| 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2024-096 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 福莱特玻璃集团股份有限公司 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/2/24 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024 年 月 日~2025 年 月 | 2 | 2 | 22 | 日 | 23 | | 预计回购金额 | 30,000 万元~60,000 万元 | | | | | | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | | | | | | □用于转换公司可转债 | | | | | | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | | | | | 累计已回购股数 | 946.6921 万股 | | | | | | | 累计已回购股数占总股份比例 | 0.40% | | | | | | | 累计已回购金额 | 22,145.70 万元 | | | | | | | 实际回购价 ...

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"投资评级 [3] 报告的核心观点 三季度盈利承压，单季度业绩首亏 - 2024前三季度公司实现营业收入146.04亿元，同比下降8.06%；实现归母净利润12.96亿元，同比下降34.18%；毛利率为19.02%，同比下降2.21pct；净利率为8.91%，同比下降3.50pct [1] - 2024Q3公司实现营业收入39.08亿元，同比下降37.03%，环比下降21.37%；实现归母净利润-2.03亿元，同环比均由盈转亏；毛利率为5.97%，净利率为5.09% [1] 行业冷修减产，价格跌幅收窄，周期底部渐近 - 7月以来国内光伏玻璃行业冷修量逐步加大，甚至出现堵窑口减产情况，在产产能逐步下滑。10月份行业冷修产能2450吨，预估截至10月底日熔量为10.2万吨/日，环比减少2.34%，在产产能相比6月高峰时已下降10.76% [1] - 由于终端市场需求疲软导致组件端开工积极性不高,目前库存压力仍大，平均库存约38天 [1] - 供给缩量一定程度缓解价格下行，截至10月底2.0/3.2mm玻璃价格分别环比下降2.00%/3.57%，较上月降幅收窄3.66pct/3.10pct [1] 盈利预测 - 考虑公司前三季度盈利低于预期，我们下调公司盈利预测，预测公司2024-2026年收入分别为203.99、246.99、293.99亿元，EPS分别为0.42、1.04、1.46元 [5] - 当前股价对应PE分别为64.2、26.0、18.5倍 [5] 风险提示 本报告未包含任何风险提示内容 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 2024Q3 业绩承压 - 2024Q3 公司营收 39.1 亿元，同环比-37%/-21.4%，归母净利润-2 亿元，同环比-123%/-127.5%，毛利率 6%，同环比-18.5pct/-20.5pct，业绩略低于市场预期 [2] - 2024Q3 光伏玻璃销量 3-3.5 亿平，均价 10-12 元/平，环比下降 3-5 元，主要是 6 月以来组件排产下降，玻璃库存增加，致使价格速降，大部分企业陷入亏损 [3] - 2024Q3 行业普遍加速冷修，截止 8 月底行业共冷修 1.4 万吨以上，产能过剩得到显著控制，价格基本止跌 [3] - 公司 2024Q3 单平净利为-0.6~-0.7 元/平，优于同行 [3] - 我们预计公司 2024 全年出货 13-15 亿平，同增 16%左右 [3] 产能调整和现金流改善 - 截至 2024 年 9 月底公司总产能为 23000 吨/日，其中 2600 吨已冷修，冷修+堵窑口约产能的 20%，后续冷修和剩余产能点火时间视行业供需变化再定 [3] - 公司 2024Q1-Q3 经营性净现金流 30.2 亿元，其中 2024Q3 经营性净现金流 12.7 亿元，同环比+54.2%/+11% [4] - 2024Q1-Q3 资本开支 41.3 亿元，同比+39.6%，其中 2024Q3 资本开支 15.2 亿元，同环比+19.4%/+15.8% [4] 盈利预测调整 - 我们下调公司 2024-2026 年归母净利润预测至 11.6/24.5/36.8 亿元，同比-58%/+111%/+50% [4] - 我们认为玻璃周期底部已现，后续随需求修复，玻璃价格有望回调 [4]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 光伏玻璃供给阶段性过剩,公司采取冷修减产控制库存 [3] - 经营活动现金流持续增长,但计提资产减值拖累业绩 [3] - 行业库存有望迎来拐点,公司维持"买入"评级 [3] 公司基本情况 - 2022年营业收入为154.61亿元,同比增长77.44% [5] - 2022年归母净利润为21.23亿元,同比增长0.13% [5] - 2023年营业收入预计为215.24亿元,同比增长39.21% [5] - 2023年归母净利润预计为27.60亿元,同比增长30.00% [5] 公司财务数据 - 2022年毛利率为22.1%,2023年预计为21.8% [5] - 2022年EBIT利润率为15.3%,2023年预计为16.2% [5] - 2022年净利率为13.7%,2023年预计为12.8% [5] - 2022年ROE为15.13%,2023年预计为12.42% [5] 市场评级分析 - 最近一周内有1家券商给予"买入"评级 [7] - 最近一月内有4家券商给予"买入"评级 [7] - 最近三月内有31家券商给予"买入"评级 [7] - 市场平均投资评级为"买入" [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 受行业供需失衡影响,公司2024年第三季度归母净利润由盈转亏 [2] - 短期内期待组件排产回升后,行业库存去化带动价格回暖,较长时间段内期待该环节供给侧出清及潜在的高耗能限产政策落实 [2] - 中长期公司具备多重竞争优势保障其龙头地位,包括大型窑炉占比高、良好的客户基础、规模优势和资源优势,以及积极开拓海外产能 [2] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入146.04亿元,同比下降8.1%;实现归母净利润12.96亿元,同比下降34.18% [2] - 2024年第三季度公司实现营收39.1亿元,同比下降37.0%;实现归母净利-2.03亿元,由盈转亏 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.07/9.37/22.16亿元,对应EPS为0.43/0.40/0.95元 [3] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为18.9%/14.5%/20.3%,净利率分别为6.3%/4.3%/9.0% [3] - 预计公司2024-2026年ROE分别为4.4%/3.9%/8.6% [3]

