券商行业业绩表现 - 上半年A股42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元 同比增长11.37% 净利润1040.17亿元 同比增长65.08% [2] - 自营业务成为主要增长点 上半年上市券商自营收入总计1123.54亿元 同比增长53.53% 占营业收入比重超四成 [2][3] - 中信证券自营收入190.52亿元 为行业唯一超百亿券商 占其营业收入330.39亿元的57%左右 [3] 券商自营业务特征 - 自营收入集中度较高 共有25家上市券商自营收入超10亿元 占上市券商总数近六成 [4] - 大中型券商自营收入增幅显著 长江证券同比增668.35% 国联证券增458.78% 华西证券增245.07% 浙商证券增146.38% [6] - 部分券商自营收入下滑 财通证券自营收入2.42亿元 同比下降39.73% 为主营业务中降幅最大 [7] 券商重仓股配置 - 券商重仓股规模前三为江苏银行(持仓9.23亿股 市值110.26亿元) 永安期货(持仓4.39亿股 市值65.07亿元) 中信建投(持仓3.83亿股 市值92.08亿元) [9] - 重仓行业集中在非银金融、电子、生物医药等领域 自营资产还包括债券、基金等金融产品 [2] - 二季度获大幅加仓个股包括四川成渝(国联证券增持989万股 增幅151.33%) 宏创控股(中金公司增持575.76万股) 云天化(国投证券增持500万股) [11] 券商持仓变动 - 二季度大幅减仓个股包括皇氏集团(东方证券减持1400万股 降幅34%) 上海机电(中信证券减持929.15万股) 东北证券(中信证券减持905.93万股) [12][13][15] - 多只风险股遭券商减持 皇氏集团因涉嫌信披违法违规被立案调查并处罚1050万元 新钢股份、盈方微、平煤股份单季持仓均减少逾200万股 [15][16] - 部分个股前十大股东出现多家券商 如内蒙华电第四、五大股东分别为东方证券(持股7912.45万股)和东兴证券(持股5654.98万股) [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1535.94，月变化109.23，同比-2.82% [2] - 河北准一湿熄最新价格1780.00，月变化130.00，同比-4.30% [2] - 山东准一干熄最新价格1715.00，月变化110.00，同比-9.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1755.00，月变化110.00，同比-9.54% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，月变化50.00，同比-9.23% [2] 产量与开工率 - 高炉开工率最新90.02，周变化-0.23，月变化-0.22，同比6.79% [2] - 铁水日均产量最新240.13，周变化-0.62，月变化-0.58，同比8.71% [2] - 焦炭日均产量最新51.29，周变化-0.34，月变化-0.88，同比-6.27% [2] - 焦化产能利用率最新74.17，周变化0.04，月变化0.56，同比3.27% [2] 库存情况 - 焦化厂库存最新39.81，周变化0.34，月变化-6.71，同比-11.89% [2] - 港口库存最新212.09，周变化-2.53，月变化-3.01，同比17.73% [2] - 钢厂库存最新610.07，周变化0.48，月变化-16.62，同比12.58% [2] - 钢厂库存天数最新10.78，周变化0.02，月变化-0.39，同比-0.55% [2] 盘面与基差 - 盘面05最新1699，日变化7.00，周变化-69.00，月变化-8.50，同比-15.66% [2] - 盘面09最新1494.5，日变化-13.00，周变化-113.50，月变化-90.00，同比-20.67% [2] - 盘面01最新1603.5，日变化0.00，周变化-77.50，月变化-37.50，同比-19.89% [2] - 05基差最新129.97，日变化-12.38，周变化63.62，月变化120.57，同比256.82 [2] - 09基差最新334.47，日变化7.62，周变化108.12，月变化202.07，同比330.82 [2] - 01基差最新225.47，日变化-5.38，周变化72.12，月变化149.57，同比339.32 [2] 价差情况 - 5 - 9价差最新-95.50，日变化-7.00，周变化-8.50，月变化-29.00，同比-82.50 [2] - 9 - 1价差最新204.50，日变化20.00，周变化44.50，月变化81.50，同比74.00 [2] - 1 - 5价差最新-109.00，日变化-13.00，周变化-36.00，月变化-52.50，同比8.50 [2]

