行业投资评级 - 报告对商业银行行业评级为“增持” [4] 核心观点 - 预计样本银行2026年第一季度营收及归母净利润增速分别为**2.7%**、**2.2%** 营收增速有望向上修复 利润增速预计保持平稳 主要得益于净息差同比降幅明显收敛及其他非息基数压力减轻 [2] - 2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的 2）重视具备可转债转股预期的银行 3）红利策略仍有望延续 [4] 业绩前瞻与规模分析 - **规模**：预计2026年第一季度生息资产增速、贷款增速分别为**7.77%**、**7.62%** 根据2026年2月数据 银行金融机构贷款、债券投资增速分别为**6.5%**、**14.1%** 分别较2025年12月末下降**0.4**个百分点、提升**0.4**个百分点 显示债券配置力度加大 [4] - 2026年1-2月合并数据 人民币贷款新增**5.61**万亿元 同比少增**0.53**万亿元 其中 企业信贷同比多增**0.65**万亿元 或受益于2025年第四季度新型政策性工具撬动配套融资及经济活性边际提升 但居民信贷减少**0.2**万亿元 同比少增**0.25**万亿元 显示进一步去杠杆 [4] - 从地区数据看 经济大省信贷增速仍居领先水平 例如四川、江苏等2026年1月信贷增速均在**10%**左右 [4] 息差与利息净收入 - **息差**：预计2026年第一季度息差为**1.37%** 较2025年全年预计下降**3**个基点 而2025年第一季度净息差下降**9**个基点 显示净息差同比降幅显著收敛 [4] - 预计2026年第一季度利息净收入增速为**2.6%** 息差压力减轻得益于高成本长期限存款到期重定价 期间内LPR保持稳定 以及同业存款利率自律管理有望进一步升级 [4] - 2026年2月新发放企业贷款和按揭贷款加权平均利率均约为**3.1%** 自2025年8月以来基本稳定 [4] - 预计2026年部分存款改善幅度突出的中小银行息差或见底企稳 在规模高增情况下呈现较好业绩 [4] 中间业务收入 - **中收**：预计2026年第一季度手续费及佣金净收入增速为**5.5%** 低利率背景下 兼具“保证收益+浮动分红”特性的分红险产品吸引力凸显 银保渠道发力有望带动手续费收入增长 [4] - 近年来银行淡化销售型收入 转而侧重于保有规模增长 **2025年下半年**银行非货币基金保有规模较年中增长**10.9%** 至**4.9**万亿元 预计2026年财富管理收入亦有良好增长 [4] 其他非息收入与资产质量 - **其他非息**：预计2026年第一季度增速为**-0.8%** 一季度债市利率先下后上 十年期国债到期收益率较年初略微下行**2**个基点 中债全价指数收盘价与年初基本持平 叠加2025年第一季度低基数 预计债券估值变动拖累减小 [4] - **资产质量**：预计2026年第一季度信用成本为**0.73%** 同比略微下降**3**个基点 赋能利润平稳增长 [4] - 2026年前两个月贷款核销规模为**734**亿元 同比少增**205**亿元 不良率预计环比下降**1**个基点至**1.20%** 拨备覆盖率环比小幅下降**2**个百分点至**237.1%** [4] - 对公重点领域风险持续化解、存量包袱不断出清 零售已过风险暴露高点 但仍待趋势性改善 2025年金融资产风险分类新规过渡期结束 上市银行拨备计提更为扎实 [4] 投资建议与标的推荐 - 投资建议把握三条主线 [4]： 1. **业绩增长主线**：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的 推荐**宁波银行、南京银行、杭州银行、苏州银行** [4] 2. **可转债主线**：重视具备可转债转股预期的银行 推荐**重庆银行、常熟银行、上海银行** [4] 3. **红利策略主线**：红利策略仍有望延续 推荐**交通银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行、招商银行**等 [4] 行业及公司动态 - **央行动态**：央行行长表示将加大金融支持中国经济结构转型力度 综合运用货币政策工具 保持流动性充裕 并推动多渠道加大资本补充力度 [7] - **2025年风险处置**：2025年使用存款保险基金**135.972**亿元开展风险处置 [7] - **公司公告摘要** [8]： - **杭州银行**：董事会审议通过2026-2030年五年战略规划 将实施“三三六六”战略 聘任王立雄为首席合规官 - **渝农商行**：谭彬担任董事会秘书的任职资格获核准 - **邮储银行**：全额赎回2021年3月发行的规模为**300**亿元的无固定期限资本债券 - **紫金银行**：聘任张毅为董事会秘书 - **光大银行**：汪永奇副行长任职资格获核准 周度数据与市场跟踪 - **银行转债情况**：列出了常银转债、上银转债、重银转债等银行转债距离强制赎回价的上涨空间及未转股金额等信息 [27] - **银行板块估值**：提供了包括建设银行、招商银行、宁波银行等大量银行的2025年预测市净率、市盈率、股息率、利润增速及拨备覆盖率等关键估值与财务数据 [28] - **重点银行盈利预测**：列出了交通银行、招商银行、宁波银行等17家重点银行的2024年实际及2025年预测的每股收益、每股净资产、市净率、市盈率及评级 [29]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 江苏银行股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二 十六次会议通知于 2026 年 3 月 17 日以电子邮件方式发出，3 月 27 日以书面传签方式召开。本次会议应参与表决董事 15 名，实际参与 表决董事 15 名。会议符合《公司法》等法律法规及公司章程的有关 规定，表决所形成的决议合法、有效。 会议审议通过以下议案： 一、关于江苏银行股份有限公司 2025 年度主要股东（大股东） 评估报告的议案 二、关于江苏银行股份有限公司 2025 年度负债质量管理评估报 告的议案 证券代码：600919 证券简称：江苏银行 公告编号：2026-004 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优 1 江苏银行股份有限公司董事会决议公告 表决结果：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需向公司股东会报告。 表决结果：同意 15 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、关于江苏银行股份有限公司 2026 年度工资总额预算方案的 议案 表决结果：同意 15 票，反对 ...

