机构专用席位卖出额排名：三花智控(1623万元)、龙旗科技(832.8万元)、牧原股份(794万元)、楚江新材 (623.01万元)、海亮股份(576.76万元)、东华能源(549.04万元)、荣盛石化(445.31万元)。 今日(5月8日)A股共70只个股发生大宗交易，总成交19.23亿元，其中宁德时代、江苏银行、赛轮轮胎成 交额居前，成交额依次为5.39亿元、2.63亿元、1.55亿元。 机构专用席位买入额排名：东鹏饮料(6009.56万元)、中科曙光(5000万元)、航天彩虹(3916.99万元)、尚 太科技(3044.42万元)、普天科技(2128.23万元)、百亚股份(2010.93万元)、义翘神州(1048.8万元)、科力 尔(907.2万元)、东微半导(824.4万元)、金冠电气(771.6万元)、楚江新材(623.01万元)、海亮股份(576.76 万元)、艾德生物(550.48万元)、东华能源(549.04万元)、荣盛石化(445.31万元)、申科股份(424.76万元)、 威士顿(411万元)、国科军工(408万元)、富吉瑞(361.65万元)、长青科技(202.5万元)。 成交价方面，共 ...

Wind数据显示： 截至2025年5月8日 13:22，中证国有企业红利指数(000824)上涨0.18%，成分股兴业银行(601166)上涨 2.61%，招商银行(600036)上涨2.57%，浦发银行(600000)上涨2.55%，渝农商行(601077)上涨2.20%，江 苏银行(600919)上涨2.17%。国企红利ETF(159515)上涨0.28%， 最新价报1.07元。（以上所列示股票为 指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投 资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 规模方面，国企红利ETF近1月规模增长667.77万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。 （以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方 向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 国企红利ETF(159515)，场外联接(鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115；鹏扬中证国有企业红利 ETF联接C：020116)。 风险提示：本产品由鹏扬基金管 ...

以下文章来源于东方财富Choice数据 ，作者Choice数据 东方财富Choice数据 . Choice数据是东方财富旗下智能金融数据品牌，是国内领先的金融数据服务商。我们致力于为金融投资机构、学术研究机构、政务监管、媒体 和专业投资者提供金融投资领域多场景解决方案，以及更高效、更精准的投资决策依据。 会议推出包括降低存款准备金率0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，将证 券、基金、保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度合并使用等一揽子货币政策措施。 五大机构总持仓情况 随着上市公司20 25年一季报披露结束， 机构投资者的最新重仓股也浮出水面。 2025年一季度，QFII、保险、社保基金、券商、养老基金五大机构重仓股流通股总市值2.06万亿元。其中，保险公司持有流 通股市值最高，达13775.61亿元；养老基金持有流通股市值最低，仅为321.63亿元。 数据来源：Choice QFI I持仓情况 2025年一季度共有 760家上市公司被QFI I重仓持有。 从持股市值来看，2025年一季度，QFI I在 宁波银行 、 南京银行 、 ...

