业绩总结 - 2025年公司与关联方日常关联交易实际发生额2145969.22万元，较预计降12.41%[5] - 2026年公司与关联方日常关联交易预计发生额2420000.00万元，较2025年实际增12.77%[8] 关联交易数据 - 2025年向关联人购买原煤和材料预计480000.00万元，实际462610.81万元[5] - 2026年向关联人购买原煤和材料预计470000.00万元[9] - 2025年向关联人销售煤炭和材料预计1146000.00万元，实际920730.77万元[6] - 2026年向关联人销售煤炭和材料预计1150000.00万元[10] - 2025年向关联人购买燃料和动力预计168000.00万元，实际138024.03万元[5] - 2026年向关联人购买燃料和动力预计150000.00万元[9] - 2025年接受关联人劳务预计321000.00万元，实际341820.34万元[6] - 2026年接受关联人劳务预计349000.00万元[10] 公司注册资本及控股关系 - 中国平煤神马控股集团有限公司注册资本1943209.00万元[13] - 神马实业股份有限公司注册资本101508.2254万元，控股股东为中国平煤神马集团[15][16] - 平煤神马建工集团有限公司注册资本297650.91万元，控股股东为中国平煤神马集团[17] - 平煤神马机械装备集团有限公司注册资本163207.41万元，控股股东为中国平煤神马集团[19][20] - 河南易成新能源股份有限公司注册资本187338.0436万元[21] - 平港（上海）贸易有限公司注册资本5000万元[22] - 河南天通电力有限公司注册资本93800万元[24] - 河南平煤神马京宝化工科技股份有限公司注册资本40100万元[25] - 河南平煤神马首山碳材料有限公司注册资本190000万元[27] - 河南中鸿集团煤化有限公司注册资本50000万元，中国平煤神马集团持股41%[27] - 平煤国际矿业投资有限公司注册资本5000万元[30] - 中国平煤神马集团财务有限责任公司注册资本300000万元[31] - 河南平煤神马环保节能有限公司注册资本50000万元[33] - 上海宝顶能源有限公司注册资本2000万元[35] 其他信息 - 《日常关联交易协议》有效期从2025年1月1日至2027年12月31日[37] - 各关联方生产经营正常，信用良好，具备履约能力[36] - 关联交易利于公司业务，不损害利益，不影响独立性[39] 子公司产量数据 - 河南中鸿集团煤化有限公司煤气年产量4.1亿立方米，煤焦油年产量41000吨，粗苯年产量9000吨，甲醇年产量106000吨，氧年产量1200吨，氨年产量5万吨，硫氰酸钠年产量2500吨，硫代硫酸钠年产量1200吨[28]

战略重组进展 - 2025年9月26日发布控股股东拟实施战略重组提示性公告[1] - 2025年11月11日发布战略重组进展公告，签署框架协议[1] - 2026年1月13日收到通知，正式签署增资协议[2] 重组内容 - 河南省国资委以河南能源集团100%股权对中国平煤神马集团增资[2] 影响说明 - 重组完成审计等工作并获反垄断审查决定[2] - 不影响公司正常经营，不导致控股东和实控人变更[3]

公司控股股东战略重组进程 - 2025年9月26日，公司披露其控股股东中国平煤神马集团拟与河南能源集团进行战略重组 [1] - 2025年11月11日，公司、河南能源集团及中国平煤神马集团三方签署了《战略重组框架协议》 [1] - 2026年1月13日，河南省国资委与上述两集团正式签署《增资协议》 [1] 重组具体方案与股权变更 - 根据《增资协议》，河南省国资委以其持有的河南能源集团100%股权对中国平煤神马集团进行增资 [1] - 增资完成后，河南能源集团将成为中国平煤神马集团的全资子公司 [1] 重组对上市公司的影响 - 本次控股股东层面的战略重组不会影响平煤股份的正常生产经营 [1] - 本次重组不会导致平煤股份的控股股东和实际控制人发生变更 [1]

