基金业绩表现 - 第二季度基金利润1.22亿元，加权平均基金份额本期利润0.0323元，基金净值增长率为3.73% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为15.05%，同类排名34/132；近半年增长率为21.02%，排名16/132；近一年增长率为31.32%，排名24/132；近三年增长率为-0.37%，排名42/127 [4] - 近三年夏普比率为0.2062，同类排名44/129 [9] - 近三年最大回撤为40.03%，同类排名52/129；单季度最大回撤出现在2022年一季度，为23.31% [11] 基金规模与持仓 - 截至二季度末，基金规模为33.41亿元 [3][16] - 近三年平均股票仓位为91.92%，高于同类平均86.11%；2025年一季度末仓位达93.71%，2020年末最低为84.08% [14] - 二季度末十大重仓股包括小米集团-W、紫金矿业、腾讯控股、宁德时代、美的集团、江苏银行、东岳集团、锦波生物、中信证券、招商银行 [19] 基金经理与市场展望 - 基金经理王培和尹为醇共同管理4只基金，近一年均为正收益；中欧成长领航一年持有混合A近一年复权单位净值增长率最高达32.17%，中欧行业成长混合(LOF)A最低为18.11% [3] - 基金管理人认为股市仍处于横盘震荡，但风险偏好良好，人工智能和新消费将带来产业周期新看点 [3]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润32.91万元，加权平均基金份额本期利润0.0235元 [3] - 二季度基金净值增长率为1.57% [3] - 截至7月17日，单位净值为1.633元 [3] - 近一年复权单位净值增长率最高达10.38%，中信保诚新蓝筹最低为-0.2% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为4.51%，位于同类可比基金543/615 [4] - 近半年复权单位净值增长率为4.91%，位于同类可比基金480/615 [4] - 近一年复权单位净值增长率为10.38%，位于同类可比基金433/584 [4] - 近三年复权单位净值增长率为14.74%，位于同类可比基金29/324 [4] - 近三年夏普比率为0.4308，位于同类可比基金17/319 [10] 基金规模与仓位 - 截至二季度末，基金规模为2247.01万元 [3][16] - 近三年平均股票仓位为88.66%，同类平均为83.13% [15] - 2021年上半年末基金达到92.3%的最高仓位，2020年一季度末最低为70.57% [15] 投资组合与策略 - 二季度对高股息个股进行了调整，小幅提升了组合的集中度 [3] - 截至2025年二季度末，基金十大重仓股为美的集团、长江电力、交通银行、杭州银行、工商银行、江苏银行、招商银行、格力电器、大秦铁路、兴业银行 [19] - 持股标的较为稳定 [19] 市场环境与展望 - 2025年二季度外部环境更趋复杂严峻，贸易壁垒增多 [3] - 我国经济运行总体平稳、稳中有进，在"两新"政策等拉动下，社会零售总额增速逐月回升，出口保持了相对韧性 [3] - 随着日内瓦联合声明发布，预计下半年外贸环境风险可控 [3] - 未来一个季度将对高频经济数据、上市公司财报以及二十届四中全会保持跟踪 [3] 风险指标 - 近三年最大回撤为14.64%，同类可比基金排名319/320 [12] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度，为14.53% [12]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润156.49万元，加权平均基金份额本期利润0.0559元 [3] - 二季度基金净值增长率为5.01% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为6.99%，同类排名582/880 [3] - 近半年复权单位净值增长率为8.91%，同类排名380/880 [3] - 近一年复权单位净值增长率为2.26%，同类排名790/880 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-26.93%，同类排名726/870 [3] - 近三年夏普比率为-0.5078，同类排名824/874 [7] 基金风险指标 - 近三年最大回撤为38.97%，同类排名360/864 [10] - 单季度最大回撤出现在2024年一季度，为17.45% [10] 基金持仓情况 - 近三年平均股票仓位为83.36%，高于同类平均80.33% [13] - 2023年上半年末最高仓位达93.73%，2019年上半年末最低仓位为24.17% [13] - 二季度末十大重仓股为工商银行、招商银行、江苏银行、苏州银行、交通银行、中国平安、东方证券、青岛港、青岛银行、兴业银行 [17] 基金基本信息 - 基金类型为灵活配置型 [3] - 截至7月17日单位净值为1.197元 [3] - 基金经理为贲兴振和范国华 [3] - 二季度末基金规模为3264.97万元 [3][14] - 采用低波红利策略选股，上半年跑赢基准 [3]

江苏海宝新能源项目 - 年处置60万吨废铅酸蓄电池（含铅废料）的循环经济基地，投资额达10亿元 [1] - 满负荷生产状态下年产再生精铅等各类产品及副产品68万吨，实现"生产—消费—回收—再利用"闭环 [1] - 采用全自动设备和环保治理装备，推动"无害化处理"向"高值化利用"升级 [1] 江苏银行绿色金融服务 - 通过银团方式为海宝新能源授信4.7亿元，支持其60万吨废电池处理项目 [2] - 绿色融资余额突破7000亿元，服务绿色企业超12000家 [3] - 2023年1月当选联合国环境署金融倡议组织银行理事会中东亚地区唯一理事单位 [3] 循环经济产业布局 - 重点支持废旧电池拆解利用等循环经济产业，推动"资源永续"理念 [2] - 完善"能源金融"服务体系，布局"风光火储氢"新能源细分产业链 [2] - 将绿色金融作为全行转型发展重要抓手，打造国内领先的绿色金融品牌 [3]

基金产品概况 - 基金简称为银河丰泰3个月定开债券，基金主代码为006856，运作方式为契约型开放式，基金合同生效日为2019年5月21日 [1] - 报告期末基金份额总额为1,984,743,482.65份，投资目标为在保持资产流动性及严格控制风险的基础上，通过主动管理提供长期稳定回报 [1] - 投资策略采用自上而下的资产配置方法，结合久期调整、收益率曲线等策略把握债券市场机会，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率 [1] 财务表现 - 2025年Q2基金份额净值增长率为0.74%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，跑输基准0.32个百分点 [1] - 过去六个月净值增长率为0.39%，超越基准0.53个百分点；过去三年累计回报达9.00%，显著跑赢基准1.87个百分点 [1] - 截至报告期末基金份额净值为1.0431元，债券持仓占比达98.99%，其中政策性金融债占37.05% [1][8] 投资组合 - 债券持仓总市值为2,050,254,922.33元，前五大债券持仓包括21国开03（14.09%）、24进出05（8.68%）等政策性金融债 [8] - 未持有股票、资产支持证券及贵金属，现金或短期政府债券占比不低于5%以满足流动性要求 [8] 基金经理与运作 - 基金经理张沛拥有20年从业经验，2019年5月起管理该基金，现任银河基金固定收益部基金经理 [4] - 报告期内基金存在单一机构投资者持仓超20%的情形，可能引发流动性风险 [9] 市场动态 - MSCI中国A50互联互通人民币指数近五日上涨0.35%，相关ETF（159601）最新份额为35.6亿份，主力资金净流入118.7万元 [10][12]

绿色循环经济项目 - 江苏海宝新能源年处置60万吨废铅酸蓄电池项目投资10亿元 满负荷生产时年处理废电池60万吨 年产再生精铅等产品68万吨 [1] - 项目采用全自动设备和环保治理装备 实现"生产—消费—回收—再利用"闭环 推动无害化处理向高值化利用升级 [1] - 项目将污染源转化为资源 实现经济效益与生态效益双提升 [1] 绿色金融支持 - 江苏银行牵头银团为海宝新能源授信4.7亿元 支持其60万吨废电池处理项目 [2] - 银行持续完善"能源金融"服务体系 布局新能源细分产业链和循环经济产业 [2] - 绿色融资余额突破7000亿元 服务绿色企业超12000家 绿色贷款占比在24家央行直管银行中位居前列 [3] 银行战略布局 - 江苏银行将绿色金融作为全行转型重要抓手 打造国内领先国际有影响力的绿色金融品牌 [3] - 2023年1月当选联合国环境署金融倡议组织银行理事会中东亚地区唯一理事单位 系唯一入选的中国银行机构 [3] - 通过金融创新重新定义资源价值 推动资源永续利用 [2]

