公司股份回购计划 - 衢州东峰控股股东衢州智尚企业管理合伙企业提议公司以自有资金回购部分A股股票 [1] - 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元 [1] - 回购股份将全部用于实施员工持股计划或股权激励 并在回购完成后36个月内实施 [1] 回购方案具体细节 - 回购方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行 [1] - 回购价格不超过董事会审议通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150% [1] - 若回购股份未在期限内实施员工持股或股权激励 未使用部分将予以注销 [1] 后续程序 - 提议人衢州智尚承诺将推动公司尽快召开董事会审议回购股份相关议案 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-5.8亿元至-4.3亿元，将出现亏损 [1] - 业绩变动主要受市场经济下行、药品集采政策推行以及下游客户消化前期库存等多重因素综合影响 [1] 商誉减值 - 公司对收购贵州千叶药品包装有限公司、重庆首键药用包装材料有限公司、常州市华健药用包装材料有限公司、江苏福鑫华康包装材料有限公司股权所产生的商誉进行了减值测试 [1] - 根据谨慎性原则及测试结果计提了减值准备，最终减值金额将由评估机构及审计机构评估和审计后确定 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-58,000万元至-43,000万元，将出现亏损[2] - 预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-53,000万元至-38,000万元[2] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-48,948.58万元[3] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-49,635.98万元[3] 业绩预亏主因：资产减值 - 业绩预亏主因包括对收购多家药包公司股权所产生的商誉计提减值准备[5] - 业绩预亏主因包括对部分长期资产、存货及应收款项计提减值准备[5] 业绩预亏主因：投资相关损失 - 业绩预亏主因包括合营/联营企业投资项目估值下降导致投资收益下降[6] - 业绩预亏主因包括持有的SPG股票价格大幅下降产生公允价值变动损失[6] 业绩预亏主因：业务运营与结构调整 - 业绩预亏主因包括处置非核心业务资产产生损失及人员精简补偿费用增加[5] - 业绩预亏主因包括主要业务板块产品售价下滑、成本上升及固定成本增加[7]

衢州东峰2025年度业绩预亏公告核心摘要 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，区间为人民币-5.8亿元至-4.3亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润同样为负，区间为人民币-5.3亿元至-3.8亿元 [1] 财务表现 - 2025年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损范围为人民币-58,000万元至-43,000万元 [1] - 2025年度扣非净利润预计亏损范围为人民币-53,000万元至-38,000万元 [1]

文章核心观点 - 2025年中国商用车行业呈现出“增量不增利”的核心矛盾，即市场规模回暖（销量同比增长10.9%至429.6万辆）但行业整体盈利能力显著下滑（7家头部车企前三季度净利润总和同比下降40%），竞争逻辑正从“抢增量”转向“卷存量” [8][9][13][29] - 行业盈利困境源于多重因素叠加：运力过剩导致运价低迷（如广州至北京17.5米货车运费从2023年初22000元跌至2025年12月约7000元）；新能源车凭借更低运营成本（最低0.5-0.6元/公里）拉低市场运价，挤压燃油车利润空间；企业面临新能源与智能化转型的高昂成本 [17][20][22][25] - 在普遍盈利承压的背景下，少数企业通过五大路径实现突围：精准把握政策机遇、深耕新能源特定场景、拓展海外市场、掌控全产业链、聚焦专用车细分领域 [34][54] - 行业破局方向在于重构赚钱逻辑，从依赖一次性销售转向车辆全生命周期价值创造，具体通过“以规模换生存、以技术换增量、以模式换利润”三步走策略实现 [56][59][70] 2025年商用车市场整体表现 - **销量规模回暖**：2025年中国商用车全年销量达429.6万辆，同比增长10.9%，产销重回400万辆以上 [8] - **重卡市场领跑**：重卡作为经济“晴雨表”表现亮眼，全年销售114.5万辆，同比大幅上涨27% [13] - **新能源渗透率提升**：2025年新能源商用车渗透率已突破25%，国内销量达87.1万辆，同比增长63.7% [28][42] - **出口成为核心增长动力**：2025年商用车出口首次突破100万辆，达106万辆，同比增长17.2%，新兴市场（拉美、东南亚、中东）贡献主要增量 [28] 行业核心矛盾：“增量不增利” - **盈利与规模背离**：2025年前三季度，北汽福田、一汽解放等7家头部商用车企营业总收入同比增长5.8%至2101.81亿元，但净利润总和仅为25.74亿元，同比大幅下降40% [13] - **下游环节承压**：盈利压力传导至下游，传统燃油车经销商收入下滑，维修企业因新能源车单车配件产值仅为燃油车的20%–30%而面临业务收缩 [16] - **根本原因在于运价低迷**： - 2025年中国公路物流运价指数均值仅105.1点，处于历史低位 [17] - 具体线路运费暴跌，如广州至北京17.5米大货车运费从2023年初22000元跌至2025年12月约7000元，降幅超三分之二 [17] - **新能源车成本优势重塑运价规则**：智能货运平台基于新能源车更低的运营成本（电动重卡能源成本可低至0.5-0.6元/公里，而柴油重卡约2.2-2.5元/公里）动态调低运价建议，导致燃油车在部分线路上“接单即亏本” [20][22][23] - **转型成本高昂**：新能源三电成本优化需规模支撑，部分企业未盈亏平衡；同时布局纯电、混动、氢燃料多条技术路线导致研发等支出巨大；智能化自动驾驶尚处示范阶段，未能贡献利润 [25][27] 盈利企业的成功路径（五大突围方向） - **政策机遇把握者**：精准对接政策需求，在国三、国四车辆淘汰更新（2025年淘汰更新超25万辆）及新能源公交替代（更新11.4万辆/套）中锁定机会。例如中国重汽前三季度营收404.9亿元（+20.55%），净利润10.50亿元（+12.45%），增长归因于“以旧换新”政策 [36]。客车板块受益明显，宇通、中通等四家上市客车企业前三季度合计净利润同比增长41.1% [39] - **新能源场景领跑者**：通过“场景适配+产品定制”解决痛点，获得高盈利。例如福田汽车前三季度营收454.5亿元（+27.09%），净利润11.13亿元（+157.45%），其2025年新能源车销量达101,200辆，同比激增87.21% [40]。三一、徐工在新能源工程车（如纯电矿卡）封闭场景也获大量订单 [42] - **海外深耕者**：通过长期本地化布局打造第二增长曲线，缓解国内盈利压力。2025年商用车出口106万辆，中国重汽重卡出口突破15万辆；金龙汽车2025上半年海外销售占比达63.68%；福田汽车在欧美及泰国市场取得突破 [44][45][47] - **全产业链掌控者**：掌控核心产业链以构筑成本护城河。例如潍柴动力前三季度营收1705.71亿元（+5.32%），净利润88.78亿元（+5.67%），凭借对发动机、变速箱等核心零部件的自主掌控规避价格波动风险 [48]。中国重汽的盈利韧性也源于从关键零部件到整车的全链条布局 [50] - **专用车细分龙头**：聚焦高定制化、高毛利细分领域，成为“隐形冠军”。例如中集车辆“星链”半挂车毛利率提升2.6个百分点，中国市场占有率23.07%；冰熊专用车新能源冷藏车销量增35%，毛利率提升至18.2% [51][53] 2026年行业破局方向与策略 - **总体战略转变**：从依赖一次性销售差价，转向车辆全生命周期的长期价值创造 [56] - **第一步：用规模换生存**——抓住政策与海外市场红利 - 政策窗口明确：2026年将推进大规模设备更新，国四重卡约50万辆待置换车辆释放存量需求 [60] - 海外市场升级为“主阵地”：中国客车出口连续多年保持30%以上高增长，50%的欧洲客车用户知晓中国电动客车品牌 [63][65] - **第二步：用技术换增量**——新能源与智能化突破存量竞争 - 新能源：2026年新能源重卡渗透率预计突破30%，电动重卡在标载场景下可实现约60%的能源成本节省（约10万元/年），换电模式与金融创新是发力重点 [66] - 智能化：通过辅助驾驶、数据收集与智能平台优化车队调度、路径规划，将车辆升级为“智能移动单元”以提升运营效率 [68] - **第三步：用模式换利润**——构建全生命周期服务生态 - 行业短板明显：经销商零服吸收率仅20%多（远低于美国100%），五年保值率约35%（大幅落后于日系车55%–60%） [70] - 转型方向：从车辆制造商转型为整合能源、金融、数据、服务的移动运力解决方案提供商，打造覆盖“能源补给、金融方案、智能运维、二手车处置”的闭环服务体系 [73]