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 降准降息叠加结构性工具利率下调落实政治局会议部署，政策组合拳兼顾流动性投放、降低实体融资成本和稳定银行净息差 [10] - 逆周期政策发力下银行资产规模有望平稳增长，本轮政策对净息差影响偏中性，维持全年息差降幅收窄预期，房地产等重点领域风险预期改善，资产质量有望总体稳健，拨备安全垫充足，有望反哺利润保持平稳 [10] - 中期看好银行高股息配置价值，资金层面政策鼓励中长线资金入市，预计保险资金、ETF 被动资金延续稳定增长，支撑银行估值 [11] - 建议关注两条投资主线，一是中长期资金入市、指数化投资推动银行配置价值增强，二是逆周期调节政策成效显现下银行个股基本面预期改善带来估值修复，关注有业绩释放空间的优质区域行 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件及未来大事 - 5 月 7 日国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会提出积极政策措施 [3] 货币政策 - 降准降息、结构性货币政策工具降息+提额落地，释放积极信号，带动社会综合融资成本稳中有降，提振市场信心，支持实体经济稳增长，有助于银行负债成本改善、息差稳定，对银行息差影响偏中性 [4] - 全面降准+定向降准，5 月 15 日起下调存款准备金率 0.5pct（不含已执行 5%的金融机构），平均存款准备金率由 6.6%降至 6.2%，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率 5pct 至 0%，释放中长期流动性约 1 万亿，支持信贷投放，增强负债稳定性，降低负债成本、稳定净息差，静态测算若释放资金全部用于信贷投放将提升息差约 0.9bp，定向降准支持汽车消费、设备更新投资等领域 [4] - 政策利率降息 10bp，5 月 8 日起 7 天期逆回购操作利率由 1.5%下调至 1.4%，预计带动 LPR 随之下行 10bp，央行引导商业银行下调存款利率，预计对银行息差影响总体偏中性，强调强化利率政策执行和监督，后续不排除强化中小银行存款利率自律管理 [5] - 结构性货币政策工具下调利率、增加数量，调降结构性货币政策工具利率 0.25pct，包括支农支小再贷款等利率由 1.75%下调至 1.5%，抵押补充贷款利率由 2.25%下调到 2%，静态测算再贷款降息使负债成本下降约 1.1bp、息差提升约 1bp；新设 5000 亿元服务消费与养老再贷款，将科技创新和技术改造再贷款额度由 5000 亿增至 8000 亿，支农支小再贷款总体额度增加 3000 亿至 3 万亿 [6] 房地产 - LPR+公积金贷款降息减少居民房贷成本，降低提前还款意愿，促进边际消费；房企融资政策积极，推动行业风险平稳出清 [6] - 降低个人住房公积金贷款利率 0.25pct，预计每年节省利息支出超 200 亿，叠加 LPR 下调 0.1pct，降低新增及存量房贷成本，稳定楼市预期，降低居民提前还款意愿，促进居民边际消费提升 [9] - 金融监管总局加快出台与房地产发展新模式相适配的系列融资制度，今年城市房地产融资协调机制扩围增效，商业银行审批通过的“白名单”贷款增至 6.7 万亿元，一季度房地产贷款余额增加 7500 多亿元，新增个人住房贷款创 2022 年以来单季最大增幅，积极的地产融资端政策推动房企现金流改善，银行表内房地产贷款新发生不良好转 [9] 外贸企业金融纾困 - 金融监管总局制定实施银行业保险业护航外贸发展系列政策措施，强化金融纾困，确保应贷尽贷、应续尽续，对受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体“一企一策”提供精准服务，强化外贸企业出口转内销的融资保障，有助于缓释出口型企业短期现金流压力和不良生成风险，银行相关风险敞口不大、对整体资产质量影响可控 [9] 中长期资金入市 - 证监会加大保险资金入市稳市力度，扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复 600 亿元；调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子调降 10%；推动完善长周期考核机制，促进“长钱长投” [10] - 保险资金对安全稳定、相对高收益的长期资产配置需求提升，银行基本面韧性+股息率稳定性契合险资长期稳定收益诉求，在本轮险资入市过程中有望持续受益 [10] 行业基本资料 - 股票家数 48 家，占比 1.06%；行业市值 137104.05 亿元，占比 14.47%；流通市值 94108.49 亿元，占比 12.22%；行业平均市盈率 6.44 [7]

