报告核心观点 - 2025年支撑银行股上涨因素从两维度扩容至四维度，共振支撑后续银行整体仓位提升，建议重视银行板块配置机会 [6] 各目录总结 维度一：银行股红利稳健属性凸出 银行盈利稳健性+分红持续性：平均股息率4 - 5% - 银行Q1核心营收增长边际改善，预计全年业绩增长平稳 1Q25上市银行营收、归母净利润同比增速分别为 -1.7%、 -1.2%，核心营收能力边际改善，其他非息收入支撑作用减弱，资产质量总体稳定但零售和小微风险仍在暴露 [10] - 不同类型银行营收和业绩增速有差异 城农商行整体营收增速降幅较国股行大，但业绩增速降幅较小，且不同区域城农商行业绩增速分化大 [11] - 银行整体分红率提升，平均股息率水平仍超4.3% 24年所有A股上市银行均分红，平均分红率较23年提高0.8pct至26.1%，假设25年分红率与24年一致，行业平均股息率仍超4.3%，7家上市银行25E股息率超5% [16] 大行注资+行业资产质量持续改善：夯实风险底线 - 行业资产质量保持稳定 A股上市银行25Q1不良率环比24年末持平于1.16%，拨备覆盖率环比24年末下降7.9pct至287.7%，前瞻性指标略有波动 [20] - 财政部战略投资国有银行 2025年首批落地四家银行（中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行），定增完成后静态提升中国银行/建设银行/交通银行/邮储银行核心一级资本充足率0.86%/0.48%/1.27%/1.51%至13.06%/14.96%/11.51%/11.07% [28] 维度二：公募基金改革带来银行仓位提升空间 - 基金收益考核权重上升 引导公募基金向业绩基准指数持仓标配，业绩比较基准的选择对后续基金投资风格与选股有影响 [30] - 公募基金历史深度欠配银行 截止1Q25，全市场普通股票型基金 + 偏股混合型基金规模在2.6万亿，股票持仓在2.28万亿 25Q1主动权益型基金配置银行的比例在3.2%，按行业平均基准标配可给银行板块带来增量资金规模2227亿元 [31][32] - 大部分银行个股均有低配 低配比例前五的A股银行有招商银行（标配差规模351亿）、兴业银行（标配差规模236亿）、工商银行（标配差规模220亿）、建设银行（标配差规模158亿）、中国银行（140亿） [34] 维度三：中长期资金入市持续带来增量资金 - 2025年中长期资金入市提速 险资长期投资试点规模不断扩容，已批复和落地的两批险资长期投资试点规模合计近2000亿 [6] - 2025年险资举牌提速 2025年至今险资举牌案例达14起（2024年全年共20起），其中银行股举牌7起，银行股对中长期资金有较强吸引力 [6] 维度四：中长期经济结构性转型带来的板块ROE中枢提升机会 - 当前银行业ROE仍维持在9%以上 行业净息差自2020年来快速收窄，但资产质量优异带来的信用成本下行和利率下降带来的非息收入增加缓释了ROE的降幅 [6] - 行业ROE降幅会进一步趋缓并逐步企稳 预计净息差降幅逐年收窄，银行信用成本仍有下降空间，在当前宏观环境不发生其他变化情况下行业ROE预计稳定在8 - 9%的中枢，若经济结构加速转型或宏观经济企稳向上，行业ROE会企稳并趋于上行 [6][7] 投资建议：重视银行股的配置 - 一揽子配置 关注国有大行（A + H）+稳健股份行如招商银行（A + H）、中信银行（A + H）、兴业银行 + 区域优质且有较高拨备覆盖率的中小行如江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行，同时关注低估值股份行ROE提升的空间和机会，如浦发银行 [7] - 关注顺周期策略空间和机会 若政策促动经济结构转型，带动地产和消费回暖，看好招商银行、宁波银行、中信银行、重庆银行、常熟银行、瑞丰银行、平安银行 [7]

长江证券认为，主动型基金配置重构的逻辑下，市场将开始关注低位的优质银行股，从方向上看好主动 型基金逐步修正长期以来对银行股的严重欠配。 同时，目前银行板块PB、PE 估值依然位于各行业倒数第一、倒数第二，明显被低估。新的逻辑下市场 将在指数成分股中基于长期质地/业绩比较优势/边际变化等因素优选个股，重点推荐白马权重股和业绩 领跑的城商行，部分前期受到各种因素压制的优质银行股也值得关注。 截至2025年5月15日 09:43，杭州银行(600926)上涨1.96%，重庆银行(601963)上涨1.58%，农业银行 (601288)上涨1.24%，招商银行(600036)上涨1.21%，华夏银行(600015)上涨1.04%。 中证银行ETF(512730)上涨0.85%， 冲击8连涨。最新价报1.67元。拉长时间看，截至2025年5月14日， 中证银行ETF近1周累计上涨4.88%。 5 月14 日，央行发布2025 年4 月金融数据。其中，4 月社融新增1.16 万亿，同比多增1.22 万亿，存量社 融增速8.7%，环比上升0.3pct。人民币贷款新增0.28 万亿，同比少增0.45 万亿。M 1 增速1.5 ...

