投资评级 - 报告对国联证券的投资评级为"增持"，当前价格为9.66元，52周价格区间为9.38-12.66元，总市值为24229.82百万，流通市值为23079.03百万 [1] 核心观点 - 国联证券2024年上半年营收10.86亿元，同比下滑39.91%，归母净利润0.88亿元，同比下滑85.39%，主要受自营业务拖累 [4] - 2024Q2公司业绩扭亏为盈，归母净利润3.06亿元，环比改善，同比下滑22.14% [4] - 自营业务为业绩主要拖累项，2024年上半年自营业务收入3.75亿元，同比下滑61.0%，但下半年低基数下自营业绩有望改善 [5] - 公司持续推进与民生证券的整合工作，预计整合后公司规模指标排名有望提升约10位，经纪、投行业务排名均有望提升超过20位 [8] 业务表现 - 2024年上半年自营、经纪、投行、资本中介、资管业务收入分别为3.75亿元（-61.0%）、2.79亿元（+6.9%）、1.69亿元（-39.9%）、-0.89亿元（-201.1%）、3.12亿元（+271.4%） [5] - 资管业务收入大幅增长主要得益于并表国联基金，2024年上半年资管业务净收入1.17亿元，同比增长40.34% [8] - 投行业务受IPO市场逆周期调控影响，2024H1收入下滑39.9%，完成股权项目2单，股权承销规模2.95亿元，同比下滑90.35% [5] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为4.78/8.92/10.23亿元，对应增速分别为-28.77%/+86.54%/+14.79% [9] - 预计2024/2025/2026年每股收益分别为0.17/0.31/0.36元，每股净资产分别为6.59/6.90/7.26元 [5] 整合进展 - 公司收购民生证券99.26%股权，作价294.92亿元，预计整合后公司总资产、净资产、营业收入及净利润等关键指标有望进一步增长 [8] - 整合后公司经纪、投行业务排名均有望提升超过20位，综合竞争实力和持续经营能力预计将进一步增强 [8]

北京德恒（无锡）律师事务所 关于国联证券股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一次 A 股 类别股东大会及 2024 年第一次 H 股类别股东大会 的法律意见 无锡市滨湖区太湖新城金融一街 15 号平安财富中心 8 层 电话:0510-85215998 传真:0510-85215778 邮编:214000 北京德恒（无锡）律师事务所 关于国联证券股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一 次 A 股类别股东大会及 2024 年第一次 H 股类别股东大会的法律意见 北京德恒（无锡）律师事务所 关于国联证券股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东 大会及 2024 年第一次 H 股类别股东大会 的法律意见 编号：德恒 26G20240054-1 号 致：国联证券股份有限公司 北京德恒（无锡）律师事务所受国联证券股份有限公司（以下简称"国联证 券"或"公司"）委托，指派本所律师出席国联证券股份有限公司 2024 年第一次临 时股东大会及类别股东大会（即 2024 年第一次临时股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会、2024 ...

证券代码：601456 证券简称：国联证券 公告编号：2024-045 号 国联证券股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会及 2024 年第一次 A 股类别股东大会决议公告 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 1,129 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 1,128 | | 境外上市外资股股东人数（H 股） | 1 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,682,571,258 | | 股股东持有股份总数 其中：A | 1,556,189,978 | | 境外上市外资股股东持有股份总数（H 股） | 126,381,280 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 59.417586 | 2024 年第一次临时股东大会 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 重要内容提示： (一) 股东大会召开的时间：2024 年 9 月 4 日 (二) 股东大会召开的地点：江苏省无锡市金融一街 8 号国联金融大厦 1 ...

投资评级 - 报告对国联证券维持"优于大市"评级 目标价为13.38元/股 [3][4] 核心观点 - 国联证券作为国有券商 管理层经验丰富且受股东信任 作为基金投顾首批试点券商 其先发优势将促进财富管理业务快速发展 看好资产管理和财富管理业务间的协同效应 [3] - 2024年上半年公司实现营业收入10.9亿元 同比下降39.9% 归母净利润8771万元 同比下降85.4% 第二季度营业收入9.1亿元 同比下降19.2% 环比增长426.2% 归母净利润3.1亿元 同比下降22.0% 环比扭亏为盈 [3] - 公司全面塑造"大方向"财富管理品牌 持续推进买方视角的财富管理转型 2024年上半年经纪业务收入2.8亿元 同比增长6.9% 占营业收入比重26% [3] - 公司多措并举为实体企业提供多元化、长链条金融服务 2024年上半年投行业务收入1.7亿元 同比下降39.8% 股权业务承销规模同比下降83.5% 债券业务承销规模同比下降0.3% [3] - 公司稳步跻身中型及以上资管机构行列 2024年上半年资管业务收入3.1亿元 同比增长273.8% 券商资产管理规模1248亿元 同比增长6.4% [4] - 二季度自营投资降幅收窄 2024年上半年投资收益（含公允价值）3.8亿元 同比下降61.0% 第二季度投资收益（含公允价值）5.3亿元 同比下降10.9% [4] 财务数据 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.06、0.07、0.07元 每股净资产分别为6.37、6.45、6.52元 [4] - 2024年上半年公司实现营业收入10.9亿元 同比下降39.9% 归母净利润8771万元 同比下降85.4% 对应EPS 0.03元 ROE 0.5% 同比下降3.0个百分点 [3] - 2024年上半年经纪业务收入2.8亿元 同比增长6.9% 占营业收入比重26% 代销金融产品收入0.17亿元 同比增长16.4% 占经纪业务收入6.2% [3] - 2024年上半年投行业务收入1.7亿元 同比下降39.8% 股权业务承销规模同比下降83.5% 债券业务承销规模同比下降0.3% [3] - 2024年上半年资管业务收入3.1亿元 同比增长273.8% 券商资产管理规模1248亿元 同比增长6.4% [4] - 2024年上半年投资收益（含公允价值）3.8亿元 同比下降61.0% 第二季度投资收益（含公允价值）5.3亿元 同比下降10.9% [4]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 國聯證券股份有限公司 呈交日期: 2024年9月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01456 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 442,640,000 | RMB | | | 1 RMB | | 442,640,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 442,640,000 | RMB | | | 1 RMB | | 442,640,000 | | 2. 股份分類 | 普通 ...

