城商行板块市场表现 - 1月29日，城商行板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.54%，大幅跑赢当日上证指数0.16%的涨幅和深证成指0.3%的跌幅[1] - 板块内个股普涨，青岛银行以9.94%的涨幅领涨，宁波银行、江苏银行、齐鲁银行涨幅均超过3%[1] - 板块整体交投活跃，资金呈现净流入态势，当日主力资金净流入7.02亿元，而游资和散户资金分别净流出1.54亿元和5.48亿元[1] 领涨个股及成交情况 - 青岛银行收盘价为5.09元，成交量达198.62万手，成交额为9.90亿元，是当日板块内涨幅最高的个股[1] - 江苏银行成交最为活跃，成交量为215.19万手，成交额达21.48亿元，为板块最高[1] - 宁波银行成交额为13.59亿元，收盘价为31.06元，涨幅为3.53%[1] - 齐鲁银行、长沙银行、重庆银行、成都银行、西安银行、上海银行、南京银行等个股均录得上涨，涨幅在2.02%至3.02%之间[1] 个股资金流向分析 - 江苏银行获得主力资金最大幅度净流入，净流入额为3.22亿元，主力净占比达14.99%，但同时遭遇游资净流出1.71亿元[2] - 宁波银行主力资金净流入1.51亿元，主力净占比为11.12%，游资仅小幅净流出241.36万元[2] - 北京银行主力资金净流入1.07亿元，主力净占比为8.92%，但游资和散户资金分别净流出2694.44万元和8037.98万元[2] - 上海银行、南京银行、贵阳银行、苏州银行、郑州银行、厦门银行均获得主力资金净流入，金额在1494.19万元至4165.56万元之间[2] - 青岛银行虽然股价领涨，但主力资金净流入仅为1309.15万元，主力净占比1.32%，且游资净流出1734.09万元[2]

赛事概况与商业表现 - 首届江苏省城市足球联赛（苏超）于2025年5月10日至11月1日举办，共85场比赛，第二届新赛季将于2026年4月启动，赛制调整后比赛总数将增至91场[1][7] - 首届赛事现场观众总数达243万人次，场均2.8万人次，单场最高上座纪录为60633人，线上观看达22亿人次，社交平台相关话题播放量突破1000亿[3] - 第二届苏超省级层面已吸引24家品牌商赞助，包括江苏银行、苏豪控股集团、阿迪达斯、喜力啤酒等，赞助商数量较首届赛季初的6家有显著增长，首届赛季末合作企业近40家[1][2][4] 赞助商结构与招商情况 - 2026年苏超赞助商分为总冠名、官方战略合作伙伴、官方赞助商、官方供应商四类，涵盖金融、消费、科技、医疗健康等多个行业[2] - 赞助商阵容包括跨国公司（如阿迪达斯、可口可乐）以及本土行业龙头与新锐品牌（如洋河海之蓝、龙蟠科技、国药太极、库迪咖啡）[2] - 新赛季推出“小微企业商务遴选合作方案”，计划通过公开摇号方式为32家小微企业和个体工商户提供官方赞助商权益，降低赞助门槛[8] - 曾有媒体披露2026赛季招商总额超过2.02亿元，但该数据未被官方确认，后续仍有待定及补签合作，市级招商也将后续展开[2] 赛事火爆的社会经济动因 - 分析认为苏超越体育范畴的爆火，源于江苏省内13个地市（其中5个GDP过万亿）长期“互不服气”的竞合情绪，赛制为地域竞争提供了良性出口[4] - 赛事流量最初属意外获得，但江苏地方政府凭借现代化的治理思维、快速反应能力及与周边产业的衔接能力，成功承接并引导了流量[4] - 赛事的根本驱动力被认为是民众基于地域认同的自发情绪共鸣，而非预设的商业策划[5] 赛制创新与热度延续挑战 - 新赛季淘汰赛阶段的四分之一决赛和半决赛，由单场决胜改为两回合淘汰赛制，以增加悬念和比赛场次[7] - 有观点认为，若赛制和核心模式无重大创新，新赛季热度预计仍能保持但峰值会较去年略有下降，需警惕过度商业化侵蚀其社会情绪底色[6] - 赛事通过吸纳小微企业赞助、创造网络热梗（如“比赛第一，友谊第十四”）等方式，维持了亲民形象和公众好感[3][8] 行业影响与复制可能性 - 苏超成功后，各地纷纷效仿推出类似赛事，期待复刻其盛况[9] - 分析指出苏超的成功是江苏独特的地理、经济、人文结构与社会心理共振的结果，其他地区需根植本地社会文化基因（如浙江的县域经济、东北的体育传统）才能孕育出类似的群众体育热点，认为“苏超不可复制，也无需复制”[9]

