报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 普氏62指数最新为105.50，日变化-0.85，周变化-0.20 [3] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新793，日变化8，周变化-2；PB粉最新797，日变化8，周变化-2等 [3] - 巴西主流矿中，巴混最新823，日变化12，周变化-1；巴粗IOC6最新802，日变化8，周变化-2等 [3] - 非主流矿中，罗伊山粉最新767，日变化8，周变化-2；KUMBA粉最新856，日变化8，周变化-2等 [3] - PB块/块矿溢价最新930，日变化7，周变化-10；乌球/球团溢价最新924，日变化6，周变化-1 [3] - 内矿唐山铁精粉最新1002，日变化1，周变化1 [3] 远期市场 - 大商所i2601合约最新803.5，日变化7.5，周变化-1.5；i2605合约最新782.0，日变化7.5，周变化1.0；i2509合约最新762.5，日变化5.5，周变化-87.5 [3] - 新交所FE01合约最新102.33，日变化-0.29，周变化0.32；FE05合约最新100.05，日变化-0.27，周变化0.41；FE09合约最新105.50，日变化-0.20，周变化0.25 [3]

行业背景与需求 - 中国公路总里程预计2025年突破550万公里 高速公路通车里程达19万公里 沥青作为基建刚需原料需求持续释放[1] - 沥青作为原油炼化终端产品 面临全球经济周期性调整和大宗商品价格波动 价格不确定性显著增加[1] - 传统"炼厂直采+提前囤货"模式难以应对原料价格快速上涨带来的经营风险[1] 企业风险管理方案 - 永安期货为山东沥青企业定制"买入套期保值+累购期权"方案 于2024年3月6日以3651元/吨价格买入BU2406合约挂钩期权 总规模2850吨 观察周期57个交易日[2] - 为山西沥青企业设计"熔断累沽期权"方案 于2024年4月15日以3848元/吨价格买入BU2409合约挂钩期权 总规模4100吨 观察周期82个交易日[3][4] 方案实施效果 - 山东企业通过累购期权获得赔付14.25万元 结合期货锁定实现采购成本优化[3] - 山西企业通过熔断累沽期权最终盈利29.38万元 其中23.98万元为期权盈利 5.4万元为敲出后固定赔付[4] - 两家企业通过动态调整期权策略组合 实现稳定生产经营和降本增效目标[3][4] 工具应用价值 - 场外期权具备针对性、灵活性及个性化特征 可与期货现货结合形成定制化风险管理方案[4] - 期权工具丰富了企业风险管理策略组合 为沥青产业链提供可复制的期现结合实操案例[5] - 创新风险管理模式有效提升沥青终端企业盈利能力 深化企业对期权工具的理解和应用[4][5]

价格表现 - 伦敦金最新价格3629.55，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格41.08，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格1389.00，变化0.00 [2] - 伦敦钯最新价格1183.00，变化0.00 [2] - WTI原油最新价格62.37，变化0.00 [2] - LME铜最新价格10119.50，变化121.50 [2] - 美元指数最新97.53，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.36，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新147.22，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新1.70，变化0.03 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新16314.19，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新1246.57，变化6.38 [3] - 黄金ETF持仓最新977.95，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新15068.23，变化0.00 [3] - 上金所白银库存最新1281.86，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化0.00 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Week39船司均值1660美金（折盘1150点），10基差 -53点，10 - 12月差 -405.3点，今日现货变动不大 [2][23] - 10盘面大跌，因现货突破年内前低，显现出船司竞价边缘，10下方估值空间大幅减小，可考虑减仓 [2][23] - 12合约下跌，10 - 12价差变动小且较为合理，当前期货仍在现货下行期，船司装载率不高，总体驱动仍然向下 [2][23] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘1203.8，涨跌 -5.02%，昨日成交量32766，昨日持仓量49507，持仓变动2187 [2][23] - EC2512昨日收盘1609.1，涨跌 -3.88%，昨日成交量10045，昨日持仓量19025，持仓变动1417 [2][23] - EC2602昨日收盘1497.4，涨跌 -1.75%，昨日成交量1268，昨日持仓量6001，持仓变动59 [2][23] - EC2604昨日收盘1242.0，涨跌 -0.32%，昨日成交量919，昨日持仓量7791，持仓变动279 [2][23] - FC2606昨日收盘1430.6，涨跌 -0.92%，昨日成交量67，昨日持仓量963 [2][23] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日 -405.3，前内日 -406.6，前一日 -414.2，日环比1.3，周环比 -5.0 [2][23] - FC2512 - 2602前一日111.7，前内日150.0，前一日155.5，日环比 -38.3，周环比 -61.9 [2][23] 指标情况 - SCHIS更新频率为每周，2025/9/8公布，本期1566.46点，前一期1773.60点，前两期1990.20点，本期涨跌 -11.68%，上期涨跌 -10.88% [2][23] - SCFI更新频率为包间九，2025/9/5公布，本期1315美元/TEU，前一期1481美元/TEU，前两期1668美元/TEU，本期涨跌 -11.21%，上期涨跌 -11.21% [2][23] - CCFI更新频率为母十，2025/9/5公布，本期1638.77点，前一期1685.8点，前两期1757.74点，本期涨跌 -2.79%，上期涨跌 -4.09% [2][23] - NCFI更新频率为包间九，2025/9/5公布，本期855.93点，前一期929.56点，前两期1083.74点，本期涨跌 -7.92%，上期涨跌 -14.23% [2][23] 近期欧线报价情况 - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [2][23] - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），其中MSK1700美金（后涨至1760），PA&MSC1800 - 1950，OA1650 - 2020 [2][23] - Week39报价均值1660美金（折盘1150点），其中MSK开除1550美金，PA降至1600 - 1700美金，OA版1650 - 1700美金 [2][23] 相关新闻 - 9/11哈马斯发言人表示加沙停火条件不变，美以合谋破坏谈判进程 [2][23] - 9/12以色列总理称巴勒斯坦国将不复存在，批准在“E1区”建造3401套住房计划，该计划引发国际社会和以色列国内反对 [2][23]