核心观点 - 4家A股上市期货公司半年报显示行业营收因会计政策调整普遍下降但净利润表现分化创新业务成为盈利关键驱动力 [1][2] - 期货市场交易量及成交额同比显著增长但传统经纪业务竞争激烈导致手续费收入增长乏力 [4] - 期货公司通过资管业务和国际化业务等创新方向寻求新增长点部分公司已取得显著成效 [6][7] 行业营收与净利润表现 - 永安期货南华期货弘业期货营收同比分别下降54.12% 58.27% 68.64% 主因贸易类业务收入确认方法调整为净额法 [2] - 瑞达期货营收逆势增长4.49% 至10.47亿元 [2] - 瑞达期货归母净利润同比大增66.49% 至2.28亿元南华期货微增0.46% 至2.31亿元永安期货下降44.69% 至1.7亿元弘业期货亏损361万元同比下降128.17% [2] - 行业整体盈利水平增长但公司表现分化少数公司资管业务收益丰厚拉动行业整体水平 [2] 期货经纪业务竞争状况 - 全国期货市场1-6月累计成交量40.76亿手同比增长17.82% 累计成交额339.73万亿元同比增长20.68% [4] - 瑞达期货手续费及佣金净收入同比增长24.33% 至2.13亿元经纪业务手续费净收入1.71亿元同比增长7.77% [4] - 永安期货手续费及佣金净收入2.39亿元同比增长4.48% 南华期货下降13.88% 至2.35亿元弘业期货下降18.08% 至0.75亿元 [4] - 利息净收入普遍下降弘业期货南华期货永安期货瑞达期货同比降幅分别为45.68% 27.8% 13.46% 8.42% [5] - 客户权益规模分化南华期货期末客户权益273.47亿元同比增长6.1% 瑞达期货147.25亿元同比增长28.51% 永安期货397.75亿元同比下降15.47% 弘业期货日均客户权益73.06亿元同比下降18.71% [5] 创新业务发展 - 瑞达期货资管业务营业收入1.21亿元同比增长223.83% 资管权益规模32.01亿元较2024年末增长36.5% [6] - 南华期货境外经纪业务客户权益177.68亿港元同比增长32.25% 境外资管业务规模33.76亿港元同比增长30.10% [6] - 子公司横华国际营业收入3.27亿元净利润2.21亿元同比分别增长1.83% 和10.4% 并获欧洲洲际交易所清算会员资格 [6] - 行业传统业务同质化严重需通过创新业务打造差异化竞争力中期协已发布新规以改善经纪业务竞争环境 [7]

股份回购执行情况 - 公司于2025年8月27日通过集中竞价方式回购股份626,800股 占总股本比例0.043% [1] - 回购价格区间为15.80元/股至16.09元/股 支付总金额9,998,495元（不含交易手续费） [1] - 截至2025年8月末累计回购数量626,800股 与单日回购数量一致 显示为首次回购操作 [1] 回购合规性 - 本次回购符合相关法律法规要求 与公司既定回购方案保持一致 [1]

