ESIE 2026展会概况 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年4月1-3日在北京首都国际会展中心举办 [2] - 展会展览面积达160000平米，开设六大主题展馆，将汇聚1000+展商/赞助商、5000+产业链上下游企业、200000+观众人次 [2] - 六大展馆冠名席位全部锁定，其中B1馆冠名商为中车株洲电力机车研究所有限公司，命名为“储能应用（中国中车馆）” [2][4] 中车株洲所公司背景 - 中车株洲电力机车研究所有限公司（中车株洲所）始创于1959年，现为中国中车股份有限公司一级全资子公司 [7] - 公司下属十三家主体，拥有十一个国家级科研创新平台、三个企业博士后科研工作站、五个海外技术研发中心、十一家国家级专精特新“小巨人”企业 [7] - 公司拥有近10000名研发人员，包括1名中国工程院院士、270余名博士、5000余名硕士 [7] - 公司积淀了“算法、器件、材料”三大内核技术，构建了轨道交通、清洁能源、汽车与工业三大产业集群 [7] B1储能应用馆展示内容 - B1馆将集中展示覆盖全场景需求的多元储能产品，包括户储、工商储、大储、混合储能产品、便携式电源 [9] - 展示范围涵盖分布式储能（虚拟电厂、台区、多场景用户侧、军用、光储充）、算力中心、数据中心、通信基站等解决方案以及储能EPC [9] - 旨在全方位满足不同用户、不同场景下的储能应用需求，全面呈现储能产品的多样性与广泛应用 [9] 参展企业情况 - 已确认亮相B1中国中车馆的企业包括中车株洲所、华为数字能源、欣旺达、国轩高科、金风零碳、海辰储能、赣锋锂电、禾迈、赛唯数能等全球储能龙头和创新企业 [12] - B1馆核心展位已售罄，目前仅有少量展位剩余 [15]

中国铁路装备出口欧洲 - 中国中车株洲电力机车有限公司制造的双层列车“熊猫”在奥地利维也纳正式亮相，将用于维也纳与萨尔茨堡间的客运铁路运营，这是中国制造列车首次正式投入奥地利客运铁路系统[1] - “熊猫”列车最高运营时速200公里，共4列，每列可搭载536名乘客，在获得欧洲铁路局最终批准后还将行驶在从维也纳开往奥地利其他地区和德国南部的铁路网[3] - 奥地利私营铁路运营商西部铁路管理有限公司选择中国列车的原因是业务扩张时原有瑞士制造商无法快速交付新车，更看重中国制造商的交货速度，例如奥地利联邦铁路公司2016年从西门子订购的夜间列车直到2024年（下单8年后）才获得认证[3][15] - 西部铁路公司股东哈塞尔斯泰纳表示“熊猫”列车“一半中国，一半欧洲”，因为车内部装有奥地利制造的座椅和制动器、瑞士制造的咖啡机[3] - 奥地利前总理克恩称中国“太重要、太庞大”，“不能简单将其排除在我们的市场之外”[4] 中国在欧洲铁路市场的业务拓展 - 中国企业近年来正在开拓欧洲铁路市场，已向捷克出售3列动车组，向匈牙利出售几列混合动力货运机车[5] - 中方最大的业务集中在基础设施方面，塞尔维亚贝尔格莱德和匈牙利布达佩斯之间的铁路线正在建设中，匈塞铁路塞尔维亚境内已全线通车[5] 墨西哥对华关税计划推迟 - 墨西哥国会再次推迟就对中国及其他无贸易协定国家汽车及零部件、钢铁和纺织品征收最高50%关税的计划进行辩论，最早于12月审议，若未能完成将推迟至明年2月[7][8] - 推迟原因包括墨西哥商界领袖以及执政党国家复兴运动党内部的反对声浪，制造业警告该提案将显著推高生产成本，因为墨西哥制造业在机械、零部件和原材料方面严重依赖中国进口[7][8] - 部分议员认为现在并非挑起与中国贸易摩擦的合适时机，需要与中国等主要伙伴保持贸易关系并维持贸易多样化[8] - 墨西哥进出口商协会主席卡斯特罗表示若按经济部提议征税，进口成本和运营成本将增加30%，一些产品价格可能上涨100%，最终影响消费者[9] - 中国商务部已于9月末就墨西哥拟对华提高进口关税启动贸易投资壁垒调查，外交部发言人林剑表示坚决反对在胁迫下对华设限损害中方正当权益[7][8] 