分组1：现货市场情况 - 澳洲主流矿粉价格有不同变化，纽曼粉最新价787，日变化 -8，周变化 6；PB粉最新价790，日变化 -9，周变化 5；麦克粉最新价777，日变化 -8，周变化 6；金布巴最新价758，日变化 -5，周变化 7；主流混合粉最新价739，日变化 -6，周变化 14；超特粉最新价700，日变化 -5，周变化 15；卡粉最新价900，日变化 -8，周变化 6 [1] - 巴西主流矿粉价格有不同变化，巴混最新价812，日变化 -8，周变化 2；巴粗IOC6最新价795，日变化 -9，周变化 5；巴粗SSFG最新价800，日变化 -9，周变化 5 [1] - 其他矿粉价格有不同变化，乌克兰精粉最新价920，日变化 -7，周变化 10；61%印粉最新价747，日变化 -5，周变化 7；卡拉拉精粉最新价920，日变化 -7，周变化 10；罗伊山粉最新价760，日变化 -9，周变化 5；KUMBA粉最新价849，日变化 -9，周变化 5；57%印粉最新价640，日变化 -5，周变化 10；阿特拉斯粉最新价734，日变化 -6，周变化 14 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价1001，日变化 -3，周变化 12 [1] 分组2：交易所合约情况 - 大商所合约i2601最新价795.5，日变化 -9.5，周变化 4.0；i2605最新价773.5，日变化 -7.5，周变化 6.0；i2509最新价840.5，日变化 -7.0，周变化 9.5 [1] - 新交所合约FE01最新价103.29，日变化 -0.41，周变化 1.76；FE05最新价100.85，日变化 -0.41，周变化 1.69；FE09最新价106.37，日变化 -0.38，周变化 1.70 [1] 分组3：其他数据情况 - 普氏62指数最新107.05，日变化 -0.60，周变化 3.45 [1] - 各品种矿粉折盘面价格、进口利润、月间价差等也有对应数据展示 [1]

