报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - 2025年11月5日SP主力合约收盘价为5360.00，折美元价648.25，较上一日涨1.36157%，山东银星基差140，江浙沪银星基差155 [3] 进口浆情况 - 以13%增值税计算，2025年11月5日加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6200，进口利润 -145.57；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5410，进口利润 -543.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价680，山东地区人民币价5500，进口利润 -41.01 [4] 浆价及纸价情况 - 2025年10月30日至11月5日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化；山东地区针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化 [4] - 2025年10月31日至11月5日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数，生活用纸生活指数无变化 [4] 利润率情况 - 2025年10月31日至11月5日双胶利润率估算、双铜利润率估算、白卡利润率估算、生活利润率估算部分数据有变化后于11月4 - 5日保持不变 [4] 价差情况 - 2025年10月30日至11月5日针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差部分数据有变化后于11月4 - 5日保持不变 [4]

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] - 报告日期：2025/11/6 [1] 价格数据 国内焦煤价格 - 柳林主焦最新价格1645.00，日变化0.00，周变化70.00，月变化95.00，年变化0.30% [2] - 原煤口岸库提价最新价格1165.00，日变化 -5.00，周变化25.00，月变化153.00，年变化2.19% [2] - 沙河驿蒙5最新价格1550.00，日变化0.00，周变化80.00，月变化100.00，年变化 -6.63% [2] - 安泽主焦最新价格1660.00，日变化60.00，周变化60.00，月变化130.00，年变化0.61% [2] 国外焦煤价格 - Peak Downs最新价格211.50，日变化0.00，周变化0.00，月变化6.50，年变化 -9.50 [2] - Goonyella最新价格211.50，日变化0.00，周变化0.00，月变化6.50，年变化 -9.50 [2] 盘面价格 - 盘面05最新价格1323.00，日变化 -8.00，周变化 -46.00，月变化91.50，年变化 -8.57% [2] - 盘面09最新价格1392.50，日变化 -2.00，周变化 -46.50，月变化84.50，年变化 -5.50% [2] - 盘面01最新价格1260.50，日变化 -14.00，周变化 -37.50，月变化114.50，年变化 -7.66% [2] 库存数据 - 总库存最新为3322.59，周变化19.06，月变化 -31.74，年变化 -13.86% [2] - 煤矿库存最新为164.53，周变化 -25.01，月变化 -27.01，年变化 -40.57% [2] - 港口库存最新为275.65，周变化2.94，月变化10.16，年变化 -33.84% [2] - 钢厂焦煤库存最新为782.96，周变化 -5.36，月变化 -13.11，年变化6.16% [2] - 焦化焦煤库存最新为1029.70，周变化32.33，月变化30.63，年变化11.53% [2] - 焦化焦炭库存最新为85.21，周变化0.18，月变化 -0.61，年变化 -1.58% [2] 其他数据 产能利用率 - 焦化产能利用率最新为73.44，周变化 -0.03，月变化 -1.69，年变化 -0.33% [2] 基差 - 05基差最新为41.14，日变化8.00，周变化98.87，月变化79.76，年变化111.36 [2] - 09基差最新为 -28.36，日变化2.00，周变化99.37，月变化86.76，年变化 -0.71 [2] - 01基差最新为103.64，日变化14.00，周变化90.37，月变化56.76，年变化7.80 [2] 价差 - 5 - 9价差最新为 -69.50，日变化 -6.00，周变化0.50，月变化7.00，年变化1.62 [2] - 9 - 1价差最新为132.00，日变化12.00，周变化 -9.00，月变化 -30.00，年变化0.22 [2] - 1 - 5价差最新为 -62.50，日变化 -6.00，周变化8.50，月变化23.00，年变化 -0.24 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各数据情况总结 价格数据 - 柳林主焦最新价格1645元，日变化0，周变化70元，月变化95元，年变化0.30% [2] - 原煤口岸库提价最新1170元，日变化0，周变化39元，月变化155元，年变化0.86% [2] - 沙河驿蒙5最新1550元，日变化80元，周变化80元，月变化100元，年变化 - 6.63% [2] - 安泽主焦最新1600元，日变化0，周变化0，月变化10元，年变化 - 3.03% [2] - Peak Downs最新211.5美元，日变化0，周变化1.8美元，月变化6.5美元，年变化 - 10.3美元 [2] - Goonyella最新211.5美元，日变化0，周变化1.8美元，月变化6.5美元，年变化 - 10.3美元 [2] - 盘面05最新1331元，日变化 - 18元，周变化 - 9.5元，月变化72.5元，年变化 - 6.27% [2] - 盘面09最新1394.5元，日变化 - 19元，周变化 - 23元，月变化61元，年变化 - 3.99% [2] - 盘面01最新1274.5元，日变化 - 11元，周变化7元，月变化103元，年变化 - 4.67% [2] 库存数据 - 总库存最新3322.59，周变化19.06，月变化 - 31.74，年变化 - 13.86% [2] - 煤矿库存最新164.53，周变化 - 25.01，月变化 - 27.01，年变化 - 40.57% [2] - 港口库存最新275.65，周变化2.94，月变化10.16，年变化 - 33.84% [2] - 钢厂焦煤库存最新782.96，周变化 - 5.36，月变化 - 13.11，年变化6.16% [2] - 焦化焦煤库存最新1029.7，周变化32.33，月变化30.63，年变化11.53% [2] - 焦化焦炭库存最新85.21，周变化0.18，月变化 - 0.61，年变化 - 1.58% [2] 产能及价差数据 - 焦化产能利用率最新73.44，周变化 - 0.03，月变化 - 1.69，年变化 - 0.33% [2] - 05基差最新33.14，日变化37.54，周变化69.27，月变化98.76，年变化76.36 [2] - 09基差最新 - 30.36，日变化38.54，周变化82.77，月变化110.26，年变化 - 0.60 [2] - 01基差最新89.64，日变化30.54，周变化52.77，月变化68.26，年变化1.25 [2] - 5 - 9价差最新 - 63.5，日变化1，周变化13.5，月变化11.5，年变化0.95 [2] - 9 - 1价差最新120，日变化 - 8，周变化 - 30，月变化 - 42，年变化0.04 [2] - 1 - 5价差最新 - 56.5，日变化7，周变化16.5，月变化30.5，年变化 - 0.32 [2] 其他数据 - 蒙古口岸原煤库提价有3900元、4400元 [3] - 沙河驿进口主焦指标为A11，V26，S0.7，G80，Y15，CSR60 [3]

