景顺长城基金新增销售渠道 - 景顺长城基金管理有限公司自2026年2月3日起，新增湘财证券股份有限公司为旗下“景顺长城恒生消费交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金(QDII)”的销售机构 [1] - 景顺长城基金管理有限公司自2026年2月3日起，新增江苏银行股份有限公司“融联创同业交易平台”为旗下“景顺长城稳健增益债券型证券投资基金”的销售平台 [6] - 新增销售渠道后，投资者可通过湘财证券或江苏银行融联创平台办理相关基金的申购、赎回、定期定额投资及转换等业务，具体业务流程、费率优惠以销售机构规定为准 [1][6] 景顺长城中证有色金属矿业主题ETF开放申赎 - 景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：560290）于2026年2月3日公告开放日常申购和赎回业务 [12] - 该基金申购和赎回的最小单位均为100万份，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.3%的标准收取佣金 [12][13][14] - 基金管理人可根据市场情况设定当日申购或赎回份额上限，以控制总规模 [12][13] 景顺长城中证有色金属矿业主题ETF上市交易 - 景顺长城中证有色金属矿业主题交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：景顺有色；扩位证券简称：有色ETF景顺）将于2026年2月6日开始在上海证券交易所上市交易 [23] - 该基金的上市交易公告书已于2026年2月3日在公司官网及中国证监会基金电子披露网站披露 [23]

市场整体表现 - 2月2日，城商行板块整体下跌0.3%，而当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，上海银行领涨1.62%，齐鲁银行领跌1.55% [1][2] 个股价格与成交表现 - 涨幅居前的个股包括：上海银行收盘价66.6元，涨1.62%；北京银行收盘价5.35元，涨0.94%；南京银行收盘价10.62元，涨0.85% [1] - 跌幅居前的个股包括：齐鲁银行收盘价5.73元，跌1.55%；杭州银行收盘价15.92元，跌1.49%；贵阳银行收盘价5.73元，跌1.38% [2] - 成交额较高的个股包括：江苏银行成交额14.26亿元，北京银行成交额13.04亿元，宁波银行成交额13.69亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体主力资金净流入1792.74万元，游资资金净流出213.19万元，散户资金净流出1579.54万元 [2] - 主力资金净流入居前的个股：上海银行主力净流入7152.89万元，主力净占比9.22%；江苏银行主力净流入5201.30万元，主力净占比3.65%；北京银行主力净流入4902.67万元，主力净占比3.76% [3] - 主力资金净流出或流入较少的个股：西安银行主力净流出1051.00元；重庆银行主力净流出30.71万元 [3]

研究范围与方法 - 本次研究聚焦于理财公司发行的纯固收产品，旨在从代销渠道为投资者筛选表现较优的在售产品 [1] - 榜单展示了产品近一月、近三月及近六月的年化业绩，并按近三月年化收益率排序，以反映其在近期市场波动中的多维度收益表现 [1] - 研究覆盖了包括工商银行、中国银行、农业银行、邮储银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、民生银行、兴业银行、浦发银行、广发银行、浙商银行、华夏银行、平安银行、恒丰银行、渤海银行、北京银行、宁波银行、江苏银行、上海银行、南京银行、杭州银行、徽商银行、微众银行、网商银行、百信银行在内的28家代销机构 [1] 股份行代销纯固收产品表现 - 在股份行代销的榜单中，华夏理财的“天工日开理财产品11号(B份额)”近三月年化收益率最高，达14.28% [5] - 民生理财旗下多款产品表现突出，其中“富竹纯债182天持有期19号(A份额)”近三月年化收益率为8.99%，近六月为8.27% [5] - 民生理财“富竹纯债91天持有期33号(A份额)”近三月年化收益率为8.94%，近六月为6.76% [5] - 民生理财“富竹纯债369天持有期6号(A份额)”近三月年化收益率为8.83%，近六月为6.42% [6] - 