报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润同比下滑，考虑煤价下滑且不考虑资产注入，下调2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，公司推进精煤战略，资产注入及新疆产能释放后成长可期，叠加高分红，投资价值凸显，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入302.8亿元，同比 - 4.25%；归母净利润23.5亿元，同比 - 41.4%；扣非归母净利润23.4亿元，同比 - 41.3%；单Q4实现营业收入69.6亿元，环比 - 1.4%，归母净利润3亿元，环比 - 53.3%，扣非归母净利润2.9亿元，环比 - 54.2% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润13.7/18.3/26.7亿元（2025 - 2026年前值为32.5/35.8亿元），同比 - 41.7%/+33.8%/+45.7%，EPS为0.55/0.74/1.08元；当前股价对应PE为16.2/12.1/8.3倍 [5] 产销情况 - 2024年原煤产量2753万吨，同比 - 10.4%；混煤 + 冶炼精煤 + 其他洗煤产/销量合计2650.2/2641.1万吨，同比 - 14.3%/-14.9%，其中混煤产/销量917.3/908.5万吨，同比 - 26.9%/-27.9%；冶炼精煤产/销量1195.2/1195.6万吨，同比 - 5.8%/-6%；其他洗煤产/销量537.7/537万吨，同比 - 5.7%/-6% [5] - Q4公司原煤产量647万吨，环比 - 5.6%；商品煤销量711.8万吨，环比 + 7.9%，其中自有商品煤销量577.3万吨，环比 + 3.4% [5] 售价情况 - 2024年混煤 + 冶炼精煤 + 其他洗煤综合售价1016.1元/吨，同比 + 3.3%，其中混煤/冶炼精煤/其他洗煤售价为536.7/1753.5/185.5元/吨，同比 + 10.3%/-4.6%/+5% [5] - Q4商品煤单吨售价为1033.5元/吨，环比 + 12.5% [5] 成本情况 - 2024年公司混煤 + 冶炼精煤 + 其他洗煤单吨综合成本724.2元/吨，同比 + 8.4%，其中混煤/冶炼精煤/其他洗煤单吨成本为461.2/1168.2/180.5元/吨，同比 + 10.2%/+2.6%/+5.3% [5] - Q4商品煤单吨成本为789元/吨，环比 + 29.7% [5] 毛利情况 - 2024年混煤 + 冶炼精煤 + 其他洗煤单吨综合毛利291.9元/吨，同比 - 7.4%，毛利率为28.7%，同比 - 3.3pct，其中混煤/冶炼精煤/其他洗煤单吨毛利75.5/585.3/5元/吨，同比 + 10.6%/-16.3%/-6.4%，毛利率为14.1%/33.4%/2.7%，同比 + 0.04pct/-4.7pct/-0.3pct [5] - Q4商品煤单吨毛利244.6元/吨，环比 - 21.1%，毛利率为23.7%，环比 - 10.1pct [5] 未来展望 - 2025年公司安排原煤/精煤计划产量3093/1230万吨，较2024年原煤/精煤实际产量 + 12.4%/+2.9% [5] - 集团承诺将焦化、煤炭资产注入给上市公司及其子公司，涉及汝丰科技、首山化工等企业及夏店矿、梁北二井等煤矿；公司竞得16.68亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权并收购四棵树煤矿60%股权 [5] - 2024年公司分红比例为60.31%，同比小幅 - 0.28%，以2025年3月21日收盘价计算，2024年公司业绩对应当前股息率为6.7% [5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年业绩公告，总营业收入302.81亿元，同比减少4.25%；归母净利润23.50亿元，同比减少41.41%；24Q4营业收入69.6亿元，同比-18.0%，环比-1.45%；归母净利润3.05亿元，同比-64.92%，环比-53.3% [1] - 精煤业务经营韧性凸显，主焦煤龙头行业领先 [2] - 成本优化持续推进，“东引西进出海”战略实施，分红持续兑现 [3] - 考虑焦煤价格下行，下调公司业绩预期，预计2025 - 2027年营收分别为267亿元、266亿元、267亿元，归母净利润分别为12.5亿元、15.7亿元、17.1亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 产销情况 - 2024年原煤产量2753万吨，同比-10.4%；精煤产量1195万吨，同比-5.8%；混煤产量917万吨，同比-26.9%；商品煤销量2720万吨，同比-12.3%；混煤销量909万吨，同比-27.9%；精煤销量1196万吨，同比-5.4%；24Q4原煤产量647万吨，同比-15.5%，环比-5.6%；商品煤销量712万吨，同比-10.1%，环比+7.9% [9] 利价情况 - 2024年商品煤综合售价1033元/吨，同比+5.4%，综合成本737元/吨，同比+10.6%；混煤售价537元/吨，同比+11.1%，成本461元/吨，同比+11%；精煤售价1753元/吨，同比-4.6%，成本1168元/吨，同比+2.6%；24Q4商品煤综合售价1034元/吨，同比+4%，环比+12.5%，综合成本789元/吨，环比+29.7%，综合毛利245元/吨，环比-21.1% [9] 煤质情况 - 截至2024年年报公司资源量近30亿吨，煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰等先天优势，是全球稀缺战略资源，主焦煤品质、产能全国第一，部分指标优于进口煤 [9] 成本优化情况 - 井下充填开采技术取得新突破，十一矿井下充填开采单月产量从2024年初3万吨提升至财报披露时7.1万吨，吨煤成本降低22元 [3] - 构建物资全流程管控模式，物资消耗成本月均降低14% [3] - 主辅分离改革提质扩面，平稳完成4家选煤厂、天力工程处和八矿后勤辅业分离近600人 [3] - 财务资金管控效果显著，全面降低融资成本 [3] “东引西进出海”战略情况 - 2024年以17.48亿元竞得16.68亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权 [3] - 2025年1月，约6.6亿元收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权，其八号井2007年投产，核定生产能力120万吨/年 [3] 分红情况 - 2024年拟每10股派发现金股利6.0元（含税），共计分配现金股利约14.2亿元，占当年可供分配净利润的60.31%；截至3月20日收盘，股息率约6.4% [3] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|31,626|30,281|26,684|26,597|26,701| |增长率yoy（%）|-12.3|-4.3|-11.9|-0.3|0.4| |归母净利润（百万元）|4,010|2,350|1,249|1,567|1,711| |增长率yoy（%）|-30.1|-41.4|-46.9|25.5|9.2| |EPS最新摊薄（元/股）|1.62|0.95|0.50|0.63|0.69| |净资产收益率（%）|15.0|9.0|4.6|5.5|5.6| |P/E（倍）|5.5|9.5|17.8|14.2|13.0| |P/B（倍）|0.8|0.8|0.8|0.8|0.7| [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [4] 报告的核心观点 - 看好焦煤行业基本面和公司开展“智能化”新基建、“减员提效”和精煤战略产品结构优化带来的效益提升，控股股东资产注入带来的煤、焦产业的延伸与增长，以及在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性，维持公司“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月20日，平煤股份发布2024年度报告，2024年实现营业收入302.81亿元，同比下降4.25%，归母净利润23.50亿元，同比下降41.41%，扣非后净利润23.40亿元，同比下降41.27%，基本每股收益0.9616元/股，同比下降44.50%，资产负债率为61.79%，较2023年全年下降0.74pct [1] - 2024年第四季度，实现营业收入69.62亿元，同比下降17.75%，环比下降1.46%，归母净利润3.05亿元，同比下降64.79%，环比下降53.22%，扣非后净利润2.92亿元，同比下降69.2%，环比下降54.30% [2] 点评 - 量降本增影响业绩表现，毛利率仍维持较高水平。2024年原煤产量2753万吨，同比下降318万吨（-10.35%），商品煤销量2720万吨，同比下降383万吨（-12.34%），平均煤价抬升，商品煤单位售价1033元/吨，同比增长68元/吨（+7.10%），商品煤单位销售成本737元/吨，同比增长84元/吨（12.86%），煤炭业务毛利率28.68%，同比下降3.64pct，四季度毛利率为23.66%，环比下降10.09pct，同比下降8.81pct [5] - 资本开支计划下降，高股息彰显红利属性。2024年生产经营投资计划为53.54亿元，实际完成47.04亿元，2025年计划为41.49亿元，较2024年目标下降约12亿元，2024年拟每10股派发现金股利6.0元（含税），共派发现金股利14.17亿元，占归母净利润的60.31% [5] - 回购股份展现信心，股权激励促进长期发展。2024年10月发布回购股份方案，至2025年2月28日，已累计回购股份78,741,992股，占公司总股本的比例为3.18%，已支付总金额为7.9亿元，回购用于股权激励或员工持股计划 [5][6] - 大力实施“东引西进出海”战略，积极布局新疆。2024年10月以17.48亿元竞得16.68亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权，2025年1月以6.57亿元收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%的股权，产能120万吨 [8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为25.45、28.19、29.39亿，截至3月20日收盘价对应2025 - 2027年PE分别为8.74/7.88/7.56倍 [8] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|31,626|30,281|30,222|34,972|37,058| |同比(%)|-12.3%|-4.3%|-0.2%|15.7%|6.0%| |归属母公司净利润(百万元)|4,010|2,350|2,545|2,819|2,939| |同比(%)|-30.1%|-41.4%|8.3%|10.8%|4.3%| |毛利率(%)|31.5%|26.0%|27.8%|26.6%|26.1%| |ROE(%)|15.0%|9.0%|9.4%|9.9%|9.8%| |EPS（摊薄）（元）|1.73|0.96|1.03|1.14|1.19| |P/E|6.67|10.42|8.74|7.88|7.56| |P/B|1.01|0.95|0.82|0.78|0.74| [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和净利润同比下降，24Q4归母净利润同、环比下滑 [1] - 2024年精煤产量占比提升，但煤炭业务毛利率下滑，2025年产量有望恢复性增长 [2] - 公司拟派发现金股利，股息率6.78%，资本开支持续下降 [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为11.44/15.10/19.42亿元，公司实施精煤战略且维持高比例分红，股息收益值得关注 [3] 相关目录总结 财务数据 - 2024年实现营业收入302.81亿元，同比下降4.25%；归属于上市公司股东的净利润23.5亿元，同比下降41.41% [1] - 24Q4实现归母净利润3.05亿元，同比下降64.79%，环比下降53.30% [1] - 2024年完成煤炭产量2753万吨，同比下降10.35%，精煤产量1195万吨，同比下降5.83%，精煤占比43.41%，同比增加2.09个百分点；完成煤炭销量2641.10万吨，同比下降14.88% [2] - 2024年商品煤综合售价为1016.09元/吨，同比增长3.35%，单位商品煤销售成本724.17元/吨，同比增长8.41%，煤炭业务综合毛利率为28.7%，同比下降3.33个百分点 [2] - 2025年安排原煤产量计划3093万吨，同比增长12.35%，精煤产量1230万吨，同比增长2.93%，精煤占比39.77% [2] - 拟每10股派发现金股利6.00元（含税），共计派发现金股利14.17亿元，占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的60.31%，以2025年3月21日股价测算股息率6.78% [3] - 2023年完成生产经营投资53.87亿元，2024年投资计划为53.54亿元，实际完成47.04亿元，2025年公司及子公司生产经营投资计划为41.49亿元，较2024年实际资本开支下降11.8% [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|30,281|30,279|31,359|32,043| |增长率（%）|-4.3|0.0|3.6|2.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|2,350|1,144|1,510|1,942| |增长率（%）|-41.4|-51.3|32.0|28.6| |每股收益（元）|0.95|0.46|0.61|0.78| |PE|9|19|15|11| |PB|0.8|0.8|0.8|0.8| [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、资产负债项目、现金流项目等，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等财务指标预测 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司总营业收入302.81亿元，同比减少4.25%；归母净利润23.50亿元，同比减少41.41%；24Q4营业收入69.6亿元，同比-18.0%，环比-1.45%；归母净利润3.05亿元，同比-64.92%，环比-53.3% [1] - 精煤业务经营韧性凸显，主焦煤龙头行业领先 [2] - 成本优化持续推进，“东引西进出海”战略实施，分红持续兑现 [3] - 考虑焦煤价格下行，下调公司业绩预期，预计2025 - 2027年营收分别为267亿元、266亿元、267亿元，归母净利润分别为12.5亿元、15.7亿元、17.1亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 产销情况 - 2024年原煤产量2753万吨，同比-10.4%；精煤产量1195万吨，同比-5.8%；混煤产量917万吨，同比-26.9%；商品煤销量2720万吨，同比-12.3%；混煤销量909万吨，同比-27.9%；精煤销量1196万吨，同比-5.4%；24Q4原煤产量647万吨，同比-15.5%，环比-5.6%；商品煤销量712万吨，同比-10.1%，环比+7.9% [9] 利价情况 - 2024年商品煤综合售价1033元/吨，同比+5.4%，综合成本737元/吨，同比+10.6%；混煤售价537元/吨，同比+11.1%，成本461元/吨，同比+11%；精煤售价1753元/吨，同比-4.6%，成本1168元/吨，同比+2.6%；24Q4商品煤综合售价1034元/吨，同比+4%，环比+12.5%，综合成本789元/吨，环比+29.7%，综合毛利245元/吨，环比-21.1% [9] 煤质情况 - 截至2024年年报公司资源量近30亿吨，煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰等先天优势，是全球稀缺战略资源，主焦煤品质、产能全国第一，部分指标优于进口煤 [9] 成本优化情况 - 井下充填开采技术取得新突破，十一矿井下充填开采单月产量从2024年初3万吨提升至财报披露时7.1万吨，吨煤成本降低22元 [3] - 构建物资全流程管控模式，物资消耗成本月均降低14% [3] - 主辅分离改革提质扩面，平稳完成4家选煤厂、天力工程处和八矿后勤辅业分离近600人 [3] - 财务资金管控效果显著，全面降低融资成本 [3] “东引西进出海”情况 - 2024年以17.48亿元竞得16.68亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权 [3] - 2025年1月，约6.6亿元收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权，其八号井2007年投产，核定生产能力120万吨/年 [3] 分红情况 - 2024年拟每10股派发现金股利6.0元（含税），共计分配现金股利约14.2亿元，占当年可供分配净利润的60.31%；截至3月20日收盘，股息率约6.4% [3] 财务指标情况 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|31,626|30,281|26,684|26,597|26,701| |增长率yoy（%）|-12.3|-4.3|-11.9|-0.3|0.4| |归母净利润（百万元）|4,010|2,350|1,249|1,567|1,711| |增长率yoy（%）|-30.1|-41.4|-46.9|25.5|9.2| |EPS最新摊薄（元/股）|1.62|0.95|0.50|0.63|0.69| |净资产收益率（%）|15.0|9.0|4.6|5.5|5.6| |P/E（倍）|5.5|9.5|17.8|14.2|13.0| |P/B（倍）|0.8|0.8|0.8|0.8|0.7| [5] 财务报表和主要财务比率情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023 - 2027年各项目数据及变化情况 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025年3月20日公司发布2024年年报，报告期内营收302.81亿元，同比降4.25%，归母净利润23.5亿元，同比降41.41%；24Q4归母净利润3.05亿元，同比降64.79%，环比降53.30% [1] - 2024年煤炭产量2753万吨，同比降10.35%，精煤产量1195万吨，同比降5.83%，精煤占比43.41%，同比增2.09个百分点；煤炭销量2641.10万吨，同比降14.88%；商品煤综合售价1016.09元/吨，同比增3.35%；单位销售成本724.17元/吨，同比增8.41%；煤炭业务综合毛利率28.7%，同比降3.33个百分点 [2] - 2025年公司安排原煤产量计划3093万吨，同比增12.35%，精煤产量1230万吨，同比增2.93%，精煤占比39.77% [2] - 公司拟每10股派现金股利6元，共计派14.17亿元，占当年归母可供分配净利润60.31%，以2025年3月21日股价测算股息率6.78% [3] - 2023 - 2025年公司生产经营投资分别为53.87亿元、47.04亿元、41.49亿元，2025年较2024年实际资本开支降11.8% [3] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为11.44/15.10/19.42亿元，对应EPS分别为0.46/0.61/0.78元/股，对应2025年3月21日收盘价PE分别为19/15/11倍 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|30,281|30,279|31,359|32,043| |增长率（%）|-4.3|0.0|3.6|2.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|2,350|1,144|1,510|1,942| |增长率（%）|-41.4|-51.3|32.0|28.6| |每股收益（元）|0.95|0.46|0.61|0.78| |PE|9|19|15|11| |PB|0.8|0.8|0.8|0.8| [4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|30,281|30,279|31,359|32,043| |营业成本|22,397|23,738|24,224|24,720| |营业税金及附加|1,018|1,029|1,066|1,089| |销售费用|232|242|251|256| |管理费用|1,014|1,029|1,066|1,089| |研发费用|1,005|999|1,035|1,057| |EBIT|4,656|3,194|3,669|3,781| |财务费用|1,283|1,587|1,532|1,009| |资产减值损失|-2|-3|-3|-3| |投资收益|104|106|110|112| |营业利润|3,532|1,756|2,291|2,930| |营业外收支|-74|-73|-70|-74| |利润总额|3,458|1,683|2,221|2,856| |所得税|903|439|580|745| |净利润|2,555|1,243|1,641|2,110| |归属于母公司净利润|2,350|1,144|1,510|1,942| |EBITDA|8,689|7,260|7,795|7,960| [9][10] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|-4.25|-0.01|3.57|2.18| |EBIT增长率|-32.97|-31.41|14.86|3.07| |净利润增长率|-41.41|-51.31|31.98|28.60| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|26.04|21.60|22.75|22.85| |净利润率|7.76|3.78|4.81|6.06| |总资产收益率ROA|3.06|1.50|1.96|2.48| |净资产收益率ROE|8.98|4.42|5.65|7.00| |偿债能力| | | | | |流动比率|0.48|0.46|0.48|0.52| |速动比率|0.42|0.41|0.42|0.46| |现金比率|0.30|0.29|0.31|0.34| |资产负债率（%）|61.79|61.87|60.95|60.05| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|34.45|29.35|28.41|28.60| |存货周转天数|8.14|8.06|7.64|7.76| |总资产周转率|0.39|0.40|0.41|0.41| [9][10] 