回购注销部分限制性股票实施相关事项 之 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于 福莱特玻璃集团股份有限公司 2020 年 A 股限制性股票激励计划 二〇二四年十一月 上海君澜律师事务所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于福莱特玻璃集团股份有限公司 2020 年 A 股限制性股票激励计划 回购注销部分限制性股票实施相关事项 之法律意见书 致：福莱特玻璃集团股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受福莱特玻璃集团股份有限 公司（以下简称"公司"或"福莱特"）的委托，根据《中华人民共和国公司 法》（以下简称"《公司法》"）《上市公司股权激励管理办法》（以下简称 "《管理办法》"）及《福莱特玻璃集团股份有限公司 2020 年 A 股限制性股票 激励计划》（以下简称"《激励计划》"或"本次激励计划"）的规定，就福 莱特本次激励计划回购注销部分限制性股票实施相关事项（以下简称"本次回 购注销"）出具本法律意见书。 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法 律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及 本法律意见书出具日以前已 ...

报告投资评级 - 福莱特（601865.SH）投资评级为增持（首次覆盖）[1] 报告核心观点 - 光伏玻璃价格自2024年5月以来持续低位运行，导致福莱特三季度业绩承压，2024年前三季度公司营业收入同比下滑8.06%，归母净利同比下滑34.18%，三季度单季营业收入同比下滑37.03%，环比下滑21.37%，归母净利同比下滑122.97%，环比下滑127.48%[1] - 新增产能巩固福莱特规模优势，大窑炉奠定低成本基础，截至2024年6月30日，公司总产能为23000吨/天，其中2600吨/天已经冷修，国内和海外项目正常推进，公司千吨级及以上大型窑炉占比超90%，大窑炉具有多种优势且公司自主研发突破技术瓶颈将进一步降低成本巩固竞争优势[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度福莱特实现营业收入146.04亿元，同比下滑8.06%，实现归母净利12.96亿元，同比下滑34.18%，2024年三季度单季实现营业收入39.08亿元，同比下滑37.03%，环比下滑21.37%，实现归母净利 -2.03亿元，同比下滑122.97%，环比下滑127.48%[1] - 盈利预测方面，预计福莱特2024 - 2026年营业收入分别为181.80亿元、214.95亿元、246.21亿元，归母净利润分别为12.23亿元、16.29亿元、22.00亿元，当前股价对应PE分别为51.9、39.0、28.9倍[1] - 福莱特2022 - 2026年的各项财务数据如营业收入、增长率、归母净利润、增长率、ROE、每股收益、市盈率、市净率等均有具体数值呈现，如2022A - 2026E的营业收入（百万元）分别为15,461、21,524、18,180、21,495、24,621，增长率（%）分别为77.44、39.21、- 15.53、18.23、14.55等[2][4] 与可比公司对比方面 - 福莱特与旗滨集团、凯盛新能、金晶科技、亚玛顿等可比公司相比，在总市值、2022A - 2026E的EPS、2022A - 2026E的市盈率PE等方面各有不同数值，可比公司2024E市盈率PE平均值为55.0倍，福莱特2024E市盈率PE为51.9倍[3] 财务比率方面 - 福莱特2022A - 2026E的主要财务比率如成长能力（营业收入同比增速、营业利润同比增速、归属于母公司净利润同比增速）、获利能力（毛利率、净利率、ROE、ROIC）、偿债能力（资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率）、营运能力（总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率）等均有具体数值[5]

