报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持） [2] 报告核心观点 - 政策支撑稳增长，关注银行一季度景气度修复行情 [1] - 内外部约束均减弱，后续降息降准仍有空间，最早调降时点为一季度 [4] - 结构性工具降息推动社会综合融资成本下降，但息差呵护效果不及LPR调降 [5] - 央行恢复公开市场国债买卖操作，丰富货币政策工具箱，未来或加量操作平滑市场波动 [6] - 政策支持经济修复，信贷投放前置，量价两端或推动银行一季度经营修复 [7] 货币政策环境分析 - 存款准备金率绝对水平仍高，当前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，赋予后续降准空间 [4] - 外部约束减弱，人民币汇率稳定且美元处于降息通道，汇率不构成降息约束 [4] - 内部环境修复，2025年银行净息差呈现企稳迹象，Q2~Q3均保持1.42%，2026年有大规模3~5年期定存重定价为降息创造空间 [4] - 综合判断年内降息或为1~2次，幅度或为10bp/每次，最早调降时点为一季度 [4] - 央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，下调后3个月、6个月、1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% [5] - 2025年11月末金融“五篇大文章”贷款余额107.7万亿元，同比增长12.8%，占人民币贷款比例为40% [5] - “五篇大文章”新发放贷款利率同比下降0.42% [5] - 央行于2025年10月恢复国债买卖操作，以充实货币政策工具箱并加强货币政策与财政政策协同 [6] - 积极财政政策下2025年国债发行16万亿元，恢复操作可保障其以合理成本顺利发行 [6] 经济与行业修复信号 - 2025年12月CPI和核心CPI同比分别上涨0.8%和1.2%，核心CPI涨幅连续4个月高于1%，反映政策对物价的积极影响持续 [7] - 央行设立1万亿元民营企业再贷款，加码对民企支持力度 [7] - 近年来信贷投放前置效应明显，2026年1月份信贷投放占全年比重或为历年最高 [7] - 2025年12月企业新发放贷款利率和个人住房新发放贷款利率均企稳于3.1% [7] - 在经济修复过程中，财富管理业务突出的银行以及重点区域金融环境活跃的中小银行更受益 [7] 相关银行与数据观察 - 观察到部分城商行向央行借款结构主要构成为MLF，其中宁波银行、成都银行、重庆银行2025中期MLF占比均高于70% [5] - 附图显示，宁波银行、成都银行、重庆银行向央行借款中MLF占比分别为71%、94%、70% [12] - 报告推荐中信银行，受益标的包括建设银行、农业银行、招商银行、江苏银行、重庆银行、杭州银行、渝农商行 [7]

报告行业投资评级 - 银行行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 2025年12月金融数据显示企业中长贷边际修复，实体融资需求显现回暖迹象，关注结构性货币政策工具降息扩容、新型政策性金融工具等政策成效进一步释放 [1] - 在资金面、低利率环境等多重因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构，继续看好银行板块红利价值 [5] 社会融资规模分析 - 12月新增社融2.21万亿元，同比少增6457亿元，社融存量同比增速为8.3%，较上月下降0.2个百分点 [5] - 人民币贷款增加9757亿元，同比多增1355亿元，对社融增量形成主要正向贡献 [5] - 新增政府债6864亿元，同比少增1.1万亿元，成为社融主要拖累项 [5] - 企业债增加1524亿元，同比多增1683亿元，非金融企业境内股票融资增加560亿元，同比多增76亿元 [5] 金融机构贷款分析 - 12月金融机构人民币贷款增加9100亿元，同比少增800亿元，贷款余额同比增速为6.4%，与上月持平 [5] - 企业贷款增加1.1万亿元，同比多增5800亿元，表现亮眼，其中中长期贷款增加3300亿元，同比多增2900亿元，短期贷款增加3700亿元，同比多增3900亿元，结构优化 [5] - 票据融资新增3500亿元，同比少增1000亿元 [5] - 居民贷款减少916亿元，同比多减4416亿元，需求偏弱，其中短期贷款减少1023亿元，同比多减1611亿元，中长期贷款增加100亿元，同比少增2900亿元 [5] 货币供应与存款分析 - 12月M1同比增速为3.8%，环比下降1.1个百分点，M2同比增速为8.5%，环比上升0.5个百分点，M1-M2剪刀差为-4.7%，环比扩大1.6个百分点 [5] - 12月金融机构人民币存款增加1.68万亿元，同比多增3.1万亿元，存款余额同比增速为8.7%，环比上升1个百分点 [5] - 居民存款增加2.58万亿元，同比多增3900亿元，企业存款增加1.22万亿元，同比少增5857亿元，财政存款减少1.38万亿元，同比少减2904亿元 [5] - 非银存款减少3300亿元，同比少减2.84万亿元，表现优于季节性，受季末理财回表、存款搬家及去年同期低基数等因素影响 [5] 投资建议与个股推荐 - 报告维持对银行板块的“推荐”评级，看好其红利价值 [1][5] - 个股推荐包括：工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036） [5]