银行板块市场表现 - 2026年1月29日盘中，中证银行指数强势上涨1.68% [1] - 成分股青岛银行涨停，上涨9.94%，渝农商行上涨3.86%，宁波银行上涨3.70%，齐鲁银行、江苏银行等个股跟涨 [1] - 银行ETF鹏华上涨1.34%，最新价报1.59元 [1] 银行板块业绩情况 - 青岛银行发布2025年度业绩快报，实现归属于母公司股东净利润51.88亿元，同比增长21.66% [1] - 此前已有招商银行、兴业银行、宁波银行等8家上市银行率先交出2025年度业绩快报，所有银行均实现净利润正增长 [1] 机构观点与投资逻辑 - 中国银河证券指出，四季度市场风格整体延续上季度，资金对银行板块青睐程度维持在相对低位，但国有行、股份行持续受关注 [1] - 近期被动资金流出对银行资金面形成扰动，但在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构 [1] - 机构继续看好银行板块红利价值 [1] 中证银行指数与相关产品 - 银行ETF鹏华紧密跟踪中证银行指数 [2] - 中证银行指数前十大权重股分别为招商银行、兴业银行、工商银行、农业银行、交通银行、浦发银行、江苏银行、平安银行、上海银行、民生银行 [2] - 截至2025年12月31日，前十大权重股合计占比65.61% [2]

