报告评级 - 报告给予拓普集团"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 拓普集团2024年上半年业绩超预期,营收同比增长33.47%,归母净利润同比增长32.69% [8] - 公司平台化战略不断推进,与国内头部造车新势力合作持续深化,单车配套金额约3万元 [9] - 公司投资建设机器人电驱系统研发生产基地,机器人业务有望驱动长效发展 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.0/36.1/43.0亿元,维持"买入"评级 [11] 财务数据总结 - 2024年上半年营收122.27亿元,同比增长33.47%;归母净利润14.52亿元,同比增长32.69% [8] - 预计2024-2026年营收分别为27,975/34,510/40,721百万元,同比增长42.0%/23.4%/18.0% [12] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2,997/3,612/4,302百万元,同比增长39.4%/20.5%/19.1% [12] - 预计2024-2026年毛利率分别为22.8%/22.0%/22.0% [12] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为15.3%/15.5%/16.0% [12]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024H1公司实现收入122亿元,同比+33%;归母净利润14.5亿元,同比+33%;扣非12.9亿元,同比+26%,业绩超预期 [1] - 2024Q2公司收入65亿元,同比+39%,环比+15%;归母净利润8.1亿元,同比+25%,环比+25%,盈利能力进一步提升 [2] - 公司持续推进全球化产能布局,扩大客户辐射范围,提高市场占有率,墨西哥一期项目第一工厂已投产,另外三家工厂有序推进 [3] - 公司已经获得球铰锻铝控制臂的宝马项目订单,为扩大欧洲市场奠定基础 [3] - 公司汽车电子类产品订单开始放量,闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现收入快速增长 [3] - 公司在机器人领域具有核心技术储备,已多次向客户送样机器人电驱执行器和旋转执行器,项目进展迅速,未来有望获得较高的市场份额 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.0/38.1/46.4亿元,对应PE分别为22/18/14倍 [5]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入达到122.27亿元人民币，同比增长33.47%[4] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为14.52亿元人民币，同比增长32.69%[4] - 公司2024年上半年股本为16.86亿股，同比增长52.99%[6] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为8.34%，较去年同期下降0.29个百分点[5] 经营绩效 - 公司围绕既定战略，不断提升销售，降低成本，经营绩效保持持续增长态势[8] - 公司Tier0.5级创新商业模式持续被客户接受和认可，客户结构持续优化[9] - 公司产品平台化战略持续推进，销售收入保持稳步增长，汽车电子类产品订单放量增长[10] - 公司国际化战略加速，墨西哥工厂项目有序推进，为扩大欧洲市场奠定基础[11] - 公司2024年上半年经营业绩持续高速增长，主要原因是公司不断提升经营绩效[12] 风险提示 - 公司不存在影响本次业绩快报内容准确性的重大不确定因素，投资者应注意投资风险[13]

招商证券股份有限公司关于宁波拓普集团股份有限公司 向特定对象发行股票限售股上市流通的专项核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为宁波 拓普集团股份有限公司（以下简称"拓普集团"或"公司"）向特定对象发行股 票的保荐机构，根据《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》等相关法规的要求，对拓普集团向特定对象发 行股票限售股份申请上市流通事项进行了核查，发表核查意见如下： 2024 年 7 月 19 日，由于"拓普转债"转股，公司总股份数增至 1,686,025,143 股。 三、本次限售股上市流通的有关承诺及履行情况 本次解禁的限售股持有人承诺本次认购的股份自发行结束之日起 6 个月内 不得转让。锁定期内限售股持有人均严格履行了承诺，不存在承诺未履行影响本 次限售股上市流通的情况。 一、本次限售股上市类型 2023 年 6 月 29 日，中国证监会出具《关于同意宁波拓普集团股份有限公司 向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1443 号）。经该文同意，拓 普集团向特定对象发行 A 股 60,726,104 股，并于 2024 ...

| 证券代码：601689 | 证券简称：拓普集团 公告编号：2024-064 | | --- | --- | | 转债代码：113061 | 转债简称：拓普转债 | 宁波拓普集团股份有限公司 向特定对象发行股票限售股上市流通公告 2023 年 6 月 29 日，中国证监会出具《关于同意宁波拓普集团股份有限公司向 特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]1443 号）。经该文同意，宁波拓 普集团股份有限公司（以下简称 "公司"）向特定对象发行 A 股 60,726,104 股（以 下简称"本次发行"），并于 2024 年 1 月 26 日在中国证券登记结算有限责任公司 上海分公司办理完成本次发行新增股份的登记、托管及限售手续。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次股票上市类型为非公开发行股份；股票认购方式为网下，上市股数为 88,052,851 股。 本次股票上市流通总数为 88,052,851 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 26 日。 一、本次限售股上市类型 ...