货币政策与流动性操作 - 央行明确2026年降准降息仍有实施空间，并宣布自2026年1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，调整后3个月、6个月、1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%、1.25%，再贴现利率降至1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率1.25% [1] - 央行于2026年1月15日开展9000亿元6个月期买断式逆回购操作，当月有6000亿元到期，实现净投放3000亿元，这是连续第五个月加量续做，加量规模较上月增加1000亿元，延续了连续8个月注入中期流动性的态势 [2] 利率市场动态 - 2026年1月1日起，全国住房公积金贷款利率调整，首套降至2.6%、二套降至3.075%，逼近历史低点 [3] - 短期大额存单利率持续下行，部分银行三个月期产品利率进入“0字头”，年利率超2%的产品已较为罕见，20万元起存门槛优势减弱 [4] 银行理财与分红 - 规模排名靠前的14家理财公司2025年12月末合计管理规模为25.41万亿元，较当年11月末的全年峰值回落约4500亿元，但同比增长约13.3%，全年增幅2.98万亿元 [5] - 全行业银行理财规模在2025年11月期间峰值已接近34万亿元，较年初增长超4万亿元，创历史新高 [5] - 2026年开年，已有3家银行率先派发2025年中期或三季度分红，合计规模逼近3000亿元，其中重庆银行发放约5.85亿元，邮储银行发放147.72亿元，江苏银行派发约60.72亿元 [6] 支付业务与信用卡 - Visa宣布支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay，首批8家银行上线服务，以拓展境外线下、移动应用及线上网站等多场景支付 [7] - 数据显示，全球79%的线下交易已通过非接触方式完成 [7] 银行人事与治理 - 青岛农商银行董事会提名梁衍波为第五届董事会执行董事候选人，其已于2025年12月出任该行党委书记，后续需经股东大会选举及监管核准后方可正式履职董事长 [8][9] 银行风控与客户服务 - 四川农商行回应银行卡风控事件，称银行卡设有非柜面渠道交易次数限制，交易过多可能触及当日笔数上限，该限制次日自动刷新，用户也可通过手机银行或柜台申请调整 [10] 宏观经济环境 - 世界银行报告显示，全球经济韧性超出预期，但穷国与富国收入差距持续拉大，2026年发展中经济体人均收入增速预计为3%，较2000-2019年平均水平低约1个百分点，按此增速，其人均收入将仅达发达经济体的12% [11]

市场整体表现 - 2024年1月15日，城商行板块整体下跌0.59%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.33%，深证成指上涨0.41% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只股票中，仅重庆银行(上涨0.58%)、厦门银行(上涨0.42%)和杭州银行(上涨0.38%)三只股票收涨，其余17只股票均下跌 [1][2] - 青岛银行以1.37%的跌幅领跌板块，齐鲁银行(下跌1.26%)和西安银行(下跌1.07%)跌幅居前 [2] 个股交易数据 - 从成交额看，北京银行成交额最高，达11.67亿元，江苏银行和杭州银行成交额也较高，分别为10.32亿元和9.85亿元 [1][2] - 从成交量看，北京银行成交量最大，为217.99万手，郑州银行和江苏银行成交量也较大，分别为113.42万手和102.26万手 [2] - 部分银行股票价格与成交量出现背离，例如领跌的青岛银行成交量为30.97万手，成交额为1.35亿元，而上涨的杭州银行成交量高达62.63万手，成交额为9.85亿元 [1][2] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金与游资净流入、散户资金净流出的格局，主力资金净流入2.21亿元，游资资金净流入2.96亿元，散户资金净流出5.17亿元 [2] - 杭州银行获得主力资金净流入最多，达1.23亿元，主力净占比为12.51%，同时其散户资金净流出1.42亿元 [3] - 上海银行主力资金净流入9701.97万元，主力净占比高达20.87%，但其散户资金净流出也达1.07亿元 [3] - 部分银行如苏州银行出现游资净流出720.18万元的情况，而江苏银行则获得游资净流入5593.21万元 [3]

公司公告与财务事件 - 苏常柴A于2024年年度股东大会及第六届董事会第二十五次会议审议通过了关于江苏银行2025年中期利润分配的相关议案 [1] - 江苏银行2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.3309元（含税） [1] - 苏常柴A目前持有江苏银行23,400,000股股票，根据分配方案，公司应获得现金红利共计7,743,060元 [1] - 苏常柴A已将收到的7,743,060元现金红利全额计入投资收益 [1] 公司投资与收益 - 苏常柴A作为江苏银行的股东，近期已收到上述全部现金红利款项 [1]

