平煤股份所属申万行业为：煤炭-煤炭开采-焦煤。所属概念板块包括：破净股、动力煤、证金汇金、稀 缺资源、国资改革等。 截至9月30日，平煤股份股东户数8.78万，较上期增加9.76%；人均流通股28123股，较上期减少8.89%。 2025年1月-9月，平煤股份实现营业收入148.16亿元，同比减少36.46%；归母净利润2.80亿元，同比减少 86.32%。 平煤股份今年以来股价跌10.48%，近5个交易日跌1.97%，近20日涨2.42%，近60日涨2.79%。 资料显示，平顶山天安煤业股份有限公司位于河南省平顶山市矿工路21号，成立日期1998年3月17日， 上市日期2006年11月23日，公司主营业务涉及煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售。主营业务收入构成 为：洗煤分部66.88%，混煤分部35.49%，其他分部28.19%，勘探工程分部1.18%。 分红方面，平煤股份A股上市后累计派现127.82亿元。近三年，累计派现58.50亿元。 11月11日，平煤股份盘中下跌2.08%，截至10:16，报8.46元/股，成交1.74亿元，换手率0.83%，总市值 208.91亿元。 机构持仓方面，截止2025年9 ...

战略重组核心安排 - 河南省政府对河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组 [1] - 河南省国资委以其持有的河南能源集团100%股权对平煤神马集团进行增资 [1] - 增资完成后河南能源集团将成为平煤神马集团的全资子公司 [1] 协议签署与时间节点 - 战略重组框架协议于2025年11月7日由河南省国资委与两家集团共同签署 [1] - 公司最初于2025年9月26日发布控股股东拟实施战略重组的提示性公告 [1] 对上市公司的影响 - 本次合并暂不涉及上市公司重大资产重组事项 [1] - 合并不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响 [1] - 公司控股股东未发生变更 实际控制人仍为河南省国资委 公司控制权不发生变化 [1]

投资评级 - 投资评级为买入 维持 [9] 核心观点 - 公司主焦煤占比位于行业前列 资源较为稀缺 且成本偏高 在涨价通道中弹性明显 [2][12] - 2025年第四季度公司主焦长协价格进一步回升 煤炭季度盈利有望进一步改善 [2][12] - 公司2024年以17.48亿元成功竞得16.68亿吨新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权 叠加收购四棵树煤矿60%股权 同时积极开拓海外业务 中长期具备一定成长空间 [2][12] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现归母净利润2.8亿元 同比减少17.7亿元 同比下降86% [2][6] - 2025年第三季度实现归母净利润0.2亿元 同比减少6.3亿元 同比下降97% 环比减少0.8亿元 环比下降79% [2][6] - 预计公司2025-2027年公司业绩分别为4亿元、7亿元、7亿元 截至2025年11月3日收盘 对应公司市盈率分别为53.90倍、30.23倍、28.45倍 [12] 产销情况 - 2025年前三季度实现原煤产量1965万吨 同比减少53万吨 同比下降3% 商品煤销量1817万吨 同比减少191万吨 同比下降10% 其中自产煤销量1593万吨 同比减少119万吨 同比下降7% [12] - 2025年第三季度实现原煤产量512万吨 同比减少85万吨 同比下降14% 环比减少191万吨 环比下降27% 商品煤销量644万吨 同比减少16万吨 同比下降2% 环比增加102万吨 环比上升19% 其中自产煤销量616万吨 同比增加58万吨 同比上升10% 环比增加167万吨 环比上升37% [12] 价格与成本 - 2025年前三季度公司吨煤售价723元/吨 同比减少309元/吨 同比下降30% [12] - 2025年第三季度公司吨煤售价642元/吨 同比减少277元/吨 同比下降30% 环比减少132元/吨 环比下降17% [12] - 2025年前三季度公司吨煤成本578元/吨 同比减少140元/吨 同比下降19% [12] - 2025年第三季度公司吨煤成本503元/吨 同比减少106元/吨 同比下降17% 环比减少121元/吨 环比下降19% [12] 盈利能力 - 2025年前三季度公司吨煤毛利145元/吨 同比减少169元/吨 同比下降54% 煤炭毛利率20% 同比下降10个百分点 [12] - 2025年第三季度公司吨煤毛利139元/吨 同比减少171元/吨 同比下降55% 环比减少12元/吨 环比下降8% 煤炭毛利率22% 同比下降12个百分点 环比上升2个百分点 [12] - 2025年第三季度公司实现煤炭毛利8.9亿元 同比减少11.5亿元 同比下降56% 环比增加0.8亿元 环比上升10% [12] 其他财务数据 - 2025年第三季度末公司存货约8亿元 较2025年上半年末下降4亿元 [12] - 2025年第三季度公司少数股东损益0.55亿元 环比增加0.83亿元 [12]