平安理财“灵活策略双债周享180天持有5号(A份额)”近三月年化收益率为8.75%，近六月为7.25% [6] - 民生理财“富竹纯债182天持有期26号(F份额)”近三月年化收益率为8.67%，近六月为6.01% [6] - 民生理财“富竹纯债91天持有期9号(A份额)”近三月年化收益率为8.34%，近六月为6.48% [6] - 民生理财“富竹纯债7天持有期31号(E份额)”近三月年化收益率为7.92%，近六月为5.75% [6] - 平安理财“灵活成长添利日开60天持有9号(A份额)”近三月年化收益率为7.68%，近六月为5.58% [6] - 平安理财“灵活成长添利日开270天持有5号(A份额)”近三月年化收益率为7.36%，近六月为5.27% [6] 城商行代销纯固收产品表现 - 在城商行代销的榜单中，上银理财“鑫享利系列开放式(12个月)理财产品WPXK24M1203期-A份额”近三月年化收益率最高，达10.43% [9] - 上银理财“易享利-7天持有期7号A”近三月年化收益率为8.63%，近六月为5.91% [9] - 上银理财“易享利-21天持有期4号A”近三月年化收益率为8.22%，近六月为5.92% [9] - 上银理财“双周利8号A”近三月年化收益率为8.22%，近六月为5.82% [9] - 上银理财“易享利-1年持有期7号A”近三月年化收益率为8.14%，近六月为5.90% [9] - 上银理财“易享利-28天持有期7号A”近三月年化收益率为8.14%，近六月为5.65% [10] - 上银理财“易享利-1年持有期6号B”近三月年化收益率为8.09% [10] - 上银理财“鑫享利-3个月周期开放式9号A”近三月年化收益率为8.54%，近六月为5.39% [10] - 南银理财“鼎瑞悦稳(最低持有189天)3号(A份额)”近三月年化收益率为7.32% [10] - 上银理财“易享利-18天持有期4号A”近三月年化收益率为6.91%，近六月为5.42% [10] 互联网银行代销纯固收产品表现 - 在互联网银行代销的榜单中，中银理财“稳富(14天持有期)宁享版3号(A份额)”近三月年化收益率最高，达8.73%，其近一月年化收益率高达29.91% [13] - 信银理财“信享家庭收增强日开1号(G份额)”近三月年化收益率为6.59%，近六月为3.34% [13] - 浦银理财“最短持有期99号(B份额)”近三月年化收益率为5.96%，近六月为4.77%，其近一月年化收益率为14.85% [13] - 中邮理财“惠农·鸿运日开8号(A份额)”近三月年化收益率为4.48% [13] - 华夏理财“固定收益纯债最短持有30天理财产品U款(B份额)”近三月年化收益率为4.47%，近六月为6.73% [13] - 农银理财“农银进取·灵动90天ESG主题理财产品(N份额)”近三月年化收益率为4.11%，近六月为2.46% [13] - 民生理财“富竹纯债7天持有期21号(E份额)”近三月年化收益率为3.98%，近六月为4.18% [13] - 民生理财“富竹纯债28天持有期6号(F份额)”近三月年化收益率为3.86%，近六月为2.67% [14] - 浦银理财“半年鑫最短持有期65号(A份额)”近三月年化收益率为3.69% [14] - 民生理财“富竹纯债60天持有期5号(R份额)”近三月年化收益率为3.65% [14] 全渠道代销纯固收产品表现 - 在全渠道榜单中，浦银理财“力月露最短持有期32号理财”近三月年化收益率为9.29% [3] - 法巴农银理财“固定收益类1080天最短持有期1号”近三月年化收益率为7.42% [3] - 南银理财“鼎瑞瑞赢(最低持有189天)3号(B份额)”近三月年化收益率为7.32% [3] - 浦银理财“九月鑫(交享版)2号最短持有期理财产品(B份额)”近三月年化收益率为5.97%，近六月为4.37% [3] - 兴银理财“稳添利日盈增利113号日开固收类理财产品(A份额)”近三月年化收益率为5.88% [3] - 民生理财“富竹固收天天盈13号(A份额)”近三月年化收益率为5.64%，近六月为5.15% [3] - 光大理财“阳光金天天盈29号(私银)”近三月年化收益率为5.29% [3] - 信银理财“信享家庭收稳健日开56号(G份额)”近三月年化收益率为5.12%，近六月为5.15% [3] - 民生理财“富竹纯债7天持有期25号(M份额)”近三月年化收益率为5.12%，近六月为4.06% [3]