报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级[1][2] 报告核心观点 - 行业盈利能力承压，小规模及老旧窑炉产线陆续冷修，且新产能点火推迟，预计2025年上半年库存有望降至合理水平，且价格有望迎来拐点[1] - 短期考虑到当前光伏玻璃行业供需现状，下调公司盈利预测，预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.45、0.79、1.37，对应2024 - 2026年PE分别为55.3、31.8、18.4[1] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 收盘价为24.52元，年内最高31.00元最低14.80元，流通A股19.00亿总股23.43亿，流通A股市值465.90亿，总市值574.51亿，基本每股收益0.55元，摊薄每股收益0.55元，每股净资产9.55元，净资产收益率5.82%[1] 公司2024年三季度报业绩情况 - 前三季度营收146.0亿元同比 - 8.1%，归母净利润13.0亿元同比 - 34.2%，Q3营收39.1亿元同比 - 37.0%环比 - 21.4%，Q3归母净利润 - 2.0亿元同比 - 123.0%环比 - 127.5%[2] 光伏玻璃行业对公司盈利能力影响 - Q3以来光伏玻璃阶段性供给过剩，库存持续走高价格持续下行，Q3 2.0mm光伏玻璃平均价格较Q2环比下滑21.7%，2024年前三季度公司整体毛利率19.0%同比 - 2.2pct，Q3单季度毛利率为6.0%同比 - 18.5pct环比 - 20.5pct[3] 公司经营性现金流与费用率情况 - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为30.2亿元同比大幅增长，Q3经营性净现金流为12.7亿元同比 + 54.2%环比 + 11.0%，Q3公司资产减值 - 1.1亿元，2024年Q3费用率合计为10.5%同比 + 3.8pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.3%/2.3%/3.9%/4.0%[3] 公司财务报表预测数据 - 2022 - 2026年会计年度营业收入分别为15461、21524、17814、20478、25582百万元，YoY分别为77.4、39.2、 - 17.2、15.0、24.9，净利润分别为2123、2760、1063、1848、3198百万元，YoY分别为0.1、30.0、 - 61.5、73.8、73.0，毛利率分别为22.1、21.8、15.8、18.3、21.2[5] - 2022 - 2026年EPS(摊薄/元)分别为0.91、1.18、0.45、0.79、1.37，ROE(%)分别为15.1、12.4、4.6、7.4、11.4，P/E(倍)分别为27.7、21.3、55.3、31.8、18.4，P/B(倍)分别为4.3、2.7、2.6、2.4、2.1，净利率(%)分别为13.7、12.8、6.0、9.0、12.5[6] - 2022 - 2026年资产负债表、现金流量表、利润表等各项数据呈现不同变化趋势，如2022 - 2026年经营活动现金流分别为177、1967、4494、1333、7954百万元等[7] - 2022 - 2026年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等各项财务比率呈现不同数值和变化趋势，如营业收入(%)分别为77.4、39.2、 - 17.2、15.0、24.9等[8]

福莱特玻璃集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 2024 年第一次临时股东大会 会议资料 二零二四年十一月十八日 0 / 33 福莱特玻璃集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议资料 目 录 | 一、福莱特玻璃集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会会议须知 2 | | --- | | 二、福莱特玻璃集团股份有限公司 年第一次临时股东大会会议议程 4 2024 | | 三、福莱特玻璃集团股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会审议议案 5 | | 议案一：关于公司 2024 年中期利润分配预案的议案 5 | | 议案二：关于变更公司注册资本并修订公司章程的议案 7 | | 议案三：关于授权公司董事会办理工商变更登记手续的议案 9 | | 议案四：关于修订公司股东大会议事规则的议案 10 | | 议案五：关于董事会换届选举暨提名第七届董事会非独立董事候选人的议案 28 | | 议案六：关于董事会换届选举暨提名第七届董事会独立董事候选人的议案 30 | | 议案七：关于监事会换届选举暨提名第七届监事会非职工代表监事候选人的议案 32 | 1 / 33 福莱特玻璃集团股份 ...

