交易核心信息 - 中金公司筹划通过发行A股股票换股吸收合并东兴证券和信达证券[1] - 交易完成后，中央汇金旗下券商数量将减至6家[1] - 本次重组涉及A+H股上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，流程复杂[2] 停牌安排 - 中金公司、信达证券、东兴证券A股股票均于2025年11月20日起停牌[2][3][5][7] - 预计停牌时间不超过25个交易日[2][3] 合并后规模与行业地位 - 合并后新券商总资产将达到10095.83亿元，跻身万亿元级券商行列[8] - 总资产万亿元级以上券商将增至4家[9] - 三家券商营业部合计数量将位居行业第三[9] 业务协同效应 - 东兴证券92家分支机构和信达证券104家分支机构与中金财富形成区域互补[9] - 东兴证券和信达证券的网络、客户及资本金资源与中金公司的专业能力形成互补[9] - 合并有助于加强客户资源综合服务转化，实现多维度协同价值[9] 竞争力提升与未来展望 - 合并后中金公司在“投资银行+资产管理+财富管理”三大领域的竞争力将显著增强[9] - 公司有望迎来“规模效应+业务协同”的多重业绩增长动力[10] - 参考近年完成并购的券商，如国联民生前三季度归母净利润同比大涨345.3%，业绩普遍增长[10] - 合并后中金公司2025年业绩值得期待[11]

经济观察网 11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公 告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体 A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 ...

交易方案核心 - 中金公司计划通过发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 吸收合并对象为东兴证券全体A股换股股东和信达证券全体A股换股股东 [1] - 本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司 [1] 交易状态与时间安排 - 信达证券A股股票将于2025年11月20日开市时起停牌 [1] - 预计停牌时间不超过25个交易日 [1] 交易复杂性与特点 - 本次重组涉及事项较多、流程较为复杂 [1] - 交易结构为一家A+H股上市公司同时吸收合并两家A股上市公司 [1]

文章核心观点 - 中金公司宣布换股吸收合并东兴证券与信达证券 此举是中央汇金整合旗下证券牌照、落实金融强国战略、打造一流投资银行的关键步骤 将催生一家总资产近万亿元的券商新巨头 [1] 交易方案与战略意义 - 交易方案为中金公司通过向两家被合并方全体A股换股股东发行A股股票的方式进行换股吸收合并 [2] - 重组旨在加快建设一流投资银行 支持金融市场改革与证券行业高质量发展 通过能力资源结合与优势互补实现规模经济、协同效应 提升服务国家战略和实体经济的质效及股东回报 [2] - 本次整合是将新“国九条”及证监会配套意见的政策蓝图转化为实践的关键行动 通过功能性重构推动资本与专业能力更有效地服务国家战略与实体经济 [2] 合并各方基本面与协同效应 - 中金公司作为行业龙头 以突出的投行能力、财富管理转型领先地位及强大国际化网络著称 2025年前三季度营收与净利润同比增幅分别达到54%和130% [2] - 东兴证券2025年前三季度净利润同比增长70% 信达证券同期净利润增幅达53% [3] - 根据2024年末数据统计 合并后新中金的营业部合计数量将跃居行业第三 资本实力显著增强 有望实现“1+1+1>3”的协同效应 [3] - 东兴证券与信达证券在网络、客户及资本金资源的积累 将与中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易、财富管理等专业能力形成互补 加强客户资源的综合服务转化 [5] - 借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力 中金公司可进一步深化债务重组、风险化解、产业投行等服务能力 拓展投行新型业务的协同增量空间 [5] “汇金系”整合背景与过程 - 本次合并是中央汇金整合旗下券商资源、优化金融布局的既定步骤 [4] - 2025年2月 中国东方、中国信达等资产管理公司公告拟将其持有的部分券商股份划转至中央汇金 [4] - 2025年5月 东兴证券与信达证券宣布其控股股东股权变更获监管批准 实际控制人统一变更为中央汇金 为合并扫清了主要股权障碍 [4] - 在整合预期下 东兴证券2025年前三季度净利润为16亿元 信达证券为13.5亿元 并入中金公司体系后有望借助更强大平台突破发展瓶颈 [4] 行业并购重组趋势 - 新“国九条”颁布后 券商并购重组案例频现 “国联证券+民生证券”成为新政后首单过会的券商并购项目 [6] - 国泰君安与海通证券的合并是头部券商“强强联合”的破冰之举 标志着行业整合进入深水区 西部证券与国融证券等整合案例也在稳步完成 [6][7] - 监管明确鼓励行业内整合 并购重组是券商实现外延式发展的有效手段 对提升行业整体竞争力、优化资源配置及促进市场健康发展具有积极作用 有助于提高行业集中度形成规模效应 [7] - 本轮券商并购潮核心在于能力的互补与跃迁 最终目的是推动投行业务向“资本赋能+产业深耕”的高阶模式转型 以更好地服务实体经济、助力金融强国建设 [7]