银行ETF富国（159887）市场表现 - 3月27日，银行ETF富国（159887）开盘下跌0.39%，报1.288元 [1][2] - 该ETF自2021年5月12日成立以来，总回报率为29.40% [1][2] - 该ETF近一个月回报率为3.16% [1][2] 银行ETF富国（159887）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证800银行指数收益率 [1][2] - 该ETF的管理人为富国基金管理有限公司，基金经理为殷钦怡 [1][2] - 其重仓股在3月27日开盘普遍下跌，其中浦发银行跌幅最大，为0.50%，兴业银行跌0.42%，农业银行跌0.31%，平安银行跌0.27%，民生银行跌0.26%，招商银行跌0.15%，交通银行跌0.15%，工商银行跌0.13%，江苏银行跌0.09%，上海银行股价持平 [1][2] 技术信号与市场关注 - 市场关注到MACD金叉信号形成，部分个股涨势不错 [2][3]

银行ETF华安 (516210) 市场表现 - 3月27日，银行ETF华安开盘上涨2.88%，报1.393元 [1][2] - 该ETF自2021年9月3日成立以来，总回报为35.46% [1][2] - 该ETF近一个月回报为3.04% [1][2] 银行ETF华安 (516210) 持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 该ETF的管理人为华安基金管理有限公司，基金经理为苏卿云 [1][2] - 该ETF重仓股在3月27日开盘普遍下跌，仅上海银行持平 [1][2] 银行ETF华安 (516210) 重仓股开盘表现 - 招商银行开盘跌0.15% [1][2] - 兴业银行开盘跌0.42% [1][2] - 工商银行开盘跌0.13% [1][2] - 农业银行开盘跌0.31% [1][2] - 交通银行开盘跌0.15% [1][2] - 浦发银行开盘跌0.50% [1][2] - 江苏银行开盘跌0.09% [1][2] - 平安银行开盘跌0.27% [1][2] - 上海银行开盘涨0.00% [1][2] - 民生银行开盘跌0.26% [1][2]

银行ETF易方达 (516310) 市场表现 - 3月27日，银行ETF易方达开盘下跌0.15%，报价为1.312元 [1] - 其十大重仓股普遍开盘下跌，其中兴业银行跌0.42%，浦发银行跌0.50%，跌幅居前，仅上海银行持平 [1] 银行ETF易方达 (516310) 产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司，基金经理为刘树荣 [1][2] - 该基金自2021年5月20日成立以来，累计回报率为31.33% [1][2] - 该基金近一个月的回报率为3.05% [1][2]

银行ETF华夏市场表现 - 3月26日，银行ETF华夏开盘报1.682元，下跌0.18% [1][2] - 该ETF自2019年10月24日成立以来，累计回报为68.51% [1][2] - 该ETF近一个月回报为2.52% [1][2] 银行ETF华夏重仓股表现 - 3月26日开盘，其十大重仓股普遍下跌，跌幅在0.05%至0.44%之间 [1][2] - 具体来看，交通银行开盘下跌0.44%，工商银行下跌0.41%，江苏银行下跌0.37% [1][2] - 农业银行下跌0.31%，上海银行下跌0.31%，浦发银行下跌0.30% [1][2] - 招商银行下跌0.28%，平安银行下跌0.27%，民生银行下跌0.26%，兴业银行下跌0.05% [1][2] 银行ETF华夏产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为李俊 [1][2]