锰硅价格走势 - 7月"反内卷"政策推动锰硅价格快速上行 但7月底多头动能减弱 期货主力合约进入偏弱震荡格局[1] - 当前锰硅现货价格已跌破内蒙古主流产区即期成本线 悲观预期得到释放 后市下行空间有限[1] - 锰硅主力合约已提前消化供需面部分利空预期 后市下跌空间有限[3] 成本结构分析 - 8月内蒙古产区生产成本折盘面价格由6036元/吨下降至5939元/吨 下跌97元/吨[2] - 电价与冶金焦价格维持稳定 锰矿价格小幅走弱 南非半碳酸矿现货价格从35.3元/吨度回落至34元/吨度[2] - 9月锰硅成本将呈底部震荡态势 上旬补库结束后原料价格可能出现小幅松动 月底工厂开启新一轮备库后价格有望趋稳[2] 供需状况 - 8月末内蒙古锰硅盘面利润约为-147元/吨 较月初83元/吨明显回落 但较二季度亏损状况有所改善[3] - 8月锰硅产量91万吨 环比上升11% 需求约86万吨 环比基本持平 呈现淡季不淡特征[3] - 板材市场订单乐观支撑刚性需求 成材期货价格上涨带动贸易商补库 支撑粗钢表观需求和钢厂对铁合金温和补库[3] 生产与供应展望 - 9月锰硅工厂主动减产意愿不强 供应端缺乏有效收缩动力 产量难以大幅下降[3] - 若后市价格持续下跌并触发工厂被动减产 当前供应过剩局面将得到缓解[3] 需求前景 - 虽进入传统"金九"旺季 但受地产新开工低迷和基建资金到位偏慢制约 螺纹钢需求难有强劲表现[3] - 板材需求呈现"韧性有余 弹性不足"特点 总需求预计环比持稳[3] - "金九"旺季预期能否兑现成为市场关注焦点[3]

核心观点 - 期货行业通过金融科技创新提升风控能力和运营效率 推动高质量发展 中泰期货 东吴期货 永安期货等公司以科技为基础 打造数字动力引擎助力实体经济发展 [1][2][8] 技术应用与创新 - 东吴期货升级App并结合智能投研平台与大数据分析系统 提升客户满意度 [2] - 永安期货通过数字化互联 三方电子签约 源点投研平台和RPA自动化作业提升业务效率并降低风险 [2] - 中泰期货部署270余条RPA流程覆盖信息系统运维与业务流程自动化 大模型技术应用于智能问答 电话回访审核等场景 [3] - 东吴期货依据郑商所接口规范完成恒生UF2.0 CTP等6套中继系统升级 并申报AIGC智能运维助手研究课题 [4] - 中泰期货构建日志管理平台 威胁感知系统及统一监控平台 形成事前事中事后安全闭环 上线全面风险管理系统实时监控关键业务指标 [3] 风控与效率平衡 - 永安期货采用AI大模型能力前置并辅助人工审核 确保新技术应用不削弱风控能力 [3] - 中泰期货将技术创新优先服务内部提升效率 确保合规可控 [3] - 东吴期货高度重视风险应急处置 按计划组织应急演练并修订流程 提升灾备系统切换熟练度 [5] 特殊行情应对 - 中泰期货建立事前预演 事中调度 智能风控三位一体机制 通过压力测试模拟极端场景并实时监控十多项核心指标 [5] - 永安期货通过问题溯源优化验证闭环机制 将小迭代积累为系统核心抗压能力 [6] - 7月国内期货市场交易量激增 对系统稳定性与峰值承载能力形成考验 [5] 行业挑战 - 技术人才缺口是行业技术投入最大痛点 复合型人才供不应求 招聘和留存难度大 [7] - 系统兼容性存在掣肘 异构系统间数据未完全打通 如次席系统交易需额外开通权限 [7] - 技术投入包括基础设施 应用系统 人力资源和第三方服务 大模型等AI技术加大成本压力 投入产出存在滞后性 [7] 未来规划 - 东吴期货将人工智能作为核心驱动力 整合行业云及第三方数据 构建可扩展技术架构 通过AI大模型赋能业务 服务与管理三大领域 [8] - 永安期货计划深化数据治理 构建全链路数据整合体系 将数据资产利用率提升100% 数据跨部门共享效率提升50% [8] - 中泰期货信息技术投入将主要用于大模型建设 推进算力设备+应用开发一体化平台+自主研发+厂商咨询共建的技术路线 并建立量化大模型场景评估体系 [8]

