公司评级与概况 - 联合资信维持江苏紫金农商银行主体长期信用等级为AA+，维持"紫银转债"信用等级为AA+，评级展望为稳定[1] - 公司是江苏省内竞争力较强的上市农商银行，具有良好的区位优势，存贷款市场份额在南京排名保持中上游水平[4] - 截至2024年末，公司资产总额2699.44亿元，较上年末增长9%，股东权益199.36亿元，资本充足率13%[8] 业务经营 - 公司银行业务体系不断完善，储蓄存款及公司贷款业务发展态势较为稳健，储蓄存款占比提升至59.36%[4][25] - 受宏观经济影响，公司存款规模下降9.24%至721.87亿元，个人住房按揭贷款下降2.46%[4][25][27] - 普惠小微信贷业务发展较快，涉农及小微企业贷款余额1220.87亿元，增速11.75%高于全行平均[26] - 投资资产规模546.63亿元，标准化债务工具占比96.94%，投资策略稳健[29][30] 财务表现 - 2024年营业收入44.63亿元，净利润16.24亿元，净利差收窄至1.23%[8][43] - 不良贷款率1.24%，较上年上升0.08个百分点，拨备覆盖率201.44%[8][36] - 核心负债稳定性较好，储蓄存款占比51.12%，定期存款占比71.24%[6][41] - 流动性指标良好，流动性覆盖率150.43%，净稳定资金比例135.06%[42] 行业环境 - 2024年末商业银行不良贷款率1.5%，净息差1.52%，行业盈利水平延续下滑态势[14] - 农村商业银行资产总额57.9万亿元，占银行业13.03%，不良率2.8%较上年下降0.54个百分点[15] - 南京市2024年GDP18500.81亿元，一般公共预算收入1596.02亿元，区域经济稳步发展[16][46] - 南京金融机构数量众多，同业竞争激烈，全市存款余额56987.55亿元，贷款余额65748.55亿元[19]

评级情况 - 公司委托联合资信对“紫银转债”跟踪评级[3] - 2025年6月20日维持主体和债项“AA+”评级，展望“稳定”[3] - 本次评级较2024年6月21日前次无变化[3] 公告信息 - 《跟踪评级报告》详见上交所网站[5] - 公告于2025年6月23日发布[7]

信用评级 - 联合资信维持公司主体长期信用等级和“紫银转债”信用等级为AA+，评级展望为稳定[4][88] 资产与财务数据 - 2024年末资产总额2699.44亿元，较2022年末增长20.12%[17] - 2024年末不良贷款率1.24%，较2022年末上升0.04个百分点[17] - 2024年末拨备覆盖率201.44%，较2022年末下降45.22个百分点[17] - 2024年末资本充足率13.00%，较2022年末下降1.35个百分点[17] - 2024年营业收入44.63亿元，较2022年下降0.98%[17] - 2024年净利润16.24亿元，较2022年增长1.50%[17] - 2024年净利差1.23%，较2022年下降0.37个百分点[17] - 2024年末储蓄存款/负债总额为51.12%，较2022年末上升5.19个百分点[17] 股东与股权 - 2024年末前五大股东合计持股27.62%，南京紫金投资集团有限责任公司持股8.96%等[28] - 截至2024年末第一大股东持股8.96%，前十大股东中一家股权质押占总股本比重为0.75%等[41] 业务规模与结构 - 截至2024年末有135家分支机构，包括1家总行直属营业部等[29] - 2024年末公司存款余额721.87亿元，较上年末下降9.24%[45][50] - 2024年末公司贷款及垫款余额1473.78亿元，较上年末增长9.41%[45][51] - 2024年末绿色贷款余额143.04亿元，较年初增长20.58亿元，增幅达16.81%[51] - 2024年末涉农及小微企业贷款余额1220.87亿元，较年初增加128.33亿元，占比64.60%，增速11.75%[52] - 2024年末储蓄存款余额1278.06亿元，较上年末增长14.37%，占存款总额的59.36%[45][53] - 2024年末个人贷款总额414.73亿元，较上年末下降2.46%[45][54] - 2024年末同业资产余额150.83亿元，较上年末增长66.49%，占资产总额5.59%[55] - 2024年末市场融入资金余额273.09亿元，较上年末增长49.15%，占负债总额10.92%[56] - 2024年末标准化债务工具投资余额529.88亿元，占投资资产总额96.94%[57] - 2024年末信托及资管计划规模4.33亿元，占投资资产总额0.79%[57] - 2024年末贷款和垫款净额1845.27亿元，较上年末增长6.96%[63] - 2024年末前五大行业贷款合计占比47.05%，行业集中风险可控[63] - 2024年末房地产业贷款余额80.96亿元，占贷款总额4.29%[63] - 2024年末个人住房按揭贷款余额151.57亿元，占贷款总额8.03%[63] - 2024年末单一最大客户贷款集中度4.64%，最大十家客户贷款集中度30.29%[64] - 2024年末表外业务余额361.75亿元，银行承兑汇票余额181.51亿元，较上年末增长86.01%[70] 经营指标 - 2024年生息资产平均收益率下降31BP至3.37%，计息负债平均成本率下降13BP至2.14%[78] - 2024年成本收入比35.97%[78] 可转债情况 - 紫银转债发行规模45.00亿元，期限6年，票面利率第一年0.20%等[23][30] - 紫银转债初始转股价格4.75元/股，2025年6月6日转股价调整为3.65元/股[31] - 2024年转股0.40万股，截至2024年末，尚未转股的可转换公司债券金额为449958.20万元[81][85] 其他 - 2024年8月赵远宽到龄不再担任董事长等职务，董事会选举邵辉为第四届董事会董事长[40] - 公司治理机制持续完善，内部控制体系有效性逐步提升[40] - 2024年存贷款市场份额分别为3.51%和2.72%，在当地同业中排名处于中上水平[43]

