浦发转债转股完成与摘牌 - 浦发转债于10月27日迎来最后一个转股日，并于10月28日从上交所摘牌，成为可转债历史上首个500亿元的“巨无霸”项目 [2] - 截至10月27日收盘，浦发转债转股比例高达99.67%，未转股比例仅为0.33%，远超市场预期 [2] - 浦发转债发行总额为500亿元，截至10月24日未转股余额为1.64亿元，转股工作基本完成 [4] 推动转股的关键因素 - 中国移动通过可转债转股形式多次增持浦发银行普通股，转股价格为12.51元/股，转股后其持股比例增加至18.18% [4] - 东方资产及其一致行动人通过二级市场购入及可转债转股增持股份，截至9月29日持有普通股10.73亿股（持股比例3.44%）及可转债860万张 [5] - 信达投资通过信丰1号资管计划累计增持1.18亿张浦发转债，占发行总量的23.57% [5] - 浦发银行管理层通过业绩改善、释放转股信号及优化股价条件，清晰安排转股节奏，推动转股落地以补充核心一级资本 [5] 银行可转债市场现状 - 浦发转债摘牌后，市场上仅剩6只银行可转债，分别为紫银转债、上银转债、兴业转债、重银转债、常银转债和青农转债 [7] - 除兴业转债转股比例近20%外，其余5只可转债的未转股比例均在99.89%以上，转股情况冷热不均 [7][8] - 2023年是银行可转债密集摘牌年，年初至今已有成银转债、苏行转债、中信转债、杭银转债、南银转债等多只完成转股或强制赎回而退市 [7] 市场冷热不均原因与后市展望 - 银行转债转股情况差异的根本原因是正股表现，表现强势的银行股其转债更容易触发强赎实现转股 [8][9] - 银行可转债市场规模短期内可能持续收缩，因大量转债已退市且暂无大型金融转债发行计划补充，同时若正股股价无法提升，低转股率问题将延续 [9] - 银行转债大规模退出将引发转债市场重构，作为“固收+”基金偏爱的底仓资产，其退出将迫使资金流向公用事业、消费类、优质国企或绩优科技成长型转债以填补低波资产缺口 [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美债收益率长短端延续下探，长端一度失守4%，市场或增大对美国经济衰退押注，金价回调增加担忧，但全球流动性转向宽松，助长AI题材泡沫化，市场结构化特征增强，利多科技，短期利空贵金属 [1] - 国内双创震荡走弱，转债跟随，低价、大盘、高评级转债抗跌，转债市场高低切早于权益市场，或因估值放大、高标赎回多、投资人风偏低等因素 [1] - 科技算力+电力主线逻辑成立，临近业绩发布期，建议关注新能源、部分化工领域，关注平煤、豫光等转债 [1] - 下周预测转债下修概率最大的前十名分别为紫银转债、蓝帆转债等 [1] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为升24转债、长集转债等 [1] 根据相关目录分别总结 周度市场回顾 权益市场总体下降 - 本周（10月13 - 17日）权益市场总体下降，两市日均成交额缩量约2039.56亿元至21766.30亿元，周度环比降8.57% [10] - 各指数累计下跌，上证综指跌1.47%，深证成指跌4.99%，创业板指跌5.71%，沪深300跌2.22% [6] - 周一至周五各指数有不同涨跌表现，个股多数时间跌多涨少，不同板块涨跌各异 [10][11] - 31个申万一级行业中4个收涨，银行、煤炭等涨幅居前，电子、传媒等跌幅居前 [13] 转债市场整体下降 - 本周中证转债指数下跌2.35%，29个申万一级行业中1个收涨，银行涨0.93%，电子、通信等跌幅居前 [16] - 转债市场日均成交额709.50亿元，缩量54.72亿元，环比降7.16%，成交额前十转债有豫光转债等 [16] - 约10.66%个券上涨，6.64%涨幅在0 - 1%，1.66%涨幅超2% [16] - 全市场转股溢价率回落，日均39.01%，较上周降0.21pcts，不同价格、平价区间有不同变化 [23] - 13个行业转股溢价率走阔，家用电器、汽车等走阔幅度居前，社会服务、银行等走窄幅度居前 [33] - 11个行业平价走高，有色金属、银行等走阔幅度居前，电子、通信等走窄幅度居前 [37] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股周度加权平均涨跌幅、中位数均为负，正股跌幅更大，转债成交额涨幅更大，约10.85%转债收涨，约17.46%正股收涨，约66.84%转债涨跌幅高于正股，转债市场交易情绪更优 [40] - 周一、周四、周五转债市场交易情绪更佳，周二、周三正股市场交易情绪更佳 [41] 后市观点及投资策略 - 全球流动性转向宽松，助长AI题材泡沫化，市场结构化增强，利多科技，短期利空贵金属 [1][43][44] - 国内双创和转债震荡走弱，低价、大盘、高评级转债抗跌，转债高低切早于权益市场 [1][44] - 科技算力+电力主线逻辑成立，关注业绩改善确定性强的新能源、部分化工领域，关注平煤、豫光等转债 [1] - 下周预测转债下修概率最大的前十名分别为紫银转债、蓝帆转债等 [1][44][45] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为升24转债、长集转债等 [1][44][46]