价格表现 - 伦敦金最新价格3649.55，变化0.00 [3] - 伦敦银最新价格41.25，变化0.00 [3] - 伦敦铂最新价格1392.00，变化0.00 [3] - 伦敦钯最新价格1135.00，变化0.00 [3] - WTI原油最新价格62.63，变化0.00 [3] - LME铜最新价格9940.50，变化16.00 [3] - 美元指数最新97.77，变化0.00 [3] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [3] - 英镑兑美元最新1.35，变化0.00 [3] - 美元兑日元最新147.42，变化0.00 [3] - 美国10年期TIPS最新1.72，变化0.00 [3] 交易数据 - COMEX白银库存最新16195.80，变化0.00 [4] - 上期所白银库存最新1252.17，变化1.83 [4] - 黄金ETF持仓最新979.96，变化0.28 [4] - 白银ETF持仓最新15069.60，变化0.00 [4] - 上金所白银库存最新1281.86，变化0.00 [4] - 上金所黄金递延费支付方向最新2，变化1.00 [4] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化 -1.00 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各项目数据总结 焦煤价格 - 柳林主焦最新价格1401.00，日变化0.00，周变化 -9.00，月变化 -3.00，年变化0.07% [2] - 原煤口岸库提价最新931.00，日变化2.00，周变化25.00，月变化 -109.00，年变化 -19.04% [2] - 沙河驿蒙5最新1380.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化0.00，年变化 -16.36% [2] - 安泽主焦最新1420.00，日变化0.00，周变化 -30.00，月变化 -50.00，年变化 -16.47% [2] - Peak Downs最新201.50，日变化1.50，周变化2.00，月变化3.50，年变化4.00 [2] - Goonyella最新202.50，日变化2.00，周变化0.00，月变化1.50，年变化5.00 [2] 盘面数据 - 盘面05最新1189.00，日变化 -37.00，周变化49.50，月变化 -131.00，年变化 -3.76% [2] - 盘面09最新969.00，日变化18.50，周变化34.00，月变化 -182.50，年变化 -22.39% [2] - 盘面01最新1115.50，日变化 -23.50，周变化26.00，月变化 -179.50，年变化 -8.00% [2] 库存数据 - 总库存最新3397.68，周变化 -105.01，月变化 -53.62，年变化 -9.53% [2] - 煤矿库存最新268.08，周变化 -15.54，月变化22.42，年变化 -18.32% [2] - 港口库存最新275.35，周变化13.86，月变化 -6.76，年变化 -24.01% [2] - 钢厂焦煤库存最新811.85，周变化 -0.46，月变化8.06，年变化10.54% [2] - 焦化焦煤库存最新961.27，周变化 -5.14，月变化 -31.46，年变化12.87% [2] 基差与价差数据 - 05基差最新 -4.29，日变化 -15.87，周变化 -102.37，月变化63.18，年变化 -332.81 [2] - 09基差最新215.71，日变化 -71.37，周变化 -86.87，月变化114.68，年变化 -0.32 [2] - 01基差最新69.21，日变化 -29.37，周变化 -78.87，月变化111.68，年变化 -0.80 [2] - 5 - 9价差最新220.00，日变化 -55.50，周变化15.50，月变化51.50，年变化 -17.92 [2] - 9 - 1价差最新 -146.50，日变化42.00，周变化8.00，月变化 -3.00，年变化 -5.07 [2] - 1 - 5价差最新 -73.50，日变化13.50，周变化 -23.50，月变化 -48.50，年变化2.20 [2] 其他数据 - 焦化产能利用率最新73.14，周变化 -0.22，月变化 -0.89，年变化5.27% [2] - 焦化焦炭库存最新84.31，周变化 -0.68，月变化 -1.99，年变化 -1.51% [2]

期货概念板块整体表现 - 期货概念板块较上一交易日下跌0.14% [1] - 上证指数上涨0.13%报收于3812.22点 深证成指上涨0.38%报收于12557.68点 [1] - 板块主力资金净流出3.8亿元 游资资金净流入1.11亿元 散户资金净流入2.69亿元 [2] 个股涨跌表现 - 远达环保涨幅6.13%居首 收盘价13.50元 成交量45.18万手 成交额6.08亿元 [1] - 衢州发展上涨1.57% 成交额4.18亿元 信达证券上涨1.29% 成交额7.73亿元 [1] - 苏豪时尚领跌2.40% 收盘价6.09元 美湖股份下跌2.39% 成交额5.10亿元 [2] - 中科金财下跌1.57% 成交额11.04亿元 永安期货下跌0.86% [2] 资金流向明细 - 信达证券主力净流入4741.53万元 占比6.14% 游资净流入403.04万元 散户净流出5144.57万元 [3] - 远达环保主力净流入4533.19万元 占比7.45% 游资净流出2275.49万元 散户净流出2257.69万元 [3] - 大恒科技主力净流入4317.64万元 占比13.62% 游资净流入2962.30万元 散户净流出7279.94万元 [3] - 浙江东方主力净流入2899.37万元 占比9.21% 游资净流出1152.03万元 散户净流出1747.34万元 [3] - 现代投资主力净流入1083.00万元 占比19.03% 为板块最高主力净流入占比 [3]