行业业绩表现 - 上半年A股42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%，净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [1] - 上市券商自营收入总计1123.54亿元，同比增长53.53%，占营收比重超四成，成为主要业绩增长点 [1][3] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元，占上市券商总数近六成 [3] 头部券商自营业务 - 中信证券自营收入190.52亿元居首，占其营收330.39亿元的57%，是唯一超百亿券商 [2] - 国泰海通、中国银河自营收入分别为93.52亿元、73.99亿元，位列第二、三位 [2] - 申万宏源、中金公司、华泰证券、国信证券、广发证券等5家券商自营收入均超50亿元 [2] 券商自营增幅分化 - 长江证券自营收入14.79亿元，同比大增668.35%，增幅最高 [3] - 国联民生、华西证券自营收入分别为20.97亿元、5.87亿元，增幅达458.78%和245.07% [3] - 浙商证券自营收入14.16亿元，同比增长146.38% [3] - 财通证券自营收入2.42亿元，同比下降39.73%，是主营业务中降幅最大的 [4] 重仓股持仓规模 - 江苏银行为券商第一大重仓股，华泰证券持有9.23亿股，市值超百亿元 [1][5] - 永安期货、中信建投分别为第二、三大重仓股，持仓数量4.39亿股和3.83亿股，市值65.07亿元和92.08亿元 [1][5] - 中国石化、上海莱士、誉衡药业持仓市值分别为13.28亿元、8.58亿元和3.1亿元 [5] 持仓结构调整 - 二季度国联民生大幅加仓四川成渝989万股，增幅达151.33%，成为第五大股东 [6] - 宏创控股、云天化分别获中金公司、国投证券加仓575.76万股和500万股 [6] - 内蒙华电、伊之密、华达科技获券商加仓均超300万股 [6] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股，降幅超34% [7][8] - 新钢股份、盈方微、平煤股份等券商持仓减少均超200万股 [9] 持仓行业偏好 - 券商自营持股集中在非银金融、电子、生物医药等行业 [1] - 自营资产除股票外还包括债券、基金等金融产品 [1]

行业业绩表现 - 上半年A股42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长11.37%，净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [1] - 上市券商自营收入总计1123.54亿元，同比增长53.53%，占整体营收比例超四成 [1][2] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元，占上市券商总数近六成 [2] 头部券商自营业务 - 中信证券自营收入190.52亿元，为行业唯一超百亿券商，占其营收330.39亿元的比例达57% [2] - 自营收入排名二至三位的为国泰海通93.52亿元、中国银河73.99亿元 [2] - 申万宏源、中金公司、华泰证券、国信证券、广发证券自营收入均超50亿元 [2] 券商自营增幅差异 - 长江证券自营收入14.79亿元，同比增幅达668.35% [2] - 国联民生自营收入20.97亿元，同比增长458.78%；华西证券自营收入5.87亿元，同比增长245.07% [2] - 浙商证券自营收入14.16亿元，同比增长146.38% [2] - 财通证券自营收入2.42亿元，同比下降39.73%，是主营业务中收入降幅最大的板块 [3] 重仓股持仓规模 - 江苏银行为券商持仓规模最大个股，华泰证券持有9.23亿股，持股比例5.03%，按6月底股价计算持股市值超百亿元 [1][4] - 永安期货被财通证券持有4.39亿股，持仓市值65.07亿元；中信建投被中信证券持有3.83亿股，持仓市值92.08亿元 [1][4] - 中国石化被国信证券持有2.35亿股，持仓市值13.28亿元；上海莱士被中信证券持有1.25亿股，持仓市值8.58亿元 [4] 持仓变动情况 - 二季度国联民生证券对四川成渝增持989万股，增幅达151.33%，持股数量增至1642.56万股 [6] - 宏创控股获中金公司加仓575.76万股，云天化获国投证券加仓500万股 [6] - 内蒙华电、伊之密、华达科技获券商加仓均超300万股 [7] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股，降幅超34%；上海机电被中信证券减持929.15万股；东北证券被中信证券减持905.93万股 [8][9][11] 持仓行业偏好 - 券商自营持股集中在非银金融、电子、生物医药等行业 [1] - 自营资产配置除股票外还包括债券、基金等金融产品 [1]