行业投资评级 - 报告对银行行业给出“推荐（维持）”评级 [7] 核心观点 - 银行板块在1月出现存贷款“双开门红”现象，行业经营压力有所减轻，存在企稳向好的条件 [2] - 银行整体已渡过风险加速暴露阶段，接近“存量消化期”，对公贷款风险可控，零售贷款风险主要集中在经营贷等行业共性问题 [5][59] - 银行普遍看好并积极发展财富管理等中间业务，以把握居民存款再平衡趋势下的机会 [5] - 银行对2026年购债持谨慎态度，普遍选择增加交易型仓位比重，同时EVE等监管指标的约束效力有所减退 [5] 周观察·动向 - **监管动态**：截至2025年末，银行业金融机构总资产达471万亿元，同比增长8.0%，其中大行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为11.0%、4.7%、9.7%和5.2% [3][14] - **行业动态**：青岛银行2025年总资产8149.60亿元，同比增长18.12%，归母净利润51.88亿元，同比增长21.66%，不良率降至0.97% [16]；厦门银行2025年总资产4530.99亿元，同比增长11.11% [16]；兰州银行发布中期分红方案，每10股派现0.5元 [16] - **市场动态**：本周（报告期）万得全A指数下跌1.59%，申万银行板块上涨0.86%，显示防御属性 [3][18] 周综述·数据 - **资金运行态势**：本周央行公开市场净投放3805亿元 [21][22]，短端资金利率走势分化，DR001下行7.1个基点至1.33%，DR007上行9.9个基点至1.59% [23][25]；各期限Shibor全线小幅下行 [23] - **银行资产负债跟踪 - 资产端**： - **利率债**：利率债净融资12488亿元，较去年同期（10266亿元）略微多增，其中政府债净融资11457亿元 [29] - **国债收益率**：收益率曲线形态调整，1年期上行1.8个基点至1.30%，3年、5年、10年期分别下行2.1、2.0、1.9个基点，30年期微涨0.2个基点至2.29% [24][36] - **票据贴现**：1月末1M、3M和半年期票据利率分别为1.95%、1.45%、1.11%，较上期末变动+25bp、0bp、-2bp [4][42]；国有大行票据转贴现累计净买入规模为-527亿元，同比少增 [39] - **银行资产负债跟踪 - 负债端**： - **存款利率**：截至2026年1月29日，国有行1年期定期存款平均挂牌利率为0.96%，3年期为1.25% [51][53] - **同业存单**：本周发行总额3754亿元，净融资-914亿元；各期限同业存单收益率上行，1M期AAA级存单收益率上行4.5个基点至1.54% [55] 周评论·热点（银行调研核心发现） - **贷款“开门红”但结构分化**：调研银行（工行、交行、邮储、江苏、浦发）出现贷款“开门红”，但鉴于上年高基数，预计今年信贷总量同比持平，多增空间有限，投放方向以制造业为主 [5] - **存款“开门红”且搬家迹象不明显**：开年以来多数银行新增存款超上年同期，“存款搬家”迹象不明显，居民风险偏好有所修复但程度有限，定期存款活期化趋势有待观察 [5] - **中间业务成为发展重点**：银行一致看好中收业务，重点把握财富管理机会，公募销售新规影响下，与公募的合作关系将持续，基金配置规模取决于市场与产品性价比 [5] - **经营与风险判断**：调研银行普遍认为全年净息差将进一步下行但速度放缓，压力缓解 [59]；行业已渡过风险加速暴露阶段，对公贷款风险可控，零售贷款风险集中在经营贷等问题 [5][59]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 证监会拟扩大可参与上市公司定向增发的战略投资者类型，并明确最低持股比例要求，此举利好上市银行长期资本补充、深化金融机构合作，并有助于银行理财向多元资产投资转型 [2][4] - 2025年第四季度金融机构人民币各项贷款同比增长6.4%，增速逐季放缓，信贷结构呈现企业端短贷及票据融资贡献主要增量、零售端需求有待修复的特征 [4][8] - 2026年银行板块投资建议把握三条主线：业绩增长、可转债转股预期和红利策略 [4] 2025Q4金融机构贷款投向总结 - **总体贷款**：截至2025年第四季度末，人民币各项贷款余额为271.91万亿元，同比增长6.4%，增速较2025年第三季度的6.6%继续放缓 [8] - **企业贷款**：余额为186.21万亿元，同比增长8.9%，是贷款增长的主要贡献方 [8] - **短期贷款及票据融资**：余额为64.16万亿元，同比增长11.0%，增速较2025年第三季度提升1.7个百分点，贡献了当季贷款增量的91% [4][8] - **中长期贷款**：余额为118.39万亿元，同比增长7.9%，增速较2025年第三季度微升0.1个百分点，贡献了当季贷款增量的33% [4][8] - **工业中长期贷款**：余额26.63万亿元，同比增长8.4% [8] - **服务业中长期贷款**：余额72.87万亿元，同比增长7.8% [8] - **基础设施中长期贷款**：余额43.73万亿元，同比增长6.9% [8] - **零售贷款**：余额为83.28万亿元，同比增长0.5%，占比较年初下降1.8个百分点至30.6% [4][8] - **住房按揭贷款**：余额减少6768亿元至37.01万亿元，同比下降1.8%，占总贷款比例降至13.6% [4][8] - **消费贷款**：余额增加1802亿元至21.16万亿元，同比增长0.7%，占总贷款7.8% [4][8] - **经营贷款**：余额增加9378亿元至25.11万亿元，同比增长4.0%，占总贷款9.2% [4][8] - **重点领域贷款**： - **房地产开发贷**：余额较年初减少3575亿元至13.16万亿元，同比下降3.0%，占总贷款比例降至4.8% [4][8] - **普惠小微贷款**：余额36.57万亿元，同比增长11.1%，占总贷款13.4% [4][8] - **绿色贷款**：余额44.77万亿元，同比增长20.2%，占总贷款16.5% [4][8] - **高新技术企业贷款**：余额18.61万亿元，同比增长7.5%，占总贷款6.8% [4][8] 行业及公司动态跟踪总结 - **主要新闻**： - 央行召开2026年宏观审慎工作会议，强调强化宏观审慎管理，维护金融稳定 [11] - 2025年第四季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.06% [11] - 国务院办公厅印发方案，提出引导金融机构加大对服务消费领域的信贷投放 [11] - 中国银行业协会制定个人消费贷款催收工作指引，规范行业催收行为 [11] - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为战略投资者，且认购比例原则上不低于定增后总股本的5% [12] - **主要公告（业绩与分红）**： - **青岛银行**：2025年实现营收145.7亿元，同比增长7.97%；归母净利润51.9亿元，同比增长23.78%；年末不良率0.97%，拨备覆盖率292% [13] - **厦门银行**：2025年实现营收58.6亿元，同比增长1.69%；归母净利润26.3亿元，同比增长1.52%；年末不良率0.77%，拨备覆盖率313% [13] - **紫金银行、兰州银行、光大银行**：发布2025年中期或半年度权益分派方案 [13] - **成都银行、重庆银行**：部分首发股份锁定期满上市流通 [14] 投资建议与标的推荐 - **投资主线一：业绩增长**：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，推荐宁波银行、招商银行、南京银行 [4] - **投资主线二：可转债转股预期**：重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行，相关标的上海银行 [4] - **投资主线三：红利策略**：红利策略仍有望延续，推荐交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行 [4]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[7][23] * **模型构建思路**：基于主要宽基指数的成交量能变化来判断市场短期趋势，并给出看多或谨慎（空）的择时信号[23]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细描述该模型的具体计算步骤和公式，仅展示了其应用结果。模型根据量能指标的变化，对多个宽基指数（如上证指数、沪深300等）生成择时观点[23]。 2. **因子名称：沪深300上涨家数占比情绪指标**[24][25] * **因子构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内取得正收益的股票数量占比，来度量市场的整体情绪。