文章核心观点 - 6家A股上市银行于10月9日集中公告了截至2025年9月30日的可转债转股结果 [1][2][3] 各银行可转债转股详情 - 浦发银行累计254.28亿元可转债转为普通股，转股股数20.03亿股，占转股前总股本的6.8227% [1] - 兴业银行累计86.48亿元可转债转为A股普通股，转股股数3.89亿股，占转股前总股本的1.87088% [1] - 上海银行累计2217.4万元上银转债转为A股普通股，转股股数247.09万股，占转股前A股总股本的0.0174% [1] - 重庆银行累计85.6万元重银转债转为A股普通股，转股股数8.05万股，占转股前总股本的0.0023% [1] - 常熟银行累计51.1万元常银转债转为A股普通股，转股股数7.23万股，占转股前总股本的0.003% [2] - 紫金银行累计43.2万元紫银转债转为公司股票，转股股数9.84万股，占转股前总股本的0.0027% [2]

监事会会议基本情况 - 会议于2025年8月27日以现场方式在总部召开 通知及文件已于8月17日通过电子邮件发出 [1] - 应出席监事9人 实际全部出席9人 会议召集和召开符合《公司法》及公司章程规定 [1] - 采用现场记名投票表决方式审议议案 [1] 审议通过议案 - 监事会全票通过2025年半年度报告及摘要 赞成9票 反对0票 弃权0票 [1][2] - 监事会确认半年度报告编制和审议程序符合《公司法》等法律法规及公司章程和内部控制制度要求 [1] - 报告内容和格式符合监管规定 所载信息真实反映公司半年度经营和财务状况 [1] - 未发现参与半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定或损害公司利益的行为 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年经营保持稳健，资产规模小幅增长至2720.90亿元，营业收入和净利润同比微增，不良贷款率稳定在1.24%，拨备覆盖率维持在200.48%的充足水平 [2][3] - 公司持续聚焦"服务三农、服务中小、服务城乡"的市场定位，加大对普惠金融、绿色金融和科技金融的支持力度，涉农及小微企业贷款占比达66.9% [4][5][15] - 战略转型稳步推进，通过组织架构优化、产品创新和数字化转型提升竞争力，尤其在数字人民币应用、交易银行和财富管理领域取得进展 [3][5][6] 财务表现 - 营业收入为23.93亿元（人民币，下同），同比增长0.49%，净利润为9.12亿元，同比增长0.12% [2] - 总资产2720.90亿元，较年初增长0.79%，归属于上市公司股东的净资产203.81亿元，增长2.23% [2] - 经营活动现金流量净额12.96亿元，同比下降90.53%，主要因存贷款业务和投资业务资金流向变化 [2][10] - 基本每股收益0.25元，与去年同期持平，加权平均净资产收益率下降0.29个百分点 [2] 业务发展 公司业务 - 对公贷款较年初增加101.46亿元，增幅8.39%，重点投向民营非大额贷款和非大额银团 [4] - 数字人民币应用显著推进，对公月活账户达10,253户，代发金额2.32亿元 [5] - 普惠型小微企业贷款余额364.89亿元，较年初增长4.72%，高于全行贷款平均增速 [5][15] - 交易银行业务发展良好，国内信用证福费廷业务规模27.65亿元，累计实现中收约1.05亿元 [6] 零售业务 - 储蓄存款余额1390.4亿元，较年初增长8.8% [6] - 财富管理业务通过产品创新和活动推广实现规模及中收双增长 [6] - 个人贷款业务通过专项活动和流程优化提升效率 [6] - 手机银行场景建设加强，开展59场活动，订单7903笔，金额32.74万元 [6] 资产与负债结构 - 发放贷款及垫款余额1873.17亿元，较年初增长1.51% [10] - 吸收存款余额2199.35亿元，较年初增长2.15%，其中定期存款占比72.4% [10][11] - 拆出资金大幅增长185.26%至31.66亿元，同业存放款项增长15.62% [10] - 应付债券减少12.79%至144.09亿元，主要因同业存单减少 [10][11] 投资与参股 - 参股高淳农商银行（20%股权）和溧水农商银行（20%股权），报告期内分别实现净利润0.68亿元和1.34亿元 [12] - 金融投资以债券为主，其他债权投资余额404.96亿元，较年初增长1.16% [10][11] 战略与竞争力 - 区域经济优势显著，深度融入南京及江苏地区经济发展 [7] - 公司治理规范，ESG管理体系建设完善，获"南京慈善奖"最具爱心单位 [8][16] - 全面风险管理体系健全，信用风险、市场风险、流动性风险和操作风险管控有效 [9][12] - 企业文化强调人才发展和员工关怀，通过竞聘机制和典型评选提升团队活力 [9] 社会责任与可持续发展 - 绿色贷款余额168.89亿元，较年初增长18.07%，推出"紫金·苏碳融"专项产品 [16] - 普惠型涉农贷款余额36.26亿元，较年初增长5.16%，新发放普惠小微贷款利率下降81个BP至3.92% [15] - 公益慈善活动持续开展，包括环保公益、社区服务和特殊教育支持 [16]