担保与反担保交易概述 - 公司全资子公司江苏亚邦华尔染料有限公司与江苏银行连云港分行签订最高额综合授信合同，申请额度为950万元人民币，授信期限为2025年12月16日至2026年9月25日 [1] - 第三方担保公司连云港市格斯达融资担保有限公司为上述授信提供最高额连带责任保证，并向亚邦华尔收取担保费，年利率0.8%，三年共计22.8万元人民币 [1] - 公司为亚邦华尔向格斯达提供连带责任反担保，同时亚邦华尔以其位于灌南县堆沟港镇化工园区、面积为3987.95平方米的不动产提供抵押反担保 [2] 内部授权与额度使用情况 - 本次担保事项在公司2024年度股东大会审议通过的总额度不超过10亿元人民币的担保授权范围内，其中为资产负债率70%以下单位担保额度不超过5亿元，为资产负债率70%以上单位担保额度不超过5亿元 [2] - 截至目前，公司已实际使用担保金额为43,850万元人民币，其中为资产负债率70%以下单位担保42,850万元，为资产负债率70%以上单位担保1,000万元 [2] - 本次为亚邦华尔950万元银行授信提供的反担保及抵押在上述已审议通过的额度范围内 [2] 担保合同核心条款 - 委托担保合同期限为三年，担保费总额22.8万元，亚邦华尔需每年在格斯达出具同意放款通知书前支付年保费7.6万元，否则格斯达有权拒绝提供担保 [4][5] - 反担保合同约定公司提供连带责任保证，保证范围涵盖格斯达代偿的全部款项、担保合同约定的费用以及格斯达为实现债权所发生的一切费用 [6][7] - 反担保的保证期间自格斯达履行担保义务代偿之次日起两年，且格斯达有权要求公司先承担保证责任，不因其他担保权益的变更而减免责任 [8] 抵押反担保具体安排 - 抵押物为亚邦华尔拥有的不动产权，产权证号为苏（2024）灌南县不动产权第0006822号 [9] - 抵押反担保的主债权发生期间为2025年12月16日至2028年11月26日 [9] - 抵押反担保范围广泛，包括代偿本息、违约金、担保费、赔偿金以及为实现债权发生的诉讼、评估、律师等一切费用 [9] 交易背景与公司立场 - 公司为全资子公司提供反担保是为了满足其日常生产经营的流动资金需求，旨在促进其业务持续发展，提高经营效率和盈利能力 [10] - 董事会认为亚邦华尔组织机构健全，公司对其具有充分控制力，担保风险较小，提供担保符合公司整体发展需要，不会损害公司及全体股东利益 [11] - 被担保人亚邦华尔经营和财务状况稳定，具备债务偿还能力，本次担保事项风险可控，不会对公司的日常经营产生重大影响 [10]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 2026年是银行股“基本面”之年，市场流动性宽松叠加“十五五”开局之年对经济复苏的期待，为成长溢价修复提供了更理想的环境，自下而上挖掘个股α的重要性凸显 [3] - 银行板块估值向1倍PB修复的趋势没有改变，现阶段是聚焦银行景气分化、挖掘银行α的好时机，核心在于“资源变现的确定性” [3][4][5] - 2026年银行营收压力小于2025年，且营收改善弹性强于利润，但利润改善弹性可能弱于营收修复 [3][5] - 银行景气度分化，优质地区城商行业绩领跑，国有行经营平稳，股份行内部出现分化，农商行则相对承压 [3][5] 信贷总量平稳，对公强、零售弱的结构性特征不变 - 2026年银行信贷投放总量基本平稳，预计全年新增贷款16-17万亿元，对应全年贷款增速约6%-6.3% [14][15] - 信贷需求结构呈现“对公强、零售弱”格局，年初信贷投放反馈更为积极的主要是对公储备充足的国有行和优质地区城商行（如江浙、重庆等），信贷投放不低于同期且不乏开门红同比明显多增 [14] - 股份行因对价格较低的对公贷款难以冲量，农商行受中小微及零售需求偏弱拖累，贷款增速或继续慢于同业 [14] - 2021年以来银行信贷“靠前集中”特征明显，一季度新增贷款占全年比重从2021年的38.5%逐年上升至2025年的60% [21] - 零售贷款占行业新增贷款比重由2022年以前的约4成降至2025年的不到3% [21] 存款搬家客观存在，但当前仍以到期续存为主 - 2026年银行三年期及以上存款集中到期，叠加过去三年存款报价快速调降，催化存款搬家诉求 [3] - 基于上市银行存款到期结构估算，2026-27年金融机构到期的三年期及以上存款分别约44万亿元、50万亿元，占总存款比重约13%-15%，其中一季度到期存款占全年比重或超6成 [3][34] - 但银行交流反馈显示，到期定期存款仍以续存为主，国有行约9成、股份行约8-9成续存，因此银行“缺负债”压力并不明显 [3][40] - 2022年下半年以来，银行存款报价累计进行7轮调降，定期存款平均利率累计调降超100个基点，其中三年期及以上存款在2023年调降65个基点，2024-2025年累计调降约70个基点 [27] - 存款搬家后的资金主要流向贵金属、理财、保险等，银行借此机会做大非存款AUM、优化AUM结构 [40] 全年息差降幅将进一步收窄，2026年营收压力或好于去年 - 2026年银行息差仍有下行压力，但降幅收窄至中个位数基点（2025年约10-15个基点），利息净收入改善将支撑营收表现好于去年 [3] - 银行存贷利差已实现趋稳，因新发放贷款利率自2025年下半年以来基本趋稳，存量贷款利率与新发放贷款利率价差已明显收窄，且存量高息存款集中到期重定价 [3][42] - 估算2026年银行存款成本下行幅度或达20个基点，定期存款占比更高的银行成本改善幅度或超30个基点 [42] - 息差下行压力主要来自金融投资生息收益率下降（估算2026年或拖累息差约10个基点）以及潜在的LPR下调 [3][50] - 若二季度需求改善弱于预期，可能会推出降息操作，估算若LPR调降10个基点，定期存款利率有必要调降15-20个基点予以对冲 [3][54] 判断金融市场存量债券兑现压力小于2025年 - 2026年金市业务存量债券兑现压力小于2025年，同时估算银行存量债券“浮盈”占2025年营收比重约6-7成，适度平滑营收还有空间 [3][61] - 2025年多数银行通过增加FVOCI以及AC类债券浮盈兑现以平滑营收表现，相关其他非息收入平均同比增长6%，其中国有行/股份行/城商行/农商行处置相关债券带来的非息收入占比分别为28%/34%/41%/59% [57][58] - 在债市利率大概率横盘震荡背景下，公允价值波动的压力小于去年，银行存量债券兑现压力也有所减弱 [3][60] - 相较之下，今年银行存贷款增速剪刀差或将收窄，可能需要在政府债持续上量背景下关注发债“供大于求”的流动性压力 [3][60] 今年不良压力仍在零售端，高拨备银行的稳业绩能力更强 - 2026年银行风险压力仍在于零售端，但不良生成率大概率稳定，对公端得益于地产、化债等风险缓释政策以及前期审慎计提拨备，超预期大幅增提拨备概率较小 [3] - 零售端压力依然集中在消费贷、经营贷等，但自2025年下半年以来存量风险暴露趋稳、新增投放的风险前瞻指标也逐步回归正常 [3] - 以国有行+股份行按揭贷款的“不良率+关注率”衡量逾期现状，2024年平均约2% [67] - 银行有必要“修复超额拨备增提能力以应对潜在风险”，因此利润改善弹性可能弱于营收，存量拨备更充足、有能力维持业绩增速领跑的银行，估值修复能力更强 [3] 投资分析意见 - 继续看好银行价值修复，优质银行率先向1倍PB修复趋势没有改变 [3][4] - 现阶段核心在于“资源变现的确定性”，建议关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行，如重庆银行、苏州银行、江苏银行、宁波银行 [3][4] - 目前银行动态股息率回升至约4.9%，回到2024年第四季度水平，若红利风格再度发酵，优先看好股息率更具吸引力、基本面更稳定的低估滞涨股份行的底部反转，首推兴业银行、中信银行 [3][4]