报告评级 - 报告给出"买入(维持)"评级 [2] 报告核心观点 成长复盘 - 公司从15年前主要以合资客户为主,到15-19年拓展自主客户,再到20-23年开拓特斯拉、华为等新势力客户,客户结构持续优化 [3][4] - 公司已形成NVH产品+电动智能化汽车零部件的"2+N"产品矩阵,单车配套价值最高可达3万元 [4][30] 整体认知 - 公司资本开支高效,实现"客户定点-扩产-巩固客户-新订单"的正向循环 [37][39] - 公司具有敏锐的客户洞察力,精准把握合资、自主替代、新势力崛起三波浪潮 [40][45][47] - 公司依靠底层材料工艺及机加工技术,打造了Tier0.5平台 [50][51] - 公司战略眼光独到,早在2015年就开始全球化布局 [56][57] 成长逻辑 - 汽车零部件业务-客户端:客户结构持续优化,华为、理想、吉利、比亚迪等头部自主及新势力客户贡献主要增量 [63][64][65][66][73][76] - 汽车零部件业务-产品端:24年后热管理、汽车电子等新兴业务快速放量 [88][91][94][98][104][118][129] - 机器人业务:公司布局执行器等关键零部件,有望打造下一成长曲线 [150][151][156] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为281.23、355.26、434.96亿元,同比增长42.75%、26.32%、22.43% [158] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为29.35、37.57、47.41亿元,同比增长36.46%、28.02%、26.19% [158] - 以2024年7月18日收盘价计算,公司当前市值为670.81亿元,对应2024-2026年PE分别为22.86X、17.85X、14.15X [161]

| 证券代码：601689 | 证券简称：拓普集团 公告编号：2024-061 | | --- | --- | | 转债代码：113061 | 转债简称：拓普转债 | 宁波拓普集团股份有限公司 关于调整可转债转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 6 月 24 日，宁波拓普集团股份有限公司召开 2023 年年度股东大会， 审议通过了《关于 2023 年度利润分配的议案》。公司拟以实施权益分派股权登记 日登记的总股份数为基数，每股派发现金红利 0.556 元（含税）。同时以资本公积 转增股本，每 10 股转增 4.5 股。本次权益分派实施的股权登记日为 2024 年 7 月 调整前转股价格：70.92 元/股 调整后转股价格：48.06 元/股 "拓普转债"本次转股价格调整实施日期：2024 年 7 月 19 日 18 日，除权除息日为 2024 年 7 月 19 日，详细内容请见公司同日在上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）披露的《拓普集团 2023 年度权益分派实施公告》 ...

证券代码：601689 证券简称：拓普集团 公告编号：2024-060 宁波拓普集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 1. 发放年度：2023 年年度 2. 分派对象： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 新增无限售 条件流通股 | 现金红利发 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 放日 | | | | | | 份上市日 | | | Ａ股 | 2024/7/18 | － | 2024/7/19 | 2024/7/19 | 2024/7/19 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配、转增股本方案的股东大会届次和日期 本次利润分配及转增股本方案经公司 2024 年 6 月 24 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配、转增股本方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司 ...

证券代码：601689 证券简称：拓普集团 公告编号：2024-059 转债代码：113061 转债简称：拓普转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2023 年年度权益分派，公司相关证券停复牌情况如下：2023 年年度权益分 派公告前一交易日（2024 年 7 月 11 日）至权益分派股权登记日期间，"拓普转债" 将停止转股。本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌期间 | 停牌终止日 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 113061 | 拓普转债 | 可转债转股停 | 2024/7/11 | | | | | | | 牌 | | | | | 注：停牌终止日及复牌日公司将在后续发布的关于调整"拓普转债"转股价格公告中披露。 一、2023 年度权益分配方案的基本情况 宁波拓普集团股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年度利润分配方案为 ...

| 证券代码：601689 | 证券简称：拓普集团 | 公告编号：2024-058 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113061 | 转债简称：拓普转债 | | 宁波拓普集团股份有限公司 关于可转债付息的公告 公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 宁波拓普集团股份有限公司（以下简称"公司"） 于 2022 年 7 月 14 日发行 的可转换公司债券将于 2024 年 7 月 15 日开始支付自 2023 年 7 月 14 日至 2024 年 7 月 13 日期间的利息。根据本公司《拓普集团公开发行可转换公司债券募集 说明书》有关条款的规定，现将有关事项公告如下： 一、拓普转债发行上市概况 1、债券全称：2022 年宁波拓普集团股份有限公司公开发行可转换公司债券 2、债券简称：拓普转债 3、债券代码：113061 4、债券类型：可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券 5、发行规模：发行总额为 250,000 万元人民币，发行数量为 2,500 万张 6、票面金额和发行价格 ...