该指标认为，当正收益股票增多时市场可能处于底部，而当大部分股票都上涨时情绪可能过热[24]。 * **因子具体构建过程**： 1. 对于沪深300指数的每一个成分股，计算其过去N日的收益率。 2. 统计过去N日收益率大于0的个股数量。 3. 计算该数量占沪深300指数总成分股数量的比例，即得到“沪深300指数N日上涨家数占比”。 $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数总成分股数}$$[24] * **因子评价**：该指标可以较快地捕捉上涨机会，但在市场过热阶段提前止盈会错失后续上涨收益，同时难以有效规避下跌风险[25]。 3. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型（动量情绪指标）**[26][28] * **模型构建思路**：对“沪深300上涨家数占比”因子进行不同窗口期的平滑处理，通过比较快慢线的相对位置（金叉/死叉）来产生择时信号[26][28]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算基础因子：沪深300指数N日上涨家数占比（报告中N=230）[26]。 2. 对该因子序列分别计算窗口期为N1和N2的移动平均值，得到慢线和快线（报告中N1=50，N2=35，且N1>N2）[26][28]。 3. 生成交易信号：当快线大于慢线时，看多沪深300指数；否则，对市场持中性态度[26][28]。 4. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[32][36] * **模型构建思路**：基于沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置关系，构建情绪指标并进行择时[32]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数收盘价的八条均线，参数分别为：8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[32]。 2. 统计当日收盘价大于这八条均线数值的数量[36]。 3. 生成交易信号：当当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数[36]。 5. **因子名称：横截面波动率**[37][38] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300、中证500等）成分股在横截面上的收益率波动率，用以衡量市场分化程度和选股（Alpha）环境的优劣[37]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但指出该指标用于观察指数成分股之间的收益离散程度。波动率上升通常意味着Alpha环境好转[37]。 6. **因子名称：时间序列波动率**[38][41] * **因子构建思路**：计算特定指数成分股加权的时间序列波动率，用于评估市场整体波动水平和Alpha环境[38]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但提及该指标是成分股加权后的结果。波动率变化可用于判断Alpha环境的好转或恶化[38][41]。 7. **因子名称：抱团基金分离度**[82] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益的标准差，来度量基金抱团的程度。标准差越小，说明基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团正在瓦解[82]。 * **因子具体构建过程**： 1. 构造一个抱团基金组合。 2. 计算该组合内各基金在截面上的收益率。 3. 计算这些截面收益率的标准差，即为“分离度”指标[82]。 模型的回测效果 1. **动量情绪指标择时策略**，模型净值表现展示在历史回测图中，策略净值在情绪景气区间表现较好[29][30]。 2. **均线情绪指标择时策略**，模型净值表现展示在历史回测图中，策略在情绪景气区间运行[34]。 因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**，近两年平均值：沪深300为2.01%，中证500为2.26%，中证1000为2.50%[38]。