余场线下活动 聚焦球迷观赛场景 提供信用卡支付优惠及个人信贷产品[2] - 精准锚定赛事场馆及商圈 布局第二现场消费场景[2] 商户端赋能措施 - 开设"苏品苏货"线上专区实现流量精准引流 线下推进进企业/社区等场景[3] - 推出专属经营贷产品 提供支付/结算/信贷一体化服务[3] 政银协同规划 - 省商务部门与江苏银行将协同推进六大举措 包括打造专属市集/扩容第二现场/开发特色金融产品等[3] - 目标形成"赛事引流-消费留量-经济增量"链式效应[3] 未来战略方向 - 公司计划深度嵌入B端/C端消费场景 以"苏超"流量撬动消费增长[4] - 通过金融手段助推内需消费高质量提升[4]

活动背景 - 江苏省商务厅主办"苏新消费·苏超"嘉年华热力发布会 旨在提升品牌影响力并推动消费市场回升向好 [1] - 江苏银行作为唯一受邀银行亮相发布会 推出"苏超联赛+苏新消费"双IP联动促消费系列举措 [1] 线上流量转化 - 江苏银行在手机银行设立"苏超小镇" 功能包括查赛程、看直播等 触达超2.2亿人次 吸引超750万人次参与活动 [2] - 推出"苏超"专属优惠权益包 覆盖五大消费领域 引入上百家头部商户 累计覆盖超400万人次 发放消费优惠券超1亿元 [2] 线下场景深耕 - 组建专项服务团队 举办300余场线下活动 布局赛事场馆和球迷聚集商圈 提供信用卡支付优惠等 [3] - 开设"苏品苏货"超级购物车线上专区 线下推动"苏品苏货"进现场、进企业、进社区 [3] - 为商户推出专属经营贷 提供支付、结算、信贷一体化金融服务 [3] 政银协同 - 省商务厅与江苏银行将协同推进"苏超联赛+苏新消费"联动IP促消费工作 [4] - 计划从六大方面入手 包括打造专属市集、扩容第二现场等 形成"赛事引流—消费留量—经济增量"链式效应 [4] 未来计划 - 江苏银行将以"苏超"赛事为契机 深度嵌入B端、C端消费场景 用流量撬动消费增长 [4]