欧盟限制中国电信设备 - 欧盟委员会试图强制各成员国将中国公司设备从其电信网络中“剔除”，例如停止向使用中国设备的项目提供融资，计划将2020年“禁止移动网络使用高风险供应商设备”建议升级为具有法律效力的强制性规定[11] - 欧盟各成员国始终拒绝将是否使用中国公司产品的决策权限交予欧盟委员会，电信运营商认为相较于西方同类产品，中国产品性价比优势明显[10][11] - 中国外交部发言人林剑表示在没有法律依据和事实证据的情况下以行政手段强行限制甚至禁止企业参与市场严重违反市场原则和公平竞争规则，个别国家强行移除中国电信企业优质安全设备不仅迟滞自身技术发展还造成巨额经济损失[10][11] 中俄蒙“万里茶道”旅游合作 - 中俄蒙三方签署《中俄蒙“万里茶道”旅游合作发展计划(2025-2026)》，批准旅游线路构思，俄罗斯19个地区将加入该国际旅游线路，包括西伯利亚、乌拉尔和伏尔加河流域[12] - 俄罗斯建成了100个与“万里茶道”历史相关的旅游设施，从欧亚经济联盟交通走廊、蒙古国“草原之路”倡议与中国共建倡议对接角度看该项目具有重要意义[12] - 2025年前6个月中俄蒙三国之间的互访游客量比去年同期增长7%，预计到2030年游客量有望达到每年1000万人次[12] 中泰合作打击跨境犯罪 - 泰国将向中国引渡跨境赌诈犯罪集团头目余智江（又名佘伦凯），其创建和运营239个非法赌博网站，涉案流动资金超12.63万亿泰铢（约合2.77万亿元人民币），非法获利约1.5亿元人民币[13] - 该案体现中泰两国在打击跨国犯罪领域的高效协作和务实行动，余智江于2022年8月被泰国警方拘捕，泰国上诉法院于2025年10月裁定维持一审判决批准引渡[13]

中国铁路装备进入欧洲市场 - 中国制造的列车首次正式投入奥地利客运铁路系统 [1] - 中国中车株洲电力机车有限公司生产全新双层列车，命名为“熊猫”，最高运营时速200公里，每列可搭载536名乘客 [3] - 列车将用于维也纳与萨尔茨堡间的客运，并在获得批准后行驶至奥地利其他地区和德国南部 [3] 公司合作与产品优势 - 奥地利私营铁路运营商西部铁路公司选择中国制造商因其交货速度快，原有瑞士制造商无法快速交付 [3] - 西部铁路公司股东指出“熊猫”列车是“一半中国，一半欧洲”，内部装有奥地利制造的座椅和制动器、瑞士制造的咖啡机 [3] - 奥地利联邦铁路公司2016年从西门子订购的夜间列车直到2024年（下单8年后）才获得认证，凸显中国交货速度优势 [3] 欧洲市场拓展与业务布局 - 中国企业近年开拓欧洲铁路市场，已向捷克出售3列动车组，向匈牙利出售几列混合动力货运机车 [4] - 中方最大业务集中在基础设施，塞尔维亚贝尔格莱德和匈牙利布达佩斯之间的铁路线正在建设中，匈塞铁路塞尔维亚境内已全线通车 [4] - 奥地利前总理克恩表示中国“太重要、太庞大”，不能简单排除在欧洲市场之外 [3]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，且评级变动为“维持” [4] 核心观点 - 报告认为公司前三季度营收与利润实现快速增长，收入增长动能呈现结构化优势，新产业业务成为核心增长引擎，海外市场拓展成效显著，与国内市场形成协同发力格局，叠加轨交装备行业潜力释放的动力，未来发展趋势稳健 [8] - 基于对公司2025-2027年业绩增长的预期，报告维持“买入”评级，并给出合理股价区间为7.59-9.11元 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入1838.65亿元，同比增长20.49%；实现归母净利润99.64亿元，同比增长37.53%；扣非归母净利润90.96亿元，同比增长51.67% [7] - 第三季度（Q3）单季营业总收入为641.07亿元，同比增长2.50%，环比下降9.82%；归母净利润为27.19亿元，同比下降10.70%，环比下降35.16% [7] - 