银行板块表现 - 银行板块A股总市值盘中突破10万亿元大关，创历史新高 [1] - 申万银行指数最新超过4200点，距离2007年历史高点仅差100多点，再涨3%左右将创历史新高 [1] - 农业银行、中信银行、交通银行、光大银行等多股盘中市值创历史新高，农业银行、成都银行等5股股价创历史新高 [1] 板块涨幅及个股表现 - 银行指数今年上涨9.62%，位居板块涨幅榜前列 [3] - 2024年A股银行板块累计上涨43%，跑赢沪深300指数28个百分点，在市场30个板块中居首位 [3] - 2025年迄今11家银行股价涨幅超10%，其中5家涨幅超20%，青岛银行涨幅25.06%，重庆银行和渝农商行分别上涨25.13%和20.74% [3] - 去年四大国有行表现亮眼，农业银行股价上涨54.7%，工商银行上涨52.4%，建设银行和中国银行分别上涨42.4%和45.2% [3] 市值与政策分析 - 截至5月13日银行板块A股市值达99746亿元，创历史新高，5月14日早盘突破10万亿元 [4] - 金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，维持信贷增速平稳 [4] - 降息后银行经营稳定性与高股息优势有望提升，负债成本改善支撑息差降幅趋缓 [4] - 2024年三次LPR下调重定价压力在一季度集中释放，资产收益率承压，负债端成本改善趋势明确 [4] 货币政策与业绩展望 - 5月7日央行推出一揽子货币政策，降准降息并引导商业银行下调存款挂牌利率，息差企稳有望 [5] - 2026年行业收入和利润增速有望拐点向上，2025年或是业绩下行周期尾声 [5] - 一季度末北向资金持有银行股总市值2275.72亿元，环比增长4.6%，占上市银行流通市值2.43% [5] - 一季度北向资金对银行板块净流入43.4亿元，招商银行、中信银行和上海银行流入规模分别为53.3亿元、16.8亿元和11.3亿元 [6] 分红情况 - 2024年已披露年报的银行分红总额为6161.26亿元，包括去年超2300亿元的中期分红 [8] - 六大行年度分红总额突破4200亿元，占银行业分红总额比重超70%，工商银行以1097.73亿元分红领跑 [8] - 建设银行、农业银行和中国银行分别派现1007.54亿元、846.61亿元和713.6亿元 [9] - 郑州银行开启自2020年以来首次分红，拟每10股派0.20元，现金分红总额1.82亿元 [9] 红利策略与投资价值 - 大行定增方案落地，银行中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，中长期投资价值持续 [9] - 低利率环境下银行盈利和分红稳健性凸显，股息率高、资产质量安全的银行仍有绝对收益 [9] - 上市银行增加分红频次有助于增强投资者信心并稳定股价，但需基于经营业绩稳步提高分红比例 [10]

行业格局 - 30家A股和H股上市城商行呈现"强者恒强、尾部承压"格局，江苏银行以318.43亿元归母净利润排名第一，宁波银行、北京银行紧随其后[2] - 8家城商行实现净利润双位数增长，泸州银行归母净利润增速28.31%排名第一，哈尔滨银行、青岛银行分别增长24.28%和20.16%[3] - 4家银行归母净利润负增长，包括贵阳银行(-7.16%)、厦门银行(-2.60%)、晋商银行(-12.37%)和盛京银行(-15.21%)[4][8] 财务表现 - 江苏银行营收808.15亿元(+8.78%)排名第一，北京银行(699.17亿元,+4.81%)和宁波银行(666.31亿元,+8.19%)位列二三名[5] - 西安银行营收增速13.68%居首，南京银行(+11.32%)和杭州银行(+9.61%)紧随其后[5] - 泸州银行净息差2.49%最高，长沙银行(2.11%)和南京银行(1.94%)分列二三位[6] - 8家银行归母净利润超100亿元，包括江苏银行、宁波银行、北京银行、上海银行、南京银行、杭州银行、徽商银行和成都银行[5] 资产质量 - 北京银行资产规模4.22万亿元居首，江苏银行(3.95万亿)、上海银行(3.23万亿)和宁波银行(3.13万亿)突破3万亿[9] - 成都银行ROE达17.81%最高，杭州银行(16%)、江苏银行和宁波银行(均为13.59%)表现突出[9] - 杭州银行拨备覆盖率541.45%排名第一，苏州银行(483.50%)和成都银行(479.29%)位列前三[10] - 哈尔滨银行不良贷款率2.84%最高，杭州银行和宁波银行不良率最低均为0.76%[9] 特殊案例 - 泸州银行拨备覆盖率提升62.77个百分点至435.19%，不良贷款率连续三年下降[11] - 宜宾银行资产规模增速16.90%最快，江苏银行(+16.12%)和宁波银行(+15.25%)增速显著[9] - 甘肃银行拨备覆盖率134.05%跌破150%监管红线，盛京银行(157%)等5家银行低于160%[11]