银行ETF汇添富(512820)市场表现 - 3月26日，银行ETF汇添富（512820）开盘下跌0.50%，报价为1.383元 [1] - 其十大重仓股在3月26日开盘普遍下跌，跌幅在0.05%至0.44%之间 [1] - 招商银行开盘跌0.28% [1] - 兴业银行开盘跌0.05% [1] - 工商银行开盘跌0.41% [1] - 农业银行开盘跌0.31% [1] - 交通银行开盘跌0.44% [1] - 浦发银行开盘跌0.30% [1] - 江苏银行开盘跌0.37% [1] - 平安银行开盘跌0.27% [1] - 上海银行开盘跌0.31% [1] - 民生银行开盘跌0.26% [1] 银行ETF汇添富(512820)产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司，基金经理为晏阳 [1][2] - 该基金自2018年10月23日成立以来，累计回报率为60.61% [1][2] - 该基金近一个月的回报率为2.46% [1][2]

银行ETF南方市场表现 - 3月26日，银行ETF南方（512700）开盘报1.502元，下跌0.07% [1][2] - 该ETF自2017年6月28日成立以来总回报为86.02% [1][2] - 该ETF近一个月回报为2.48% [1][2] 银行ETF南方产品概况 - 银行ETF南方（512700）的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 该ETF的管理人为南方基金管理股份有限公司 [1][2] - 该ETF的基金经理为孙伟 [1][2] 银行ETF重仓股开盘表现 - 招商银行开盘下跌0.28% [1][2] - 工商银行开盘下跌0.41% [1][2] - 交通银行开盘下跌0.44% [1][2] - 农业银行开盘下跌0.31% [1][2] - 浦发银行开盘下跌0.30% [1][2] - 江苏银行开盘下跌0.37% [1][2] - 上海银行开盘下跌0.31% [1][2] - 平安银行开盘下跌0.27% [1][2] - 民生银行开盘下跌0.26% [1][2] - 兴业银行开盘下跌0.05% [1][2]

银行ETF华宝（512800）市场表现 - 3月26日，银行ETF华宝（512800）开盘下跌0.50%，报0.790元[1][2] - 该ETF业绩比较基准为中证银行指数，管理人为华宝基金管理有限公司，基金经理为丰晨成[1][2] 银行ETF华宝（512800）重仓股表现 - 3月26日开盘，其十大重仓股全线下跌[1][2] - 招商银行开盘跌0.28%[1][2] - 兴业银行开盘跌0.05%[1][2] - 工商银行开盘跌0.41%[1][2] - 农业银行开盘跌0.31%[1][2] - 交通银行开盘跌0.44%[1][2] - 浦发银行开盘跌0.30%[1][2] - 江苏银行开盘跌0.37%[1][2] - 平安银行开盘跌0.27%[1][2] - 上海银行开盘跌0.31%[1][2] - 民生银行开盘跌0.26%[1][2] 银行ETF华宝（512800）历史业绩 - 自2017年7月18日成立以来，该ETF总回报为57.79%[1][2] - 近一个月回报为2.47%[1][2]

银行ETF鹏华(512730)市场表现 - 3月26日，银行ETF鹏华开盘价报1.624元，当日开盘涨幅为0.00% [1][2] - 该ETF自2019年12月19日成立以来，累计回报率达到62.39% [1][2] - 该ETF近一个月的回报率为2.43% [1][2] 银行ETF鹏华(512730)持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证银行指数收益率 [1][2] - 该ETF由鹏华基金管理有限公司管理，基金经理为余展昌 [1][2] - 其前十大重仓股在3月26日开盘时普遍下跌，其中交通银行跌幅最大，为0.44%，兴业银行跌幅最小，为0.05% [1][2] 银行ETF鹏华(512730)重仓股开盘表现 - 招商银行开盘跌0.28% [1][2] - 工商银行开盘跌0.41% [1][2] - 农业银行开盘跌0.31% [1][2] - 浦发银行开盘跌0.30% [1][2] - 江苏银行开盘跌0.37% [1][2] - 平安银行开盘跌0.27% [1][2] - 上海银行开盘跌0.31% [1][2] - 民生银行开盘跌0.26% [1][2] 市场技术信号 - 相关报道提及MACD金叉信号形成，并指出部分个股涨势不错 [2][3]