公司基本情况 - 公司股票代码601860 简称紫金银行 在上海证券交易所上市[2] - 董事会秘书许国玉 证券事务代表张毅 联系地址南京市建邺区江东中路381号[2] - 联系电话025-88866715 传真025-88866660 邮箱boardoffice@zjrcbank.com[2] 主要财务数据 - 营业收入23.93亿元 同比增长0.49%[2] - 归属于上市公司股东的净利润9.12亿元 同比增长0.12%[2] - 经营活动产生的现金流量净额12.96亿元 同比下降90.53%[2] - 归属于上市公司股东的净资产203.81亿元 较年初增长2.23%[2] - 总资产2720.90亿元 较年初增长0.79%[3][6] - 基本每股收益0.25元/股 与上年同期持平[2] 资产负债结构 - 存款总额2148.15亿元 较年初增长2.31%[3][6] - 企业活期存款324.44亿元 企业定期存款351.19亿元[3] - 储蓄活期存款149.78亿元 储蓄定期存款1131.95亿元[3] - 贷款总额1917.93亿元 较年初增长1.56%[3][6] - 企业贷款1306.90亿元 零售贷款380.29亿元 贴现230.73亿元[3] - 负债总额2517.09亿元[3] 资本充足性 - 资本充足率13.20% 较年初上升0.20个百分点[3] - 一级资本充足率10.99% 较年初上升0.21个百分点[3] - 核心一级资本充足率10.99% 较年初上升0.21个百分点[3] - 核心一级资本201.97亿元 二级资本40.59亿元[3] 资产质量 - 不良贷款率1.24% 与年初持平[3][6] - 拨备覆盖率200.48% 较年初下降0.96个百分点[3][6] - 贷款损失准备47.85亿元[3] - 流动性比例86.31% 存贷比89.28%[3] 业务发展 - 涉农及小微企业贷款余额1283.80亿元 占贷款总额66.9%[6] - 小微金融部升级为一级部门 强化资源支持[6] - 与六合区政府 南京市文旅集团签署战略合作协议[6] - 拓展国内信用证 同业保理等业务[6] 股东结构 - 普通股股东总数62,349户[3] - 南京紫金投资集团持股8.96% 为第一大股东[4] - 江苏省国信集团持股7.33% 江苏苏豪投资持股6.38%[4] - 香港中央结算有限公司持股2.54%[4] 可转换债券 - 紫银转债余额47.53亿元 票面利率0.2%-2.5%[5] - 发行日期2020年7月23日 到期日期2026年7月22日[5]

齐鲁转债退市安排 - 8月8日为齐鲁转债最后交易日 8月13日为最后转股日 8月14日摘牌[2] - 未转股余额4.53亿元 未转股比例仅5.67%[3] - 触发强制赎回因正股股价6月3日至7月4日连续15个交易日不低于转股价130%[3] 银行转债市场格局变化 - 齐鲁转债为年内第五只摘牌银行转债 退市后市场仅存7只[2] - 10月浦银转债到期后银行转债规模将降至1000亿元以下[2] - 年末可能仅剩兴业 重银 青农 紫银4只转债 合计规模约639亿元[2][6] 齐鲁银行业绩表现 - 上半年营业收入67.82亿元 同比增长5.76% 归母净利润27.34亿元 同比增长16.48%[3] - 净息差企稳回升 利息净收入49.98亿元 同比增长13.57% 手续费收入8.17亿元 增长13.64%[4] - 不良贷款率1.09% 较上年末下降0.1个百分点 拨备覆盖率343.24% 提升20.86个百分点[4] 转债退市对市场结构影响 - 银行转债余额占比近20% 退市导致稀缺性提升[6][7] - 电力设备(685.8亿元) 农林牧渔(253.93亿元) 基础化工(184.94亿元)成为规模前三大行业[7] - 可转债ETF增量资金将向电力设备(单亿份增1.88亿元)和化工(单亿份增0.92亿元)倾斜[7] 机构配置偏好变化 - 二级债基增持基础化工 电力设备 非银大额转债[8] - 一级债基主要增持化工 农林牧渔 电子大额券[8] - 转债基金偏好非银 化工和公用事业大额转债[8]