证券代码：601456 证券简称：国联证券 公告编号：2024-044 号 国联证券股份有限公司 关于重大资产重组事项获得江苏省政府国有资产监督管理 委员会批复的公告 国联证券股份有限公司（以下简称"公司"）拟发行 A 股股份购买民生证券 股份有限公司 99.26%股份并募集配套资金（以下简称"本次交易"）。本次交易 构成重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。 2024 年 8 月 8 日，公司第五届董事会第十七次会议审议通过了本次交易的 相关议案，具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）、《中国 证券报》《上海证券报》《证券时报》及《证券日报》披露的相关公告。 2024 年 9 月 3 日，公司收到江苏省政府国有资产监督管理委员会出具的《江 苏省国资委关于国联证券股份有限公司发行股份购买民生证券股份有限公司资 产并募集配套资金的批复》（苏国资复〔2024〕45 号），江苏省政府国有资产监督 管理委员会原则同意公司本次资产重组和配套融资的方案。 本次交易尚需公司股东大会、A 股类别股东大会及 H 股类别股东大会审议 批准，并经有权监管机构批准、核准或同意注册，本次交易能否取得 ...

国联证券股份有限公司（以下简称"国联证券"或"上市公司"）拟发行 A 股股份购买民生证券股份有限公司 99.26%股份并募集配套资金（以下简称"本 次交易"或"本次重组"）。 证券代码：601456 证券简称：国联证券 公告编号：2024-043 号 国联证券股份有限公司 关于本次交易相关内幕信息知情人买卖股票情况的 自查报告的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《公开 发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》 《监管规则适用指引——上市类第1号》等法律、法规的要求，上市公司对本次 交易相关内幕信息知情人买卖上市公司股票情况进行了核查，具体如下： 一、本次交易内幕信息知情人核查范围 本次交易内幕信息知情人核查范围包括： 1、上市公司及其董事、监事、高级管理人员； 2、上市公司控股股东及其董事、监事、高级管理人员； 3、交易对方及其董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）； 4、为本次交易提供服务的相关中介机构及其具体经办 ...

华泰联合证券有限责任公司 关于国联证券股份有限公司 本次交易相关内幕信息知情人买卖股票情况的自查报告的核查意见 国联证券股份有限公司（以下简称"国联证券"或"上市公司"）拟发行A 股股份购买民生证券股份有限公司99.26%股份并募集配套资金（以下简称"本次 交易"或"本次重组"）。 根据《中华人民共和国证券法》《上市公司重大资产重组管理办法》《公开 发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》 《监管规则适用指引——上市类第1号》等法律、法规的要求，华泰联合证券有 限责任公司（以下简称"华泰联合证券"或"独立财务顾问"）作为国联证券本 次交易的独立财务顾问，对本次交易相关内幕信息知情人买卖上市公司A股股票 情况进行了核查，具体如下： 一、本次交易内幕信息知情人核查范围 本次交易内幕信息知情人核查范围包括： 1、上市公司及其董事、监事、高级管理人员； 2、上市公司控股股东及其董事、监事、高级管理人员； 3、交易对方及其董事、监事、高级管理人员（或主要负责人）； 4、为本次交易提供服务的相关中介机构及其具体经办人员； 5、前述1至4项所述自然人的直系亲属，包括配偶、父母、成年子女； 6、 ...