商业银行资本补充提速 - 截至7月15日商业银行年内已发行"二永债"合计8945.6亿元，发行数量达57只 [1] - 二季度发行43只规模达6387亿元，一季度仅发行9只1738.6亿元，一季度不及二季度发行量的三分之一 [2] - 国有大行担当发行主力，工商银行、建设银行分别发行400亿元永续债，农业银行发行600亿元二级资本债和500亿元永续债，中国银行发行500亿元二级资本债 [2] 发行加速原因分析 - 监管要求趋严推动银行主动补充资本，巴塞尔协议Ⅲ实施使资本充足率考核日益严格 [2] - 信贷扩张和不良资产管理压力下需要提升资本水平 [2] - 银行加大对重点领域信贷支持导致资本消耗加速 [3] - 银行盈利能力承压导致内源性资本补充空间受限 [5] 中小银行资本补充特点 - 中小银行发行规模较上年同期增长明显 [4] - 二季度近20家中小银行密集发行"二永债"，包括兰州银行50亿元永续债等 [5] - 城商行、农商行资本充足率分别为12.44%、12.96%，明显低于国有大行17.79%的水平 [5] - 中小银行面临内源性补充不足和外源性渠道狭窄的双重压力 [5] 发行工具优势 - 二级资本债计入银行二级资本，永续债可计入其他一级资本 [7] - 提供多元化融资渠道减轻对股权融资依赖 [7] - 发债融资程序简便审批周期短能及时响应需求 [7] 未来展望 - 下半年资本工具发行量有望增加但不同类型银行供给将继续分化 [8] - 国有大行资本补充压力缓解发行动力可能下降 [8] - 中小银行仍将是"二永债"市场主要参与者但面临资金成本更高认购较弱等问题 [8]

市场表现 - 沪指7月17日上涨0.37%，申万行业中有25个行业上涨，国防军工和通信行业涨幅居前，分别上涨2.74%和2.41% [1] - 银行和交通运输行业跌幅居前，分别下跌0.42%和0.39%，银行行业位居跌幅榜首位 [1] 资金流向 - 两市主力资金全天净流入116.62亿元，15个行业主力资金净流入，计算机行业净流入规模最大，达52.02亿元，电子行业紧随其后，净流入44.55亿元 [1] - 16个行业主力资金净流出，公用事业行业净流出规模最大，达12.48亿元，银行行业净流出8.86亿元，轻工制造、环保、房地产等行业净流出较多 [1] 银行行业表现 - 银行行业今日下跌0.42%，主力资金净流出8.86亿元，行业42只个股中6只上涨，34只下跌 [2] - 银行行业资金净流入个股7只，工商银行净流入1.03亿元，民生银行和青岛银行分别净流入3409.79万元和765.59万元 [2] - 银行行业资金净流出个股中，9只净流出超5000万元，农业银行、江苏银行、宁波银行净流出居前，分别流出1.07亿元、9684.30万元和8155.28万元 [2] 银行个股资金流向 - 农业银行今日下跌0.49%，主力资金净流出1.07亿元 [2] - 江苏银行上涨0.17%，主力资金净流出9684.30万元 [2] - 宁波银行下跌0.30%，主力资金净流出8155.28万元 [2] - 工商银行下跌0.64%，主力资金净流入1.03亿元 [3] - 民生银行上涨1.31%，主力资金净流入3409.79万元 [3] - 青岛银行下跌0.20%，主力资金净流入765.59万元 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 社融增速环比回升，增量主要来自政府债和贷款，贷款受季节性供需因素影响，持续性待观察；新增贷款超预期，对公短贷贡献主要增量，存在季末冲量行为，居民户贷款和对公中长贷同比小幅改善；M1 增速加速回升，或是低基数、财政支出和开工率边际提升的共同作用，居民存款保持同比多增，存款脱媒或好于预期 [9] - 外部环境不确定性增加，宽货币有望延续，全社会预期回报率中长期仍趋于下行，低波红利策略有效性料延续；公募改革使银行配置偏离风格回归的预期，有望助力银行跑出超额收益；保险预定利率或于 25Q3 再度下调，险资股息率容忍度有望进一步抬升，呵护银行绝对收益；预计银行业基本面 25Q2 环比 25Q1 边际将有所改善，主要是其他非息收入增长压力的缓解 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 