券商行业业绩表现 - 上半年42家上市券商合计实现营业收入2518.66亿元 同比增长11.37% 净利润1040.17亿元 同比增长65.08% [2] - 券商自营收入总计1123.54亿元 同比增长53.53% 占营业收入比重超四成 成为主要业绩增长点 [2] - 共有25家上市券商自营收入超10亿元 占上市券商总数近六成 [4] 券商自营业务收入排名 - 中信证券自营收入190.52亿元 为唯一超百亿券商 占其营收330.39亿元比重达57% [3] - 自营收入排名二至五位分别为国泰海通93.52亿元 中国银河73.99亿元 申万宏源 中金公司 华泰证券 国信证券 广发证券均超50亿元 [3] - 长江证券自营收入14.79亿元 同比大增668.35% 国联民生20.97亿元增长458.78% 华西证券5.87亿元增长245.07% [4] 券商重仓股持仓情况 - 江苏银行为券商持仓规模最大个股 华泰证券持有9.23亿股 市值110.26亿元 [2][6] - 永安期货被财通证券持有4.39亿股 市值65.07亿元 中信建投被中信证券持有3.83亿股 市值92.08亿元 [2][6] - 中国石化被国信证券持有2.35亿股 市值13.28亿元 上海莱士被中信证券持有1.25亿股 市值8.58亿元 [6] 券商持仓行业偏好 - 自营持股集中在非银 电子 生物医药等行业 [2] - 自营资产除股票外还包括债券 基金等金融产品 [2] - 行情向好时券商自营股头寸配置更多 [2] 券商调仓动向 - 二季度四川成渝获国联民生加仓989万股 增幅151.33% 宏创控股获中金公司加仓575.76万股 云天化获国投证券加仓500万股 [8] - 内蒙华电 伊之密 华达科技获券商加仓均超300万股 内蒙华电前十大股东含东方证券7912.45万股和东兴证券5654.98万股 [9] - 皇氏集团被东方证券减持1400万股 降幅34% 上海机电被中信证券减持929.15万股 东北证券被中信证券减持905.93万股 [7][11] 个股风险处置 - 皇氏集团因信披违规被立案调查并处罚1050万元 券商股东相继减持退出 [12][13] - 新钢股份 盈方微 平煤股份等二季度遭券商减持均超200万股 [14]

股份回购方案 - 回购方案首次披露于2025年6月5日 由公司董事长黄志明提议 [1] - 回购实施期限为2025年6月30日至2026年6月29日 总时长不超过12个月 [1] - 预计回购金额范围为0.5亿元至1亿元 回购价格上限为18.63元/股 [1] 回购执行进展 - 截至2025年8月末累计回购62.68万股 占总股本比例0.043% [2] - 累计支付金额999.8495万元（不含交易手续费） [2] - 实际回购价格区间为15.80元/股至16.09元/股 [1][2] 回购用途与合规性 - 回购股份用途为减少注册资本 [1] - 回购方案经第四届董事会第十一次会议及2025年第一次临时股东大会审议通过 [1] - 回购操作符合《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号》及相关法规要求 [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年6月5日，由董事长黄志明提议[3] - 实施期限为2025年6月6日至2026年6月29日[3] - 预计回购金额0.5亿 - 1亿元[3] - 用途为减少注册资本[3] 回购进展 - 累计已回购股数62.68万股，占总股本0.043%[3] - 累计已回购金额999.8495万元[3] - 实际回购价格区间15.80 - 16.09元/股[3] 其他 - 2025年6月3日和6月30日审议通过回购议案[4] - 本次回购价格不超18.63元/股[4] - 2025年8月27日回购626,800股，支付9,998,495元[6]

股份回购方案 - 公司以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分普通股（Ａ股）股票 用于减少注册资本 [1] - 回购价格不超过18.63元／股 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元 [1] - 回购期限自股东大会审议通过方案之日起不超过12个月内 [1] 回购实施进展 - 截至2025年8月末 公司累计回购62.68万股 占公司总股本的0.043% [1] - 回购价格区间为15.8元／股至16.09元／股 [1] - 累计使用资金999.85万元（不含交易手续费） [1]