公司关联交易 - 公司拟从关联方东风模具冲压技术有限公司采购V7明窗车身专用内制冲压件模检具 交易金额为2320万元人民币（含税）[1] - 本次交易构成关联交易 但不构成重大资产重组[1] - 过去12个月内同类关联交易累计金额已达公司最近一期经审计净资产的0.5%以上 但未达到5% 因此无需提交股东大会审议[1] 交易执行与不确定性 - 合同若签署 供应商需在2026年3月15日前完成安装调试[1] - 目前协议尚未正式签署 交易存在不确定性[1]

公司2025年业绩预告 - 公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为亏损，区间在人民币-48,000万元到-39,000万元之间 [1] - 公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损，区间在人民币-93,000万元到-84,000万元之间 [1] 核心财务数据对比 - 公司2025年扣非净利润亏损额显著高于归母净利润亏损额，两者区间下限相差人民币45,000万元，上限相差人民币45,000万元 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损48,000万元到39,000万元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损93,000万元到84,000万元 [1] 业绩变动主要原因 - 轻型商用车市场竞争持续加剧 公司产品销售承压 整体毛利率下滑 [1] - 公司处在传统燃油向新能源转型的关键时期 主动调整经营节奏 实施营销变革 降库存 拓零售 相应地增加了渠道支持 [1] - 基于会计谨慎性原则 公司对部分回款周期延长的应收款项的回收情况进行重新评估 补充计提了应收款项信用减值准备 [1] 公司应对措施 - 公司将通过持续加大在新能源 智能驾驶等领域的商品技术研发投入 深化渠道建设与拓展 构建以客户为中心的价值营销体系等措施 努力克服短期的不利影响 [1] 非经常性损益影响 - 2025年度 非经常性损益事项对公司归属于母公司所有者净利润的影响较上年同期减少 主要是收到的政府补助较上年同期减少 [1]

公司资本变动 - 公司已完成注册资本的工商变更登记 [2] - 公司注册资本由人民币18.42917069亿元增加至人民币19.24470671亿元 [2] - 公司注册资本增加额约为人民币8.1553602百万元，增幅约为4.43% [2] 公司动态 - 公司于1月15日发布了相关公告 [2]

公司变更 - 2025年12月25日董事会及2026年1月12日股东会通过变更注册资本及修改章程议案[1] - 2026年1月14日完成注册资本变更登记手续[1] - 变更前注册资本1842917069元，变更后1924470671元[1]