近一年平均值：沪深300为1.99%，中证500为2.28%，中证1000为2.52%[38]。近半年平均值：沪深300为2.03%，中证500为2.42%，中证1000为2.58%[38]。近一季度平均值：沪深300为2.14%，中证500为2.45%，中证1000为2.61%[38]。 2. **时间序列波动率因子**，近两年平均值：沪深300为1.01%，中证500为1.35%，中证1000为1.52%[41]。近一年平均值：沪深300为0.90%，中证500为1.14%，中证1000为1.20%[41]。近半年平均值：沪深300为0.82%，中证500为1.12%，中证1000为1.08%[41]。近一季度平均值：沪深300为0.96%，中证500为1.22%，中证1000为1.17%[41]。

机构调研总体概况 - 近5个交易日（1月23日至1月29日）共有约162家公司被机构调研 [1][8] - 从参与调研的机构类型看，证券公司调研了143家公司，覆盖了**88.27%** 的被调研上市公司；基金公司调研了118家；阳光私募机构调研了67家 [1][8] - 共有35家公司获得了20家以上机构的扎堆调研 [1][8] 最受关注及密集调研公司 - **江苏银行**最受关注，参与调研的机构达到**133家** [1][8] - **航天宏图**被**101家**机构调研，排名第二 [1][8] - **南京银行**和**上海银行**分别被**76家**和**75家**机构调研 [1][8] - 从调研频率看，**海安集团**机构调研最为密集，共获机构**4次**调研 [1][8] - **海峡股份**和**天禄科技**的机构调研也较为密集，均被调研**3次** [1][8] 资金流向与市场表现 - 在20家以上机构扎堆调研的公司中，近5日有**12只**股票呈现资金净流入 [1][8] - **江苏银行**近5日净流入资金**10.47亿元**，主力资金净流入最多 [1][8] - **四维图新**和**上海银行**净流入资金分别为**3.76亿元**和**3.61亿元** [1][8] - 市场表现方面，机构扎堆调研股中近5日上涨的有**17只**，下跌的有**17只** [2][9] - 涨幅居前的有**连城数控（61.55%）、中伟新材（11.49%）、华通线缆（11.42%）** [2][9] - 跌幅居前的有**昊志机电（-16.74%）、沃尔核材（-16.19%）、开特股份（-12.37%）** [2][9] 相关公司业绩情况 - 在机构扎堆调研的公司中，有**1家**已公布2025年业绩快报，**南京银行**净利润增幅为**8.08%** [2][9] - 公布去年业绩预告的共有**17只**，其中业绩预增有**10只**，预盈有**1只** [2][9] - 以净利润增幅中值看，**胜宏科技**预计净利润中值为**43.60亿元**，同比增幅最高，达**277.68%** [2][9]

报告行业投资评级 - 维持推荐评级 [4][39] 报告的核心观点 - 银行板块配置窗口开启 资金扰动加速出清后 长线资金定价影响力上升 银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力 有望推动估值修复 [4][28][39] 根据相关目录分别进行总结 一、银行板块配置窗口开启 - **主动型资金延续欠配状态**：2025年第四季度主动型基金对银行持仓总市值为305.45亿元 占其持仓比例为1.88% 环比仅增加0.07个百分点 仍处于近五年低位 低配比例为8.88% 环比扩大0.5个百分点 [4][5] - **市场风格切换 银行板块表现落后**：2025年第三季度以来市场风格切换 板块轮动明显 2026年年初至1月28日 沪深300指数上涨1.9% 而银行板块下跌7.68% 表现弱于其他行业 同期有色金属、石油石化、传媒行业分别上涨28.89%、12.49%、12.22% [4][5] - **被动型资金流出是近期调整主因**：截至2026年1月28日 当月股票型ETF净流出规模达7579.9亿元 测算导致银行板块资金净流出约831.4亿元 其中 沪深300ETF净流出约5438亿元 测算导致银行板块资金净流出约654亿元 [4][15] - **被动资金流出压力预计减弱**：规模最大的四只沪深300ETF前十大持有人平均持有比例约90% 主要为险资和头部券商 目前这四大ETF的市场份额已低于2025年上半年前十大持有人持有份额 平均减少约43% 