合并交易核心信息 - 中金公司拟通过吸收合并及换股方式与东兴证券及信达证券进行合并 [1] - 相关方已就此次拟议合并签订一份合作协议 [1] - 该合并事项导致信达证券股份自2025年11月19日起停牌 [1] 相关公司及上市状态 - 此次合并涉及三方：中金公司（A股代码601995，H股代码3908）、东兴证券（A股代码601198）及信达证券（A股代码601059） [1] - 信达证券为信达国际控股的间接控股股东 [1] - 中金公司为A+H股两地上市公司 [1]

核心交易概述 - 中国信达附属公司信达证券与中金公司及东兴证券签订具法律约束力的合作协议，涉及中金公司拟进行的吸收合并及换股 [1] - 该拟议合并由中金公司作为合并方，东兴证券与信达证券作为被合并方 [1] - 交易公告由信达证券于2025年11月19日刊发，相关公司股份因此停牌 [1] 参与方信息 - 参与合并的四方公司包括中国信达（股份代号：01359.HK）、信达证券（股份代号：601059.SH）、中金公司（股份代号：3908.HK及601995.SH）以及东兴证券（股份代号：601198.SH） [1] 交易结构与公告来源 - 拟议合并的交易结构为吸收合并及换股方式 [1] - 交易详情可参阅信达证券在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）刊登的公告 [1]

核心事件与交易方案 - 中金公司、东兴证券、信达证券于11月19日发布公告，筹划重大资产重组，三家公司股票自11月20日起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日 [1] - 重组方案为中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，即向两家公司的全体A股换股股东发行中金公司A股股票以完成合并 [1][4] - 本次重组涉及A+H股上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，事项复杂，已签署《合作协议》，但尚需各方董事会、股东会审议及监管机构批准方可实施 [1][4] 交易规模与财务数据 - 截至2025年三季度末，三家公司合并总资产达10095.83亿元，其中中金公司7649.41亿元，东兴证券1163.91亿元，信达证券1282.51亿元 [7] - 截至2025年三季度末，三家公司合并净资产达1746.81亿元，其中中金公司1178.2亿元，东兴证券272.21亿元，信达证券296.4亿元 [7] 战略意义与行业背景 - 重组旨在加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展，通过资源整合实现规模经济与协同效应，提升服务国家战略和实体经济的能力及股东回报水平 [1][4][6] - 此次整合呼应了中央金融工作会议提出的“培育一流投资银行”及新“国九条”支持头部机构并购重组的政策导向，证监会2025年优化的重组规则也为并购提供了“绿色通道” [7] - 若交易完成，将巩固汇金公司在证券行业的版图，推动形成更具国际竞争力的头部券商 [5] 股权结构与整合脉络 - 三家券商均与汇金公司关联紧密：汇金公司直接持有中金公司40.11%股权，为第一大股东；东兴证券由东方资产控股45.14%，信达证券由中国信达控股78.67% [7] - 今年2月，财政部将所持三大资产管理公司股权无偿划转至汇金公司，使得东兴证券和信达证券的实际控制人由财政部变更为汇金公司，为此次整合奠定了基础 [6][7] - 这是汇金公司继主导申银万国与宏源证券、中金公司与中投证券合并后，再次推动的重大券商整合 [7] 业务协同与互补性 - 整合具备业务互补性：中金公司的投行能力和国际化优势，可与东兴证券的区域市场布局、信达证券在不良资产处置方面的经验形成协同 [8] - 信达证券在不良资产处置方面的经验积累与东兴证券在区域市场的布局，这些特色业务有望在整合后得到强化 [8]