截至 2024 年 11 月 8 日，公司已将上述用于暂时补充流动资金的闲置募集资 金 5 亿元全部归还至募集资金专用账户，并将募集资金的归还情况及时通知了公 司保荐机构国泰君安证券股份有限公司及保荐代表人。 特此公告。 福莱特玻璃集团股份有限公司 董事会 二零二四年十一月九日 | 证券代码：601865 | 股票简称：福莱特 | 公告编号：2024-097 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 福莱特玻璃集团股份有限公司 关于归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 11 月 13 日 召开第六届董事会第四十六次会议、第六届监事会第三十七次会议审议通过了 《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过 5 亿元人民币的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限自公司董事会审议批 准之日起不超过 12 个月，到期将归还至募集资 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 FF301 公司名稱: 福萊特玻璃集團股份有限公司 呈交日期: 2024年11月5日 I. 法定/註冊股本變動 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.0 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 06865 | 說明 | H股 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 441,715,000 | | 0 | | 441,715,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | 0 | | | | 本月底結存 | | | 441,715,000 | | 0 | | 441,715,000 | | ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 福莱特作为光伏玻璃龙头，竞争优势显著，行业底部更显盈利韧性。伴随政策引导光伏供给侧优化，行业减产冷修增加，供需逐步修复，价格有望恢复正常水平 [5] 经营业绩 - 前三季度公司实现营业收入146.04亿元，同比降低8.06%，归母净利润12.96亿元，同比降低34.18%。单三季度实现营业收入39.08亿元，同比降低37.03%，环比降低21.37%，归母净利润-2.03亿元，同比降低122.97%，环比降低127.48%，为上市以来首次单季度亏损 [1] 行业盈利 - 截至目前，2.0mm光伏玻璃价格12.5元/平方米，同比-38%，全行业盈利因价格下跌受到严重挤压 [1] 行业产能 - 据卓创资讯统计，24H2行业新点火产能1200吨/天，冷修产能11090吨/天，净减少产能约1万吨。伴随盈利收窄，部分企业处于亏损之际，中小产能正在加速冷修，较多新投资项目宣布终止或延期 [1] 公司产能 - 公司口径目前为2万吨/天左右，卓创资讯统计在产2.1万吨/天 [1] 公司优势 - 技术、成本和管理优势显著，公司千吨级及以上的大型窑炉占比超90%，单耗更低，且成品率会进一步提升。自主研发大型窑炉，技术瓶颈的突破将进一步降低成本 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入192/285/363亿元，归母净利润12/19/29亿元，EPS 0.50/0.82/1.26元/股，PE 53/32/21倍 [5] - 2024年营业收入预计192.43亿元，同比降低10.60%；归母净利润11.71亿元，同比降低57.57%。2025年营业收入预计284.95亿元，同比增长48.08%；归母净利润19.27亿元，同比增长64.58%。2026年营业收入预计362.84亿元，同比增长27.33%；归母净利润29.45亿元，同比增长52.81% [6] 财务数据 - 总市值62043.68百万元，流通市值50313.70百万元，52周最高/最低价31.00/14.80元，52周最高/最低PE 32.28/10.94，52周最高/最低PB 4.99/1.60，52周涨幅3.08%，52周换手率206.64% [3] - 2023年营业收入215.24亿元，同比增长39.21%；归母净利润27.60亿元，同比增长30.00%。2024年营业收入预计192.43亿元，同比降低10.60%；归母净利润11.71亿元，同比降低57.57% [6] - 2023年毛利率21.80%，净利率12.84%，ROE 12.42%，ROIC 8.79%。