公司股份回购进展 - 公司于11月3日晚间发布股份回购进展公告 [1] - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购普通股1,302,200股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.089% [1]

回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购普通股130.22万股 [1] - 回购股份占公司总股本的比例为0.089% [1] - 回购最高价为16.09元/股，最低价为14.59元/股 [1] - 已支付资金总额为1999.71万元（不含交易手续费） [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年6月5日，由董事长黄志明提议[3] - 实施期限为2025年6月6日至2026年6月29日[3] - 预计回购金额0.5亿至1亿元，用途为减少注册资本[3] 回购进展 - 累计已回购股数130.22万股，占总股本0.089%，金额1999.7077万元[3] - 实际回购价格区间14.59元/股至16.09元/股[3] - 2025年10月23日回购33.48万股，占比0.023%，支付499.9895万元[6]

公司股份回购进展 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购普通股约130万股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.089% [1] - 回购的最高成交价为16.09元/股，最低成交价为14.59元/股 [1] - 为实施本次回购，公司已支付的资金总额约为2000万元 [1]

报告核心数据总结 - 2025年10月31日SP主力合约收盘价5212.00，折美元价641.44，较上一日跌0.22971%，山东银星基差263，江浙沪银星基差298 [3] - 不同产地品牌纸浆进口利润：加拿大金狮-136.75，雄狮-585.04；智利银星-58.32（以13%增值税计算） [4] - 2025年10月27 - 31日全国和山东地区各浆种均价无变化，文化用纸、包装纸、生活用纸指数及利润率估算多数无变化 [4] - 2025年10月31日针叶阔叶价差1225.00，针叶本色价差75，针叶化机价差1675，针叶废纸价差3899 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 整体以逢低多思路对待，等待下周或继续交易PA降价/MSK平，当前12估值中性偏高，在11 - 12月长协签约等利好驱动下，02估值难确定，不确定性高，近一个月主要跟随12走势，04为淡季合约，在当前旺季逻辑中窄幅震荡运行，明年供应压力更大，建议逢高空思路对待 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1804.0，跌2.16%，成交量未明确，持仓量31365；EC2602收盘价1553.6，跌1.86%，成交量11387，持仓量18455，持仓变动1251；EC2604收盘价1161.1，跌1.26%，成交量4119，持仓量14910，持仓变动450；EC2606收盘价1379.6，跌1.69%，成交量366，持仓量1521，持仓变动110；EC2608收盘价1471.1，跌1.10%，成交量226，持仓量1352，持仓变动28；EC2610收盘价1132.0，跌0.04%，成交量442，持仓量1280，持仓变动218 [2][13] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为642.9，日环比 - 25.0，周环比21.6；EC2512 - 2602前一日250.4，日环比 - 10.4，周环比39.3；EC2502 - 2604前一日392.5，日环比 - 14.6，周环比 - 17.7 [2][13] 现货指标 - SCHIS每周更新，2025/10/27公布，本期1312.71点，较前一期涨15.11%；SCFI 2025/10/31公布，本期1344美元/TEU，较前一期涨7.87%；CCFI 2025/10/31公布，本期1323.81点，较前一期涨2.37%；NCFI 2025/10/31公布，本期965.62点，较前一期涨17.43% [2][13] 运力情况 - 本周运力变动在于week49新增两艘船舶推迟发船，12月周均运力分别在29、33.6万TEU，将TBN全部视为停航后为28.6、31.3万TEU，11月Week45/46/47/48运力分别在31/25/27.7/32.5万TEU，下半月压力有所增强 [2][13] 欧线报价 - 本周下游预定11月初（week45）舱位，11月上落地情况为PA降价最多，至1700 - 1900美金，GEMINJ降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [3][14] 消息面 - 由美国斡旋的加沙停火协议已实施三周，未解决哈马斯解除武装以及以色列从加沙撤军时间表等问题，当地时间10月31日以色列袭击加沙，停火协议再受冲击，卡塔尔外交部发言人称加沙可能陷入“无战无和”局面，11月2日胡塞武装称将对以色列任何侵略行为作出强力回应 [3][4][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 焦炭价格情况 - 山西准一湿熄最新价格1537.01，周变化54.61，月变化109.23，同比-18.60% [2] - 河北准一干熄最新价格1790.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-1.10% [2] - 山东准一干熄最新价格1715.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-16.95% [2] - 江苏准一干熄最新价格1755.00，周变化55.00，月变化110.00，同比-16.63% [2] - 内蒙二级最新价格1230.00，周变化50.00，月变化150.00，同比-20.65% [2] 高炉及铁水相关情况 - 高炉开工率最新88.61，周变化-1.33，月变化-2.04，同比0.15% [2] - 铁水日均产量最新236.36，周变化-3.54，月变化-5.45，同比0.38% [2] 盘面相关情况 - 盘面05最新1930，日变化-8.50，周变化37.00，月变化60.50，同比-8.68% [2] - 盘面09最新2018，日变化-9.50，周变化43.50，月变化75.00，同比-6.18% [2] - 盘面01最新1792.5，日变化-4.50，周变化28.00，月变化67.00，同比-11.53% [2] 库存相关情况 - 焦化厂库存最新37.52，周变化0.03，月变化-1.49，同比-14.88% [2] - 港口库存最新211.10，周变化11.01，月变化17.01，同比18.50% [2] - 钢厂库存最新629.05，周变化-4.11，月变化-34.35，同比8.68% [2] - 钢厂库存天数最新11.57，周变化0.50，月变化-0.03，同比4.42% [2] 产能及产量相关情况 - 焦化产能利用率最新73.16，周变化-0.83，月变化-2.15，同比-0.54% [2] - 焦炭日均产量最新53.30，周变化2.09，月变化1.01，同比4.88% [2] 基差及价差相关情况 - 05基差最新-99.89，日变化8.50，周变化-37.00，月变化40.82，同比-191.98 [2] - 09基差最新-187.89，日变化9.50，周变化-43.50，月变化26.32，同比-242.48 [2] - 01基差最新37.61，日变化4.50，周变化-28.00，月变化34.32，同比-141.98 [2] - 5 - 9价差最新-137.50，日变化4.00，周变化-9.00，月变化6.50，同比-50.00 [2] - 9 - 1价差最新-88.00，日变化1.00，周变化-6.50，月变化-14.50，同比-50.50 [2] - 1 - 5价差最新225.50，日变化-5.00，周变化15.50，月变化8.00，同比100.50 [2]