报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 江苏银行受益于地方经济的稳定增长和产业基础优势，对公业务保持稳健增长态势；存款成本显著改善，有效缓解了息差的下行压力，预计挂牌价调降的影响仍会继续释放，支撑息差表现。 [2] 根据相关目录分别进行总结 营收各分项均实现正增长 - 江苏银行24H1营收同比增长7.2%，净利息收入、中收、其他非息收入同比分别+1.8%、+11.3%、+22.3% [1] 利润增速边际提升，继续保持两位数增速 - 江苏银行24H1归母净利润同比增长10.1%，支出端，业务管理费支出力度加大，成本收入比22.4%，减值计提力度下降，资产减值损失同比下降6.3% [1] 对公贷款稳步扩张 - 24H1总资产、总负债分别同比增长14.5%、13.8%，上半年贷款增量主要来自对公端，对公贷款、个人贷款、票据贴现余额分别较年初变动17.8%、-2.8%、-14.5% [1] 存款成本显著下降，净息差降幅收窄 - 江苏银行24H1净息差1.90%，与2023年相比下降8BP，与23H1相比下降38BP，降幅明显收窄。资产端收益率主要受贷款定价拖累，生息资产、贷款收益率分别为4.21%、4.98%，负债端，计息负债、存款成本率分别为2.29%、2.18% [1] 不良率整体保持稳定，对公端资产质量持续改善 - 24H1末不良率0.89%，与23年末持平。其中，个贷不良率较23年末提升，对公端资产质量改善，占比高的租赁商务服务业、制造业贷款不良率均有所下降。拨备覆盖率357%，较23年末下降32pct [1]

2024 年半年度报告 江苏银行股份有限公司 BANK OF JIANGSU CO.,LTD. 2024 年半年度报告 （A 股股票代码：600919） 二〇二四年八月 1 / 85 2024 年半年度报告 重要提示 1.本行董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度 报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.本行董事会第六届第十一次会议于 2024 年 8 月 16 日审议通过 了本半年度报告及其摘要。本次会议应出席董事 15 名，亲自出席董 事 15 名。 3.本半年度报告未经审计，德勤华永会计师事务所（特殊普通合 伙）对本行半年度财务报告进行了审阅。 4.本行法定代表人、董事长葛仁余，行长、主管会计工作负责人 袁军，董事会秘书、计划财务部总经理陆松圣保证半年度报告中财务 报告的真实、准确、完整。 5.为进一步加大投资者回报力度、提振投资者长期持股信心，本 行 2023 年年度股东大会审议通过了《关于提请江苏银行股份有限公 司股东大会授权董事会决定 2024 年中期利润分配的议案》，具体方 案将由董事会根据本行的盈利情况、现金流状况和中长 ...

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优 1 江苏银行股份有限公司 2024 年 7 月投资者交流活动纪要 2024 年 7 月，江苏银行股份有限公司与投资者沟通交流主要情 况如下： 一、参与交流投资者信息 7 月 3 日，中泰证券策略会交流； 7 月 4 日，工银瑞信基金、天弘基金、银华基金、泰康资产、国 寿资产、中信资管； 7 月 9 日，招商证券策略会交流； 7 月 10 日，信达证券、广发基金、国金基金、泰康资产； 7 月 11 日，浙商证券、华夏基金、永赢基金、兴证全球基金、 浙商基金、国联基金、华夏基金、中银基金、南方基金、世诚投资； 7 月 15 日，Bank of America Securities、Millennium Capital Mgmt、 China Investment Corporation、Morgan Stanley Inv Mgmt Inc、Aberdeen Point72 Asset Mgmt,L.P.、Millennium Partners,L.P.； Standard Investments Mgmt Inc、Gola ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司营业收入增速在银行业中表现亮眼,预计未来可持续 [1][2][3][4][5] - 公司利息净收入、中间业务收入等主要收入项目在二季度有望改善 [2][3][4] - 公司投资收益和公允价值变动收益对营收贡献较大,但存在基数效应 [4] - 公司全年营收和利润增长目标为稳中有进,有信心实现 [5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司经营增速目标是否发生变化,未来合理预期是什么水平 [5][6][7] **公司回答** 公司经营增速目标仍为两位数增长,与过往平均水平保持一致,有信心实现 [6][7] 问题2 **投资者提问** 公司资产质量情况如何,重点关注领域是否存在风险 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] **公司回答** 公司资产质量整体保持稳定,重点领域如房地产、小微贷款等风险可控 [13][14][15][16][17][18][19][20][21][22] 问题3 **投资者提问** 公司债券投资规模和收益情况,未来是否存在下行压力 [23][24][25][26][27][28] **公司回答** 公司债券投资以稳健策略为主,存量收益较高,未来下行压力可控 [23][24][25][26][27][28]

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优1 江苏银行股份有限公司 年 月投资者交流活动纪要 2024 6 2024 年 6 月，江苏银行股份有限公司与投资者沟通交流主要情 况如下： 一、参与交流投资者信息 6 月 4 日，宽远资产； 6 月 6 日，中信证券策略会交流； 6 月 7 日，东方证券； 6 月 11 日，中金公司、Morgan Stanley Inv Mgmt Inc； 6 月 13 日，中金公司策略会交流； 6 月 18 日，紫金保险、华福证券、华安基金； 6 月 19 日，申万宏源策略会交流、民生证券策略会交流。 6 月 21 日 ， Bank of America Securities 、 China Investment Corporation、CIC international (Hong Kong) Co Ltd、Morgan Stanley Inv ...