行业投资评级 - 对煤炭行业给予“增持”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 - 行业基本面短期向好，煤价稳中有增，供需边际改善预期较强，煤价企稳向好有望延续 [1][7] - 投资思路为逢低布局，关注弹性标的，交易面与基本面共振，看好煤炭板块投资机会 [7] - 建议把握三条投资主线：1）高股息、低估值红利属性标的；2）自身产能增长且盈利弹性大的标的；3）煤价见底、盈利改善的困境反转炼焦煤标的 [7][8] 行业基本面与市场表现 - **行业概况**：煤炭行业共有37家上市公司，行业总市值为19,759.72亿元，流通市值为19,274.91亿元 [2][5] - **板块表现**：本周（截至2026年1月9日）煤炭板块上涨6.3%，表现优于大盘（沪深300上涨2.8%），其中动力煤板块上涨6.3%，焦煤板块上涨6.4%，焦炭板块上涨5.6% [94] - **个股表现**：本周涨幅前三的煤炭股分别为安源煤业(19.2%)、大有能源(16.0%)、陕西黑猫(11.9%) [96] 供需分析与价格走势 - **需求端**： - 电煤需求维持高位，随着“三九”寒天（1月8日至16日）到来，居民取暖用电需求增长，下游电厂日耗有望季节性攀升 [7] - 非电需求保持韧性，铁水产量维持相对高位，同比增长，带动钢铁耗煤需求向好；以甲醇为代表的化工耗煤需求同比保持增长 [7] - 截至2026年1月8日，25省综合日耗煤630.10万吨，周环比增长3.70% [7][68] - **供给端**： - 国内供给收缩预期强化，因电煤保供落实不到位，陕西省榆林市有26处煤矿被调出保供名单并核减产能1900万吨 [7] - 印尼2026年煤炭产量配额预计约为6亿吨，显著低于2025年的7.9亿吨，2025年印尼向中国大陆出口海运煤2.09亿吨，同比下降10.55%，预计我国煤炭进口将同步下降 [7] - **库存端**： - 供需改善推动港口库存下降，截至1月9日，环渤海港煤炭库存量为2672.70万吨，周环比下降4.71%，较12月最高点下降超过300万吨 [7] - 秦皇岛港煤炭库存为535.00万吨，周环比下降11.57% [47] - **价格走势**： - **动力煤**：截至1月9日，京唐港动力末煤(Q5500)平仓价704元/吨，周环比上涨17元/吨，涨幅2.47% [7][16] - **炼焦煤**：截至1月9日，京唐港山西产主焦煤库提价1620元/吨，周环比持平，但同比上涨6.58%；柳林低硫主焦价格指数1500元/吨，同比上涨8.70% [8][16] - **无烟煤及喷吹煤**：价格有所下跌，如阳泉无烟洗中块车板价820元/吨，周环比大幅下降15.46% [16] 重点公司经营与投资看点 - **中国神华**：承诺2025-2027年分红比例不低于当年可供分配利润的65%，新街一/二井（合计1600万吨/年）在建，多台火电机组预计于2025年底或2026年初投运 [13] - **陕西煤业**：承诺2022-2024年分红比例不低于当年可供分配利润的60%，拟收购陕煤电力88.65%股权以增强煤电一体化运营和业绩稳定性 [13] - **中煤能源**：承诺每年现金分红不少于当年可供分配利润的20%，里必煤矿（400万吨/年）等640万吨/年产能有望在2025年投产，央企市值管理催化下分红比例有望提升 [13] - **兖矿能源**：承诺2023-2025年分红比例不低于净利润的60%且不少于0.5元/股，万福煤矿（180万吨/年）已试运转，新疆五彩湾四号露天煤矿（1000万吨/年）预计2025年建成 [13] - **晋控煤业**：作为晋能控股集团唯一煤炭上市平台，有望获得集团（产能2.42亿吨/年）资产注入 [13] - **山煤国际**：承诺2024-2026年现金分红比例不低于60%，2024年已完成300万吨/年产能核增，2025年产量有望进一步增长 [13] - **潞安环能**：喷吹煤价格弹性大，集团体内有约2030万吨/年未注入产能，关注资产注入情况 [13] - **淮北矿业**：承诺2025-2027年每年分红不低于当年可供分配利润的35%，陶忽图煤矿（800万吨/年）预计2025年底建成 [13] 上市公司经营数据跟踪（截至2025年11月或Q3） - **中国神华**：2025年11月商品煤产量2700万吨，同比下降4.3%；累计产量3.043亿吨，同比下降1.4% [15] - **陕西煤业**：2025年11月煤炭产量1479万吨，同比增长5.2%；累计产量1.6017亿吨，同比增长2.9% [15] - **中煤能源**：2025年11月商品煤产量1117万吨，同比下降7.4%；累计销量2.3398亿吨，同比下降8.7% [15] - **兖矿能源**：2025年第三季度商品煤产量4603万吨，同比增长4.92%；自产煤销量4419万吨，同比增长12.21% [15] - **新集能源**：2025年第三季度发电量44亿千瓦时，同比增长9.29% [15]