前三季度销售毛利率及净利率分别为21.30%及6.84%，同比分别提升0.09个百分点和0.64个百分点 [7] - 前三季度销售、管理、财务、研发费用率分别为2.04%、5.59%、-0.08%、5.88%，同比均有所下降，显示控费效果良好 [7] 业务分部表现 - 铁路装备业务收入877.17亿元，同比增长22.23%，其中动车组收入526.16亿元，同比增长29.68%，是主要增长动力；机车、客车、货车收入分别为166.99亿元、60.00亿元、124.01亿元，同比分别增长9.52%、20.19%、13.25% [7] - 新产业收入660.97亿元，同比增长31.91%，主要得益于Q3清洁能源装备收入增长 [7] - 城轨与城市基础设施收入272.88亿元，同比下降3.99%，主要由于城市基础设施收入不及预期 [7] - 现代服务收入27.64亿元，同比增长20.15% [7] 新签订单与市场拓展 - 2025年前三季度新签订单约2472亿元，同比增长16.49% [7] - 其中国际业务签约额约467亿元，同比增长36.55%，展现出国内外市场协同发力的格局 [7][8] - Q3重大合同总金额占公司2024年营业收入的22%，为未来业绩增长提供明确支撑，订单结构显示公司在国内轨交装备领域的稳固地位及“制造+后市场”的业务延伸能力 [8] 财务预测与估值 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为143.21亿元、165.06亿元、175.56亿元，对应每股收益（EPS）为0.50元、0.58元、0.61元 [3][8] - 预测公司2025年至2027年市盈率（P/E）分别为15.37倍、13.34倍、12.54倍，市净率（P/B）分别为1.24倍、1.18倍、1.12倍 [3][8] - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为2732.54亿元、2936.50亿元、3118.33亿元 [3]

行业盛会概况 - 2025中国国际轨道交通和装备制造产业博览会于11月7日至8日在湖南株洲举行，主题为“轨道联世界，磁浮通未来”，吸引了来自19个国家的数百家企业参展 [1] - 博览会集中展现了行业在核心竞争力提高、智能化升级、节能降耗减排和应用场景拓展方面的最新进展 [1] - 轨道交通是中国式现代化建设的重要支撑之一，具有规模大、运营速度快、网络化程度高、技术体系全的特点 [1] - 以株洲市为例，其集聚了400余家产业链企业，本地配套率超过80%，轨道交通装备产业集群年产值达上千亿元人民币 [1] 科技创新与核心装备 - 中国中车展示了CR450动车组、时速600公里高速磁浮列车、高原双源动车组等世界顶级装备 [2] - 中车株洲所展示了牵引与控制系统、压力传感器等列车“大脑”部件，体现了关键核心技术的自主创新能力 [2] - 中车电机推出了中低速磁浮直线电机、大功率货运机车永磁直驱牵引电机等列车“心脏”部件 [2] - 行业通过实施创新工程，加快发展新型先进适用装备研发 [5] 智能化发展 - 中车株机在博览会上发布了人工智能大模型，为数字化工厂管理与生产设备状态维护提供支撑 [2] - 磁浮轨道交通成为焦点，湖南省磁浮技术研究中心已在磁浮列车核心部件、智能控制系统等方面形成一系列创新成果 [2] - 湖南将把快速磁浮产业作为培育新质生产力的重要方向 [2] - 未来需打造智能综合交通系统解决方案，推动各种交通方式融合发展 [5] 绿色低碳技术 - 时代新材展示了轨道交通车载储供氢系统，储氢量超过30公斤，一次加氢续航里程达200多公里 [3] - 一列氢能城轨列车每日行驶300公里，每年可减少碳排放66吨，相当于植树6000棵的生态效益 [3] - 发展绿色、智能轨道交通装备产品势在必行 [5] 市场与应用场景拓展 - 中国中车双层动车组、混合动力机车等产品行销全球六大洲，全球化步伐持续加快 [4] - 博览会吸引了俄罗斯、匈牙利、美国、德国等19国代表参会，产销对接活动热络 [4] - 全球轨道交通市场前景广阔，中国企业在产品、技术、成本、资金等方面具备很强竞争优势 [4] - 轨道交通技术通过“泛在化”突破行业边界，例如中车株机发布的“智道”电气化公路及露天矿电气化运输系统，采用在线取电等“黑科技” [4]