市场回顾 - 转债市场随权益市场持续突破，7月中证转债指数上涨2.87%，跑输权益指数0.87个百分点，上证指数月度上涨3.74%，深证成指和创业板指涨幅更大[1][8] - 转债估值回落，7月全市场可转债算术平均价格为140.73元，环比上涨4.44%，创2023年以来新高，加权平均转股溢价率环比下降4.82个百分点至40.08%[1][15][17] - 建筑材料与医药生物行业转债领涨，受"反内卷"政策和创新药行情推动，银行转债及正股逆势下跌[9][11] 持有人结构变化 - 上交所可转债市场规模环比减少62.97亿元至3993.06亿元，公募基金增持42.52亿元至1419.79亿元（占比36%），企业年金和保险机构分别减持37.24亿元和17.14亿元[2][24] - 深交所可转债市场规模3186.47亿元，基金增持81.15亿元至1061.35亿元（占比33.31%），自然人投资者增持1.15亿元，企业年金减持5.47亿元[2][24] 一级市场动态 - 7月共有9只可转债上市，首日价格均在127元以上，其中伯25转债（28.02亿元）和广核转债（49亿元）规模较大[33] - 发行进度方面，胜蓝股份、龙建股份、金达威可转债已获证监会同意注册批复，另有2家获上市委通过，9家已受理[34] 策略布局 - 采用非典型哑铃配置策略，重点配置军工、AI算力、低空经济等主题，辅以低波红利、低价品种，5-7月优选组合收益19.46%，跑赢中证转债指数11.29个百分点[3][36] - 推荐关注热门主题绩优标的如华懋转债（光模块）、道通转债（人工智能）、华康转债（木糖醇龙头），以及低价防御品种东南转债、宏川转债[3][37] - 转债存量持续下降导致估值接近高位，但权益市场若无大幅回撤，配置需求仍将支撑估值[3][36]

公司治理 - 江苏紫金农村商业银行股份有限公司召开第四届监事会第十九次会议（临时会议），会议于2025年8月5日在公司总部以现场方式召开 [1] - 会议通知及文件已于2025年7月30日通过电子邮件发出，会议由监事长陈亚主持，应出席监事9人，实际出席9人 [1] - 会议审议通过了关于修订《江苏紫金农村商业银行股份有限公司章程》的议案，表决结果为赞成9票、反对0票、弃权0票 [1] - 修订后的公司章程议案将提交公司股东大会审议 [1]

付息安排 - 可转债付息债权登记日为2025年7月22日 除息日和兑息日均为2025年7月23日 [1][2] - 付息对象为截至2025年7月22日上海证券交易所收市后登记在册的全体紫银转债持有人 [2] - 公司委托中国结算上海分公司进行债券兑息 资金将通过兑付机构划付给投资者 [2][3] 票面利率与派息方案 - 本计息年度票面利率为2.00%（含税） 每张面值100元可转债派发利息2.00元人民币 [2] - 个人投资者实际税后利息为每张1.60元（征税税率20%） 居民企业实际派发金额为每张2.00元 [3][4] - 境外机构投资者2021年11月7日至2025年12月31日期间取得的债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税 [4] 债券基本信息 - 紫银转债信用评级为AA+ 评级展望稳定 最新评级由联合资信评估股份有限公司于2025年6月20日出具 [2] - 债券采用累进利率制度 第五年利率2.00% 第六年利率2.50% [1] - 付息债权登记日前申请转股的可转债不再支付本计息年度及后续利息 [2] 机构联系信息 - 发行人为江苏紫金农村商业银行股份有限公司 办公地址位于南京市建邺区江东中路381号 [4] - 保荐人及主承销商为中信建投证券股份有限公司 办公地址位于上海市浦东新区浦东南路528号 [4] - 债券托管人为中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 地址位于上海市浦东新区杨高南路188号 [4]