今日焦点 - 合富中国完成股票交易异常波动核查 股票于11月20日起复牌 公司称日常经营活动一切正常且内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 中金公司筹划换股吸收合并东兴证券与信达证券 公司A股股票自2025年11月20日起停牌 预计不超过25个交易日 [1] - 大为股份湖南郴州锂电新能源产业项目已完成储量备案 正在推进办理探矿权转采矿权相关手续 [1] 股东减持 - 燕东微股东国家集成电路基金拟减持不超过1.5%股份 股东京国瑞拟减持不超过1%股份 合计减持不超2.5% [2] - 中水渔业股东混改基金于2025年11月17日减持258.88万股 持股比例由5.7076%降至5.0000% [3] - 新兴装备股东拟合计减持不超3.13%公司股份 [6] - 美迪西股东陈国兴拟减持不超1.64%股份 [6] - 人民同泰控股股东哈药股份计划减持不超1%公司股份 [6] - 金凯生科股东启鹭投资、青松投资、蓝区基金拟合计减持不超5.94%股份 [7] - 紫光股份股东信达证券丰实2号单一资产管理计划拟减持不超1%股份 [7] 经营业绩 - 韵达股份2025年10月快递服务业务收入44.95亿元 同比下降0.88% [4] 并购重组 - 倍杰特拟以2.248亿元收购大豪矿业55%股权 [4] - 辰奕智能拟以现金方式收购华泽电子55%股权 [4] 股权转让 - 赣粤高速实际控制人将由省交通运输厅变更为省国资委 [5] - 百联股份拟转让杨浦世纪联华股权 [5] 项目中标 - 东软集团收到总额42亿元国内某知名大型汽车厂商智能座舱域控制器定点通知 [5] - 广电运通中标3.08亿元人工智能应用中试基地硬件和软件建设项目 [5] - 瑞晟智能全资子公司中标中国移动ICT项目 项目产品主要为算力服务器硬件及系统 [5] - 超图软件中标2920.8万元庆阳市地质数字找矿项目 [5] 投资合作 - 海正药业控股子公司拟投建宠物处方粮项目 [5] - 东方电气同意东方风电以9.1亿元参股投资成立合资公司 [5] - 君逸数码拟1.2亿元增资控股广东光宏精密科技有限公司 [5] - 金杯汽车拟1.58亿元增资及购买长春中拓模塑科技有限公司股权 [5] - 肇民科技拟投资不超过2.17亿元在泰国新建汽车零部件及高端精密零部件生产基地 [5] 医药批准 - 白云山中一药业收到越南签发的安宫牛黄丸注册证书 [5] - 智飞生物重组带状疱疹ZFA01佐剂疫苗（CHO细胞）临床试验申请获受理 [5] - 亚辉龙取得全自动荧光免疫分析仪医疗器械注册证 [5] 其他事项 - 百利天恒获中国银行四川分行承诺提供总额不低于80亿元等值人民币的综合授信支持 [5] - 中国软件子公司麒麟软件拟向开放原子开源基金会定向捐赠800万元 [5] - 赤天化全资子公司安佳矿业重大隐患整改完毕并恢复生产 [5] 股份增持/回购 - 龙利得控股股东计划增持公司股份不低于5600万元 [6] - 阳光电源部分董事、高级管理人员股份减持计划实施完成 [6] - 普洛药业拟使用1.8亿元至3.6亿元回购公司股份 [7] 风险提示 - 江龙船艇称公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [7] - 中央商场实际控制人质押冻结比例占其所持公司股份数量的100% [7] - 中水渔业称目前经营情况正常 不存在应披露而未披露的重大事项 [7] - 三木集团董事长林昱因组织安排及个人原因辞职 [7]