2024年预计毛利率14.10%，净利率6.12%，ROE 5.12%，ROIC 3.97% [11]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"[1] 报告核心观点 - 三季度光伏玻璃价格处于下行通道,公司盈利能力短期承压[2] - 公司产销整体稳定,冷修小窑炉稳固成本优势[2] - 行业投产放缓冷修加速,光伏玻璃环节或近周期底部[2] - 考虑光伏玻璃价格下行,盈利承压,预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.39/24.16/31.66亿元[3] 分组1 - 报告公司2024Q1-3营收146.04亿元,同比-8.06%;归母净利润12.96亿元,同比-34.18% [1] - 报告公司2024Q3营收39.08亿元,同比-37.03%,环比-21.37%;归母净利润-2.03亿元,同比-122.97%,环比-127.48% [1] 分组2 - 公司成本优势领先,龙头地位稳固[2] - 给予公司2025年30x PE,对应目标价30.93元[2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 行业供给阶段性过剩，24Q3 盈利短期承压 - 2024年前三季度公司实现营业收入146.04亿元，同比-8.06%；实现归母净利润12.96亿元，同比-34.18%；实现扣非净利润12.45亿元，同比-36.02% [2] - 24Q3公司实现营业收入39.08亿元，同比-37.03%，环比-21.37%；实现归母净利润-2.03亿元，同比-122.97%，环比-127.48%；实现扣非净利润-2.35亿元，同比-126.87%，环比-132.67% [2] - 24Q3公司计提资产减值损失1.13亿元，主要系光伏玻璃产品售价降低以及窑炉冷修带来的存货和固定资产减值损失 [2] - 根据卓创资讯，截至9月26日，全国在产光伏玻璃产能合计104820吨/天，行业库存高达37天。供需错配下，24Q3光伏玻璃价格大幅下降，9月底3.0mm/2.0mm光伏玻璃价格相比6月底分别下降15%/24%，同期原材料端纯碱价格下降10%，仅部分抵消玻璃价格下降影响 [2] - 24Q3，公司盈利能力环比大幅下降，毛利率为5.97%，环比下降20.48pct，净利率为5.09%，环比下降20.01pct [2] 行业冷修加速，供需压力或有望缓解 - 伴随盈利收窄，甚至有些企业处于亏损之际，光伏玻璃的产能，尤其是规模小、使用年限久的产能正在加速冷修。截至8月底，行业已冷修产能超过1万吨 [3] - 考虑到盈利情况、审批政策及融资成本，很多新投资项目宣布终止或延期。截至24H1末，公司的总产能为23000吨/天，其中2600吨/天已经冷修 [3] - 展望24Q4以及25年，随着行业冷修加速，叠加后续或出台更为严格的能耗限制政策，光伏玻璃行业供需压力有望得到缓解，公司盈利能力有望企稳回升 [3] 财务指标总结 - 我们预计公司2024-2026年营收分别为183.75、211.82、263.71亿元，对应增速分别为-14.6%、15.3%、24.5% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.44、18.47、27.32亿元，对应增速分别为-62.2%、77.0%、47.9% [4] - 以11月1日收盘价为基准，对应2024-2026年PE为59X、34X、23X [4] - 2023年公司实现营业收入21,524百万元，同比增长39.2%；实现归母净利润2,760百万元，同比增长30.0% [4] - 2023年公司毛利率为21.80%，净利率为12.82%；ROA为6.42%，ROE为12.42% [4] - 2023年公司流动比率为1.83，速动比率为1.55，资产负债率为48.14% [4]

EF001 EF001 | 股東類型 | | 稅率 | 有關代預扣所得稅之更多補充 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （如適用） | | 非居民企業 | | | | | （非中國內地登記地址） | | 10% | 本公司向所有非居民企業股東派發 | | | | | 股息時須代扣代繳10%的企業所得 | | | | | 稅。 | | 透過滬股通投資上海證券交易 | | 10% | 本公司按照10%的稅率代扣所得 | | 所本公司A股股票投資者 | | | 稅，並向主管稅務機關辦理扣繳申 | | | | | 報。 | | 透過港股通投資聯交所本公司 | | 20% | 本公司按照20%的稅率代扣個人所 | | H股股票投資者 | | | 得稅。 | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 | | | | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券 | 不適用 | | | | 其他信息 | | | | | 其他信息 | 不適用 | | | | 發行人董事 | | | | | 執行董事：阮洪良先生、姜瑾華女士、阮泽云女士、魏葉忠先生和沈其甫先生 | | | | | 獨立非執行董 ...