投资评级 - 报告对国联证券的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][4] 核心观点 - 国联证券作为国有券商，管理层经验丰富且受股东信任，作为基金投顾首批试点券商，具备先发优势，看好其资产管理和财富管理业务的协同效应 [4] - 公司2024年上半年实现营业收入10.9亿元，同比下降39.9%，归母净利润8771万元，同比下降85.4% [4] - 公司持续推进财富管理转型，2024年上半年经纪业务收入2.8亿元，同比增长6.9%，占营业收入比重26% [4] - 投行业务收入1.7亿元，同比下降39.8%，股权业务承销规模同比下降83.5%，债券业务承销规模同比下降0.3% [4] - 资管业务收入3.1亿元，同比增长273.8%，券商资产管理规模1248亿元，同比增长6.4% [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.06、0.07、0.07元，每股净资产分别为6.37、6.45、6.52元 [4] 财务数据 - 2024年上半年营业收入10.9亿元，同比下降39.9%，归母净利润8771万元，同比下降85.4% [4] - 2024年上半年经纪业务收入2.8亿元，同比增长6.9%，投行业务收入1.7亿元，同比下降39.8%，资管业务收入3.1亿元，同比增长273.8% [4] - 2024年上半年投资收益（含公允价值）3.8亿元，同比下降61.0% [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为19.49亿元、26.45亿元、28.17亿元，净利润分别为1.65亿元、1.92亿元、2.05亿元 [5][7] 市场表现 - 国联证券2024年上半年市场表现优于海通综指和沪深300指数 [1] - 2024年上半年国联证券绝对涨幅为-5.0%（1M）、-1.4%（2M）、-12.5%（3M），相对涨幅为-1.4%（1M）、4.5%（2M）、-3.7%（3M） [1] 业务表现 - 经纪业务：2024年上半年收入2.8亿元，同比增长6.9%，代销金融产品收入0.17亿元，同比增长16.4% [4] - 投行业务：2024年上半年收入1.7亿元，同比下降39.8%，股权主承销规模5.0亿元，债券主承销规模284亿元 [4] - 资管业务：2024年上半年收入3.1亿元，同比增长273.8%，券商资产管理规模1248亿元，同比增长6.4% [4] - 自营投资：2024年上半年投资收益（含公允价值）3.8亿元，同比下降61.0%，第二季度投资收益5.3亿元，同比下降10.9% [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024H1国联证券营业总收入/归母净利润为11/0.9亿元，同比-40%/-85%，2024Q2单季度净利润3亿元，环比扭亏，同比-22%，年化加权ROE0.96%，同比-6pct，期末杠杆率（扣客户保证金）4.52倍，同比+0.32倍 [3] - 经纪、资管表现亮眼，降本效果体现，自营投资收益拖累业绩，考虑市场环境低迷，下调公司2024 - 2026年归母净利润预测至5.4/7.6/10.2亿元（调前8.0/9.8/11.9），同比-20%/+41%/+35%，对应2024 - 2026年EPS分别为0.2/0.3/0.4元，当前股价对应PB 1.5/1.5/1.4倍，看好公司收购民生证券后的协同效应，维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司整体财务情况 - 2022 - 2026E营业收入分别为26.23/29.55/28.26/34.50/41.71亿元，归母净利润分别为7.67/6.71/5.39/7.58/10.20亿元，毛利率分别为36.7%/27.5%/23.5%/27.9%/32.3%，净利率分别为29.3%/22.7%/19.1%/22.0%/24.5%，ROE分别为4.6%/3.9%/3.0%/4.2%/5.4%，EPS分别为0.27/0.24/0.19/0.27/0.36元，P/E分别为35.7/40.7/50.7/36.1/26.8倍，P/B分别为1.6/1.5/1.5/1.5/1.4倍 [6] 各业务板块情况 经纪业务 - 净收入2.8亿元，同比+6.9%，其中证券经纪/席位/代销净收入同比-2%/+38%/+16%，全面塑造“大方向”财富管理品牌，买方视角的财富管理转型效果持续体现 [4] - 2024H1新增客户数11.94万户，累计总客户数185.58万户，同比增长10.06%，基金投顾总签约客户数31.94万户，同比增长13.35%，授权账户资产规模69.58亿元，同比基本持平，累计上线合作渠道30家 [4] 投行业务 - 净收入1.7亿元，同比-40% [4] - 2024H1完成股权项目2单，其中IPO项目1单，再融资项目1单，另有申报在审IPO项目2单，辅导项目18单；债券承销项目71单，政府债分销项目10单，承销金额合计209.17亿元 [4] 资管业务 - 净收入3.1亿元，同比+111%，主因券商资管规模以及国联基金非货AUM同比增长 [4] - 国联证券资管受托资金1248亿元，同比增长12.01%，其中集合资产管理计划同比+108%；国联基金资产管理总规模1833.9亿元，较年初增长23%，非货AUM1279亿元，较年初+26% [4] 自营投资业务 - 投资收益(含公允价值变动损益)3.8亿，同比-61%，年化自营投资收益率1.64%（2023H1为4.89%，2024Q1为 - 1.24%），预计受市场波动影响导致衍生品业务表现不佳，自营金融资产规模469亿元，较年初+6% [5] 利息业务 - 利息净收入 - 0.9亿，其中利息收入5.8亿元，同比-15%，利息支出6.7亿元，同比+12%，主因融资规模上升、其他债权投资规模减小综合所致 [5] - 2024H1两融日均余额94.30亿元，同比下降5.71%；业务规模日均市占率6.165‰，同比下降2% [5] 成本控制 - 业务及管理费10.3亿，同比-2%，其中职工费用6.3亿元，同比-13% [5]