投资评级 - 报告将福莱特A股和H股的投资评级均下调至"增持"，A股目标价为26.92元，H股目标价为15.17港元 [7] 核心观点 - 福莱特Q3业绩低于预期，主要受光伏玻璃价格下跌影响，导致盈利能力承压 [1] - 近期行业冷修减产持续增加，建议关注供给端变化 [1] - 预计Q4公司毛利率仍将继续承压 [2] - 若光伏玻璃价格持续下跌，资产减值或将成为影响公司利润的重要因素 [3] - 预计后续供给仍有望继续减少，建议关注行业协同减产及高能耗产能限制等潜在供给侧变化 [4] 财务表现 - Q3收入39.1亿元，同比-37.0%，环比-21.4% [1] - Q3归母净利-2.0亿元，同环比均由盈转亏 [1] - 前三季度收入146.0亿元，同比-8.1%；归母净利13.0亿元，同比-34.2% [1] - Q3毛利率6.0%，为近五年最低值 [2] - Q3经营性净现金流12.7亿元，同比+54.2% [3] - Q3资产减值-1.1亿元 [3] 行业供需 - 预计10月底国内光伏玻璃日熔量为10.2万t/d，同比+7.4%，月环比-2.3% [4] - 截至10月24日全国样本企业库存38天，同比+100.7%，周环比+0.5% [4] 盈利预测 - 下调24-26年归母净利预测至9.3/9.2/17.9亿元 [5] - 下调24-26年销量假设，同步下调整体收入、毛利率及归母净利预测 [13] - 预计24-26年营业收入分别为187.11/191.43/214.73亿元 [6] - 预计24-26年EPS分别为0.40/0.39/0.76元 [6] 估值 - A股25年2.7xPB，目标价26.92元 [5] - H股25年1.4xPB，目标价15.17港元 [5] - A股可比公司25年Wind一致预期均值1.7xPB [5] - H股可比公司25年Wind一致预期均值1.5xPB [5]