市场整体表现 - 1月14日，城商行板块整体下跌2.11%，表现显著弱于大盘，当日上证指数下跌0.31%，深证成指上涨0.56% [1] - 板块内个股普跌，领跌的北京银行下跌2.71%，重庆银行下跌2.37%，杭州银行下跌2.13% [1] 个股交易情况 - 北京银行成交最为活跃，成交量达460.89万手，成交额为25.14亿元 [1] - 杭州银行成交额也较高，为11.59亿元，成交量73.84万手 [1] - XD江苏银行成交量最大，为151.71万手，成交额15.49亿元 [1] - 重庆银行、厦门银行、长沙银行等成交量相对较小，均在11.56万手至22.80万手之间 [1] 板块资金流向 - 当日城商行板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为7.29亿元 [1] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入6.76亿元，散户净流入5319.75万元 [1] 个股资金流向分化 - 杭州银行获得主力资金净流入1.20亿元，主力净占比达10.37%，但游资与散户资金分别净流出2732.36万元和9294.69万元 [2] - 苏州银行主力资金净流入5250.30万元，主力净占比13.33% [2] - 上海银行主力资金净流入4532.49万元，主力净占比8.16% [2] - 齐鲁银行主力资金净流入1739.67万元，同时获得游资净流入2474.48万元 [2] - 兰州银行、贵阳银行则出现主力资金净流出，分别净流出283.82万元和793.62万元 [2]

文章核心观点 - 苏常柴A宣布其持有的江苏银行股份将获得中期现金分红，该笔款项已到账并计入公司投资收益 [1] 公司财务与投资 - 江苏银行2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.3309元（含税）[1] - 苏常柴A目前持有江苏银行股票2,340万股 [1] - 根据分红方案，苏常柴A应获得现金红利共计774.306万元 [1] - 公司已收到上述全部款项，并计入投资收益 [1] 公司治理与决策 - 江苏银行2025年中期利润分配方案经由其2024年度股东大会授权董事会决定 [1] - 具体分配方案由江苏银行第六届董事会第二十五次会议审议通过 [1]

公司公告核心内容 - 苏常柴A宣布其投资的江苏银行已实施2025年半年度利润分配方案 每股派发现金红利0.3309元（含税）[1] - 苏常柴A目前持有江苏银行股票2,340万股 根据分配方案 公司应获得现金红利共计774.306万元[1] - 公司已将上述774.306万元现金红利计入投资收益 并已收到全部款项[1] 江苏银行利润分配方案 - 江苏银行2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.3309元（含税）[1] - 该方案已通过江苏银行2024年度股东大会及第六届董事会第二十五次会议审议[1]

摘要今日周三(1月14日)亚盘时段，国际黄金目前交投于1040.75元/克附近，截至发稿，国际黄金最新报 1040.01元/克，涨幅1.11%，最高上探至1040.75元/克，最低触及1028.49元/克。目前来看，国际黄金短 线偏向看涨走势。 外资银行产品高门槛、长周期、风险较高，如星展银行起投1万美元，期限12个月;汇丰中国起投2万美 元，期限3年;渣打银行最低认购5万元，期限18个月。相比之下，中资银行产品设计更亲民，期限短、 风险低，如江苏银行（600919）、上海农商行和招商银行等，起存金额普遍为1万元，期限从7天至90天 不等。 北京财富管理行业协会专家分析，当前去美元化趋势与地缘政治波动推升避险需求，市场对黄金需求持 续存在。上市公司也积极参与配置，购买此类产品。然而，结构性存款虽承诺保本，但收益与市场表现 挂钩，投资者需理性选择，结合自身风险承受能力。 【最新黄金行情解析】 经过两日连续上涨，黄金在4570一线形成多头趋势的阶段性底部，上行则在4630高点附近承压。尽管当 前仍处于多头趋势中，且4630未必是本轮顶点，若延续涨势，上方目标可看向4680甚至4800。今日下方 重点关注两个支撑位 ...

监管批复与开业 - 泰州金融监管分局于2026年1月8日批复同意江苏银行股份有限公司兴化昭阳支行开业 [1] - 该支行营业场所位于江苏省泰州市兴化市海德国际7号地块A楼英武中路71、73、75号 [1] 业务范围 - 核准该支行的业务范围为经银行保险监督管理机构或其他有行政许可权的机构批准并经上级机构授权办理的业务 [1] 后续手续 - 该支行需按有关规定领取许可证并办理开业前相关手续 [1] - 开业后需及时向泰州金融监管分局报告相关情况 [1]