公司战略定位与初期成果 - 公司作为中国平煤神马集团“西进”战略的核心载体，战略定位为“能源安全强支撑、产业发展新高地、国际化经营排头兵” [1] - 公司自2025年5月成立以来，加速推进战略实施 [1] - 下属四棵树煤炭公司实现“当年融合、当年见效”，全年煤炭产销达120万吨，利润突破3000万元，验证了域外项目作为集团高质量发展重要利润源的定位 [1] 项目运营与建设进展 - 四棵树煤炭公司是集团在疆收购的首个生产矿井，通过精细化管理和流程优化实现首年盈利超3000万元 [1] - 铁厂沟一号井项目刷新全国建矿审批速度，仅用15天完成勘探报告评审备案，3个月高效办结可行性研究与初步设计审批 [1] - 铁厂沟一号井煤矿规划产能为600万吨/年，将成为平煤神马集团1.3亿吨级煤炭产能版图的重要补充 [1] - 2×66万千瓦托里火电项目1机组基础浇筑完成率达88%，核心结构已出地面，整体进度领先行业平均水平10% [1] “一总部四基地”战略布局 - 公司全面铺开“一总部四基地”战略布局，以乌鲁木齐总部为核心枢纽，统筹吐哈、准东、伊犁、塔城四大基地发展 [2] - 吐哈基地聚焦煤炭开采与分质分级利用，建设千万吨级高端煤化工基地 [2] - 准东基地发展煤制天然气、煤电一体化及疆电入豫第二通道，打造绿色低碳产业集群 [2] - 伊犁基地重点培育光伏、储能、新材料等新能源产业 [2] - 塔城基地结合新疆棉纺织业优势，发展尼龙66民用丝等高端产品，打造高附加值尼龙化工基地 [2] 供应链体系与项目储备 - 公司抓住“一带一路”发展契机，在哈密、准东、吐鲁番、库拜地区布局基础设施，建设以煤炭和化工产品为主的大宗商品交易平台，形成“物流支撑贸易、贸易促进物流”的现代化供应链体系 [2] - 公司同步推进重大项目储备，形成“当下盈利”与“未来增长”的双轮驱动格局 [2] - 公司今年重点推进8个储备项目，总投资规模超800亿元，覆盖煤电、现代煤化工、新能源等领域 [2] - 储备项目示例：哈密新星惠尔荒煤气综合利用项目总投资12.6亿元，预计年均利润3.13亿元；兵团十二师独立储能电站投资10亿元，预计年利润1亿元 [2] 公司中长期发展目标 - 公司明确分阶段目标：到“十五五”末，营收目标190亿元、利润40亿元、煤炭产量3530万吨 [3] - 到“十六五”末，力争营收596亿元、利润86亿元，打造成为中国平煤神马集团国际化发展的标杆企业 [3]