证券日报网讯 1月28日，江苏银行（600919）在互动平台回答投资者提问时表示，江苏银行坚持"稳中 求进、稳中求变"总基调，努力争做执行政策、遵从监管和市场表现的"三好学生"，积极应对各种压力 挑战，2025年前三年季度经营质态保持良好，主要指标持续跑赢大势。截至9月末，本行总资产4.93万 亿元，较上年末增长24.68%；前三季度实现营收671.83亿元、同比增长7.83%，实现归母净利润305.83 亿元、同比增长8.32%；不良贷款率0.84%，为上市以来最优水平，拨备覆盖率322.62%，风险抵补能力 充足。前三季度的良好发展态势为全年业绩稳健增长打下坚实基础，详情敬请关注本行将在上海证券交 易所网站披露的2025年年度报告。 ...

证券日报网讯 1月28日，江苏银行在互动平台回答投资者提问时表示，根据本行披露的2025年第三季度 报告，前三季度实现营业收入671.83亿元，其中，利息净收入498.68亿元、占营业收入74%，非息收入 173.15亿元、占营业收入26%。 （文章来源：证券日报） ...

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 1月28日，江苏银行在互动平台回答投资者提问时表示，江苏银行2025年度中期现金红利 已于2026年1月14日完成发放，共计派发现金红利60.72亿元，占2025年半年度合并报表口径下归属于母 公司股东净利润的30%。江苏银行上市以来，始终高度重视投资者诉求与回报，积极通过持续稳健的现 金分红回馈广大投资者的关心与支持，自上市以来已累计派发普通股现金股利超500亿元。本行高度重 视市值管理，2025年董监高及全行中层以上干部增持江苏银行股票超2400万元，详情可参阅相关公告。 2026年初至今，基于对本行发展前景和价值成长的高度认可，行长、董事会秘书、首席信息官等多位高 级管理人员持续增持股份。本行未来将持续做好经营管理，努力保持业绩稳健增长，为投资者创造更多 回报。 ...

公司分红政策与股东回报 - 公司高度重视股东诉求和回报 上市后累计派发普通股现金股利超500亿元 [1] - 公司近年持续保持归母净利润30%的现金分红比例 [1] - 公司已连续两年实施中期分红 分红金额均占各自年度上半年归母净利润的30% [1] - 公司未来将权衡股东利益和自身可持续发展需求 保持分红政策的稳定性、连续性 [1]

证券日报网讯 1月28日，江苏银行在互动平台回答投资者提问时表示，根据现行法律法规及监管规定， 城商行互相参股需符合公司治理独立性、资本约束、关联交易管理等一系列审慎监管要求。 （文章来源：证券日报） ...