重大资产重组方案 - 中金公司筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，即向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票 [1] - 中金公司A股股票自2025年11月20日开市起停牌，原因为该事项存在重大不确定性，需保证公平信息披露并避免股价异常波动 [2] 重组战略意义与目标 - 公司表示此次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展 [2] - 目标是通过各方能力资源的有机结合与优势互补，实现规模经济和协同效应，提高服务国家战略和实体经济的质效，并提升股东回报水平 [2] 被合并方业务特色 - 东兴证券业务涵盖财富管理、投资交易、投资银行、资产管理、期货等，形成顺逆周期双轮驱动的综合金融服务体系 [2] - 信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出，同时财富管理转型成效显著、债券承销实力较强，并注重金融科技投入 [2] 财务与经营数据 - 根据11月19日收盘价，东兴证券与信达证券合计市值超过1000亿元 [3] - 2025年前三季度，中金公司营业收入207.6亿元，同比增长约54%，归母净利润65.7亿元，同比增长130%，截至9月末归母净资产1155亿元 [3] - 2025年前三季度，东兴证券营业收入36.1亿元，归母净利润16.0亿元，同比增长70%，截至9月末归母净资产296亿元 [3] - 2025年前三季度，信达证券营业总收入30.2亿元，同比增长28%，归母净利润13.5亿元，同比增长53%，截至9月末归母净资产264亿元 [4] 合并后规模效应 - 截至2024年末，东兴证券设有92家分支机构，信达证券设有104家分支机构，分别深耕福建和辽宁区域 [4] - 合并后，三家券商营业部合计数量将位居行业第三 [4]

交易核心信息 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券，交易已进入筹划阶段并发布停牌公告 [1] - 合并后公司将提升资本实力、整合客户资源，巩固行业头部优势，并迎来规模效应与业务协同的增长动力 [1][3] - 本次合并是“汇金系”券商内部的重大资产重组，三家公司的实际控制人均为中央汇金投资有限责任公司 [5] 合并方财务与业务概况 - **中金公司**：截至2025年9月末，净资本460亿元，归母净资产1155亿元；2025年前三季度营业收入207.6亿元，同比增长约54%，归母净利润65.7亿元，同比增长130% [2][4] - **东兴证券**：截至2025年9月末，归母净资产296亿元；2025年前三季度营业收入36.1亿元，同比增长20.3%，归母净利润16.0亿元，同比增长70%；截至2024年末设有92家分支机构，深耕福建区域 [2][4] - **信达证券**：截至2025年9月末，归母净资产264亿元；2025年前三季度营业总收入30.2亿元，同比增长28.5%，归母净利润13.5亿元，同比增长53%；截至2024年末设有104家分支机构，深耕辽宁区域；在破产重整等特殊资产投行领域优势突出 [2][4] 合并的协同价值与战略意义 - **业务互补与网络扩张**：东兴证券和信达证券在零售经纪、自营业务及区域网络方面有深厚积累，与中金公司的综合投行、专业投资、跨境服务及财富管理能力形成互补；合并后三家券商营业部合计数量将位居行业第三 [2] - **资本与客户资源整合**：东兴证券和信达证券资本金较为充裕，截至公告日两家公司市值合计超1000亿元；合并有助于加强客户资源的综合服务转化，提供全方位综合金融服务 [2] - **拓展新型业务**：借助两家资管公司股东在不良资产处置领域的专业能力，中金公司可进一步深化债务重组、风险化解、产业投行等服务，拓展投行新型业务的协同增量空间 [2] - **服务国家战略**：合并是践行中央金融工作会议精神、将功能性置于首位的战略性举措，旨在提升服务国家战略和实体经济的质效，并为金融强国建设提供支撑 [5][7] 行业背景与政策环境 - 2025年以来证券行业并购重组浪潮持续涌动，案例包括国泰君安吸收合并海通证券、浙商证券控股国都证券、国信证券收购万和证券获批等 [6] - 监管政策为并购重组创造有利环境，新“国九条”支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力 [7] - 证监会相关意见指出，支持头部机构通过并购重组等方式提升竞争力，目标到2035年形成2-3家具备国际竞争力的投资银行 [7] - 行业整合有助于加快建设国际一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质量发展 [5]