南华国债周报 降息预期落空，但市场动能仍在 徐晨曦（Z0001908） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年10月10日 第一章 核心矛盾与走势研判 1.1 核心矛盾梳理 基本面支持利率下行或维持低位，货币政策仅进行结构性宽松，尚未全面降息，利率下行受到约束。 1.2 利率走势研判 短期仍是交易情绪主导，降息预期落空并未挫伤市场积极性。节后股市超预期走弱以及资金利率显著回落给 债市带来助力，市场可能呈现震荡偏多格局。 1.3 风险提示 资金利率超预期上行 第二章 行情回顾与分析 2.1 行情回顾 期债节前冲高，T、TL创出新高，但最后一个交易日大幅回落，持仓骤降，显示多头撤退。节后各品种均有所 反弹，周五TL持仓明显回升，多头动能有所恢复。现券方面，30Y、10Y、7Y、5Y、2Y活跃券周五收盘在 2.091％、1.676%、1.505%、1.3965%、1.273%，分别较9月24日上行0.79bp 、0.6bp、1.35bp、0bp、 0.3bp。收益率曲线整体略微上移，形态变化不大。 TS与TF走势 source： wind,南华研究 元 TS活跃合约 TF活跃合约(右轴) 元 ...