报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2026年3月25日至31日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地螺纹钢以及天津、上海、乐从等地热卷和冷卷的现货价格变化情况，其中北京螺纹价格变化-40，上海螺纹-50，成都螺纹0，西安螺纹10，广州螺纹0，武汉螺纹-50；天津热卷-40，上海热卷-10，乐从热卷-70，天津冷卷-70，上海冷卷-10，乐从冷卷-10 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

担保情况 - 本次担保金额5亿元，不含本次担保余额51.05亿元[3] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额59.35亿元，占比46.34%[4] - 2025年增担保额度80亿元，有效期内日担保余额不超80亿[6] 被担保人情况 - 被担保人永安资本是全资子公司，持股100%，注册资本21亿[8] - 2025年9月30日，永安资本资产总额98.231929亿元等多项数据[8] - 2024年12月31日，永安资本资产总额91.976866亿元等多项数据[8] 担保协议 - 担保协议保证范围含本金、利息等及相关损失[10] - 保证方式为连带责任保证，期间为债务履行期满起三年[11] 担保评估 - 本次担保为满足永安资本经营，风险可控[12] - 董事会认为履约偿债能力好，担保风险低[14]

担保情况 - 本次为永安资本担保5.4亿元，实际担保余额（不含本次）46.050435亿元[3] - 截至公告日对外担保总额54.35亿元，占最近一期经审计净资产比例42.44%[4] - 2026年3月20日中邦为永安资本在多家银行担保共5.4亿元[5][6] - 2025年同意中邦增加对永安资本及其子公司担保额度80亿元[8] 永安资本情况 - 由永安期货100%持股，注册资本21亿元[9] - 2024年度资产总额91.976866亿元等多项财务数据[10] - 2025年1 - 9月（未经审计）多项财务数据[10] 其他 - 2025年4月22日董事会通过《关于担保额度预计的议案》[19] - 董事会认为相关公司履约偿债能力好，担保风险低[19] - 公司及控股子公司无逾期担保情形[20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.267、英国4.735、法国3.603等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.777、英国4.096、德国2.442等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.268、南非zar16.990、韩元1500.600等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.888、离岸人民币6.900、人民币中间价6.891等[3] - 主要经济体股指：标普500为6624.700、道琼斯工业指数46225.150、纳斯达克22152.420等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3526.900、欧元区投资级信用债指数264.948等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4062.98，涨跌0.32%；沪深300收盘价4658.33，涨跌0.45%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)为14.18，环比变化0.02；标普500 PE(TTM)25.93，环比 -0.35等[4] - 风险溢价：标普500为 -0.41，环比 -0.01；德国DAX为2.88，环比0.02[4] - 资金流向：A股最新值287.74，近5日均值 -831.95；主板最新值 -112.26，近5日均值 -642.52等[4] - 成交金额：沪深两市最新值20460.64，环比 -1617.97；沪深300最新值5241.74，环比 -543.28等[5] - 主力升贴水：IF基差 -6.93，幅度 -0.15%；IH基差 -2.83，幅度 -0.10%等[5] 国债期货交易数据 - 国债期货收盘价：T2303为108.27、TF2303为106.00、T2306为108.21等[5] - 国债期货涨跌：T2303涨跌0.12%、TF2303涨跌0.08%、T2306涨跌0.09%等[5] - 资金利率：R001为1.3976%，日度变化 -10.00BP；R007为1.4946%，日度变化 -1.00BP等[5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 当前盘面情绪很满，月差估值较高，一旦出现taco消息可能大幅回落，短期建议观望为主，需重点关注燃油成本和新加坡港口拥堵程度，以及船司本周可能发布的4月宣涨函[2] 各部分内容总结 合约数据 - EC2604昨日收盘价2236.4，涨幅18.19%，基差 -690.9，成交量62636，持仓量31202，持仓变动 -2793 [2] - EC2605昨日收盘价2257.0，涨幅19.27%，基差 -711.5，成交量3291，持仓量2019，持仓变动 -282 [2] - EC2606昨日收盘价2494.0，涨幅15.39%，基差 -948.5，成交量19008，持仓量19423，持仓变动 -896 [2] - EC2607昨日收盘价2590.4，涨幅14.14%，基差 -1044.9，成交量1154，持仓量693，持仓变动 -105 [2] - EC2608昨日收盘价2422.6，涨幅11.13%，基差 -877.1，成交量3608，持仓量3078 [2] - EC2609昨日收盘价1742.3，涨幅10.20%，基差 -196.8，成交量829，持仓量69 [2] - EC2610昨日收盘价1617.2，涨幅10.84%，基差 -71.7，成交量10794，持仓量10068，持仓变动 -949 [2] - EC2612昨日收盘价1861.0，涨幅9.70%，基差 -315.5，成交量1652，持仓量527，持仓变动193 [2] 月差数据 - EC2604 - 2606前一日 -257.6，前两日 -269.2，前三日 -182.1，日环比11.6，周环比279.3 [2] - EC2604 - 2605前一日 -20.6，前两日 -0.2，前三日 -37.0，日环比 -20.4，周环比 -257.2 [2] - EC2606 - 2610前一日876.8，前两日702.4，前三日555.2，日环比174.4，周环比164.9 [2] 指标数据 - 现货（欧线）每周一更新，2026/3/9公布，本期1545.46点，前一期1463.40点，前两期1573.51点，本期涨跌5.61%，上期涨跌 -7.00% [2] - SCFI（欧线）2026/3/6公布，1452美元/TEU，前一期1420美元/TEU，本期涨跌2.25% [2] 欧线现货情况 - OOCL线上报2800，YML报2700，当前报价基本为OA2800，MSC2700（特价2500），PA2700，MSK2300，均值折盘面大约1750点，后续关注是否会进一步调整 [3] 相关新闻 - 3/9特朗普表示远未到向伊朗派兵的地步 [4] - 3/9官员称G7财长达成共识暂不释放石油战储 [4] - 3/10美媒报道伊朗拟对波斯湾部分船只收费，消息人士称霍尔木兹海峡处于关闭状态，掌控全球油价扳机 [4] - 3/10特朗普称若伊朗阻止霍尔木兹海峡石油流动，将遭到美国二十倍打击 [4] - 3/10特朗普新闻发布会称对伊军事行动会很快结束、油价涨幅低于预期 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.098、英国4.439、法国3.347、德国2.749、意大利3.427、西班牙3.193、瑞士0.275、希腊3.411、日本2.110、巴西5.963、中国1.795、澳大利亚4.747、新西兰4.402 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.550、英国3.700、德国2.128、日本1.226、意大利2.294、中国（1Y收益率）1.278、澳大利亚4.271 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.231、南非zar16.347、韩元1463.300、泰铢31.443、林吉特3.944 [3] - 人民币汇率：在岸人民币6.897、离岸人民币6.895、人民币中间价6.912、人民币12月NDF6.765 [3] - 主要经济体股指：标普500为6869.500、道琼斯工业指数48739.410、纳斯达克22807.480、墨西哥股指70428.030、英国股指10567.650、法国CAC8167.730、德国DAX24205.360、西班牙股指17487.000、日经54245.540、恒生指数25249.480、上证综指4082.474、台湾股指32828.880、韩国股指5093.540、印度股指7577.064、泰国股指1384.610、马来西亚1698.220、澳经9117.109、新兴经济体股指1472.030 [3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3582.120、欧元区投资级信用债指数268.152、新兴经济体投资级信用债指数291.610、美国高收益信用债指数2936.090、欧元区高收益信用债指数412.280、新兴经济体高收益信用债指数1849.962 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4082.47，涨跌 -0.98%；沪深300收盘价4602.62，涨跌 -1.14%；上证50收盘价2974.21，涨跌 -1.33%；创业板收盘价3164.37，涨跌 -1.41%；中证500收盘价8248.95，涨跌 -0.39% [4] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.11，环比变化 -0.17；上证50 PE(TTM)11.59，环比变化 -0.14；中证500 PE(TTM)37.10，环比变化 -0.17；标普500 PE(TTM)26.83，环比变化0.21；德国DAX PE(TTM)18.13，环比变化0.97 [4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.37，环比变化 -0.07；德国DAX 1/PE - 10利率2.77，环比变化 -0.31 [4] - 资金流向：A股最新值 -214.14，近5日均值 -944.48；主板最新值 -166.82，近5日均值 -670.68；创业板最新值6.93，近5日均值 -185.68；沪深300最新值 -142.32，近5日均值 -179.36 [4] - 成交金额：沪深两市最新值23657.54，环比变化 -7637.56；沪深300最新值6089.23，环比变化 -1927.36；上证50最新值1744.93，环比变化 -472.13；中小板最新值4465.89，环比变化 -1616.43；创业板最新值5409.60，环比变化 -2095.38 [5] - 主力升贴水：IF基差 -11.62，幅度 -0.25%；IH基差 -2.01，幅度 -0.07%；IC基差 -29.55，幅度 -0.36% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货收盘价：T2303为108.54，涨跌0.04%；TF2303为106.05，涨跌0.07%；T2306为108.56，涨跌0.05%；TF2306为106.15，涨跌0.08% [5] - 资金利率：R001为1.3350%，日度变化 -17.00BP；R007为1.4965%，日度变化 -1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5605%，日度变化 -1.00BP [5]

回购方案情况 - 首次披露日为2025年6月5日，由董事长黄志明提议[3] - 实施期限为2025年6月30日至2026年6月29日[3] - 预计回购金额0.5亿元至1亿元[3] - 用途为减少注册资本[3] 回购进展数据 - 累计已回购股数223.33万股[3] - 占总股本比例0.153%[3] - 累计已回购金额3499.4871万元[3] - 实际回购价格区间14.59元/股至16.48元/股[3] - 本次回购价格不超18.63元/股[4] 合规情况 - 截至2026年2月28日，回购符合规定及方案[6]

市场表现 - 南华期货股价表现强劲，逼近涨停[1] - 瑞达期货、永安期货、弘业期货等期货公司股价跟随上涨[1] - 翠微股份、越秀资本、五矿资本等其他相关金融或资本公司股价也出现跟涨[1] 行业动态 - 期货行业及关联金融板块出现普涨行情，多家公司股价联动上扬[1]

“保险+期货”模式与政策背景 - “保险+期货”模式是适应中国农业生产经营特点的综合风险管理模式，自2016年起连续8年被写入中央一号文件[1] - 作为上市国有企业，公司带头踏上该创新之路，秉承“金融向善，期货向实”的使命，为模式助力乡村振兴贡献了智慧[1] 公司整体业务规模与成就 - 截至目前，公司累计开展“保险+期货”试点项目超过600个[2] - 项目覆盖全国26个省份的100余个县（区）[2] - 项目服务70余万农户，涉及农产品期货品种10余个[2] - 承保现货量达500余万吨，累计赔付超5亿元[2] - 公司连续8年获中国期货业协会乡村振兴工作考评第一名[2] 代表性项目：阿克苏地区红枣项目 - 2020年，公司在新疆阿克苏地区开展了首单红枣“保险+期货”试点项目[4] - 项目覆盖当地1547户贫困农户，涉及8600亩、2700吨红枣[4] - 户均获得赔付983.76元，每亩增加收入177元，保险赔付率超过100%[4] - 项目有效提升了枣农种植积极性，成为金融援疆的亮点工作[4] 项目深化与产业挑战 - 2021年，公司与阿克苏签署《“保险+期货”金融工具支持乡村振兴框架协议》，并捐赠100万元用于探索新模式[5] - 浙江援疆资金也向阿克苏补贴50万元，共同推动项目落地[5] - 2024年产业调研发现，红枣价格及种植利润持续下降，供大于求矛盾突出[5] - 阿克苏红枣种植面积大幅下降：2022年挂果面积78万亩，2023年6月降至47.6万亩，2024年种植面积仅有25万亩[5] - 温宿县部分果园因市场行情低迷处于半弃管状态[5] 模式创新与温宿县项目（2024） - 公司成立专门项目组，建立“政、银、担、保、期”五位一体合作机制，选择温宿县作为项目实施地[6] - 项目为郑商所县域试点，总保费规模1271万元，保障种植面积6.9万亩，承保现货总量3.1万吨[6] - 项目服务3413户红枣种植户，产生赔付1037万元[6] - 引入“好想你健康食品股份有限公司”，尝试“+订单”概念，为农户提供销售渠道，实现金融“支农”模式创新[6] - 项目提升了当地对期货的认识，引导利用红枣交割库，通过注册期货仓单进行销售或交割，拓展销售渠道、套保、融资等[6] - 该项目获得了郑商所2024年度“保险+期货”优秀项目奖和最佳赔付奖[6] 