预计申赎流出空间收敛 对银行板块的影响将减弱 [4][15] - **长线资金定价影响力凸显**：随着资金扰动加速出清 险资等中长期资金对银行板块定价影响力上升 在低利率与资产荒背景下 银行分红稳健、股息率高 对长线资金具备吸引力 当前A股银行股息率平均为4.62% [4][28] - **基本面与政策面提供支撑**：年初信贷投放“开门红”节奏前置 全年信贷投放有望稳增 负债成本优化成效释放有望支撑净息差降幅收窄 同时财政政策积极 货币政策延续稳息差导向 对业绩形成支撑 利好估值修复 [4][28] - **北向资金有望增配**：年初北向资金交易活跃 参考历史数据 近五年除2023年外 其他年份第一季度北向资金对银行板块持股量占比平均较上年第四季度提升1.07个百分点 部分股份制银行受北向资金偏好度较高 获益外资增配的可能性更大 [4][28] 二、投资建议 - **看好银行板块红利价值**：在低利率与中长期资金加速入市环境下 银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力 加速估值定价重构 同时北向资金年初活跃 有望增配银行板块 [4][39] - **推荐个股**：报告推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、江苏银行、宁波银行 [4][39]

在金融消费场景化，年轻化愈发显著的当下，如何打破传统金融的刻板印象成了银行业转型的重要课 题，而江苏银行则给出了一个极具创新性的答案。 在成功牵手苏超并实现"金融+体育"的跨界出圈后，江苏银行在1月正式上线了"球宝养成记"。这项活动 以"专属城市足球形象养成"为核心，打造了一套机制简洁的长期陪伴体系。 用户可认领对应江苏13座城市的专属球宝，并通过完成日常登录、业务办理等指定行为积累"水"和"能 量棒"，助力球宝升级，最终解锁"闪光足球"道具，即可兑换其他城市球宝皮肤。未来还将开放趣味抽 奖、城市探索等隐藏玩法，持续提升参与感。 苏超IP再延伸 2025年，江苏省城市足球联赛（以下简称"苏超"）成为了一起现象级的体育事件。这场由江苏省体育局 主导，并以"全民参与+城市荣誉"为核心理念的足球赛事，共吸引了243万人次现场观赛，场均观众达 2.8万人，线上直播观看达22.2亿人次。而11月1日晚的苏超决赛更是以62329名现场人数刷新了全国业余 足球赛事纪录。 此次赛事的商业价值同样亮眼，前六轮赛事便带动了旅游、餐饮、住宿等相关服务业实现营收379.6亿 元；而在线上，抖音"苏超"相关内容累计播放达370亿次（5 ...

赛事商业赞助 - 2026年第二届苏超联赛省级层面已吸引24家品牌商赞助，包括总冠名商江苏银行和苏豪控股集团，以及阿迪达斯、可口可乐、喜力啤酒、洋河海之蓝、龙蟠科技、宇视科技、国药太极、蚂蚁阿福、库迪咖啡、Suplay等官方战略合作伙伴、官方赞助商与供应商 [1][2] - 赞助商数量从2025年5月揭幕战时的6家，迅速扩容至同年6月的19家，并在赛季收官时吸引近40家企业合作伙伴 [5] - 新赛季推出“小微企业商务遴选合作方案”，将在省级层面公开遴选32家小微企业或个体工商户，每家赞助金额5万元，并提供官方赞助商同等权益 [9] 赛事运营与影响力 - 首届苏超（2025年）在5月10日至11月1日期间共进行85场比赛，现场观众总数达243万人次，场均2.8万人次，单场最高上座纪录为60633人 [4] - 首届苏超线上观看达到22亿人次，社交平台相关话题播放量突破1000亿 [4] - 第二届苏超（2026年）赛制调整，淘汰赛阶段部分轮次改为两回合赛制，预计总比赛场次将增加6场至91场 [8] 赛事成功的社会经济背景 - 专家分析苏超现象级火爆源于江苏省内13个地市经济发展相对均衡，其中5个城市GDP过万亿，长期存在的“互不服气”的竞合情绪，通过赛制提供了释放窗口 [5] - 赛事热度被归因于民众基于地域认同的自发情绪爆发，其真正的“导演”和“主角”是无数江苏民众 [6] - 苏超的成功被认为是江苏独特的地理、经济、人文结构与社会心理共振的结果，具有不可复制性 [10] 赛事面临的挑战与创新 - 专家预计若赛制无重大创新，新赛季热度仍能保持但峰值会较去年略有下降，需警惕过度商业化侵蚀其质朴的社会情绪底色 [7] - 新赛季通过引入小微企业赞助、调整淘汰赛赛制等方式尝试创新，以延续热度并回应赞助商期待 [8][9] - 首届苏超的流量承接得益于江苏地方政府现代化的治理思维、快速反应能力以及与周边产业的快速衔接能力 [5]