证券代码：600919 证券简称：江苏银行 优先股代码：360026 优先股简称：苏银优1 江苏银行股份有限公司 年 月投资者交流活动纪要 2024 5 2024 年 5 月，江苏银行股份有限公司与投资者沟通交流主要情 况如下： 一、参与交流投资者信息 5 月 5 日，首创证券； 5 月 6 日，美银证券、Morgan Stanley Inv Mgmt Inc、Goldman Sachs Asset Mgmt LP、Marshall WaceAsia Ltd、Point72Asset Mgmt LP、TD Asset Mgmt Inc、GrandAllianceAsset Mgmt Ltd、Sumitomo Mitsui Ds Asset Mgmt Co Ltd (Daiwa Sb)； 5 月 7 日，中泰证券策略会交流、东方证券策略会交流； 5 月 8 日，高盛高华证券、富达基金、Millennium Partners LP、 Lazard Asset Mgmt LLC、Marshall Wace Asia Ltd、Flowering Tree Inv Mgmt Pte Ltd、Robeco Inv Mgm ...

财务数据 - 江苏银行24Q1的营收增速为11.73%[1] - 江苏银行2023年拟每股分红0.47元[1] - 江苏银行科技企业贷款增长32.56%[2] - 江苏银行小微贷款超过6200亿元[2] - 江苏银行24年Q1末不良率为0.91%[3] - 预测江苏银行2024-2026年EPS分别为1.67、1.88、2.08元[3] - 可比公司估值表显示江苏银行的PB估值为0.80倍[6] - 根据DDM模型得到江苏银行合理价值为11.07元[7] - 公司报告期营收、PPOP、归母净利润增速持续提升[8] - 公司总资产、贷款、存款增速稳步增长[9] - 江苏银行2026年预测的PE为3.93倍[12] - 公司的净利息收入呈逐年增长趋势[12] - 公司的资本充足率在2023年至2026年间分别为13.31%、13.18%、12.69%和12.22%[16]

证券研究报告 公 2024年05月09日 司 报 告 江苏银行(600919) │ 行 业： 银行/城商行Ⅱ 金 投资评级： 买入（维持） 融 当前价格： 8.00元 - 整体延续以量补价，拨备计提维持高位 公 目标价格： 10.31元 司 事件： 年 基本数据 江苏银行公布23年报&24年一季报，23年分别实现营收、归母净利润742.93 报 点 亿元、287.50 亿元，同比分别+5.28%、+13.25%，增速较前三季度分别- 总股本/流通股本(百万股) 18,351.32/18,269. 72 评 3.88PCT、-11.96PCT。24Q1分别实现营收、归母净利润209.99亿元、90.42 流通A股市值(百万元) 146,888.57 亿元，同比分别+11.72%、+10.02%，增速较23年分别+6.45PCT、-3.23PCT。 ➢ 整体延续以量补价，息差略有承压 每股净资产(元) 12.00 23年全年利息净收入同比+0.73%，增速较前三季度-6.38PCT。从业绩归因 资产负债率(%) 92.66 来看，23 年全年江苏银行生息资产规模扩张与净息差的贡献度分别为 一年内最高/最低(元) ...

业绩总结 - 江苏银行2023A净息差全年下行34bps至1.98%[6] - 1Q24江苏银行总资产、贷款、金融投资分别同比+15.07%、13.18%、18.35%[2] - 江苏银行2023年至2026年的营业收入预计呈逐年增长趋势，分别为74,293百万元、79,332百万元、83,577百万元和87,915百万元[13] - 江苏银行2023年至2026年的归属母公司净利润预计呈逐年增长趋势，分别为28,750百万元、30,711百万元、33,395百万元和36,708百万元[13] - 江苏银行2023年至2026年的ROAA和ROAE分别为0.85%、0.83%、0.77%、0.74%和11.59%、11.74%、11.73%、11.85%[13] - 江苏银行2023年至2026年的净利息收入和净手续费收入预计呈逐年增长趋势，净利息收入分别为52,645百万元、54,617百万元、57,794百万元和61,757百万元，净手续费收入分别为4,276百万元、4,456百万元、4,816百万元和5,288百万元[14] 业务展望 - 1Q24对公投放强劲、存款派生较强，个人存款定期化趋势或延续[2]

财务数据 - 公司营业收入在2023年和2024Q1分别同比增长5.28%和11.72%[1] - 公司对公贷款增长动能强劲，个人存款定期化程度提升，2023年和2024Q1公司利息净收入同比变化0.73%和-0.78%[2] - 公司非息收入一季度实现高增，投资收入贡献增加，其中其他非息收入同比增长18.26%和45.48%[2] - 公司资产质量维持稳健，截至2024年3月末，不良贷款率为0.91%，拨备覆盖率为371.22%[3] 业务发展 - 公司深耕江苏经济发达地区，金融资源丰富、发展前景广阔，对公贷款与存款增长动能强劲，零售业务稳步转型，财富管理发展态势良好[4] 人员信息 - 张一纬是银行业分析师，拥有瑞士圣加仑大学银行与金融硕士学位，已从事行业研究工作7年[7] 客户服务 - 中国银河证券向客户提供报告，不需要将接收人视为客户[8] - 客户需联系银河证券机构销售部门或客户经理，了解投资服务的性质、特点和风险[9] - 银河证券的评级标准包括推荐、中性和回避，根据相对基准指数涨幅进行评级[10]