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|9,313|9,100|9,612|10,799| |应收账款及票据|3,181|3,105|3,215|3,285| |预付款项|285|309|315|321| |存货|553|509|520|547| |其他流动资产|1,465|1,468|1,470|1,470| |流动资产合计|14,797|14,491|15,132|16,422| |长期股权投资|1,832|1,832|1,832|1,832| |固定资产|41,325|42,325|43,105|43,884| |无形资产|9,969|9,969|9,969|9,969| |非流动资产合计|61,867|61,866|61,866|61,866| |资产合计|76,664|76,357|76,997|78,288| |短期借款|8,231|7,931|7,631|7,331| |应付账款及票据|15,231|15,826|16,149|16,480| |其他流动负债|7,501|7,574|7,735|7,890| |流动负债合计|30,963|31,330|31,515|31,701| |长期借款|6,370|5,870|5,370|5,270| |其他长期负债|10,041|10,041|10,041|10,041| |非流动负债合计|16,411|15,911|15,411|15,311| |负债合计|47,374|47,241|46,927|47,013| |股本|2,475|2,475|2,475|2,475| |少数股东权益|3,125|3,225|3,356|3,525| |股东权益合计|29,290|29,116|30,071|31,275| |负债和股东权益合计|76,664|76,357|76,997|78,288| [9][10] 每股指标（元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益|0.95|0.46|0.61|0.78| |每股净资产|10.57|10.46|10.79|11.21| |每股经营现金流|2.31|3.08|3.07|3.08| |每股股利|0.60|0.28|0.37|0.47| [9][10] 估值分析 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |PE|9|19|15|11| |PB|0.8|0.8|0.8|0.8| |EV/EBITDA|4.23|5.07|4.72|4.62| |股息收益率（%）|6.78|3.13|4.14|5.32| [9][10] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|2,555|1,243|1,641|2,110| |折旧和摊销|4,033|4,066|4,126|4,178| |营运资金变动|-2,027|666|260|282| |经营活动现金流|5,723|7,616|7,606|7,632| |资本开支|-6,115|-3,817|-3,872|-3,928| |投资|-126|0|0|0| |投资活动现金流|-5,357|-3,711|-3,762|-3,816| |股权募资|387|0|0|0| |债务募资|2,753|-800|-800|-400| |筹资活动现金流|-4,423|-4,118|-3,331|-2,630| |现金净流量|-4,067|-213|512|1,186| [9][10]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [4] 报告的核心观点 - 看好焦煤行业基本面和公司开展“智能化”新基建、“减员提效”和精煤战略产品结构优化带来的效益提升，控股股东资产注入带来的煤、焦产业的延伸与增长，以及在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性，维持公司“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月20日，平煤股份发布2024年度报告，2024年实现营业收入302.81亿元，同比下降4.25%，归母净利润23.50亿元，同比下降41.41%，扣非后净利润23.40亿元，同比下降41.27%，基本每股收益0.9616元/股，同比下降44.50%，资产负债率为61.79%，较2023年全年下降0.74pct [1] - 2024年第四季度，实现营业收入69.62亿元，同比下降17.75%，环比下降1.46%，归母净利润3.05亿元，同比下降64.79%，环比下降53.22%，扣非后净利润2.92亿元，同比下降69.2%，环比下降54.30% [2] 点评 - 量降本增影响业绩表现，毛利率仍维持较高水平。2024年原煤产量2753万吨，同比下降318万吨（-10.35%），商品煤销量2720万吨，同比下降383万吨（-12.34%），平均煤价抬升，商品煤单位售价1033元/吨，同比增长68元/吨（+7.10%），商品煤单位销售成本737元/吨，同比增长84元/吨（12.86%），煤炭业务毛利率28.68%，同比下降3.64pct [5] - 资本开支计划下降，高股息彰显红利属性。2025年生产经营投资计划为41.49亿元，较2024年目标下降约12亿元，2024年拟每10股派发现金股利6.0元（含税），共派发现金股利14.17亿元，占归母净利润的60.31% [5] - 回购股份展现信心，股权激励促进长期发展。