社融增速环比回升，增量主要来自政府债和贷款 - 2025 年 6 月社融同比增长 8.9%，环比 5 月提升 0.2pct，当月社融增量 4.20 万亿元，高于 Wind 一致预期 4942 亿元，同比多增 9008 亿元 [9][10] - 社融口径人民币贷款同比多增 1710 亿元，原因包括去年同期基数偏低、置换债发行高峰已过、降准降息起效、企业抢出口、季节性消费活动等因素支撑需求 [9][10] - 政府债同比多增 5072 亿元，持续拉动社融增长；企业直接融资同比多增 362 亿元，主要是债券融资同比多增 313 亿元；非标融资同比多减 184 亿元 [9][11] 新增贷款超预期，对公短贷贡献主要增量 - 6 月全口径人民币贷款同比增长 7.1%，环比持平，当月贷款增量 2.24 万亿元，高于 Wind 一致预期 3953 亿元，同比多增 1100 亿元 [9][15] - 居民户短贷、中长贷均同比小幅多增，短贷同比多增 150 亿元，受促消费政策和季节性活动带动；中长贷同比多增 151 亿元，或来自提前还贷的同比改善 [9][15] - 对公短贷同比多增近 5000 亿元，中长贷自 2 月份以来首次实现同比多增，短贷同比多增与票据融资同比多减规模接近，中长贷同比多增与贷款置换影响减弱、关税豁免期抢出口、专项债转化为实物工作量等因素有关 [9][15] M1 增速加速回升，居民存款保持同比多增 - 2025 年 6 月 M1 同比增长 4.6%，环比回升 2.3pct，M2 同比增长 8.3%，环比回升 0.4pct，M2 与 M1 增速剪刀差收窄 1.9pct 至 3.7%，M1 增速加速回升是低基数、财政支出和开工率边际提升共同作用的结果 [20] - 6 月新增人民币存款 3.21 万亿元，同比多增 7500 亿元，居民户存款同比多增 3300 亿元，对存款脱媒可乐观；企业存款同比多增 7773 亿元，原因是去年手工补息监管后基数偏低和财政存款向企业存款转化；非银存款同比多减 3400 亿元 [20] 投资建议 - 现阶段关注两条投资主线，一是为三季度保险预定利率下调提前布局高股息类银行，如建设银行、工商银行、渝农商行；二是看好年初以来表现强势的中小银行，如兴业银行、中信银行、南京银行、江苏银行、杭州银行 [4][27]

基金产品概况 - 基金简称为永赢汇利六个月定开债，主代码为007086，运作方式为契约型、定期开放式，合同生效日为2019年10月14日 [4] - 报告期末基金份额总额为5,205,708,920.81份 [4] - 投资目标是在追求基金资产安全的前提下，力争创造高于业绩比较基准的投资收益 [4] - 投资策略包括类属配置策略、久期策略、收益率曲线策略、息差策略，开放期内主要投资于高流动性品种 [4] - 业绩比较基准为中债总全价指数收益率，风险收益特征属于中低风险，预期高于货币市场基金但低于混合型和股票型基金 [4] 主要财务指标与净值表现 - 报告期内（2025年4月1日至6月30日）基金份额净值增长率为0.97%，同期业绩比较基准收益率为0.84% [5] - 过去六个月净值增长率为0.01%，业绩比较基准收益率为-0.65%，超额收益为0.66% [5] - 过去一年净值增长率为2.49%，业绩比较基准收益率为2.45%，超额收益为0.04% [5] - 过去三年净值增长率为7.88%，业绩比较基准收益率为7.00%，超额收益为0.88% [5] - 过去五年净值增长率为13.76%，业绩比较基准收益率为8.04%，超额收益为5.72% [5] 管理人报告与投资组合 - 基金经理钱布克拥有13年证券从业经验，曾任浦发银行金融市场部交易主管，现任永赢基金固定收益投资部基金经理 [7] - 二季度宏观经济运行平稳，政策注重稳定预期，央行降准降息后资金价格中枢回落，债市收益率整体下行 [9][10] - 组合操作维持久期中枢稳定，调整结构并提升流动性，期末基金份额净值为1.0673元 [10] - 报告期末债券持仓占基金总资产比例为97.77%，其中政策性金融债占比达91.90% [11][12] 份额变动与投资者结构 - 报告期初基金份额总额为10,667,975,391.72份，期间总申购469,087,156.39份，总赎回5,931,353,627.30份，期末份额降至5,205,708,920.81份 [13] - 单一机构投资者在报告期内持有份额占比超过20%，存在流动性风险、巨额赎回风险及净值波动风险等特有风险 [14]