银行板块表现 - 银行板块日内呈现探底回升走势 [1] - 工商银行、农业银行、建设银行、浦发银行、邮储银行、兴业银行、北京银行股价均创历史新高 [1] - 浙商银行、紫金银行、华夏银行、渝农商行涨幅接近2% [1]

紫金银行调研纪要 - 公司坚持服务实体经济 全力支持乡村振兴 持续加强重点领域金融支持 在小微企业和普惠金融业务上取得明显成效 [1] - 战略定位是服务三农 中小 城乡 制定了做小做散赋能二十条 明确了转型发展的路线图和时间表 [1] - 推出多种微贷系列产品 包括"通商e贷" "微企易贷" "结算易贷"等 并针对特定行业提供"苏科贷" "苏质贷" "环保贷"等产品 [1] - 建立以"金陵惠农系列"产品为主的涉农贷款产品体系 包括"金陵惠农小额贷" "金陵惠农贷" "惠农快贷" "苏农贷"等惠农产品 [1] - 积极推进"四务融合"农村便民服务点建设 持续提升普惠金融服务水平 [1] 远策投资机构概况 - 创立于2009年8月 是业内知名的老牌私募管理公司 主要做二级市场的股票投资业务 [2] - 2015年成为首批管理规模破百亿的股票策略私募公司 [2] - 目前二级主动管理规模70亿 团队30人 基金经理3位 研究员8位 交易员4位 [2] - 核心管理团队长期稳定 平均入职年限8年 [2] - 持续深耕机构业务 进入十家大型银行私募合作白名单 [2] - 2018年开始发力渠道零售业务 重点合作的银行包括工行 中行 招行 浦发 交行等 [2] - 重点合作的券商包括中信证券 中信建投 国泰君安 银河证券 兴业证券等 [2] - 2018年进入浦发银行总行私行代销第一支产品 目前已发行6期产品 存续管理规模近15亿 [2] - 2015年在招总行私人银行部代销第一支产品 2019年发行第二支私募定投产品 [2] - 进入招总行私人银行部十家战略合作机构名单 近三年收益在招行遴选的一百多家私募投顾中排名前列 [2] 创始人背景 - 张益驰是国内最早一批基金经理 19年从业经验 16年投资管理经验 [2] - 2002年加入华夏基金 曾任华夏基金股票投资部总经理 投资决策委员会委员等职务 [2] - 2006年发行并独立管理的华夏优势增长基金 为华夏第一支百亿基金 管理期间业绩同类股票型基金中排名第一 [2] - 具备百亿以上大资金管理经验和能力 公私募金牛基金经理 长期收益稳健优异 [2] - 投资风格均衡灵活 在医药行业长期深度浸润 领先优势突出 [2]

权益分派方案 - 每股现金红利0.05元，以总股本3,660,984,783股为基数，共计派发现金红利183,049,239.15元 [2][4] - 分配对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东 [3] - 五户大股东（南京紫金投资集团等）的现金红利由公司直接派发 [8] 实施安排 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已指定交易的股东可在红利发放日领取 [5] - 未指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管，待指定交易后派发 [5] - 差异化分红送转不适用 [7] 可转债转股价调整 - 因权益分派，紫银转债转股价从3.70元/股调整为3.65元/股，调整公式为P1=P0-D（D=每股0.05元） [14][15] - 调整实施日期为2025年6月6日，5月28日至6月5日暂停转股，6月6日起恢复转股 [15][16] - 转股价调整依据为《募集说明书》条款，符合现金股利派发情形 [14] 扣税说明 - 自然人股东及证券投资基金持股期限不同税负不同：1个月内20%，1-12个月10%，超过1年免税 [9] - QFII按10%税率代扣企业所得税，可申请税收协定待遇 [10] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，符合条件者可申请退税 [11]