证券代码：601666 股票简称：平煤股份 编号：2025-086 平顶山天安煤业股份有限公司 关于控股股东及其一致行动人之间拟无偿划转股票 的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 重要内容提示： ●中国平煤神马集团平顶山朝川矿是平顶山天安煤业股份有限 公司（以下简称公司）控股股东中国平煤神马控股集团有限公司（以 下简称平煤神马集团）100%控股的全资子公司，拟将其持有的本公司 2,070,202 股股票无偿划转给平煤神马集团，转让完成后，中国平煤 神马集团平顶山朝川矿不再持有本公司股份。 ●本次无偿划转不涉及控股股东及一致行动人向市场增减持平 煤股份股票，不会导致平煤神马集团及其一致行动人合计持股比例和 数量发生变化。 | 股东名称 | 变动前持股数 | 变动前持股 | 变动后持股数 | 变动后持股 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 量（股） | 比例（%） | 量（股） | 比例（%） | | 平煤神马集团及其一致行动人 | 1,151,273,546 ...

近日，公司收到平煤神马集团的告知函。2025 年 11 月 7 日，河 南省人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称河南省国资委)与 河南能源集团、平煤神马集团已签署《战略重组框架协议》；协议约 定，河南省国资委拟以其持有的河南能源集团 100%股权按照经评估 的公允价值对平煤神马集团增资，增资完成后，河南能源集团将成为 平煤神马集团的全资子公司。 本次战略重组尚需履行审计、评估等程序并签署正式的《增资协 议》,同时需完成经营者集中反垄断审查批准及相关法律法规要求的 其他必要批准程序。 截至目前，本次合并暂不涉及上市公司重大资产重组事项，亦不 会对公司的正常生产经营活动构成重大影响，公司控股股东未发生变 更。公司实控人为河南省国资委，公司控制权不发生变化。 公司将密切关注该事项的进展情况，并按照相关法律法规的规定， 及时履行信息披露义务。 证券代码：601666 证券简称：平煤股份 编号：2025-087 平顶山天安煤业股份有限公司 关于控股股东拟实施战略重组的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 平 ...

平煤股份公告，中国平煤神马集团平顶山朝川矿拟将其持有的公司207.02万股股票无偿划转给平煤神马 集团。划转完成后，中国平煤神马集团平顶山朝川矿不再持有公司股份。本次无偿划转不涉及控股股东 及一致行动人向市场增减持平煤股份股票，不会导致平煤神马集团及其一致行动人合计持股比例和数量 发生变化。 ...