此乃要件 請即處理 如 閣下對本通函任何方面或應採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀或其他註冊證券商、 銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 如 閣下已出售或轉讓 名下所有本公司股份，應立即將本通函連同所附代表委任表格交給買主或承 讓人，或送交經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通函全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 福萊特玻璃集團股份有限公司 Flat Glass Group Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6865） （1）建 議 宣 派 截 至 二 零 二四年六月三十日止六個月的中期股息 （2）建 議 變 更 公 司 註 冊 資 本 並 修 訂 公 司 章 程 （3）建 議 修 訂 股 東 大 會 議 事 規 則 （4）第 七 屆 董 事 會 及 監 事 會 換 屆 選 舉 及 （5）二 零 二 四 年 第 一 次 臨 時 股 東 大 會 通 告 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通告全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 福萊特玻璃集團股份有限公司 Flat Glass Group Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6865） 二零二四年第一次臨時股東大會通告 茲發出通告，內容有關將按原定計劃於二零二四年十一月十八日（星期一）下午二時三十分假座中華 人民共和國浙江省嘉興市秀洲區運河路1999號福萊特玻璃集團股份有限公司一樓大會議室舉行福 萊特玻璃集團股份有限公司（「本公司」）之二零二四年第一次臨時股東大會（「二零二四年第一次臨時 股東大會」），藉以考慮並酌情通過下列普通決議案或特別決議案。除另有界定者外，本通告所用 詞彙與本公司日期為二零二四年十月三十日的通函（「通函」）所界定者具有相同涵義： 5. 考慮及批准第七屆董事會執行董事換屆選舉： 5.1 選舉阮洪良先生為執行董事； 承董事會命 福萊特玻璃集團股份有限公司 董事長 阮洪良 普通決議案 1. 宣派截至二零二四年六月三十日止 ...

福萊特玻璃集團股份有限公司 Flat Glass Group Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6865） 於二零二四年十一月十八日舉行的 二零二四年第一次臨時股東大會代表委任表格 附註： 1. 請 用 正 楷 填 上 閣 下 登 記 在 本 公 司 股 東 名 冊 上 的 全 名（以 中 文 及 英 文）。 2. 請 用 正 楷 填 上 閣下登記在本公司股東名冊上的註冊地址。 本人╱吾等 （附註1） 地址為 （附註2） 為 福 萊 特 玻 璃 集 團 股 份 有 限 公 司（「 本公司 」）股 本 中 每 股 面 值 人 民 幣0.25元 的A股 股 ╱ H股 股 （附註3） 的持有人，現委任大會主席，或 （附註4） 地址為 為 本 人╱吾 等 的 代 表 出 席 將 於 二 零 二 四 年 十 一 月 十 八 日（星 期 一）下 午 二 時 三 十 分 於 中 華 人 民 共 和 國 浙 江 省 嘉 興 市秀洲區運河路1999號福萊特玻璃集團股份有限公司一樓大會議室舉行的本公司二零二四年第一次臨時股東大 會（「二零二四年第一次臨時股東大會」）或 其 任 何 續 會 ...

第 2 頁 共 2 頁 v 1.1.1 EF001 | 股東類型 | | 稅率 | 有關代預扣所得稅之更多補充 | | --- | --- | --- | --- | | | | | （如適用） | | 非居民企業 | | | | | （非中國內地登記地址） | | 10% | 本公司向所有非居民企業股東派發 | | | | | 股息時須代扣代繳10%的企業所得 | | | | | 稅。 | | 透過滬股通投資上海證券交易 | | 10% | 本公司按照10%的稅率代扣所得 | | 所本公司A股股票投資者 | | | 稅，並向主管稅務機關辦理扣繳申 | | | | | 報。 | | 透過港股通投資聯交所本公司 | | 20% | 本公司按照20%的稅率代扣個人所 | | H股股票投資者 | | | 得稅。 | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券的相關信息 | | | | | 發行人所發行上市權證/可轉換債券 | 不適用 | | | | 其他信息 | | | | | 其他信息 | 不適用 | | | | 發行人董事 | | | | | 執行董事：阮洪良先生、姜瑾華女士、阮泽云女士、魏葉忠先生和沈其甫先生 | ...