股价与交易表现 - 10月20日公司股价上涨1.91% 成交额为2.90亿元 [1] - 当日获融资买入3657.19万元 融资偿还2972.34万元 实现融资净买入684.85万元 [1] - 截至10月20日 公司融资融券余额合计6.65亿元 其中融资余额6.58亿元 占流通市值的3.47% 融资余额超过近一年90%分位水平处于高位 [1] 融资融券情况 - 10月20日融券卖出5.90万股 金额18.88万元 融券偿还1.35万股 [1] - 当前融券余量为210.15万股 融券余额672.49万元 超过近一年70%分位水平处于较高位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于2006年1月6日 于2014年9月29日上市 总部位于北京 [1] - 主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营 [1] - 主营业务收入构成为：电力销售收入98.63% 绿色电力证书收入0.85% 其他业务0.52% [1] 股东结构与变化 - 截至6月30日股东户数为19.67万户 较上期减少0.49% 人均流通股30,336股 较上期增加0.49% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股6203.47万股 较上期减少1024.18万股 [2] - 南方中证500ETF为第五大流通股东 持股5760.26万股 较上期增加781.96万股 广发中证全指电力ETF为第七大股东 持股1619.79万股 较上期减少225.48万股 南方中证新能源ETF退出十大股东之列 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月公司实现营业收入24.44亿元 同比减少7.52% [2] - 2025年上半年归母净利润为6.31亿元 同比减少27.82% [2] - A股上市后累计派现31.83亿元 近三年累计派现18.39亿元 [2]

股价与资金表现 - 10月20日盘中股价上涨2.23%至3.21元/股，成交额2.28亿元，换手率1.21%，总市值206.74亿元 [1] - 当日主力资金净流入1246.99万元，特大单净买入1509.95万元（买入1646.36万元，卖出136.41万元），大单净流出262.96万元（买入5182.59万元，卖出5445.55万元） [1] - 公司股价今年以来上涨3.68%，近5个交易日下跌1.83%，近20日上涨1.58%，近60日上涨6.64% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为风力发电的项目开发、建设及运营，电力销售收入占总收入的98.63% [1] - 2025年上半年实现营业收入24.44亿元，同比减少7.52%，归母净利润6.31亿元，同比减少27.82% [2] - A股上市后累计派现31.83亿元，近三年累计派现18.39亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为19.67万户，较上期减少0.49%，人均流通股30,336股，较上期增加0.49% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6203.47万股，较上期减少1024.18万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股5760.26万股，较上期增加781.96万股，广发中证全指电力ETF为第七大流通股东，持股1619.79万股，较上期减少225.48万股，南方中证新能源ETF退出十大流通股东 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 [1] - 所属概念板块包括海上风电、风能、氢能源、碳中和、新能源等 [1]

投资评级与目标 - 报告对节能风电的投资评级为“推荐”（维持）[1] - 目标价为4.3元，相较于当前价3.14元，存在约37%的上涨空间 [2][6] 核心观点与投资建议 - 短期经营端承压，2025年第三季度公司合计发电量25.86亿千瓦时，同比下降7.81%，主要受陆上风电发电量下降9.70%及弃风限电影响 [6] - 中长期视角下，风电行业面临多重催化，包括136号文推进保障收益率、补贴问题解决改善现金流、以及明确的新能源发展目标 [6] - 海上风电是下一个增长契机，2025年第三季度海上风电发电量1.84亿千瓦时，同比增长27.03%，公司作为纯风电运营商有望核心受益 [6] - 盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿元、15.4亿元、16.3亿元，对应同比增速分别为-9.0%、+27.0%、+5.7% [2][6] - 估值方面，基于公司是市场上少有的纯风电运营商，给予2026年18倍市盈率，高于可比公司17倍的平均水平 [6] 主要财务指标与预测 - 营业总收入：2024年实际为50.27亿元，预计2025年微降至50.03亿元（-0.5%），2026年增长至56.08亿元（+12.1%），2027年达59.39亿元（+5.9%）[2] - 归母净利润：2024年实际为13.30亿元，预计2025年降至12.11亿元（-9.0%），2026年回升至15.38亿元（+27.0%），2027年为16.26亿元（+5.7%）[2] - 盈利能力：毛利率预计从2024年的49.4%调整至2025-2027年的44.9%-46.9%区间；净资产收益率（ROE）预计从2024年的7.6%先降至2025年的6.6%，后回升至2026-2027年的8.0% [7] - 估值水平：基于预测，2025-2027年对应的市盈率分别为17倍、13倍、13倍；市净率分别为1.1倍、1.1倍、1.0倍 [2][7] 公司基本数据 - 总股本为64.40亿股，总市值202.23亿元，流通市值186.32亿元 [3] - 资产负债率为58.27%，每股净资产为2.70元 [3]