今年"五一"假期，一路繁花的大理，吸引着八方游客前来共享文旅盛宴。 伴随"五一"文旅消费热潮，银行业抓住"金融+文旅"发展新趋势，为各地文旅产业高质量发展注入强劲 动能，助力"流量"变"留量""风景"成"钱景"。 精准发力打造文旅融合新场景 这两年，大理双廊的杨先生见证了家乡从宁静渔村到热门旅游"打卡地"的蜕变，眼看民宿业发展势头强 劲，他计划将自家临海的房子改造成大理风情客栈。 然而，客栈改造需要大量资金的投入。为了帮助杨先生抓住这"泼天的流量"，恒丰银行大理分行提供了 50万元"恒惠客栈贷"，为客栈改造"添砖加瓦"。 当前，文旅消费市场正经历着全方位、深层次的变革。青年群体和女性群体作为文旅市场的关键消费力 量迅速崛起，消费者对体验化、定制化、沉浸式以及强参与感的文旅产品和服务需求持续增长。 精准捕捉"Z世代"、亲子家庭、银发、中高端商旅等主力旅游消费客群差异化支付需求，中国银行推出 手机支付立减、研学和主题乐园优惠、银发定制化旅游线路专属优惠以及中高端商旅消费达标兑换出 行、运动健康、美食、会员等6个品类20余项重点权益。 文旅行业是扩内需、促消费、惠民生的关键引擎，也是畅通国内大循环的关键环节。今年年 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：金融、房地产、消费、科技、外贸、钢铁、光伏、电子、医药、基建、交运、能源、TMT、家电、汽车、债券、银行、保险 公司：未提及具体公司名称，但涉及国有大行、头部房企、区域性中小银行（如江苏银行和常熟银行）、保险公司等 纪要提到的核心观点和论据 货币政策 - **政策转向**：央行货币政策从一季度关注金融风险转向二季度全面稳增长、稳就业，进入实质性宽松阶段，预计三季度仍有降准降息空间，可能重启PSL等政策工具 [1][4] - **政策内容及效果**：下调存款准备金率50个基点和基准利率10个基点，提供约1万亿长期流动性，节约银行成本约200亿，带动LPR下降，结构性货币政策调整节省金融市场资金，公积金贷款利率下降节省居民利息支出，提高经济基本面韧性和确定性，提振投资者信心 [1][2][9][10] - **结构性货币政策**：增加科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿，提供服务消费和养老贷款5000亿，增加支农支小再贷款额度3000亿，优化支持资本市场货币政策工具，引导信贷资源向重点领域倾斜，支持扩内需、促消费和经济结构升级 [1][11][37] - **未来预期**：年内降准降息仍有空间，下一次降息窗口可能在美联储降息前后，三季度可能降准50个基点 [1][17] 财政政策 - **增量财政预期**：增量财政可能在现有政策完全落地后逐渐升温，期间货币宽松先行成为定价逻辑核心 [6] 投资机遇 - **主题性投资机遇**：货币政策灵活度增加、新结构性货币工具推出、支持资本市场科技创新力度加强、房地产稳定措施具体化、对汽车消费、设备更新及可选消费领域强刺激、农业和小微企业贷款额度增加 [3][16] - **A股市场**：面临关税问题不确定性，但短期内冲击钝化，推荐安全边际较高资产、自主可控及科技创新领域、受政策预期较强的内需大消费领域 [23] 资本市场 - **政策表态**：扩大险资长期投资试点范围至600亿额度、调整保险公司投资股票风险因子、深化科创板和创业板改革、创设科技创新债券风险分担工具 [18] - **影响**：央行政策为科技创新板块提供风险保障，提升流动性使用效率；金融监管总局政策促进中长期资金入市，支持科技创新；证监会举措促进长期资金入市，推动资本市场高水平对外开放 [20][21][22] 消费领域 - **刺激措施**：设立5000亿消费和养老再贷款，下调个人公积金利率，刺激餐饮、文化娱乐、教育等消费领域及房地产和银行业发展 [19] 债券市场 - **影响**：降准降息对债券市场产生复杂影响，长端超长端偏空，短端偏下行，市场谨慎情绪较高，主流策略是看多不做多 [24] - **历史表现**：降准降息一般引导短端收益率短期内下行，之后转向上行，长端体现利好出尽获利了结逻辑 [28] - **未来预期**：5月政府债供给高峰，央行预计呵护资金面，市场可能维持偏震荡行情，全年仍有降息和降准空间，短期内国债收益率预计震荡 [29][30] 房地产市场 - **政策措施**：下调公积金贷款利率25个基点，预计带动LPR同步下行约10个基点，加快出台与房地产发展新模式相适配的融资制度，涵盖开发、个人住房和城市更新等方面 [31] - **影响**：降低居民购房压力和门槛，促进购房需求，提高保障性住房筹集效率，刺激居民改善性住房需求，巩固市场稳定态势 [31][32] - **配置价值**：对2025年房地产板块配置价值持乐观态度，头部房企运营和资金优势明显，市占率有望提升 [33][34] 银行业 - **政策影响**：降准降息使银行息差面临下行压力，但总体可控，引导商业银行下调存款利率有助于优化成本，缓解资产端收益率下行冲击 [35][36] - **增资进展**：大型商业银行增资加快落实，中小金融机构多渠道补充资本金，为信贷投放和风控提供支撑 [38] - **中长期资金入市**：推动中长期资金入市，完善公司治理和提升投资者回报，汇金增持ETF和保险资金流入对银行板块影响显著 [39][40][41] - **未来行情**：看好银行板块配置价值，推荐工行、建行、邮储及区域性中小银行 [42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **降准降息时间节点原因**：稳汇率目标阶段性达成、经济基本面压力凸显、关税进入实质性谈判阶段 [26] - **科技创新债券风险分担工具**：发展迅速，近500家市场机构计划发行超3000亿科技金融债券 [27] - **政府债供给影响**：今年政府债高量供给，市场期待央行流动性支持，政策落地后市场反应偏空 [25]

行业点评报告 ·银行业 降准降息落地、中长期资金入市、坚守红利价值 5 月 7 日国新办新闻发布会解读 2025 年 5 月 7 日 银行 推荐 维持 分析师 张一纬 ☎：010-8092-7617 网: zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理 袁世麟 网: yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 数量型与价格型工具升级加码、降准降息落地 相对沪深 300 表现图 2024-05-07 20% 资料来源:ifind. 中国银河证券研 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 事件:国新办举行新闻发布会,央行、金融监管总局、证监会介绍"一揽子金 融政策支持稳市场稳预期"有关情况。 数量型与价格型工具升级加码,降准降息落地:降准幅度为50BP,释放流 0 动性 1 万亿元,同时阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从 目前的 5%调降为 0%;政策利率降息幅度为 10BP,预计带动 LPR 同步下行 10BP,同时下调结构 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持） [1][2] 报告的核心观点 - 伴随关税冲击逐步显现，资本市场交易将回归基本面，复盘2018 - 2019年贸易冲突下银行业表现，选取可借鉴线索探讨此轮贸易战对我国银行业的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 前言 - 特朗普新一轮关税策略使冲突升级，A股最初回落但快速修复，伴随关税冲击显现，资本市场交易将回归基本面 [7] - 对比2018 - 2019年，当前关税博弈更剧烈，但我国应对能力提升，两轮贸易冲突对银行业影响有相似但不可比，复盘2018 - 2019年银行股表现供参考 [8] 上一轮贸易战对银行基本面和资本市场定价的影响复盘 2018 - 2019年贸易冲突复盘 - 2018 - 2019年贸易冲突分四个阶段，最终短期妥协缓和贸易战，但未改变深层矛盾，今年贸易冲突全面升级 [11] - 详细梳理2018 - 