银行股表现 - 5月13日中证银行指数涨1.53%报7629.55点，创2018年2月以来新高，银行板块在31个申万一级行业中领涨，个股全线飘红 [1][3] - 最近5个交易日银行板块累计上涨5.76%，仅次于国防军工板块，重庆银行以10.9%涨幅居首，青农商行、兴业银行等涨幅超8% [3] - 上海银行、浦发银行、江苏银行等多股股价创历史新高，显示银行股在逆势中表现强劲 [3] 多重利好支撑 - 降准降息、AIC设立主体扩围、科技创新债券发行主体扩容等政策叠加，为银行股提供支撑 [1] - 监管引导险资入市及公募基金改革（重规模转向重回报）提升银行股配置需求，主动型公募基金低配银行股现状或改善 [4] - AIC牌照为银行拓展科创企业服务提供新路径，兴业银行、招商银行等拟出资设立AIC子公司，综合效益显著 [4][5] 息差压力与应对 - 2024年末58家上市银行平均净息差为1.52%，连续5年下降，利息净收入同比下降2.2%，股份行、农商行降幅达5%-6.16% [7] - 降准降息政策对息差影响偏中性，负债端同步调整可对冲，预计2025年息差影响为+0.68BP，营收上行0.59% [8] - 银行通过"加法"（发展金融市场业务、综合化经营）和"减法"（优化负债结构、控费用）应对低利率环境 [9] 非息收入拓展 - 非息收入能力对银行经营支撑日益重要，大型银行可依托综合牌照优势，中小银行需聚焦本地客户协同信贷与投行等业务 [9][10] - 银行需构建更均衡的收入结构，在服务领域开展业务以降低资本压力，如财富管理、贸易结算等 [9][10]

商报讯（记者 苗露）昨日早盘，A股三大股指集体高开，但很快走入下跌趋势。午后两市维持窄幅震荡 的走势，个股依旧呈现普跌态势。截至当日下午收盘，上证指数涨0.17%，深证成指跌0.13%，创业板 指跌0.12%。A股市场全日成交13260亿元，较昨日成交额缩量149亿元。 从盘面上看，昨日银行板块集体走高，上海银行（601229）、浦发银行、江苏银行（600919）、成都银 行（601838）股价创历史新高。午后，环氧丙烷板块发力，中化国际（600500）直线涨停，红墙股份 （002809）收获16天10板。尾盘，港口航运板块异动拉升。14时15分开始，南京港（002040）、连云 港、凤凰航运（000520）、宁波远洋（601022）、海通发展（603162）掀起涨停潮。 银行板块集体拉升 昨日早盘，银行板块就走出了不错的高昂涨势，浦发银行、上海银行、江苏银行创历史新高，重庆银行 （601963）、中信银行创年内新高，青农商行（002958）、苏州银行（002966）、成都银行等跟涨。 据同花顺（300033）数据，昨日银行板块整体收涨1.64%，位列当日行业板块排名第三，近一周涨幅达 1.59%，42只成分 ...

银行股表现 - 5月13日中证银行指数涨1.53%报7629.55点，创2018年2月以来新高 [1] - 最近5个交易日银行板块累计上涨5.76%，仅次于国防军工板块 [2] - 重庆银行、上海银行、厦门银行、浦发银行13日涨幅均超过3% [2] - 重庆银行最近5个交易日涨幅10.9%居首，青农商行涨幅超9%，兴业银行、青岛银行、浦发银行涨幅超8% [2] 行业利好因素 - 降准降息齐落地、金融资产投资公司设立主体扩围、科技创新债券发行主体扩容 [1] - 监管积极引导险资入市、公募基金从重规模向重回报转变 [1] - 公募基金行业改革推动偏股型基金对权重股资金青睐度提升 [3] - AIC牌照为银行拓展服务实体经济提供新路径，带来交易结算、工资代发等综合效益 [4] 息差状况 - 2024年末58家上市银行平均净息差1.52%，连续5年下降 [6] - 2023年58家上市银行利息净收入同比下降2.2%，股份行、农商行降幅分别达5%、6.16% [6] - 降准和降低再贷款利率将有效降低银行成本，存款利率下行对稳息差起重要作用 [6] - 预计2025年和2026年上市银行息差影响分别为+0.68BP和-1.85BP [7] 银行转型方向 - 银行在把握市场机会发展金融市场业务，推动综合化经营 [8] - 动态优化负债结构降低资金成本、严控一般性费用开支 [8] - 非息收入拓展能力对银行经营发展支撑越来越重要 [1] - 大型银行可发挥牌照优势，中小银行需聚焦现有客户群实现业务协同 [9] 机构观点 - 主动型公募基金低配银行股，增量资金流入可期 [3] - 低利率环境预计还将持续一段时间，银行需构建更稳健的收入结构 [8] - 监管部门将出台措施稳定银行息差水平，保证服务实体经济能力 [7] - 银行需在服务实体经济和国家战略中加速转型寻求新突破 [8]