公司利润分配方案 - 公司2025年半年度利润分配方案为A股每股派发现金红利0.03518元（含税）[2] - 本次分红的股权登记日确定为2025年10月22日[2] - 本次分红的除权除息日确定为2025年10月23日[2]

公司财务行动 - 公司2025年半年度权益分派实施完成后，节能转债的转股价格由原来的3.37元/股调整为3.33元/股[2] - 调整后的转股价格将于2025年10月23日起生效[2] - 节能转债自2025年10月16日至2025年10月22日期间停止转股，自2025年10月23日起恢复转股[2]

利润分配 - 2025年半年度以64.4037979亿股为基数，每股派现0.03518元，共派2.2657256101亿元[6] - 原定以64.7339005亿股为基数，每10股分现金0.35元，共分2.2656865175亿元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年10月22日，除权（息）日和发放日为10月23日[3] 税收政策 - 个人股东和基金持股1月内税负20%，1 - 12月税负10%，超1年暂免[9] - 合格境外机构和港股通投资者按10%扣税，每股派0.03166元[10] - 其他机构和法人股东不代扣，每股派0.03518元[10] 决策流程 - 2025年4月21日股东大会授权董事会决定中期分配方案[3] - 2025年8月27日董事会审议通过半年度分配方案[3] 股本变化 - 2025年6月30日至公告日，总股本因回购注销和转债转股减至64.4037979亿股[5]

融资情况 - 2021年6月21日公开发行3000万张可转换公司债券，总额30亿元[5] 利润分配 - 2025年半年度原方案每10股分现金0.35元，共分配226568651.75元[6] - 调整后每股派现0.03518元，实际分配226572561.01元[7] 股本变动 - 因回购注销和转债转股，总股本减至6440379790股[7] 转股价格 - “节能转债”前次调整后转股价格3.37元/股，本次调为3.33元/股[4] - 初始转股价格4.05元/股，此前已四次调整[8] 时间安排 - 2025年10月16 - 22日“节能转债”停转，10月23日恢复[3] - 权益分派股权登记日为10月22日，现金红利发放日为10月23日[7] - 转股价格调整于10月23日起生效[4]

公司整体发电量表现 - 2025年前三季度累计完成发电量934,855万千瓦时，较上年同期增长1.72% [1] - 第三季度陆上风电完成发电量240,238万千瓦时，同比下滑9.7% [1] - 第三季度海上风电完成发电量18,376万千瓦时，同比增长27.03% [1] 陆上风电业务表现 - 前三季度陆上风电累计完成发电量879,084万千瓦时，同比增长1.91% [1] - 第三季度陆上风电发电量出现同比下滑，降幅为9.7% [1] 海上风电业务表现 - 前三季度海上风电累计完成发电量55,771万千瓦时，同比下滑1.13% [1] - 第三季度海上风电发电量实现强劲增长，同比增长率达27.03% [1]

发电量表现 - 公司2025年前三季度累计完成发电量934,855万千瓦时 [1] - 发电量较上年同期增长1.72% [1]

发电量表现 - 截至2025年9月30日，公司累计完成发电量934,855万千瓦时 [1] - 2025年第三季度发电量较上年同期增长1.72% [1]