2019年中美贸易冲突重要事项，包括多次加征关税、谈判、达成协议等事件 [12] 贸易冲突下国内逆周期政策加码，2019年经济企稳弱复苏 - 2019年我国对美出口金额同比下降12.5%，出口总额同比仅增长0.5%，出口到美国比重降至16.8% [13] - 我国实施“组合拳”逆周期调节政策，货币政策包括五次下调存款准备金利率、LPR改革、普惠金融政策加码等；财政政策包括大规模减税、专项债扩容且资本金制度松绑 [15] - 2019年我国实际GDP增长6.1%，处在目标区间，四季度多项经济指标同步改善 [18] 贸易冲突下银行业基本面和资本市场表现 - 2017 - 2019年上市银行归母净利润增速分别是5.4%、5.7%和6.9%，2018年业绩受贸易冲突等冲击，2019年业绩因逆周期政策和经济企稳提升 [25] - 2018年A股回落，银行有超额收益；2019年银行指数有绝对收益但无超额收益，个股分化大，高成长银行涨幅好 [27][28] 此轮贸易战下银行股如何投资 逆周期政策为经济企稳保驾护航，不改此轮银行业绩下行周期进入尾声的判断 - 此轮贸易战虽冲击经济，但我国应对能力增强，逆周期政策当前提前发力，空间充足，若经济承压将加码，预计2025年经济实现5%左右增长 [34] - 对银行业基本面短期有冲击，但对上市银行业绩拖累有限，维持2025年净利润增长1%预测，出口型企业资产质量压力可控，维持净利息收入降幅收窄至零附近、净息差收窄约12bps判断 [37][38] 银行股：从估值修复行情转向宏观经济复苏下的估值提升行情 - 2023年以来政策维稳驱动的银行信用风险悲观预期修复行情或结束，宏观经济是银行股投资核心逻辑，静待逆周期政策加码 [41] - 当前市场大概率与2019年4月之后行情相似，银行板块难跑出超额收益，但看好绝对收益，下半年看好高成长性银行，逆周期政策加码明确前，“业绩稳定 + 股息率高”银行有配置价值 [44] 投资建议 - 新一轮关税博弈剧烈，我国应对能力增强，逆周期政策大概率加码，2025年经济能实现5%左右增长，不改业绩下行周期进入尾声判断 [47][48] - 银行板块难跑出超额收益，但看好绝对收益，下半年看好高成长性银行，逆周期政策加码明确前，推荐“业绩稳定 + 股息率高”银行 [48]

市场扩张和并购 - 公司获批复同意收购江苏丹阳苏银村镇银行并设分支机构[1] - 收购于2024年10月29日和2025年1月21日经董事会审议通过[2] - 公司将按法规完成收购并做好交接[3] 其他 - 公告发布时间为2025年5月7日[4]

报告行业投资评级 - 银行：超配（维持）[1] - 保险：超配（维持）[1] 报告的核心观点 - 国内政策保障需进一步加码以加强逆周期调节、稳定经济大盘，因国内有效需求增长动力不足、外部环境复杂严峻 [3] - 降准降息等政策措施将推动银行业务稳健发展、缓解净息差压力，推动房地产市场止跌企稳，促进险资入市 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月7日国务院新闻办发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况，央行将推出降准降息等十项货币政策措施，金融监管总局将推出8项增量政策 [2] 点评 - 国内政策加码必要性增强，虽一季度经济四大方面开局良好，但有效需求动力不足、外部环境严峻，经济回升任务繁重 [3] - 降准0.5个百分点，5月15日起执行，释放稳增长信号，为经济复苏提供支撑，增加银行可用资金、优化资金结构、缓解净息差压力 [4] - 下调政策利率0.1个百分点、个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，推动房地产市场止跌企稳，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [5] - 金融监管总局推出三条措施支持稳定和活跃资本市场，推动险资入市，险资有望加速入市并增配银行等高股息板块 [6][7] 投资建议 - 银行业关注三条主线：高股息低估值的四大行；具备区域优势、业绩确定性强、地方债风险改善的城商行；受益于房地产风险缓释、零售端业务修复的招行 [7] - 保险业关注资产端弹性较大的中国人寿和新华保险、综合能力稳健的中国太保、负债端人力企稳且受益于房地产政策的中国平安 [7]