债券发行 - 公司于2020年7月23日发行面值总额45亿元可转换公司债券[4] 转股价格 - 修正前转股价格为3.70元/股，修正后为3.65元/股[4] - 紫银转债本次转股价格调整实施日期为2025年6月6日[4] 权益分派 - 2024年年度权益分派，每10股派发现金红利1元（含税），本次拟派0.5元[5] 转股安排 - 紫银转债自2025年5月28日至6月5日暂停转股，6月6日起恢复转股[6]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月20日经股东大会审议通过[3] - 以总股本3,660,984,783股为基数，每股派0.05元现金红利，共派183,049,239.15元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/5，除权（息）日和现金红利发放日2025/6/6[3][7] 红利派发 - 无限售流通股红利委托中国结算上海分公司派发，五户股东现金红利公司直派[8][9] 税负情况 - 不同股东类型有不同股息红利税负标准[10][11][12] 咨询事项 - 咨询权益分派实施联系董事会办公室，电话025 - 88866792[13]

行业投资评级 - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α [4] - 红利策略或仍有持续性，推荐关注上海银行、招商银行、江苏银行等 [4] - 基本面发生积极变化的重庆银行值得关注 [4] 核心观点 - 多家银行下调存款挂牌利率，活期存款利率下调5bps，三个月/六个月/一年/二年存款利率下调15bps，三年/五年存款利率下调25bps [1] - 存款成本进入下降通道，招商银行一季度存款成本率大幅下降25bps至1.29% [1] - 存量存款成本改善空间仍较大，如重庆银行、民生银行、交通银行、中信银行等 [2] - 存款逐渐进入集中重定价阶段，2024年末剩余期限在1年以内的存款占比较上年末提升3pc至37.4% [2] 重点数据跟踪 - 本周股票日均成交额11734.77亿元，环比上周减少928.9亿元 [8] - 两融余额1.80万亿元，较上周增加0.02% [8] - 本周非货币基金发行份额164.23亿，环比上周减少75.81亿 [8] - 本周同业存单发行规模为7135.90亿元，环比上周增加2003.50亿元 [9] - 本周同业存单发行利率为1.67%，环比上周增加2bps [9] - 本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.08%，环比上周下降3bps [9] - 本周10年期国债收益率平均为1.71%，环比上周增加3bp [9] - 本周新发行专项债1075.64亿元，环比上周增加301.09亿元 [9] 银行板块表现 - 银行行业指数年初至今涨幅7.7%，PB为0.56，股息率4.29% [46] - 个股方面，青岛银行年初至今涨幅30.4%，渝农商行涨幅29.1%，重庆银行涨幅26.8% [46] - 南京银行、杭州银行已达成转债强制转股价 [46] - 银行票据转贴利率持续下行，6M国股转贴利率降至1.08%，6M城商转贴利率降至1.24% [30]

业绩表现 - 10家A股上市农商行一季度均实现净利润正增长，常熟银行以13.81%增速领跑 [1][7] - 8家农商行营收同比增长，2家负增长（沪农商行-7.41%、紫金银行-4.82%）[1][5][6] - 渝农商行和沪农商行归母净利润超30亿元（37.45亿、35.64亿），常熟银行10.84亿元 [6][7] - 青农商行、瑞丰银行等4家银行净利润增速超6% [7] 资产规模 - 渝农商行总资产1.61万亿元居首，增速6.3% [9][11] - 沪农商行总资产1.54万亿元，与渝农商行差距扩大至704亿元 [9][11] - 青农商行总资产5115.75亿元排名第三，常熟银行3890.15亿元 [11][12] - 江阴银行资产规模最小（2070.58亿元）[9][12] 资产质量 - 7家农商行不良率低于1%，常熟银行0.76%最优 [1][14] - 青农商行不良率1.77%最高，次级类贷款金额增长25.66% [14][15] - 常熟银行拨备覆盖率489.56%居首，紫金银行202.52%最低 [14][15] - 瑞丰银行拨备覆盖率提升5.21个百分点至326.08% [15] 净息差 - 紫金银行净息差1.23%低于行业均值1.52% [7] - 江阴银行净息差下降0.25个百分点至1.51% [7] - 张家港行净息差下降0.19个百分点至1.43% [7]