公司动态与战略布局 - 中国中车旗下中车株洲电力机车研究所有限公司全资持股成立新子公司“武威中车时代新能源装备有限公司” [1] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖特种设备制造、建设工程施工、专用设备制造、金属工具销售等业务 [1] 行业与业务拓展 - 公司业务范围扩展至新能源装备制造领域 [1] - 公司通过设立新实体进一步布局专用设备及特种设备制造业务 [1]

公司资本运作 - 中国中车股份有限公司的全资子公司中车资本管理有限公司拟联合其他出资人共同设立华舆甬元战新（宁波）股权投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 基金合伙协议于2025年12月29日签署，合伙期限9年，基金存续期8年（含5年投资期和3年退出期），经全体合伙人同意可延长1年[1] - 基金普通合伙人为中车国创（北京）私募基金管理有限公司，有限合伙人包括中车资本、宁波市甬元投资基金有限公司等多家机构[1] - 基金各合伙人认缴出资总额为12亿元人民币，其中中车资本认缴3.5亿元人民币[1] 基金投资方向与战略协同 - 基金重点投资于清洁能源装备、新能源装备、新能源汽车上下游产业链、数智产业、海工装备、低空经济等战略性新兴产业[2] - 基金投资方向与公司产业布局存在协同效应[2] - 公司子公司投资该基金有利于创新投资模式，推进产业与资本的有效融合[2]

核心交易 - 中国中车股份有限公司的全资子公司中车资本管理有限公司拟与其他出资人共同设立华舆甬元战新（宁波）股权投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 合伙协议于2025年12月29日签署，合伙期限9年，基金存续期8年（含5年投资期和3年退出期），经全体合伙人同意可延长1年[1] - 基金普通合伙人为中车国创（北京）私募基金管理有限公司，有限合伙人包括中车资本、宁波市甬元投资基金有限公司等多家机构[1] 基金规模与出资结构 - 各合伙人认缴出资总额为12亿元人民币[1] - 公司子公司中车资本认缴出资额为3.5亿元人民币[1] 投资方向与战略协同 - 基金重点投资于清洁能源装备、新能源装备、新能源汽车上下游产业链、数智产业、海工装备、低空经济等战略性新兴产业[2] - 基金投资方向与公司产业布局存在协同[2] - 子公司投资该基金有利于创新投资模式，推进产业与资本的有效融合[2]

出资与股权 - 各合伙人认缴出资总额12亿元，中车资本认缴3.5亿元[5][7] - 中车资本持有中车国创45%股权，国创基金持有45%，青岛融正持有10%[10] - 中车国创认缴华舆甬元战新基金1000万元，占比0.83%[18] - 中车资本认缴华舆甬元战新基金35000万元，占比29.17%[18] 财务数据 - 2025年9月30日中车国创资产总额15594.39万元，负债495.39万元，所有者权益15099万元，资产负债率3.18%[11] - 2024年12月31日中车国创资产总额14135.53万元，负债1349.56万元，所有者权益12785.97万元，资产负债率9.55%[11] - 2025年1 - 9月中车国创营业收入4379.69万元，净利润2313.04万元[12] - 2024年度中车国创营业收入6296.47万元，净利润2734.12万元[12] 基金信息 - 2025年12月29日签署《合伙协议》，约定合伙期限9年，基金存续期8年，投资期5年，退出期3年，可延长1年[6][7] - 投资期年度管理费为合伙企业实缴出资总额的1.5%[19] - 利润分配门槛收益回报率为7%，超额收益按20%、80%比例分配[20] - 基金分三期实缴出资，比例为40%、30%、30%[24] 投资要求 - 首个投资年度完成投资不低于实缴出资总规模的25%[22] - 第二个投资年度累计完成投资不低于实缴总规模的50%[22] - 第三个投资年度累计完成投资不低于实缴总规模的75%[22] - 第四个投资年度累计完成投资不低于实缴总规模的90%[22] 其他 - 本次投资不构成关联交易和重大资产重组，未达审议标准[6][8] - 基金重点投向战略性新兴产业，与公司产业布局协同[26] - 本次投资对公司本年度业绩无重大影响[26] - 基金可能存在投资回收期长及收益不达预期或亏损风险[27]

会议信息 - 2025年第三次临时股东会于12月29日在北京召开[3][4] - 出席会议股东及代理人共2464人，代表有表决权股份19,083,751,420股，占比66.496539%[6] 股份数据 - 公司已发行股份总数为28,698,864,088股[6] 议案表决 - 分拆子公司上市相关多个议案同意票数占比超99.7%[9][10][11][13][14][15][17] 公司人员 - 截至2025年12月29日明确各类型董事人员[24]