共链行动总体进展与核心目标 - 自2023年9月启动以来，中央企业产业链融通发展共链行动已组织超40场对接活动，发布供需对接清单近万项，带动大量中小企业卡位入链 [1][3] - 行动目标从最初维护产业链供应链安全稳定，转变为共建、开放、共享的产业生态，旨在全面提升产业链韧性、创新能力和国际竞争力 [1][4] - 行动通过改变创新资源分散局面，推动央企作为“链长”搭建开放平台，系统贯通“科技—产业”循环，实现创新链与产业链深度融合 [4] 海上风电产业链发展 - 2025海上风电现代产业链共链行动大会促成海上风电现代产业链联盟成立，26家企业及科研院校就合作签约 [2] - 三峡集团作为牵头建设单位，汇聚全产业链骨干企业，推动产业从“单点竞争”迈向“生态共赢” [3] - 截至今年9月底，中国海上风电累计装机容量达4461万千瓦，新增装机容量连续七年全球首位，累计装机容量连续四年全球首位，超过全球总量的一半 [2] 其他重点领域共链行动 - 低碳无机非金属材料领域举行玻璃新材料产业链共链联盟发起仪式，发布供应链生态联合宣言和供需清单等 [3] - 中国宝武钢铁集团举行新型低碳冶金现代产业链共链行动，中国中车集团召开现代产业链融通发展共链行动大会 [3] - 玻璃产业已跃升为支撑显示面板、光伏能源、半导体等战略性新兴产业的关键基石 [6] 央地协同发展模式 - 共链行动构建“价值共创”式的央地协同发展新范式，例如大连市与三峡集团签署战略合作协议，推动产业链资源整合 [5][6] - 辽宁省海上风电资源丰富，海洋供应区划面积4.13万平方公里排全国第五，年利用小时数超过3000小时，已形成完整产业链 [5][6] - 该模式使央企成为区域发展的战略合伙人，地方则主动融入国家战略产业链，成为“能力共建者”，形成可持续的正向循环生态系统 [7]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 核心观点与业绩总览 - 中国中车2025年前三季度实现营业收入1838.65亿元，同比增长20.49%；实现归母净利润99.64亿元，同比增长37.53% [2][6] - 2025年第三季度单季实现营业收入641.07亿元，同比增长2.50%；归母净利润27.19亿元，同比下降10.70% [2][6] - 展望2025年全年，动车组业务将继续增长，机车业务有望同比改善，叠加城轨和新产业的发展，公司经营持续向上 [2][12] - 预计公司2025-2026年实现归母净利润分别为142亿元、160亿元，对应市盈率分别为16倍、14倍 [12] 分业务板块表现 - 2025年前三季度，铁路装备业务营收877亿元，同比增长22%，占总营收47.71%，增长主要源于动车组收入增加 [12] - 新产业业务营收661亿元，同比增长32%，占总营收35.95%，增长主要源于清洁能源装备收入增加 [12] - 城轨与城市基础设施业务营收273亿元，同比减少4%，占总营收14.84% [12] - 现代服务业务营收28亿元，同比增长20%，占总营收1.50% [12] - 2025年第三季度单季，铁路装备业务收入280亿元，同比下降6%；新产业业务收入254亿元，同比增长26%；城轨与城市基础设施业务收入99亿元，同比下降18% [12] - 第三季度单季毛利率为20.34%，同比和环比均略有下降，主要受产品结构影响 [12] 订单与运营数据 - 2025年前三季度新签订单总额2472亿元，同比增长16.5%，其中海外订单467亿元，同比增长37% [12] - 