核心观点 - 煤炭行业量变渐成质变，煤价强势开启四季度第二波上涨，800元/吨目标已达成，后续基本面推动有望上涨至850元/吨 [1] - 预计11月20日前后日耗开始上涨，电厂将持续采购，“严安全”约束供给 [1] - 考虑夏季延后及供暖提前，预计需多消耗约5000万吨库存，供需缺口加大，局部地区部分时段可能缺煤，库存有望下降到历史均值之下 [1] - 四季度供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，行业基本面向上 [1] 重点煤矿供需数据 - 2025年10月31日至11月6日，重点监测企业煤炭日均销量725万吨，周环比增加0.6%，年同比增加0.1% [1] - 同期动力煤周日均销量较上周增加2.4%，炼焦煤销量较上周减少7.8%，无烟煤销量较上周减少3.5% [1] - 截至2025年11月6日，重点监测企业煤炭日均产量737万吨，周环比增加2.5%，年同比减少0.4% [1] - 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2380万吨，周环比增加3.8%，年同比减少19.9% [1] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量215595.8万吨，同比减少2.4% [1] - 累计销量中，动力煤、焦煤、无烟煤分别同比-3.4%、-2.3%、5.4% [1] - 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.5%、增加14.7%，铁水产量同比增加1.3% [1] 动力煤产业链 - 截至2025年11月7日，环渤海动力煤(Q5500K)指数694元/吨，周环比上涨1.31%，中国进口电煤采购价格指数889元/吨，周环比上涨2.66% [2] - 港口价格周环比上涨，产地大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价分别环比上涨5.56%、8.29%、6.61%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.58% [2] - 截至2025年11月6日，全社会库存17308万吨，周环比增加153万吨，年同比减少930万吨 [2] - 秦皇岛煤炭库存577万吨，周环比增加2万吨，北方港口库存合计2251万吨，周环比增加33万吨 [2] 炼焦煤产业链 - 截至2025年11月7日，京唐港主焦煤价格1800元/吨，周环比上涨3.4%，产地柳林、吕梁主焦煤周环比持平，六盘水周环比上涨3.45% [3] - 澳洲峰景煤价格周环比上涨0.28%，焦煤期货结算价格1278.5元/吨，周环比下跌1.31% [3] - 主要港口一级冶金焦价格1720元/吨，周环比上涨2.99%，二级冶金焦价格1520元/吨，周环比上涨3.4%，螺纹价格3190元/吨，周环比下跌1.24% [3] - 截至2025年11月6日，焦煤库存2661万吨，周环比增加75万吨，年同比增加18万吨 [3] - 京唐港炼焦煤库存198.72万吨，周环比增加15.02万吨（8.18%），独立焦化厂总库存808.66万吨，周环比增加4.87万吨（0.61%），可用天数12.99天，周环比增加0.12天 [3] 煤化工产业链 - 截至2025年11月7日，阳泉无烟煤价格(小块)930元/吨，周环比持平 [4] - 华东地区甲醇市场价2126.14元/吨，周环比下跌61.36元/吨，河南市场尿素出厂价(小颗粒)1550元/吨，周环比下跌10元/吨 [4] - 纯碱(重质)均价1262.5元/吨，周环比下跌8.13元/吨，华东地区电石到货价2546元/吨，周环比上涨6元/吨 [4] - 华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价4573.46元/吨，下跌66.54元/吨，华东地区乙二醇市场价(主流价)4013元/吨，周环比下跌98元/吨，上海石化聚乙烯(PE)出厂价6965元/吨，周环比下跌123.34元/吨 [4] 投资建议与公司关注 - 建议布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [5] - 动力煤公司优先关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [5] - 焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份等 [5] - 同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [5][6]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 动力煤价格已突破800元/吨，进入上穿过程，达到第四目标价格区间（800-860元/吨）[3] - 炼焦煤价格联动走强，从底部显著反弹，期货累计涨幅达76.6%[3] - 煤炭板块基本面已到拐点右侧，当前是布局时点，具备周期弹性和稳健红利的双重投资逻辑[5] 价格走势与市场表现 - 截至2025年11月7日，秦港Q5500动力煤平仓价为817元/吨，周环比大涨47元/吨，涨幅6.10%[17] - 京唐港主焦煤报价1860元/吨，周环比上涨100元/吨，涨幅5.68%[18] - 本周煤炭指数大涨4.52%，跑赢沪深300指数3.7个百分点[21] - 煤炭板块平均市盈率PE为16.36倍，市净率PB为1.43倍，估值处于A股全行业低位[24] 动力煤产业链分析 - 供给端收缩受国庆后严查超产行动影响，需求端因北方寒潮导致取暖需求跳涨及港口补库加速[3] - 沿海八省电厂日耗合计187.6万吨，周环比上涨7万吨，涨幅3.88%；库存合计3266.3万吨，周环比下跌104.2万吨，跌幅3.09%；库存可用天数17.4天，周环比下跌1.3天，跌幅6.95%[17] - 