公司资本运作 - 中国中车的全资子公司中车资本拟联合其他出资人共同设立一支股权投资基金，基金暂定名为华舆甬元战新(宁波)股权投资基金合伙企业(有限合伙) [1] - 基金合伙协议已于2025年12月29日签署，约定合伙期限9年，基金存续期8年（含5年投资期和3年退出期），经全体合伙人同意可延长1年 [1] - 基金的普通合伙人为中车国创(北京)私募基金管理有限公司，有限合伙人包括中车资本及其他多家机构 [1] 基金结构与出资 - 基金各合伙人认缴出资总额为12亿元人民币 [1] - 中国中车通过其全资子公司中车资本认缴出资3.5亿元人民币，占基金认缴总额的29.17% [1] - 其他有限合伙人包括宁波市甬元投资基金有限公司、宁波地铁产业工程有限公司、宁波鄞钰股权投资合伙企业(有限合伙)、浙江甬元财通富浙高端装备产业股权投资合伙企业(有限合伙)、上海浦东引领区国泰君安科创一号私募基金合伙企业(有限合伙) [1]

基金相关 - 华舆甬元战新（宁波）股权投资基金合伙企业规模为12亿元[16] - 各合伙人认缴出资总额12亿元，分三期实缴，比例40%、30%、30%[2][23] - 中车国创认缴1000万元，出资比例0.83%；中车资本认缴3.5亿元，出资比例29.17%[17] - 2025年12月29日签署《合伙协议》，期限9年，存续期8年，投资期5年，退出期3年，可延长1年[3][4] - 投资期年度管理费为实缴总额1.5%，退出期为扣除已收回本金后总额的0.5%，延长期、清算期不收取[18] - 合伙企业可分配收入先回本后分利、即退即分，门槛收益回报率7%，超额收益按20%、80%分配[19] - 基金重点投向清洁能源装备等战略性新兴产业[20] - 首个投资年度完成投资不低于实缴规模25%，第二年不低于50%[21] 公司数据 - 中车国创2025年9月30日资产总额15594.39万元，负债总额495.39万元，所有者权益总额15099万元[9] - 中车国创2025年9月30日资产负债率3.18%，2024年12月31日为9.55%[10] - 中车国创2025年1 - 9月营业收入4379.69万元，净利润2313.04万元；2024年度营业收入6296.47万元，净利润2734.12万元[10] - 中车资本成立于2016年1月8日，注册资本330000万元[11] - 宁波市甬元投资基金有限公司成立于2017年12月26日，注册资本500000万元[12] - 宁波地铁产业工程有限公司成立于2010年5月7日[12] 未来展望 - 公司子公司投资该基金，利于创新投资模式，推进产业与资本融合[25] 风险提示 - 基金可能存在投资回收期较长的风险[26] - 基金可能因多种因素无法达到预期收益或出现亏损[26] 应对策略 - 公司将密切关注基金状况以降低投资风险[26]

股东会议信息 - 股东大会于2025年12月29日召开[2] - 出席会议股东和代理人2464人，A股2463人、H股1人[2] - 出席股东持表决权股份19083751420股，占比66.496539%[2] 公司人员情况 - 公司在任董事8人全部列席会议[4] 议案相关 - 分拆子公司中车戚所至深交所创业板上市多项议案通过[6][7][8][9][10] - 以分拆上市背景及目的议案为例，普通股合计同意票数19043482041股，比例99.788986%[6] - 议案1 - 10同意票数比例均超98%[11][12]

会议信息 - 2025年11月27日决议召开本次股东会[6] - 2025年12月5日公告会议通知，12月4日通告[6] - 2025年12月29日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[7] 参会情况 - 2464名股东出席，代表股份19083751420股，占比66.496539%[8] 分拆议案表决 - 多项分拆中车戚所至创业板上市议案同意比例超99%[13][15] - 中小股东对分拆预案修订稿议案同意比例98.823309%[16]