2024年10月提出回购资金总额不低于50,000万元（含）且不超过100,000万元，至2025年2月28日，已累计回购股份78,741,992股，占公司总股本的比例为3.18%，已支付的总金额为7.9亿元，本次回购将用于股权激励或员工持股计划 [5][6] - 大力实施“东引西进出海”战略，积极布局新疆。2024年10月以17.48亿元竞得16.68亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权，2025年1月以6.57亿元收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%的股权，产能120万吨 [8] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为25.45、28.19、29.39亿，截至3月20日收盘价对应2025 - 2027年PE分别为8.74/7.88/7.56倍 [8] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|31,626|30,281|30,222|34,972|37,058| |同比(%)|-12.3%|-4.3%|-0.2%|15.7%|6.0%| |归属母公司净利润(百万元)|4,010|2,350|2,545|2,819|2,939| |同比(%)|-30.1%|-41.4%|8.3%|10.8%|4.3%| |毛利率(%)|31.5%|26.0%|27.8%|26.6%|26.1%| |ROE(%)|15.0%|9.0%|9.4%|9.9%|9.8%| |EPS（摊薄）（元）|1.73|0.96|1.03|1.14|1.19| |P/E|6.67|10.42|8.74|7.88|7.56| |P/B|1.01|0.95|0.82|0.78|0.74| [7]

平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 20 日召开第九届董事会第四十次会议和第九届监事会第二十一次会议， 审议通过了《2024 年度利润分配预案》，现将有关事宜公告如下： 一、利润分配预案的基本情况 经审计，我公司 2024 年度合并报表归属于上市公司股东可供分配 净利润为 2,349,559,452.79 元。根据《公司法》和《公司章程》有关 规定，并参照公司董事会拟定的《平顶山天安煤业股份有限公司未来三 年股东分红回报规划（2023-2025 年）》相关条款，2024 年年度利润分 配时，以公司实施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数（不含回 购账户），向全体股东派发现金股利。以 2025 年 3 月 10 日股本 2,475,149,754 股，扣除回购专户 113,297,122 股后剩余 2,361,852,632 股为基数，每 10 股派发现金股利 6.0 元（含税）,共计 1,417,111,579.2 元，占当年归属于上市公司股东可供分配净利润的 60.31%，未分配部分 用于公司的发展。 在实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股 证券代码 ...

2、发行期限：期限不超过 10 年（含 10 年）。 3、发行时间：根据实际资金需求情况，在中国银行间市场交易商 协会注册有效期内择机一次或分期发行。 证券代码：601666 股票简称：平煤股份 编号：2025-022 平顶山天安煤业股份有限公司 关于拟注册发行中期票据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任 为拓宽平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"公司"）的融资 渠道，公司根据业务发展对资金的需求，拟向中国银行间市场交易商协 会申请注册金额不超过 40 亿元（含）人民币的中期票据，并在中期票 据注册额度有效期内，根据公司自身资金需求在中国境内一次或分期发 行。具体方案和授权事宜如下： 一、注册发行额度方案 1、注册额度：不超过 40 亿元（含）人民币。 构借款及债券、项目建设等。 8、本次决议的效力：本次发行事宜决议需经公司股东会审议通过 后，在本次发行中期票据的注册有效期内持续有效。 二、授权事宜 为有效协调融资业务的具体事宜，提请股东会授权董事会及董事会 授权人士根据有关法律法规的规定及监管机构的 ...

平顶山天安煤业股份有限公司 2024 年度内部控制审计报告 守正创新审字 202500023 号 (特殊普通合伙) 河南守正创新 十日 目 录 | 项 目 | | 起始页码 | | --- | --- | --- | | 内部控制审计报告 | | 1 | | 平顶山天安煤业股份有限公司 | 2024 年度内部控制评价报告 | 3 | 河南守正创新会计师事务所（特殊普通合伙） 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）东风南路与金水东路交叉口 绿地新都会 9 号楼 9 层 906 电话：0371-65335617 65335627 四、财务报告内部控制审计意见 内部控制审计报告 守正创新审字 202500023 号 平顶山天安煤业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们 审计了平顶山天安煤业股份有限公司（以下简称"平煤股份"）2024 年 12 月 31 日的 财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评 价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是平煤股份董事 会的责 ...