环渤海港口库存2369万吨，周环比上涨53万吨，涨幅2.29%；港口呈现净调入状态[17] - 国内海运费价格大涨，秦皇岛-广州运费周环比上涨9.33%[17] 炼焦煤产业链分析 - 炼焦煤价格更多由供需基本面决定，与动力煤价格比值（2.4倍）是重要参考指标[4] - 小型焦化厂开工率微跌，国内主要钢厂日均铁水产量234.2万吨，周环比微跌0.91%；钢厂盈利率39.85%，周环比大跌5.15个百分点[20] - 独立焦化厂炼焦煤库存924万吨，周环比上涨2.01%；样本钢厂炼焦煤库存787万吨，周环比下跌1.18%[20] 投资建议与个股布局 - 投资主线一（周期逻辑）：动力煤推荐晋控煤业、兖矿能源；冶金煤推荐平煤股份、淮北矿业、潞安环能[5][14] - 投资主线二（红利逻辑）：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业[5][14] - 投资主线三（多元化铝弹性）：推荐神火股份、电投能源[5][14] - 投资主线四（成长逻辑）：推荐新集能源、广汇能源[5][14]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持该评级 [9] 核心观点 - 煤炭板块表现强势，煤价加速上涨超出市场普遍预期 [2][6] - 煤炭供需格局边际改善，产业链中利润分配话语权增强，测算电厂利润回归盈亏平衡线下可接受的秦港动力煤现货价格最高可达约931元/吨 [2][7] - 把握周期趋势比判断绝对高点更重要，全球降息潮、再通胀交易及反内卷浪潮下，煤炭周期底部已反转，叠加低PB、低筹码及红利因素，胜率与赔率俱佳 [2][7] - 建议全面拥抱煤炭"戴维斯双击"底部反转行情，边际选股遵循攻守兼备、弹性进攻及龙头稳健三条思路 [7] 市场表现与板块跟踪 - 本周煤炭指数（长江）上涨4.53%，跑赢沪深300指数3.71个百分点，位列全行业第2位 [6][16][20] - 动力煤指数涨幅4.84%，炼焦煤指数涨幅1.87%，煤炭炼制指数涨幅6.31%，均跑赢沪深300指数 [16][20] - 近一月煤炭板块上涨15.00%，近一年上涨9.08% [24] - 截至11月7日，秦港动力煤市场价817元/吨，周环比上涨47元/吨；京唐港主焦煤库提价1860元/吨，周环比上涨100元/吨 [6][16] 动力煤基本面分析 - 需求端：截至11月6日二十五省日耗煤量511.7万吨，周环比减少0.5%，同比减少1.6% [17] - 库存端：二十五省电厂库存1.31亿吨，周环比增加0.8%，可用天数25.6天，周环比增加0.3天；北方三港库存周环比上升3.66%，同比下降7.92% [17] - 供应端："三西"地区样本煤矿产能利用率周环比上升1.15个百分点；澳大利亚5500大卡FOB价格80.25美元/吨，周环比上涨2.5美元/吨 [17] - 展望：受超产核查背景下供应偏紧及迎峰度冬旺季需求释放影响，预计Q4煤价上行有望超预期 [6][17] 焦煤焦炭基本面分析 - 供应端：样本煤矿产能利用率周环比下降0.29%；甘其毛都口岸日均通关1452车，周环比增加240车 [17] - 需求端：样本钢厂日均铁水产量234.22万吨，周环比下降0.91%；上海螺纹钢价格3200元/吨，环比下跌10元/吨 [17] - 库存端：焦煤库存合计周环比上升1.03%，同比下降1.79%；焦炭库存合计周环比下降1.19% [17][44] - 盈利端：全国独立焦化厂平均吨焦盈利-22元/吨，周环比上涨10元/吨 [17] - 展望：监管政策下焦煤供给延续偏紧，铁水产量处于相对高位，下游采购积极性尚可，短期煤价支撑偏强 [6][17] 煤价潜在上涨空间测算 - 基于电厂盈利回归长期中枢或盈亏平衡线，测算秦港动力煤现货价格潜在涨幅 [7][12] - 不考虑容量电价变化：若煤电度电利润回归长期中枢0.02元/度，现货煤价可涨至789元/吨；若回归盈亏平衡线，可涨至876元/吨，较当前有7.2%上涨空间 [7][12] - 考虑2026年容量电价标准由100元/千瓦·年调整为165元/千瓦·年：若煤电度电利润回归长期中枢，现货煤价可涨至845元/吨，较当前有3.4%上涨空间；若回归盈亏平衡线，可涨至931元/吨，较当前有14.0%上涨空间 [7][12] - 主观意愿上，电厂或通过托举煤价让利上游，以稳定2026年长协电价谈判，现货煤价涨幅可能接近盈亏平衡线测算结果 [7] 个股表现与估值 - 本周涨幅前五公司：安泰集团（27.97%）、陕西黑猫（12.00%）、华阳股份（11.50%）、晋控煤业（10.11%）、中煤能源（8.54%） [28][31] - 估值方面：CJ动力股市盈率15.27倍，CJ炼焦股市盈率35.2倍，分别较沪深300指数溢价13.13%和160.88% [25]

公司信息披露评级变动 - 平煤股份2024年信息披露工作评价结果从2022年的A级下降两级至C级 [1] - 2024年沪深两市信息披露考评结果中，评级较2022年降低两级或三级的公司包括科达制造、平煤股份等多家企业 [2] - 平煤股份主营业务收入构成为洗煤分部66.88%，混煤分部35.49%，其他分部28.19%，勘探工程分部1.18% [3] 公司治理与人事变动 - 平煤股份原董秘许尽峰任职日期为2017年6月12日至2025年10月28日，其2022年至2024年薪酬分别为61.67万元、62.92万元、51.89万元 [5] - 平煤股份现任董秘为刘金祥，于2025年10月29日上任，1970年11月出生，硕士，高级经济师 [4] - 公司所属概念板块包括动力煤、破净股、证金汇金、稀缺资源、国资改革等 [4] 行业与业务概况 - 平煤股份所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤 [4] - 公司成立于1998年3月17日，上市于2006年11月23日，主营业务涉及煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售 [3]