项目持续与未来规划 - 2025年，温宿县提出持续做好红枣“保险+期货”项目，并出台政策支持公司牵头申报郑商所2025年项目[7] - “郑商所阿克苏温宿县红枣项目”再次获批立项，郑商所领导肯定了项目在服务“三农”、写好金融“五篇大文章”中的作用[7] - 公司表示将继续深化模式创新、强化多方协同、提升品牌效应，将项目打造为服务“三农”的示范样本[7] 模式意义与公司展望 - 公司在阿克苏的持续帮扶工作，让其更深刻体会到期货工具服务“三农”的力量，领悟到“普惠金融”的意义[9] - 公司表示“保险+期货”是其在乡村撒下的种子，历经十余年耕耘已开枝散叶[9] - 为推动模式向更完善的普惠金融体系升级，公司将坚定不移走中国特色金融发展之路，助力该模式在中国大地上长成参天大树[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期维持对铜价继续看涨判断 中短期内企稳时点需关注贵金属是否企稳 后续关注沪铝9.7、9.9w支撑位；铝价待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化或致铝价上行；锌市场看好配置弹性，关注内外反套机会；镍和不锈钢短期受有色整体情绪主导；铅建议短期逢高试空；锡短期建议观望，远期若宏观出现拐点下半年或向下波动较大；工业硅价格短期随成本震荡运行 中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡；碳酸锂基本面短期偏强运行 若中间环节库存去至低位后月间正套空间较大 [1][3][6][10][13][15][19][21] 各金属品种总结 铜 - 价格：本周继续大幅波动，跌破10w至9.9w附近下游点价明显 - 库存与市场情况：美国虹吸库存能力消失，引发市场对美国高库存交仓LME或流出美国的担忧，但全球消费表现较好，东南亚、欧元区铜杆等溢价持续偏高，产业端有支撑 - 后市判断：中期看涨，基本面供给有限制、需求有增量；中短期内企稳时点关注贵金属是否企稳，关注沪铜9.7、9.9w支撑位 [1] 铝 - 价格与盘面：盘面与有色金属、贵金属板块一同大幅回调，现货升贴水走强，需求表现不振 - 供需情况：铝价上行后供给端意外增量，终端需求疲弱 - 机会与风险：待供需利空兑现后择机做多，若伊朗局势恶化将对中东铝产业造成较大影响，或致铝价上行 [1] 锌 - 供应端：国产和进口TC加速下滑，预计年后北方矿复产后缓解；火烧云锌锭11月投产，其他冶炼厂增量有限，2月预计环减5 - 6万吨 - 需求端：内需季节性走弱，海外欧洲需求一般，12月出口窗口现关闭，下游采购逢低点价，现货转贴水，海外LME低库存回升转贴水 - 策略：国内基本面一般，但市场看好配置弹性，关注内外反套机会 [3] 镍 - 供应端：纯镍产量环比小幅回落 - 需求端：整体偏弱，金川升水回升、俄镍升水偏弱维持 - 库存端：国内持续交仓，LME库存维持 - 消息面：印尼镍矿额削减扰动，短期有色整体情绪占主导 [6] 不锈钢 - 供应层面：钢厂排产环比小幅回落 - 需求层面：下游逐渐进入淡季 - 成本方面：镍铁小幅回落、铬铁跟随铬矿小涨 - 库存方面：本周季节性累库，仓单小幅增加 - 影响因素：印尼配额消息扰动持续，短期有色整体情绪占主导 [10] 铅 - 供应侧：原生利润驱动开工，2月5日起逐渐放假，精矿开工季节性下行且紧张，TC走弱；再生受环保和亏损影响部分提前放假检修 - 需求侧：本周电池开工率下滑，月度电池成品累库，需求排产持续走弱 - 市场情况：1月原再生增产，社库累库，精废价差反弹，再生出货意愿弱，年底再生提前放假，下游春节备货热情低，华东部分地区现货转宽松 - 后市建议：预计2月供应环减4 - 6万吨，下周内外铅价维持震荡，建议短期逢高试空 [13] 锡 - 供应端：佤邦一季度恢复预期有分歧，TC提价多为试单；印尼确定2026年配额为6万吨，近端有微量交易所出量；刚果（金）政治风险犹存 - 需求端：光伏退税取消后下游补库意愿分歧大，电子消费领域刚需订单韧性足，本周下游成交量环比上升明显，海外消费整体偏平 - 库存情况：国内受龙头企业交仓影响小幅累库，海外LME库存震荡上升 - 投资建议：短期观望为主，远期若宏观出现拐点下半年或向下波动较大 [15] 工业硅 - 供应情况：西南生产企业多数停产，新疆某大厂减产，月度供应持续收缩 - 供需与价格：2月预计供需双减，保持去库趋势，短期供需接近平衡，价格随成本震荡运行；中长期产能过剩，开工率低，价格以季节性边际成本为锚周期底部震荡 [19] 碳酸锂 - 价格与持仓：上周受矿端增量预期以及智利发运超预期影响，价格与持仓回落 - 原料与锂盐端：原料锂矿价格跟跌，矿山出货情绪不强；锂盐多数上游惜售，个别主动出货 - 下游情况：正极维持低位采购，近期低位询价与成交积极性提升，春节备库基本完成，低价刺激出部分投机性需求 - 贸易情况：贸易商整体报价基差较强，实际成交基差变化不大 - 供需与库存：2026年1、2月上游检修超预期，下游正极企业检修不及预期，基本面偏强运行，淡季去库；库存上游偏低，下游补库，中间环节占比下滑，流动性由盘面主导，绝对价格受期货市场影响大 - 投资机会：若中间环节库存去至低位，月间正套空间较大 [21]