公司动态 - 江苏银行获监管批准收购江苏丹阳苏银村镇银行并设立4家支行（丹阳开发区支行、界牌支行、皇塘支行、访仙支行）[1] - 公司将全面承接丹阳苏银村镇银行的资产、负债、业务及员工确保客户权益和业务连续性[2][4] - 截至2024年末江苏银行总资产达3 95万亿元存款余额2 12万亿元贷款余额2 1万亿元[1] 收购背景与战略意义 - 丹阳苏银村镇银行成立于2008年由江苏银行发起设立此次收购属于"家族内部"资源整合[1] - 收购基于降本增效（共享总行系统资源减少重复成本）和战略布局（拓展农村金融市场）双重考量[5] - 目标为深入服务小微企业及"三农"填补农村金融服务空白提升区域覆盖率[6] 业务协同与区域布局 - 新支行将精准对接当地特色产业（如界牌镇灯具、皇塘镇家纺、访仙镇汽车零部件）提供定制化金融产品[5] - 通过存贷款及中间业务无缝对接保留原客户资源与本地经验快速融入丹阳市场[4][5] - 针对小微企业季节性资金需求等提供供应链金融、贸易融资等多元化服务[7] 行业趋势与影响 - 2024年全国超75家村镇银行被吸收合并55家被收购反映城商行"瘦身强体"行业趋势[8] - 收购优化区域金融资源配置化解小规模村镇银行经营风险同时增强城商行县域竞争力[8] - 整合提升金融市场稳定性通过城商行风控体系阻断潜在系统性风险[9]

市场整体表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 沪指涨0.08% 深证成指跌0.24% 创业板指跌0.23% [1] - 全市场半日成交额9072亿元 较上个交易日同期放量434亿元 超3400只个股下跌 [1] AI智能体概念 - AI智能体概念表现活跃 酷特智能3分钟封住20%涨停 [1] - 酷特智能从9点32分起拉升 9点35分封住20%涨停 今开23.00 最高24.41 最低22.62 换手21.68% 总手38.4万 金额9.15亿 [3][4] - ManusAI开放无需等待名单 团队称其GAIA基准测试成绩超越OpenAI同层次大模型 [5] - 西南证券指出AI智能体产品形成"底层模型能力升级+中间工具繁荣+商业场景落地"演进路径 需提升规划能力、记忆能力和多模态理解能力 [6] 光伏产业链 - 光伏概念股早盘集体大涨 东方日升涨超16% 通威股份盘中涨停 [1][6] - 通威股份午间收盘涨9.38% 成交额17.92亿 主力净流入47789万元 [7] - 中信建投认为光伏企业报表端盈利底部已基本出现 2024年四季度计提大量减值 后续报表恶化概率较小 [7] 银行板块 - 银行板块早盘震荡走高 上海银行、浦发银行、江苏银行、成都银行盘中创历史新高 [1][9] - 今年以来险资13次举牌中6次为银行股 包括农业银行、邮储银行、招商银行等 [9] - 富国基金测算保险行业资金运用余额33.26万亿元 预计用足权益资产比例上限可带来1.66万亿元增量资金 [9] - 国金证券预计未来三年保险资金入市增量约6000亿-8000亿元 高股息是权益配置重要方向 [10]

盘面上，银行股集体走强，浦发银行(600000)、上海银行(601229)、江苏银行(600919)、成都银行 (601838)创历史新高；光伏概念股大涨，欧晶科技、协鑫集成(002506)涨停，通威股份(600438)涨超 9%，市场传出头部光伏厂家减产挺价消息；集运指数(欧线)主力合约大涨11%，刺激港口航运板块上 涨，宁波海运(600798)涨停，国航远洋涨近12%。此前连涨多日的军工股迎来调整，奥普光电(002338) 跌停，华伍股份(300095)跌超9%。 (责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇5月13日｜A股主要指数早盘涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.08%报3371.86点，深成指跌0.24%， 创业板指跌0.23%，北证50指数跌0.37%。全市场半日成交额9072亿元，较上日放量434亿元，超3400只 个股下跌。 ...