核心观点 报告认为机械设备行业在2025年呈现“价值成长共振”格局，传统板块需求稳健复苏，而“新质生产力”相关的新兴领域如量子科技、低空经济等正成为引领行业发展的新方向，投资机会应兼顾价值与成长[1][7] 行业总览与经营状况 - 2025年1-11月，申万机械设备板块上涨30.48%，在31个一级行业中排名第六，多个子板块涨幅优于大盘，其中电机II、通用设备、专用设备等区间涨幅超30%[7][20] - 工业企业盈利能力向好，2025年8月和9月利润总额同比增速分别为20.40%和21.60%，连续两月正增长[7][25] - 工业企业存货累计同比增速在2025年1-10月落在2.1%-3.9%区间，增速平稳，显示产品动销或已进入良性环节[7][25] 通用设备板块 - 从PMI观察，通用板块整体制造需求稳定，PMI及新订单同比年内峰值均未超过5%，行业加速扩产意愿不明确[2][32] - 产成品库存PMI走势平稳，年内增速峰值为2.56%且多个月份未增长，整体库存水平或处于稳定合理状态[2][32] - 我国原煤产量已连续八年增长，2024年达47.81亿吨，2025年1-9月连续多月同比正增长，为通用设备发展打下基础[35][38] - 建议关注标的：汇川技术、欧科亿、华锐精密、新锐股份、耐普矿机、杰瑞股份[2][39] - **汇川技术**：2025年前三季度营收316.63亿元，同比+24.67%，归母净利润42.54亿元，同比+26.84%[43] - **欧科亿**：2025年前三季度营收10.23亿元，同比+14.34%，单三季度归母净利润5035.05万元，同比+69.31%[48] - **华锐精密**：2025年前三季度营收7.71亿元，同比+31.85%，归母净利润1.37亿元，同比+78.37%[53] - **新锐股份**：2025年前三季度营收17.89亿元，同比+32.11%，归母净利润1.65亿元，同比+22.68%[57] - **耐普矿机**：2025年前三季度营收7.14亿元，同比-22.46%，但单三季度营收3.01亿元，同比+2.18%[61] - **杰瑞股份**：2025年前三季度营收104.20亿元，同比+29.49%，归母净利润18.08亿元，同比+13.11%[67] 工程机械板块 - 行业处于国内需求复苏、海外高景气与电动化等技术变革叠加期，短期关注内需复苏与出口增长，长期看好电动化转型[3][72] - 2025年1-11月，共销售挖掘机21.2万台，同比+16.7%，其中内销10.8万台同比+18.6%，出口10.4万台同比+14.9%[73] - 2025年1-11月，销售各类装载机11.6万台，同比+17.2%，电动化渗透率持续提升，11月当月电动渗透率达25.7%[76] - 建议关注三一重工、徐工机械、柳工、中联重科等在技术、渠道、成本方面有优势的企业[3][76] - **三一重工**：2025年前三季度营收661.0亿元，同比+13.3%，归母净利润71.4亿元，同比+46.6%[87] - **徐工机械**：2025年前三季度营收781.6亿元，同比+11.6%，归母净利润59.8亿元，同比+11.7%[90] - **柳工**：2025年前三季度营收257.6亿元，同比+12.7%，海外业务增长显著[92] - **中联重科**：2025年前三季度营收371.6亿元，同比+8.1%，归母净利润39.2亿元，同比+24.9%，拟发行H股可转债支持全球化与新兴业务发展[97][98] 轨交设备板块 - 铁路长期规划目标明确，到2035年全国铁路运营里程目标20万公里，较2024年的16.21万公里有约23%增长空间[101] - 2025年1-10月，全国铁路客运量39.5亿人次，同比+6.4%，货运量43.7亿吨，同比+2.6%，增速超国铁集团全年预期[4][102] - 同期全国铁路完成固定资产投资6715亿元，同比+5.7%，投资维持高位，设备采购有望保持高景气[4][102] - 建议关注标的：思维列控、中国中车、中国通号[4][102] - **中国中车**：2025年前三季度营收1838.7亿元，同比+20.5%，归母净利润99.6亿元，同比+37.5%[114] - **中国通号**：2025年前三季度营收218.4亿元，同比+4.3%，业务向低空经济、智慧城市等领域拓展[117] 新兴成长板块：量子科技 - 量子科技作为前沿领域，国家战略地位跃升，预计将持续加大投入和政策支持[8] - 产业发展将率先带动硬件设备、核心组件及支撑软件的需求，核心设备厂商大有可为[8] - 建议关注标的：禾信仪器、富士达、普源精电、华盛昌[8] 新兴成长板块：低空经济 - 低空经济连续两年写入政府工作报告，战略定位为经济增长新引擎，地方政府密集发布行动方案[9] - 2024年相关基础设施纳入专项债券范围，2025年地方层面产业基金总规模已超千亿元，资金保障有望解决[9] - 建议关注标的：纳睿雷达、众合科技、莱斯信息、中科星图[9] 出口链板块 - 建议关注美国市场及新兴市场，若美国持续降息，消费端有望回暖[10] - 部分人口容量大、内需高的新兴市场国家工业生产旺盛，预示着中长期较好的消费品需求[10] - 建议关注标的：杰克科技、宏华数科、银都股份、伊之密[10]