董事会决议与会议召开 - 公司第十届董事会第二次会议于2026年1月8日以通讯表决方式召开，15名董事全部参与表决，会议审议并通过了两项议案 [1] - 会议审议通过了《关于2025年日常关联交易执行情况及2026年发生额预计情况的议案》，表决结果为11票同意、0票反对、0票弃权，关联董事李庆明、焦振营、吴昕、陈金伟已回避表决 [1][8] - 会议审议通过了《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》，表决结果为15票同意、0票反对、0票弃权 [2] 2025年关联交易执行情况 - 2025年，公司与控股股东中国平煤神马集团及其子公司等关联方的日常关联交易实际发生额为2，145，969.22万元 [5][9] - 2025年实际发生额较预计金额2，450，000.00万元下降12.41% [5][9] 2026年关联交易预计情况 - 2026年，公司预计与控股股东中国平煤神马集团及其子公司等关联方的日常关联交易发生额为2，420，000.00万元 [5][10] - 2026年预计发生额较2025年实际发生额2，145，969.22万元增长12.77% [5][10] - 公司可在同一控制下的不同关联方及不同交易类型间进行额度调剂，但总额不超过预计金额 [10] 关联交易审议程序与后续安排 - 上述关联交易议案已经公司独立董事专门会议事前认可及审核 [1][8] - 该关联交易议案尚需提交公司2026年第一次临时股东会审议通过后方可生效 [2][7][8] 关联方介绍 - 公司主要关联方包括控股股东中国平煤神马控股集团有限公司及其控制的14家子公司，业务范围覆盖煤炭、焦化、尼龙化工、新能源、装备制造、工程建设、贸易、金融等多个领域 [12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27] - 关联方生产经营正常，信用状况良好，具备相应的履约能力 [27] 关联交易协议与影响 - 公司与关联人签署的《日常关联交易协议》有效期为三年，自2025年1月1日至2027年12月31日 [28] - 关联交易涉及公司向关联方采购材料、设备、接受工程劳务、运输、供电等服务，以及向关联方销售煤炭、提供供水、供电等服务，是公司业务特点和发展的需要，对公司独立性没有影响 [28] 2026年第一次临时股东会安排 - 公司定于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会，会议地点为河南省平顶山市民主路2号平安大厦 [30][31] - 股东会采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行，投票时间为2026年1月26日的交易时间段及指定互联网投票时间 [30][31] - 会议将审议《关于2025年日常关联交易执行情况及2026年发生额预计情况的议案》，该议案对中小投资者实行单独计票，关联股东需回避表决 [31][32] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席，会议登记时间为2026年1月23日 [34][36]

公司公告 - 平煤股份将于2026年1月26日召开2026年第一次临时股东会 [1]

公司治理与关联交易 - 公司第十届董事会第二次会议于1月8日审议通过了关于关联交易的两项议案 [2] - 审议内容包括2025年度日常关联交易的实际执行情况以及2026年度关联交易发生额的预计情况 [2] - 董事会同时审议通过了关于召开2026年第一次临时股东大会的议案 [2]

会计师事务所变更 - 公司拟将会计师事务所由河南守正创新变更为致同，聘期一年[20] - 2025年度审计服务收费178万元，年报审计118万元，内控审计60万元[17] 致同相关数据 - 截至2024年末，致同从业人员近六千，合伙人239名，注会1359名[9] - 致同2024年业务收入26.14亿，审计业务21.03亿，证券业务4.82亿[10] - 致同2024年年审上市公司客户297家，收费3.86亿，同行业1家[10] - 致同已购职业保险，累计赔偿限额9亿，2024年末风险基金1877.29万[11] - 致同近三年刑事处罚0次、行政处罚5次等[12] 股东会情况 - 2025年第四次临时股东会439人出席，代表11.85亿股，占48.0077%[25] - 股东会表决11.85亿股同意，77.05万股反对，11.43万股弃权[25]

平顶山天安煤业股份有限公司 证券代码：601666 证券简称：平煤股份 编号：2026-007 关于 2025 年日常关联交易执行情况及 2026 年发生额 预计情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 重要内容提示： ●本次交易不存在可以明显预见的交易风险，交易完成后不会对公 司利益产生不利影响。 ●2025 年，本公司与控股股东中国平煤神马控股集团有限公司（以 下简称"中国平煤神马集团"）及其子公司等关联方日常关联交易实际 发生额为 2,145,969.22 万元，与预计金额 2,450,000.00 万元相比，降 幅为 12.41%。 ●2026 年，本公司与控股股东中国平煤神马集团及其子公司等关联 方日常关联交易发生额预计为 2,420,000.00 万元，与 2025 年实际发生 额 2,145,969.22 万元相比，增幅为 12.77%。 ●公司关联董事已回避表决，与会的非关联董事一致同意了上述关 联交易。独立董事专门会议已审议同意。 ●本次交易事项尚需提交股东会审议。 一、日常关联交易 ...