2025年第三季度单季新签订单1012亿元，同比增长40%，其中海外订单158亿元，实现翻倍以上增长 [12] - 截至第三季度末，公司存货为1124亿元，同比增长21%；合同负债为334亿元，同比增长20.5% [12] - 2025年1-9月，全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%；全国铁路累计发送旅客35.4亿人次，同比增长6%，创历史同期新高；国家铁路累计发送货物30.3亿吨，同比增长3.4% [12] 未来展望 - 铁路客货运保持景气，客流高位推动动车组和客车需求，货运稳中有升带动机车、货车需求 [12] - 第三季度以来铁路车辆招标较多，尤其动车组存在大量未交付订单，预计2025年第四季度至明年将逐步交付 [12] - 海外订单前三季度已接近2024年全年水平，预计全年接单有望创新高 [12] - 展望2026年，轨道交通车辆订单及交付有望延续较好态势 [12]

近期价格表现与交易情况 - 截至2025年11月10日10:34，国企共赢ETF(159719)价格上涨0.61%至1.65元，冲击连续3日上涨 [1] - 截至2025年11月7日，该ETF近一周累计上涨2.57% [1] - 该ETF盘中换手率为2.45%，成交金额为149.98万元 [1] - 截至2025年11月7日，近一年日均成交额为1172.91万元 [1] 历史收益表现与排名 - 截至2025年11月7日，近三年净值上涨61.24%，在指数股票型基金中排名227/1906，位列前11.91% [1] - 自成立以来，最高单月回报达14.61%，最长连续上涨月数为7个月，期间涨幅为24.70% [1] - 历史涨跌月数比为26:20，上涨月份平均收益率为4.12% [1] - 年盈利百分比为100.00%，持有3年盈利概率为100.00% [1] - 近6个月超越基准的年化收益为7.69% [1] 风险调整后收益与费率 - 截至2025年11月7日，近三年夏普比率为1.10 [2] - 近半年最大回撤为5.61%，相对基准回撤为0.16%，在可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为37天 [2] - 管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [2] 跟踪标的与指数构成 - 截至2025年11月7日，近一月跟踪误差为0.035%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - ETF紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，该指数旨在反映在A股和香港上市的中国国有企业表现，重点关注全球化和可持续发展 [3] - 指数由100只成分股构成，包括80只A股公司和20只在香港上市的中国公司 [3] 前十大权重股构成 - 前十大权重股包括中国石油（权重14.08%）、中国建筑（权重9.84%）、中国移动（权重8.10%）等大型国有企业 [5] - 前十大权重股在统计日内涨跌幅各异，例如中国石油上涨1.44%，明国海上涨2.39%，而中国中车下跌0.63% [5]

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股权变动 - 中国中车H股于2025年11月4日获平安资产管理有限公司增持916.7万股 [1] - 增持每股均价为6.1339港元，总涉资约5622.95万港元 [1] - 增持后平安资产管理有限公司持股数量增至226,498,000股，持股比例由4.97%上升至5.18% [1][3] 披露信息 - 相关权益披露日期为2025年11月4日 [1][3] - 披露信息涵盖的期间为2025年10月10日至2025年11月10日 [2] - 披露编号为CS20251107E00098 [3]